EP626 | 🕷️ — 2026-01-10
本集主要市場話題
- 市場目前處於非常瘋狂的狀態，他上週已被洗掉部分部位，選擇降槓桿、把過去的法人主流股減碼，並將資金移往較不擁擠的地方停泊，體感認為現在有點像2024年7月大回檔前的氛圍（當時融資水位急速上升、人人喊all in做多）。
- 他強調現在市場廣度（breadth）非常窄，指數是靠少數強勢股（尤其是記憶體）撐起來的，隨機選股（如當年「九宮格射飛鏢」）已不會賺錢；他判斷指數要等記憶體題材降溫或轉弱才可能出現真正回檔。
- 最新記憶體報價（Cendex）：企業級SSD（ESSD）約上漲五成，消費性SSD（CSSD）漲幅超過100%。他解釋消費性SSD漲幅反而更大，是因為排擠效應（企業用顆粒被優先供應資料中心，消費端搶不到料）。
- SanDisk被報導試圖與客戶簽長約鎖定價格，但其他原廠（他和朋友考察後認為）並無意願鎖價，他認為原廠不願鎖價代表對後市漲勢仍有信心，記憶體「super cycle」可能尚未結束。
- 台積電近期持續購地，市場關注其即將公布的全年展望（他猜測資本支出約48-50個B，偏上緣看50B，市場已有人喊到55B，他認為不太可能）；同時觀察到美股設備股（Applied Materials、ASML、KLA）暴漲，據分析師朋友說法已提早反映到2028年的水準，相對而言台股設備股漲幅較合理，尚未被過度炒作。
- 他計畫先觀望，等台積電公布展望、市場消化後，再決定加碼台股（而非美股）的設備、廠務供應鏈標的；提到隨著台積電擴廠買地，後段封裝需求台積電自己吃不完，會外溢到ASE（日月光）、SPIL（矽品）、AMKOR（安靠）等廠。
- 他明確點名幾檔他鎖定的廠務相關類股：無塵室相關聖暉；水相關的「趙蓮」（及其二次配「信鴻」）；氣相關的和松（及其二次配瑞哲）。這些股票目前本益比約十幾倍，相對記憶體等動輒20-50倍的族群風險較低。
- 提到馬斯克宣布要蓋2奈米晶圓廠、健身房兼具抽血、吃漢堡等構想引發網路論戰；他認為馬斯克靠第一性原理挑戰既有規則、過去多次「說到有做到（只是schedule會delay）」，因此不排除他真的能做出堪用（雖非State of the Art）的晶圓廠；並認為無論馬斯克、OpenAI（Altman）等大廠都在搶蓋晶圓廠，反過來印證市場傳「博通、Google要砍單」的說法「超白痴」，因為晶片產能實際上是嚴重供不應求。
- 目前市場主流趨勢排序：記憶體最強、面板股開始啟動、廠務與設備類股資金也開始匯聚，雖然市場廣度窄，但只要抓對主流方向仍算好做。
- 提到市場傳出有大型NB（筆電）廠即將上修財測，但他實際估算後認為對DDI、面板供應鏈的實質影響「不多」，可能只是題材炒作。
- 更新蘋果折疊機看法：先前判斷是雙軸承三折機，最新與朋友討論後認為應是單軸承的左右對折手機，預計今年下半年推出，而數字系列旗艦機恐延到明年，蘋果會先主打折疊機；他觀察到相關消費性股票已開始因此重新啟動，但他個人仍偏好聚焦有新題材（如蘋果折疊機）的標的，而非AIPC這類已經「有點臭掉」的舊題材。
謝孟恭的觀點與看法
- 對於自己不直接點名個股的原則做出說明：這是自我審查的結果，主要是為避免被質疑「抬轎」，也是刻意提高節目理解門檻以過濾掉只想「聽明牌」、容易被騙的聽眾；但本集因聽眾提問，仍具體點名了廠務供應鏈相關個股。
