EP491 | 🦘 — 2024-09-25

本集主要市場話題

  • 本週美股持續創高的 Risk-on 行情，NVIDIA、特斯拉表現強勁
  • 市場謠傳黃仁勳（老黃）大舉賣股，謝孟恭認為是被過度解讀
  • 電動車／車用類股：降息後資金可能回流、等待特斯拉 RoboTaxi 發表會
  • 消費性電子（DDR、NAND）漲價熱潮告一段落，進入盤整休息
  • 美中貿易與科技管制可能擴及車用半導體與功率元件
  • 用 2021 年系力捷（6415）飆股案例，講解市場情緒與估值瘋狂的機制
  • 分享用 AI（ChatGPT o1）訓練新助理「A君」的心得

謝孟恭的觀點與看法

  • 目前供應鏈上沒有看到 NVIDIA 新的重大利多消息，市場上「老黃賣股」的說法他認為是反智、過度解讀——大股東賣股都是提前申報，而且他仍持有大量部位（skin in the game），只是需要生活資金。
  • 電動車／車用：認為降息之後資金可能重新聚焦電動車，車用及功率半導體、二三代半導體晶圓目前是低基期，但尚未看到能帶動整體市場的明確契機，仍在等待 RoboTaxi 發表會這類訊息面催化；車用零組件已開始出現拉貨、擠單跡象，但還沒看到趨勢性反轉。持股續抱，不會因單一消息就大力加碼或上槓桿。
  • 消費性電子（DDR、NAND）：先前的瘋狂拉貨、按週漲價已經告一段落，進入戰場整理／休息階段，但認為不會是崩跌式的大甩賣；連帶 HBM 類股也因估值偏高、業績跟不上而出現回檔。
  • 美中貿易與地緣政治：預期美國對中國的科技管制，未來有可能從高階運算、AI 伺服器、先進半導體，延伸到車用半導體、Power/PMIC 相關零組件，甚至材料端（如 SiC）。他支持這類管制，認為中國透過政府補貼傾銷破壞公平競爭，各國政府介入合理；若中國因此掉市佔，台系 PMIC 業者有機會承接（尤其美系如德州儀器價格偏貴時）。
  • 投資哲學：分享用 2021 年系力捷（6415）飆股案例教育新助理，說明當時外資如何被市場情緒推著不斷上修目標價，最終泡沫破裂並非公司或產業不好，而是資金太擁擠；強調「氣氛對了」比基本面更能決定短期漲跌。他認為對一檔標的的基本面認知不需要拉到 100%，過度依賴基本面反而容易在轉折點捨不得停損或不敢進場；適度的「一知半解」有時反而更容易吃到大波段，但相對地也更容易兩邊挨刀。他觀察到不少公司內部人是最早賣股票的人，並非能預知崩盤，而是知道當下股價已經漲多。
  • 分享用 ChatGPT o1 訓練新助理「A君」的心得，認為 AI 在整理報告、產業入門教育上非常有效率；並以「NVIDIA 下一代 50 系列 RTX 顯卡功耗大增，可能帶動 PSU（電源供應器）換機潮」為例，示範如何從第一層（買 PSU 品牌）思考到第二層（找代工廠、上游功率元件供應商）的分析框架——此為教學示範，並未點名具體標的。

提到的產業與趨勢

  • NVIDIA／AI 伺服器供應鏈：GB200、Ultra、Puck 板子（先前集數已提過的既有故事），目前未見新增重大利多，預計第四季到明年第一季會有顯著放量。
  • 電動車／車用零組件、功率半導體（PMIC、MOSFET、IGBT、SiC 材料）：低基期，等待復甦訊號與明確催化（如特斯拉 RoboTaxi 發表會）。
  • 消費性電子（DDR、NAND）：進入盤整休息階段。
  • HBM 相關類股：估值偏高、業績跟不上，出現回檔。
  • PSU（電源供應器）產業：因應 NVIDIA 新一代顯卡功耗上升，可能出現換機需求（教學案例，未點名個股）。
  • WiFi／PA 相關產業：博通（Broadcom）即將提早推出 WiFi8，相關族群故事會持續延續（QA 回應中提及）。
  • 小型成長股／AI 應用類股：提到 Palantir（近期表現強勢、直接噴出）與 Confluent（仍在盤整）作為觀察對象，但尚未看到整體小型股的明確族群性趨勢。

提問箱 QA 回應（僅列與市場/產業/個股相關的提問）

  • 嚴雄我岳父雅哈問：降息後電子支付股票（PayPal、Square、SoFi）是否會東山再起？孟恭回應：降息對財務體質較弱、槓桿較高的小型股有正面激勵，通常會先把預期炒上去，之後才回到個股基本面驗證。他過去曾持有這三檔中的兩檔（其中 Square 是他曾認賠停損的股票），當時是看好其業務，但現在不會買回，因為該業務已經開始被大型巨頭切入「收割」，所以現在沒這麼喜歡；他目前更偏好佈局 AI 相關應用小型股，但還沒看到明確的族群性趨勢（舉例 Palantir 已噴出、Confluent 仍在盤整）。
  • loveGG（節目公認的「反指標」聽眾）問：美股何時回新高、特斯拉何時回到 2022 年前高？孟恭沒有直接給出時間點或價位答案，而是調侃 loveGG 是圈內公認的市場反指標，過去他一發言市場常常就會反著走，這次久違現身讓大家有些期待（意指玩笑性質的反應，非正式市場預測）。
  • 孤海蟑螂頭皮謝特問：博通（Broadcom）合作 iPhone16 的 Speed Booster，WiFi 相關題材是否還有行情？孟恭回應：WiFi 與 PA 相關族群他持續看多，博通後續要提早推出 WiFi8，所以這個 WiFi 故事在後面還會持續延續。

觀點變化（對比先前）

考古回填，觀點演變由綜述階段處理。

一句話總結

本集謝孟恭分享用 AI 訓練新助理的心得，提出「基本面認知不必開到最滿、氣氛對了比基本面更重要」的投資哲學，並持續看好車用與 PMIC 供應鏈在美中科技管制升溫下的潛在機會。