EP521 | 🥝 — 2025-01-08

本集主要市場話題

  • CES 2025 重點整理:NVIDIA Project Digits(GB10 Super Chip)工作站定位、RTX 50 系列顯示卡定價與 DLSS4。
  • 比特幣與加密貨幣市場現況,以及 MicroStrategy(逐字稿稱 Michael Seller 的公司)的槓桿式囤幣策略。
  • AI 對播客/內容創作產業的潛在衝擊。
  • 波音 737 MAX 安全疑慮與大眾認知落差。

謝孟恭的觀點與看法

  • 對本次 CES 整體評價「差強人意」:認為絕大多數內容(新顯示卡、新筆電、OLED 螢幕、包裝成 AI 概念的掃地機器人、Humanoid 相關題材、穿戴裝置)都在市場預期範圍之內,沒有真正令人意外的新東西;儘管如此,老黃(NVIDIA CEO)演說仍引發市場高度熱烈反應,他認為這與 NVIDIA 股價目前處於高檔、市場情緒偏多有很大關係;他直言「並沒有東西是我們沒有看到的」,如果之後 AI 相關類股出現修正,他認為是合理的。
  • 針對 NVIDIA 發表的 Project Digits(GB10 Super Chip):定位為介於消費型電腦與資料中心伺服器之間的工作站產品,鎖定學校、醫院、律師事務所、會計師事務所等想要進行開源模型本地訓練/微調、但買不起整機櫃資料中心設備的機構客戶;聯發科(MediaTek)參與其中 Grace CPU 端(CPU Tile 或 C2C Connect)的設計投入。他認為 NVIDIA 此舉的競爭對象應是蘋果(在邊緣運算市場的潛在布局),而非先前想切入類似利基市場的群聯;同時透過鋪貨進教育體系推廣 CUDA 生態系,是強化長期護城河的策略布局,但短期出貨量預期偏低,要等後續推出的筆電產品線才可能出現規模放量(ramp up)。
  • 針對 Blackwell 架構消費級(RTX 50 系列)與資料中心級(GB200/GB300)晶片的差異:市場上有兩派猜測,一派認為會針對用途精簡 RT Core 等非必要核心,另一派認為晶片本質相同、僅價格難以壓低;他個人根據自己的研究與人脈判斷,傾向認為會出現差異化精簡的第一派說法。
  • 對 RTX 50 系列顯示卡定價評價正面:認為價格比市場預期更有競爭力(RTX 5090 為 1999 美元、RTX 5070 為 549 美元),加上 DLSS4 補幀技術可讓最低階新卡(RTX 5070)效能追上前一代最高階卡(RTX 4090),認為這會帶動一波換卡潮,並扭轉他先前對今年消費型顯示卡銷售不樂觀的看法;也認為這等於是「AI 無用論」在消費端被實際打臉的例證。
  • 提到若大盤走弱,先前股價沉寂已久、但業績有實際支撐的 AIC 組裝廠或電源供應器(PSU)相關公司(逐字稿未點名個別公司),可能轉為具防守性、類似價值股的操作選項,值得後續觀察。
  • 關於機器人與自動駕駛題材:認為「手上有特斯拉」就等於已經買到美股 Humanoid(人形機器人)與 Autonomous Driving(自動駕駛)這兩個題材中最強的一家公司,不需要再額外尋找相關標的;NVIDIA 車用業務規模遠小於其資料中心主要營收,題材性平常,但從商業競爭角度來看,其他車廠若不想直接付錢資助對手特斯拉(購買其 FSD 方案),更可能轉向採用 NVIDIA 提供的通用自駕方案,因此他認為 NVIDIA 車用業務長期仍是「蠻屌的一步棋」,值得留意但非本次 CES 的立即性大亮點。
  • 關於比特幣:自述當年因幣圈人士嘲諷股市投資人是「韭菜」,為反駁而買入 10 顆比特幣,之後移入冷錢包持有至今;既非堅定信仰持有、也未打算賣出,單純放著;認為比特幣在實體經濟中的核心價值主要來自地下匯兌與勒贖(支付贖金)需求,因此判斷它會持續維持一定程度的價值與流通性。
  • 對目前加密貨幣市場的看法:認為市場已經接近甚至快到波段頂峰狀態,依據是社群媒體(如 X)上開始出現大量「無腦」「聽起來很低能」的樂觀言論,他認為這種現象在過去幾次高點附近都出現過,但不知道確切頂點位置在哪裡。
  • 對 Michael Saylor(逐字稿稱其為「Michael Seller」,其公司孟恭稱為「他的公司」,此為孟恭個人判讀補充:應指美國上市公司 MicroStrategy,但逐字稿並未明確講出公司全名)透過發行可轉債募資、持續加碼買入比特幣、形成「股價與幣價互相推升」的 DCA(定期定額)永動機策略表示不認同;他認為這類操作一旦比特幣價格漲不動、或公司股價轉弱、大戶想要獲利了結時,可能引發骨牌式的「雪崩」效應;並將其類比為台灣部分地方主力刻意拉抬股價、意圖擠進 MSCI 等指數成分股,待追蹤該指數的被動式 ETF 資金進場時趁機出貨的手法,認為 Michael Saylor 的做法本質上是同樣邏輯的「國際級主力」版本。
  • 關於 AI 對內容創作(播客)產業的潛在衝擊:提到 Google NotebookLM 等工具已經可以將 PDF 等資料自動生成高流暢度的雙人對話式播客內容,認為若節目內容只是單純的資訊整理與搬運轉述,很容易被 AI 取代;財經粉專近期已大量使用 AI 寫文章,產量暴增、形成競爭紅海;他認為未來要在 AI 時代維持節目的不可取代性,需要有更多真正屬於自己的觀點輸入,以及非公開管道取得的資訊,而非單純的資料整理。