- 對INP／光通訊題材：個人持有美股AXT，以及美股Lumentum、Coherent做為光通曝險（他強調這也是市場相當多人共識持有的標的，不排除未來也可能「烙賽」重挫）；台股相關光通、三五半導體、代工廠也漲勢兇猛，點名文茂已明顯噴出，聯亞屬於該族群中較核心但長期偏貴的標的，型態類似先前的微創特殊，屬於「開數字前狂噴、數字公布後反而不太漲」的模式。
- 對記憶體controller廠的看法：本輪記憶體漲價行情的主要驅動不是Controller廠，而是有掌握大量NAND顆粒庫存的廠商；他提到自己較熟悉、較常去參訪的公司（聽眾稱「軒軒」，對應競爭對手SIMO慧榮），因個人偏好與熟悉度而多討論該公司，並非刻意忽略競爭對手。
- 對面板廠轉型做半導體封裝設備（如FOPLP玻璃基板、ALD設備）採購一事的看法：他認為邏輯應該反過來看——當面板廠（原本供應「不受青睞」的廉價面板產業）打進台積電供應鏈變成封裝等級供應商時，會因此獲得估值倍數（P/E Ratio）的重新評價（Rerating），因為台積電在台灣投資人心中地位崇高（他舉例「油田」這檔股票因打入台積電供應鏈而本益比被拉高）；反之，若是台積電作為買方去採購面板廠設備（如ALD），受惠的設備／材料廠商通常只是營收數量（Q）上升，而非估值倍數（P）跟著上修。
提到的產業與個股（僅他明確點名）
- 台積電：持續購地擴廠，即將公布全年展望，資本支出預估48-50B，市場樂觀喊到55B（他認為不太可能）。
- 美光（Micron）：D5記憶體代表，他個人持續抱有。
- 華邦電：D4記憶體代表，他已提早賣出。
- SanDisk：報導稱試圖與客戶鎖定長約價格。
- Applied Materials、ASML、KLA：美股半導體設備股，漲幅劇烈，據分析師友人說法已提早反映到2028年水準。
- ASE（日月光）、SPIL（矽品）、AMKOR（安靠）：台積電後段封測需求外溢的受惠廠商。
- 聖暉：他點名的無塵室相關概念股。
- 趙蓮、信鴻：他點名的水資源相關概念股（趙蓮之二次配信鴻）。
- 和松、瑞哲：他點名的氣體相關概念股（和松之二次配瑞哲）。
- AXT：美股，他個人持有的InP（磷化銦）相關曝險標的。
- Lumentum、Coherent：美股光通訊代表股，他個人持有，亦為市場共識標的。
- 文茂：台股光通訊供應鏈，近期股價明顯噴出。
- 聯亞：台股光通訊核心族群但長期偏貴的標的。
- FOCI（上詮）：光耦合器相關，過去集數曾提及，屬偏貴、業內人士才敢介入的標的。
- 軒軒（群聯）：記憶體Controller廠，他個人較熟悉並偏好持有的公司，本輪漲勢主因是其持有大量NAND顆粒庫存（潘董手上約三、四百億庫存）。
- SIMO（慧榮）：軒軒（群聯）的競爭對手，他未去參訪過，故較少討論。
- 油田：台股封裝相關廠商，因打入台積電供應鏈而被他舉例說明估值重新評價（Rerating）現象。
- 蘋果：預計今年下半年推出單軸承左右對折折疊機，數字旗艦機可能延至明年推出。
一句話總結
本集重點是提醒聽眾當前市場雖瘋狂但廣度極窄、體感類似2024年7月大回檔前，因此他已主動降槓桿並將資金轉往記憶體之外的廠務、設備供應鏈（無塵室、水、電、氣相關股，本益比相對低），並持續觀察台積電即將公布的展望作為下一步加碼的關鍵指標。