EP16 | 鬼故事 失業潮來了 川普帶起的全球反華(亞） — 2020-03-23

本集主要市場話題

• 全球房地產價格趨勢與台灣房價難跌的結構性原因
• 美國、加拿大的失業潮數據與對美股的意涵
• 全球航空業因疫情重創(廉航倒閉、阿聯酋航空大砍航點)
• 武漢肺炎死亡數字的國際比較與判定標準差異
• 川普將疫情操作成「Chinese virus」引發的全球反華、反亞裔仇恨犯罪

謝孟恭的觀點與看法

• 房價上漲是全球現象(不只台灣),背後驅動力是低利環境下大量資金尋求收息標的(債券、股票、房地產)。
• 房價要腰斬「基本上不可能」,因為建商與銀行透過多重槓桿(貸款買地、土地抵押蓋房、建物抵押蓋下一批房)綁在一起,形同命運共同體,建商不敢公開降價以免造成擔保品不足與預期跌價心理。
• 都市(蛋黃蛋白區)房價因人口移入需求撐著會難跌,但鄉下地區未來房價可能跌最慘。
• 這波股災若造成失業潮,可能透過「投資客失業減少購屋需求」與「屋主繳不出房貸被法拍增加供給」兩管道讓房價略為承壓,但同時央行降息、QE放水又會把資金推向房地產形成對沖,整體他仍認為房價難崩跌;若真的崩跌,情境會是「一片慘淡」而非大家能撿便宜的局面。
• 加拿大單週申請失業救濟金人數來到50萬(約去年同期近20倍)、美國單週初次申請失業救濟金28.1萬人(2017年以來新高),高盛預估美國本月失業人口恐達兩百萬以上,主因航空、服務、餐飲業裁員。
• 過去的經濟資料是落後指標,不能拿來判斷美股能否繼續創高;目前開出的失業資料是「死貓」,而且可能會更差。
• 目前人類還沒有對抗武漢肺炎的有效工具(瑞德西韋恩慈療法、川普提的奎寧/日書兩款藥都尚未證實有效,佛奇已對法國實驗提出質疑),止損點要等疫情過峰值/拐點才看得到。
• 全球航空業處境慘烈:英國廉航Flybee倒閉、阿聯酋航空航點從140多個砍到十幾個且員工減薪三成,他預期後續會有更多航空公司倒閉、也不排除阿聯酋最終仍會裁員。
• 對中國死亡數字偏低提出可能解釋(死亡判定標準不同、到院前死亡未驗毒等),但強調中國數字不透明、參考價值低,建議看歐洲數字,不過即便歐洲數字也未必準確,因為檢驗量能普遍不足,實際確診/感染人數恐遠高於統計。
• 從台灣境外移入病例的比例推論,國外實際感染人數應該遠比想像中多。
• 重申先前假說:歐美終端需求下降會直接衝擊以外銷為主的台灣電子股,失業資料的出爐已開始驗證這個假說；後續觀察重點是失業資料持續攀升,以及台灣公司月營收年增率的變化(2月已預期年減10-20%,若3、4月仍未改善代表終端消費消失、訂單消失)。
• 他認為全球都守不住疫情,台灣要完全閃過並不容易,呼籲大家要有最壞打算。
• 對川普刻意把病毒稱為「Chinese virus」、操作反中民族主義感到擔憂,認為這會加劇全球對亞洲面孔(不分是否中國人)的仇恨犯罪,並提醒近期歐美已發生多起亞裔遭砍傷、毆打事件;他個人已規劃今明兩年不去歐美,提醒聽眾若近兩年要去歐美旅遊要非常小心人身安全。

提到的產業與趨勢

• 房地產(全球,含台灣、歐洲、美國):價格因低利與QE資金氾濫而持續上漲，謝孟恭認為房價難崩跌。
• 航空業:全球性重創,英國廉航Flybee倒閉、阿聯酋航空大砍航點並考慮減薪；台灣桃園機場客運量大減,客運業者考慮停駛。
• 服務業、餐飲業、娛樂業(美國紐約、洛杉磯):因防疫禁令停業,大量裁員。
• 台灣電子股(整體類別,未點名個股):以外銷為主,謝孟恭預期歐美終端需求下降會直接衝擊訂單與營收。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭本集談房價難崩跌的結構性原因、全球失業潮數據驗證了他先前對台灣電子股訂單將受衝擊的假說，並警告川普操作「Chinese virus」话術正加劇全球反華反亞裔的仇恨犯罪風險。