EP612 | 🍒 — 2025-11-22

本集主要市場話題

• 上週四(11/20)NASDAQ在高檔小突破後急速下殺，用30分K、10分K觀察是一路下殺完全不彈，謝孟恭認為可能是CTA的賣盤，或是避險基金因跌破關鍵價位而瘋狂上空單、減碼多單降槓桿所致。
• 市場上關於NVIDIA應收帳款與庫存數字暴增是否有問題的爭議：謝孟恭認為以理性角度看，應收帳款上升是因為出貨量與價格都提高、客戶多為大型CSP付款無虞；庫存上升是因為要出新品、加上記憶體漲價，屬正常現象，市場的質疑「非常莫名其妙」，但因為夠多人相信，會實際造成股價的短線影響，仍須尊重這個現象。
• 臺灣iChef被Joy App收購一事在網路上引發「賣太便宜」的討論，謝孟恭以自己重倉臺股軟體股一年多的經驗指出，市場（含分析師）明顯偏好硬體股勝過軟體股，即使軟體股用美股PE比較顯得便宜，本地市場仍不埋單。
• VIX跳升作為買點訊號的討論：VIX拉到約27、28以上時，過去經驗顯示做多的贏面很高。
• 對麥可貝瑞(Michael Burry)等看空名嘴的評論：認為他管理的AUM僅約一億多美元，規模偏小，判斷品質未必好，只是因為曾成功預測過金融海嘯而被媒體持續追捧；提到自己近期較少分享他的言論。

謝孟恭的觀點與看法

• 對於近期回檔，強調「有問題的是你的成本，不是那些公司」，公司基本面沒有核心變化，回檔30%~50%對他而言不算誇張，能撐過4月腰斬的部位才有後來的新高。
• 對於市場上（即便他認為不合理的）看空論述，他的做法不是去爭對錯，而是尊重市場情緒對短線價格的影響，趁恐慌時逢低找買點，而非硬扛與市場對作。個股不喜歡買在新低，傾向在破底後出現橫盤時再少量分批買進。
• 策略調整：先前偏好「太陽鹿強」追最強的股票，但因身邊太多人也在用同樣策略容易受傷，近期改為「低買」，反彈到前高附近若無法過前高，就會調節出脫部分部位；若均線由正斜率轉為拉平甚至負斜率，才是真正大回檔訊號，屆時會重新規劃。
• 目前认为這波回檔不是真正的大回檔，比較像是給落後者補票上車的機會；操作上季線附近會加碼補部位，再往下沒錢就等待。
• 對於「想吃大波段又不想忍受回檔」的提問，他強調鬼菜（軟）取其一：要吃大波段就必須忍受回檔，不想回檔波動小則報酬期望也較小，但可搭配加槓桿放大報酬；他自己美股部位能扛很深的回檔（甚至四五十趴），臺股因偏交易性質、上大槓桿，故不會讓部位回撤到四五十趴。
• 對於全職交易/投資的提問（讀者妹妹陷入低潮），謝孟恭建議不要一開始就把投資當全職壓力來源，交易是一門需要訓練的專業，不是每個人都適合；建議先暫緩全職心態，喜歡投資可以繼續研究，但不必給自己過大壓力。
• 對開槓桿做指數（2倍台指期）的提問，建議應回測過去20年較大回檔，抓出能存活下來的槓桿倍率、再往下再減10%作為操作依據，而不是遇到重創才臨時決定平倉或轉倉。

提到的產業與個股（僅他明確點名）

• NVIDIA：認為應收帳款、庫存上升是正常現象，非基本面問題。
• Tesla：交車資料已不重要，目前關注重點是Optimus機器人能否準時上線、放量規模，以及Robotaxi進度；短期操作依據變少，改為長線持有等待。
• 光通訊相關：Malumentum、Coherent，近期股價偏強，若能率先打底，考慮買入。
• Google：作為軟硬體皆有布局的核心持股。
• Cloudflare、Palantir：觀察是否會開始走出新一波段（止跌轉強、放量突破），若成立則代表軟體股類股輪動可能提早發生，但目前尚不確定。
• 5269（PCIe Switch、USB相關，AMD概念股）：先前曾抄底失敗後放棄；市場傳言與4966（普瑞）搶單，謝孟恭認為兩者並非直接競爭關係，市場說法較像瞎猜；消費性佔比大，目前消費性市況不佳，未看到新的強勢訊號。
• iChef（被Joy App收購，市場討論賣太便宜）：以此案例延伸討論臺股軟體股估值長期偏低的現象。
• Malumentum、Coherent 之外，未提及其他個股。

一句話總結

面對NASDAQ急殺與NVIDIA應收帳款/庫存爭議，謝孟恭主張不必與市場爭對錯、尊重短線情緒對價格的影響，趁恐慌逢低分批買進，並將操作策略從「追最強」調整為「低買」，同時提醒想吃大波段就必須忍受相應的回檔。