EP161 | (☉∀☉) — 2021-07-28

本集主要市場話題

  • 近期股災式行情：持有中國股市的是「重災區」、美股前一晚（那斯達克跌2%）也嚇到不少人、台股當天則是「態度矯正」式修正，三個市場輪番震盪。
  • 台股外資賣壓：外資現貨賣超、借券賣出、期貨空單三箭齊發，是「非常非常看壞台股」的訊號；本月外資賣超台股是亞洲第一多，韓國第二多。
  • 目前台股沒有明確的領先族群（主流），造成主動選股「沒有東西可以trade」。
  • 特斯拉（Tesla）與蘋果（Apple）Q2財報公布，雙雙優於預期。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對「散戶」的看法：台股散戶交易占比已拉到約五六成以上，指數卻同時從八九千點漲到一萬八，不能簡單推論散戶多=要崩盤；他認為散戶／個人投資人（individual investor）不該被污名化，中實戶、大戶其實也是自然人、也是「散戶」的一種。
  • 舉David Einhorn（Greenlight Capital老闆，曾與馬斯克有糾紛）過去嘲笑散戶為例，指出去年至今若真的照樣持續操作，散戶績效未必輸機構，反而機構未必能賺到這波錢。
  • 對「大媽」的看法：不要低估大媽／長輩投資人，他們的財富累積「是有原因的」，很多長輩有多元收入（本業+房地產等），理財靠的是長年累積的「感覺／直覺」，不代表比較差；並以自己母親為例，認為「她蠻會炒股的」。同時舉網路論壇「意見領袖」實際上只重壓零股卻嘴很大的例子，提醒不要被網路上塑造的形象誤導。
  • 部位大小的自我檢測法：如果這幾天睡不好、白天工作不能專心、跟家人講話會分神、一直想看盤，代表部位太大甚至可能用了槓桿，應該調整。
  • 主動投資 vs 被動投資比較基準：今年至今（YTD）標普與那斯達克報酬約18%~20%，可以用這個數字檢視自己主動交易是否真的贏過大盤；短期輸給大盤不必氣餒，但也建議不要All-in主動，永遠保留一部分被動部位、一部分主動部位並行。
  • 自己的操作分享：
    • 約兩三集前做過「弱轉強」操作，當時打入一批台指期空單避險，隔天發現台股沒跟著崩，就把空單回補，最後是繳了一筆小額避險成本（屬於正常摩擦成本，非重大虧損），他把此視為「保險」概念（類似買旅平險，沒出險也不會後悔多花的錢）。
    • 這次（本集發布前一晚，那斯達克跌2%時）同樣打入一批台指期空單（台指期約0.8、0.9附近），這次空單是有獲利的，但他沒有hold住空單、提早獲利了結，因為自認不是專業的「放空者」，總是偏樂觀，永遠傾向保持多頭部位在場上。
    • 目前部位已經因為前波操作而縮小許多，形容「已經有點像是要放暑假的味道」；跟去年最大跌點（1400點那次）相比，那次他氣氛感覺對，直接50萬50萬持續加碼進攻；這次則只做該獲利了結/該停損的部位調整，「還沒有開始進攻」，因為沒看到領先族群成形。
    • 偏「右側交易」：不會在看到新低價時去撿便宜，要等股價止穩、重新回到多頭表現才進場，理由是曾遇過「便宜」其實是「價值陷阱」（公司掏空、隱藏黑天鵝），寧願多付一點成本換取確定性。
    • 面對可能的崩盤/黑天鵝，建議心中要有「一把尺」（規劃要打多少資金）和「一本書」（先列好口袋名單，評估如果發生極端負面消息時，這家公司是否真的會受到那麼大影響）。
  • 對外資動向的解讀：外資賣超台股、韓股後把錢匯進中國市場，但恆生指數、上證指數同步重挫，等於外資自己也淪為「超級大韭菜」。
  • 對目前無主流族群的解讀：今天鋼鐵、部分生技股表現較強（鋼鐵題材與大陸限產、鋼價上漲有關），但他認為這是「大家都知道的題材」，選擇不碰；整體來說看不到像去年最大跌點那天（富邦媒、華碩、電商如創業家兄弟/綠界支付等齊漲）那樣清楚的族群輪動。
  • 對航運的看法：即使前陣子航運熱潮時很多人問「為什麼台股主流不能是航運」，他坦言貨櫃輪傳統上是「非常非常不賺錢」的生意（不像原物料每年可以炒一波），船隻甚至寧願不接岸也不願虧錢營運；台灣本質上是電子立國，航運要成為台股長期主流「比較困難」。
  • 認為任何回檔／大跌，某種程度上都是好的投資機會，只是每個人進場時間點不同；他自己的策略是「不追更便宜的價格」，寧願買貴一點，等打底後才分批進場。