提到的產業與趨勢

  • AI 硬體與消費性電子:NVIDIA Project Digits(GB10 Super Chip)工作站產品、RTX 50 系列消費級顯示卡與 DLSS4。
  • AI 邊緣運算/利基工作站市場:鎖定學校、醫院、律師事務所、會計師事務所等機構客戶。
  • 加密貨幣:比特幣、MicroStrategy 的槓桿囤幣策略。
  • 人形機器人與自動駕駛題材:與 Tesla、NVIDIA 車用業務相關。
  • 航空業:波音 737 MAX 安全疑慮與大眾對機型認知的落差。
  • AI 對內容創作產業(播客、財經自媒體)的潛在替代衝擊。
  • 個股(僅列孟恭明確點名者):
    • NVIDIA:Project Digits、RTX 50 系列顯示卡、車用自駕方案布局的討論主角。
    • 聯發科(MediaTek):據信參與 NVIDIA GB10 晶片 Grace CPU 端部分設計。
    • 群聯(Phison):先前曾嘗試切入的利基工作站市場,孟恭認為並非 NVIDIA 此次布局的主要競爭對手。
    • Tesla:人形機器人(Optimus)與自動駕駛(FSD)題材的代表持股,孟恭表示自己持有。
    • 股票代碼「3661」(逐字稿由聽眾提及作為玩笑式祝福語,孟恭順勢回應):孟恭回應提及若該公司後續能拿到 AWS Trainium3 訂單,股價有機會表現;此為輕鬆回應聽眾玩笑話,並非正式的投資分析或建議。
    • MicroStrategy(逐字稿稱「Michael Seller 的公司」,孟恭個人判讀補充其真實身分,詳見上方觀點段落):孟恭評論其槓桿囤幣策略的風險,未表態自己是否持有。

提問箱 QA 回應(僅列與市場/產業/個股相關的提問)

  • 博愛作甚鬥士問孟恭目前是否仍堅定持有先前提到的 10 顆比特幣,以及對當前加密貨幣市場(含 Michael Saylor 的 BTC DCA 永動機策略)的看法:孟恭回應詳見上方觀點段落——比特幣仍持有於冷錢包但非堅定信仰,判斷加密貨幣市場接近波段頂峰,並不認同 Michael Saylor 式的槓桿囤幣策略。
  • 土城謝夢宮(自稱剛入股市一年)問孟恭早期資金較少時如何操作、看哪些資料或報告:孟恭回應早期非常仰賴觀察投信進出動向、翻閱券商研究報告並搭配新聞找蛛絲馬跡,若出現技術面突破會用融資帳戶重壓,但強調這套方法在現在的市場環境已經不適用。
  • TEZAR0327 問美股「掛單抽單」的操作手法在美股是否算違法操縱市場:孟恭回應認為不算,美股市場對這類掛單抽單的管控相對寬鬆,真正的違法操縱市場更偏向左右手對敲的相對成交行為;並提到台灣若有類似掛單抽單行為,確實會收到警告甚至面臨罰則,美股則未曾聽聞這類管控案例。
  • Fabulous George 問波音 737 是否真的有問題、能否呼籲聽眾不要因噎廢食地拒搭所有 737 家族機型:孟恭回應一般民眾難以細分具體機型差異(如 737 MAX 與其他 737 機型),雖然空難絕大多數仍是人為因素造成,但波音近年的做法與態度確實存在問題,短期若想避開無可厚非,且市場上有空中巴士 320 系列等類似替代選擇,不會造成太大不便。

觀點變化(對比先前)

考古回填,觀點演變由綜述階段處理

一句話總結

謝孟恭認為本次 CES 2025 內容大致在市場預期之內、估值被推得有點莫名其妙,若後續 AI 相關類股出現修正屬合理現象;同時看好 RTX 50 系列顯示卡定價與 DLSS4 技術可能帶動換卡潮,並對 Michael Saylor 式的槓桿囤幣策略與加密貨幣市場過熱現象提出警示。