EP398 | 🫏 — 2023-11-04

本集主要市場話題

  • 近期股市大反彈,反彈幅度超出他原本預期。
  • 臺灣政府釋出「主動對中國開放」的消息,牽動觀光旅遊類股。
  • 美國失業率開始上升,被視為初步警訊。
  • 2024 年科技股營收年增展望。
  • Edge Computing(邊緣運算)重新被他視為潛在大趨勢,與 Text-to-Video AI 應用、儲存需求連動。

謝孟恭的觀點與看法

  • 目前的反彈幅度大到超乎他預期,但他強調重點不是「爽」,而是判斷這是不是趨勢真的轉多;他認為現階段仍偏向反彈而非確立轉多。
  • 現在的操作傾向不去追熱門股(高 P、AI 股等動能股),認為那類反彈可能是短期現象,資金尚未匯聚出下一個明確題材,因此偏好分散布局相對便宜的標的。
  • 認為美國失業率上升是初步警訊,雖然可能與底特律罷工有關,但若形成趨勢會很可怕,因為聯準會利率政策有滯後效應。因此心態開始轉保守,選擇便宜的東西,而非像上半年那樣買高 P、高成長股。
  • 認為 2023 年是科技股的「衰退年」(洗大澡、打呆、overbooking 反應把營收壓低),因此判斷 2024 年多數關注的科技股年增會轉正,只是「好」與「很好」的差別。
  • 不會因為反彈兩天就轉為大做多,認為一跌就空、一轉多就重倉追高的節奏交易成本高、很辛苦;他自己會持續等到看到下一個明確的主流題材才匯聚資金,現階段偏保守、繼續用左側(逢低分批)方式操作,不會因反彈追價,強調「不用太貪心,有部位就好」。
  • 過去認為 Edge Computing 是一個類似 IoT 的 Buzzword(嘴巴上常提但沒有真正大量放量),但最近透過觀察與朋友討論後改觀,認為這次是真的要起來了。
  • 判斷 Edge Computing 起飛的關鍵誘因是成本:企業發現把服務放在 AWS 太貴,轉往 CDN 業者(如 Cloudflare)可大幅降低傳輸與儲存成本;Cloudflare 與多家 CSP、邊緣儲存/託管公司組成聯盟、彼此免費互相傳資料,意在圍剿 AWS。
  • 認為下一波帶動邊緣運算需求爆發的關鍵是 Text-to-Video(AI 影片生成)應用的出現,因為影片是網路頻寬與儲存消耗最大的內容型態(類比 Netflix 崛起邏輯),一旦 Text-to-Video 出現,傳輸與儲存成本會暴增,企業就有更強誘因把運算/儲存下放到邊緣端。
  • 認為這波發展中,儲存伺服器(Storage Server)是一個被嚴重低估的需求,記憶體(DRAM、NAND)可能因此迎來下一個大循環,且往往是在大家想不到的時候出現。
  • 認為 Training 起來後,傳統伺服器、儲存、運算輔助的需求不會消失,呼應他過去講過「不要以為訓練起來傳統伺服器就要死」的看法。
  • 對觀光開放題材,他個人選擇跳過,不會進場操作,因為「不是他喜歡的故事」。

提到的產業與趨勢

  • 觀光旅遊/兩岸開放:政府釋出主動對中國開放善意的消息,推升觀光旅遊類股;他認為主要受惠的是旅行社與國旅業者,航空機票也會有些幫助,但因中國內部經濟不佳、且中國自身旅遊題材先前已消耗掉一波預算,加上臺灣高單價消費本來就以本地人與商務客為主,他判斷這波力道會遠不如過去市場想像中國開放旅遊的規模,偏向短線題材,若操作應偏向「做一波上去、拉回視為漲完」而非拉回加碼的思維。
  • 半導體/GPU:輝達(NVIDIA)——他原本只關注 H100、B100(明年估三四十萬臺拉貨量),但最近發現輝達偏邊緣/推論用的 A30、T4、L4 型號拉貨量也很強、臺數好看,這讓他重新評估 Edge Computing 需求的真實性。
  • Edge Computing:CDN 業者、電信商機房、企業自有機房、醫院(資安/保密需求)都是既有的邊緣運算場景;他認為臺灣在這波投資機會偏向硬體商(ODM、IPC 廠、網通裝置),但實際訂單分配要看個別公司接單狀況。
  • 記憶體/儲存:他認為儲存伺服器需求被低估,DRAM、NAND 及相關儲存介面裝置在 Text-to-Video 需求出現後可能迎來大循環;目前記憶體報價持續下跌,他認為那正是下一輪循環出現前的醞釀期。
  • Cloudflare:與多家大型 CSP 及邊緣儲存/託管公司組成聯盟、彼此免費互傳資料,目標是與 AWS 競爭、壓低企業使用 AWS 之外方案的成本。
  • AMD:延續上一集的比喻,他形容 AMD 的商業風格像「痴漢」,會緊跟在市場熱門(香的)地方後面推出對應產品。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 竹科小韭菜問:不能一直盯盤的人是否不適合買「右上角」(強勢股)股票、還是應該在「右下角」(破底)加碼攤平。孟恭回應:理論上做右側交易本來就需要盯盤,因為右側策略(如突破頸線或出大紅K)通常搭配較嚴格的停損(如守頸線或大紅K底部),與左側靠部位控制風險的邏輯不同,所以做右側確實比較需要盯盤,但也存在不需要頻繁盯盤的右側做法,大原則如此。
  • 廣達路克問:投資股市與房市何者較好,並提到去年某集孟恭曾說回測結果是股市打敗房市,想知道回測依據為何。孟恭回應:回測依據是各地房價指數與臺灣整體實價登錄趨勢,對比臺股加權指數的還原權息報酬(把資本利得與股息都算入,若持續入金、配息再投入報酬會更大);以整體來看股票沒有輸,房市個別特例(如竹北、臺中特定區域、林口)漲幅很兇會失真,但整體比較而言股票報酬贏過房市整體。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

這集謝孟恭在確認股市大反彈但尚未轉為確立多頭的前提下維持保守操作,並宣布重新看好過去視為 Buzzword 的 Edge Computing 趨勢——他認為 Text-to-Video 應用即將引爆邊緣運算、儲存與記憶體需求的下一波大循環。