航運

目前立場(最後更新:2026-07-13,新登記)

本主題於 2026-07-13 補登記,用於承接股癌 2020-2022「航海王」時代的貨櫃/散裝航運運價與景氣循環觀點。時間軸由考古綜述 routine 由新到舊回填中;回填觸及相關集數後,再據最新一次的實際內容改寫本欄。在此之前不對現在立場做任何推斷。

觀點時間軸

2023-12-20 EP411:船運股因紅海遭遇海盜/無人機襲擊、船隻必須繞道、價格與運量都受影響、相關股價也開始出現波動(此為 2023 年末貨櫃運價事件、非 2020–22 航海王主升段)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-12-17 EP306:以散裝航運股「已提早一兩週反應中國劉鶴喊話救房地產」當作「市場效率極高、你以為自己領先其實很多人比你更快」的例子;判斷中國救房地產帶動的原物料題材只是短線資金停泊點、難再衝上前波高點(那是資金寬鬆時期的產物)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-12-03 EP302:個人一直不看好航運類股(2021 年曾被聽眾封為「反指標」)、認為航運沒有明顯技術門檻、運力擴充後除非再出現疫情那種全球供應鏈斷鏈被迫強拉貨的極端狀況、否則很難再現當時高運價與高點、判斷這種情況再出現的機率很低。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-11-12 EP296:航運看空——這波航運榮景屬於「一期一會」的塞港缺貨附加費現象、而非結構性需求增加、運價可能長期回落、下次類似機會可能要等數年甚至十幾年。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-10-19 EP289:長榮海運這波股價強勢是因財報將公布+公司減資使 EPS 數字更亮眼、有大戶大量回補買進形成短線軋空題材、但明年不會有同樣獲利水準、長期仍偏空看待此類機會財股。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-09-24 EP282:海運股價已跌爛、航空業「有可能是下一槍」要準備修正的產業(儘管短期可能因邊境開放出國潮出現利多新聞炒作)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-09-21 EP281:以自己過去對航運股兩次預測都被市場打臉的經驗——曾在 50 元喊頂結果噴到 200 元、又在 200 多元喊頂後來真的跌破 100 元、說明市場高度不可預期;勸家人對套牢又開槓桿的航運股認賠時建議漸進式減碼而非一次出清。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-07-02 EP258:上半年檢討時提到殖利率陷阱確實發生——許多號稱高殖利率的標的難以填息、他認為台灣大型權值股仍會填息、但航運類股填息壓力很大(個人猜測)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-06-11 EP252:美股航運股(馬斯基 Maersk、ZIM)已重挫、台股航運股相對抗跌;認為航運不會像過去崩回十幾塊(有環保船等結構性改變支撐)、但拜登政府已用政策打壓航運業「賺暴利」要留意風險;飛機/船的獲利上漲主要來自附加費而非真需求復甦;考慮用航運期貨(尚未推出)當 long/short 組合對沖下檔的空頭工具。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-05-25 EP247:[QA] 海運國外大航商已明確表示下半年到明年不會像過去那麼好(結構雖改善但價量難重現高峰)、指出航運業一邊喊未來超好、市場卻同時看衰退消費緊縮的矛盾;觀察重點是美國港口工會談判(破局罷工恐推升運價)與各航商財測;表態不認為航運會像先前那樣再度噴出。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-05-21 EP246:台股融資餘額有三成集中在萬海/長榮/陽明等海運股、是判斷融資斷頭潮是否發生的觀察指標——海運若不破底、融資斷頭潮就不易出現。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-02-12 EP218:航運/空運塞港與附加費是推升運價的一大部分、美國政府正調查是否有廠商藉機哄抬;馬斯克法說提海運狀況預期下半年好轉、孟恭對此持保留(認為改善幅度可能比馬斯克講的更快);中國清零對供應鏈(尤其海運進出口)也造成影響——把航運主題最早一筆從 EP246(2022-05-21)再往前追到 2022 年 2 月中。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-11-27 EP196:華航/長榮航空本週股價幾乎天天上漲接近創高、市場說法(塞港轉空運/解封出遊)都有邏輯漏洞、判斷這波主要來自法人在貨運報價的資金輪動(海運炒完轉炒空運)而非載客業務改善、載客業務本身不是好投資標的;股價已拉到外資目標價附近(本淨比約 2-3 倍 PBR)、猜下週有較高機率「中殺」、此時進場風險報酬已不划算(偏空/保守短線提醒)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-30 EP188:貨櫃航運股先前已大幅修正、近期市場傳出有人重新關注、提醒「要搭船自己小心」——把航運主題最早一筆從 EP218(2022-02-12)往前追到 2021 年 10 月底。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-16 EP184:[QA] 把貨櫃航運(長榮/陽明/萬海)當作肥尾/黑天鵝事件的具體例證——過去業界公認是「比較慘的產業」、因疫情供不應求今年股價翻 20 幾倍;明確 flag 看法——航運「終究會歸於平淡」(產能將持續開出、本質是景氣循環股)、不認同「航運沒有新常態」的說法、即使出現「回馬槍暴力反彈」也有可能、但「要衝回高點超級困難」、「再次在這邊再立一個 flag」重申。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-06 EP181:貨櫃航運報價因產能開不出、貨櫃蟑螂拋售而下跌;散裝航運因鐵礦砂(受中國打擊崩跌)與煤炭/天然氣(價格上漲)互相牽制、屬相對受惠、但需原物料更明顯噴出才會有新一波族群行情;說明 BDI(波羅的海指數)組成與散裝報價機制。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-02 EP180:貨櫃三雄上週五全數跌停、對應 CCFI/SCFI 及美西運價數日內跌掉數月漲幅、引為「股價領先基本面」的案例——把航運主題最早一筆從 EP188(2021-10-30)再往前追到 2021 年 10 月初。