提到的產業與趨勢

  • 電子股：上週末到本週初，IC設計、IPC（工業電腦）族群表現不錯；聯電集團（幅員廣大，如同鴻海集團旗下眾多關係股）近期表現佳，但當天（本集錄製當日）也跟著全面重挫。
  • 工業電腦（IPC）：因大量店家（迪士尼、Costco、Under Armour等）恢復營業後需要POS機、Kiosk售票機等設備，拉貨狀況「非常非常好」，業界朋友與美股群朋友從品牌端得知目前「超缺貨」；謝孟恭認為此族群相對其他族群漲幅落後、估值偏低，可以關注（未點名個股）。
  • 伺服器：延續上一集話題，因Intel的Sapphire Rapids平台延後推出，伺服器放量時間可能從原本預期的今年Q4遞延到明年Q1、Q2，但股價表現可能提早於今年Q3末、Q4啟動（未點名個股）。
  • 蘋果概念股：今年表現偏弱、市場資金不青睞，估值相對其他族群便宜，但謝孟恭提醒「便宜又有個鳥用」——沒有資金流入，便宜不代表會漲；若真的要進場，建議等股價轉強再上車即可，因估值目前仍相對便宜、來得及。
  • 鋼鐵：當天表現較強，題材是大陸鋼鐵限產、鋼價上漲，但被形容為「散戶滿車」、「大家都知道的題材」，謝孟恭選擇不碰。
  • 航運：討論為何難以成為台股長期主流族群（見上方觀點）。

本集出現的具體投資建議（歷史紀錄，非現在立場）

  • 特斯拉（Tesla）：Q2財報營收120億美元、年增近100%；營業利益率11%、年增約300%；交車量持續上升同時降價卻更賺錢；Model 3/Y生產交車約20萬輛、生產年增170%；S/X生產交車下滑（符合預期）；預計2021年底德州廠開始生產Cybertruck。謝孟恭認為財報「完全符合甚至超乎預期」，明確表示持有股東「基本上就是繼續Hold」，唯一疑慮是估值是否過高。
  • 蘋果（Apple）：Q2財報顯示晶片短缺對營收影響僅約30億美元（低於原先預期），總營收約800多億美元；付費訂閱會員達7億名、年增27%（財務長預警Q4成長將放緩）；營收年增36%，超越分析師預期的22%；服務營收創歷史新高；毛利率上升至29.6%，淨利年增93%；大中華區營收成長60%；供應鏈訊息顯示iPhone 13拉貨量超乎預期好。謝孟恭認為財報同樣優秀，明確表示「持有這兩家公司的股東，基本上就是繼續Hold」。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 瓜瓜風問：100萬資金中25萬定期定額ETF，剩下75萬該投資幾檔主動選股比較適合？孟恭回應：先澄清「真正的定期定額」奧義在於持續投入未來收入而非一次把現有資金拆著買；至於主動選股檔數，好的牌不用多，新手可以從3檔起家（已相當分散風險，即使遇到一支黑天鵝也還有66%資金存活），進階可到56檔，以他自己來說目前台股主力部位約57檔、美股約10檔，主力部位約占資金八成，其餘小額嘗試好玩的標的；一般上班族很難cover超過5~6檔股票，因為追蹤資訊需要大量心力。
  • 鄧不利多問：母親有500萬台幣閒錢，只求贏定存，該分批投入0050這類指數化投資，還是投入殖利率高的「定存股」？孟恭回應：買0050是股票市場中最保守、CP值最高的選擇；他個人很不喜歡「定存股」這個說法，因為股票沒有穩賺不賠（舉例金融股倒閉、化工廠爆炸、高雄氣爆、某KY公司被美國制裁等黑天鵝，都是投資當下難以預料的），若真要買個股，也建議不要只買一檔而是要分散；即使是指數化投資也並非百分之百無腦（例如若台積電真被英特爾擊敗、台灣供應鏈優勢流失，只押注台灣市場也可能長期做白工，類似過去日本市場的狀況），投資任何標的都應該優先想「最糟會賠多少」而非「能賺多少」。
  • 拿書的死神問：原油期貨走勢是否能輔助判斷整體市場走勢？孟恭回應：他認為兩者沒有什麼相關性。（其提問中另提到NVIDIA拆股及某檔股票季線跌破引發恐慌，孟恭於節目中未針對這兩點給出回應。）
  • 小菜雞如我問：目前以零股定期買0050、0692（原文如此），資金約50~60萬，若想轉投資美股大盤（如S&P500），該把錢轉去美國市場，還是繼續投資台股大盤即可？孟恭回應：「可以全都要」，指數投資中有一派最Hardcore的做法是做全球配置（如VOO/VTI+VXUS，或直接搭配新興市場），目的是分散單一市場長期不好的風險，代價是若剛好某市場表現最好、分散配置會拖累整體績效，屬於「有一好沒兩好」；他建議台美同時做是不錯的策略，或用0050搭配VT（直接涵蓋全世界）。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

台股外資空單全開、氣氛混沌不見領先族群，謝孟恭這次選擇縮手觀望而非像去年大跌時全力進攻，同時特斯拉與蘋果財報雙雙優於預期、他都選擇繼續持有。