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-07-28 EP161:即使航運熱潮很多人問「為什麼台股主流不能是航運」、坦言貨櫃輪傳統上是「非常非常不賺錢」的生意(不像原物料每年可炒一波)、台灣本質電子立國、航運要成為台股長期主流「比較困難」。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-07-17 EP158:自陳航運是「看不懂的產業」、形容今年是「50 年、100 年一遇的奇蹟式行情」、陽明/長榮 M 頭型態已出現多次但持續噴出;[QA] 建議還在船上的聽眾可設定停利區間、開始按比例分批「提款」讓部位管理更健康、以防報價反轉措手不及——把航運主題最早一筆從 EP180(2021-10-02)再往前追到 2021 年 7 月中。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-07-14 EP157:[QA] 散裝航運等景氣循環股一律看即期報價(BDI)而非 PE/PB(當期高獲利往往是景氣偶然性高點所致)、股價通常走在報價反轉之前;買散裝或鋼鐵都是看報價、選哪個取決於機會成本;提醒美國基建法案規模已從傳聞的約兩兆美元大幅下修到約四五千億美元、恐影響相關需求敘事;傳統旺季雖落在 Q3/Q4、但去年因疫情打亂節奏、時間點可能已與過往不同。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-23 EP151:坦言貨櫃航運「看不懂終點在哪」、做過相當程度實地調查(詢問業界高管/業內朋友)、業內原預期農曆年/二月結束塞港結果一路延到可能八九月、連業內人都判斷失準;台灣航運股估值跟國外(馬士基/現代商船/日本船公司/以色列 ZIM)比不算特別便宜也非特別貴、但基期低(陽明暴漲前公司體質偏差屬轉機股);自己只持有貨櫃股、未做散裝;引 Peter Lynch——景氣循環股本益比來到很低位階才進場反而很高機率賠很多錢。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-16 EP149:散裝航運(追蹤原物料報價)是啟蒙導師「阿姨」帶他入門的領域;但這波貨櫃輪飆漲坦言沒跟到、因既定印象認為貨櫃輪不好做——把航運主題最早一筆從 EP158(2021-07-17)再往前追到 2021 年 6 月中。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-09 EP147[QA]:航運單一族群佔台股成交量三成以上是「世界奇觀」、現在是藝高人膽大的人在玩。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-29 EP144:航運成交佔 33~35% 罕見瘋狂、有運價支撐、但「祝大家順利下船」、後續看馬士基展望。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-22 EP142:航運與原物料一直是強勢族群;但不認同盲目追航運、要找適合自己個性的方法。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-19 EP141:國安基金不會去買航運/鋼鐵/原物料這類熱門標的。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-15 EP140:陽明/長榮(海王)為違約交割集中標的、若不反彈違約率恐再創新高。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-12 EP139:航運為融資高族群、有斷頭風險;回顧曾在第一波高點喊「誰要留下來洗碗」、腰斬後又噴新高並公開道歉;肯定航海王分析、但追高風險與獲利者不同;馬士基預期明年運價回歸但仍略高。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-08 EP138:航運(陽明/長榮/馬士基/現代商船)為 2020 Q4 族群輪動賺錢範例。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-28 EP135:航海王話題、許多人重壓航運大賺、坦言錯過難過但風險承受度不允許重壓單一族群;資金明顯轉向傳產與航運。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-24 EP134:航運已走兩波、認為第二波「終究會」修正、第三波無法判斷(個人研判非建議)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-21 EP133:貨櫃輪原預期一波、結果走兩波(自認判斷錯誤);較熟悉並看好散裝輪、但不熟貨櫃輪不敢追;估值已充分反應。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-03-31 EP127:貨櫃(陽明長榮)之亂帶動散裝跟漲(散裝主載大宗原物料)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-03-24 EP125:長榮長賜輪擱淺蘇伊士運河加劇塞港、缺櫃、運價、但屬肺炎造成的短期供需失衡、非長期現象、反轉會很快很劇烈、現在才追已太晚。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-27 EP109[QA]:航運股與鋼鐵股同屬資金行情下的「機會財」、非個別公司基本面真正改善、需跑得快、非長期趨勢——把航運主題最早一筆從 EP149(2021-06-16)一舉往前追到 2021 年 1 月下旬。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-20 EP107[QA]:聽眾依孟恭分析判斷航運快不行而做空長榮/萬海(小賺 10%/8%)問短長期、回應放空都不適合長期操作、因股市特性是「牛長熊短」。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-06 EP103(本主題目前查到最早):貨櫃輪飆漲是疫情缺櫃塞港(工人休假/港口人力不足)造成的短暫景氣循環現象、非台積電/寶雅那種可走十年二十年的長期成長股、業界朋友稱熱潮大概燒到農曆年前後供需開始緩解;運價可觀察 SCFI/CCFI、散裝對應 BDI;此類「機會財」千萬別看財報(嚴重 lag)、要設出場機制(回吐就出場)否則變紙上富貴——把航運主題最早一筆從 EP109(2021-01-27)再往前追到 2021 年 1 月初(考古觸及的航海王貨櫃狂潮起點討論)。(回填當下該集判斷、非現在立場)