總經與大盤

目前立場(最後更新:2026-11-04,EP711)

★ 轉向:由 EP710「崩壞劇本、更加保守停看停」轉為「恐慌感出來了,這週可以試看看」,偏積極試單。 EP711:(1)他很喜歡盤中直接殺到爆開、接著收下影線、有出量,「對我們來講是一個蠻好的進攻訊號,甚至是比上禮拜三禮拜四那個訊號來的好」;這波推得比較按部就班(後文辨識不清)。(2)利空出盡要看位置:高檔丟壞消息暴跌合理,已在跌、最後丟壞消息卻不跌甚至漲,可能是利空出盡。(3)[QA] 昨天殺出 200 多億融資,上週恐慌感還沒出來,「到這個禮拜我覺得就是應該是已經可以是試看看的地方,至少我會這樣子做」;波動大才有獲利空間。(4)[QA] 這波美國人還好(只是 Semi 較弱),該檢討的是台灣人、韓國人——台股高度聚焦摔很重的族群、一刀切。(5)[QA] 不再玩吹號角社群梗,但今天中午注意到不錯訊號,美股晚上射出去會是好情景,「現在其實是不抱任何期待」。以下為先前立場(維持): ★ 轉向:由 EP709「反彈及格、Anthropic IPO 前後可望回穩」轉為「已慢慢進入崩壞的劇本」,更加保守、停看停;仍不轉空。 EP710:(1)反彈後又再破底,原劇本(Anthropic 上市前後再調整)改變;他上週三四反彈買太多、帶情緒,週四週五砍掉、徒增損失,自認「上禮拜三就是我會吹號角的地方,然後吹完號角直接被他打到扁掉」。(2)融資沒在減,蠻大一部分卡在各家正二 ETF 裡,若要洗出來「那盤就真的要跌很多」;7 月最早起來的光通類股離斷頭約 5–10%,維持率排行已到 130、下週應追繳斷頭——「硬往好處想就是開始有東西要被斷了」,一波下去是比較喜歡的盤面,看融資清掉的彈不彈得起來;擔心大家養成「拉回就是買」慣性。(3)財報好、模型好卻照跌:「分析跟判斷是正確,但市場並沒有給你回饋」=詭譎、利多不漲就要跌,只能 stick to the fundamental、回到投資 101(保守便宜、未來現金流)。(4)不研究看空賺空方的錢,要看到東西真的出現才調整(2022 long short 是等 Q1、Q2 後);槓桿很小「遇到金融海嘯其實我還是死不了」,風控第一。美股新高停在 7 月、今年應無機會,台股已打回新高。以下為先前立場(維持): 台股反彈「及格」,提出劇本:無國際事件惡化則到 Anthropic IPO(11 月中)前後盤面有機會回穩、各路飆股跑出,IPO 後才談資金被吸走;由保守轉審慎樂觀,未全面翻多。 EP709:(1)台股終於出現像樣反彈,但台股高度集中製造業與 Semi,沒新東西帶隊會較緊張,後面看哪個族群先創新高;美國能帶大盤的東西較多。(2)前提是升息、油價等「只要不要再繼續惡化」;類推 SpaceX 上市,IPO 後一定有「錢被 Anthropic 吸走」「內部人賣股」的報導,「市場真的沒有什麼新鮮事」。(3)AI Fundamentals 沒有大問題甚至更好,現在難做是正常波動,「搞不好後面還是有機會…繼續衝」。(4)[QA] 操作面:強勢股不急著追、水位希望壓得比之前低,偏好尾盤軟掉的;若進熊市「下一次有可能會買一些債」(跟市場反著做),絕不滿手現金。以下為先前立場(維持): ★ 由「屬 sentiment」升級為「結構有微妙變化、流動性不夠」:反彈將至但不做反彈,反彈也當反彈看;未轉空。 EP708:(1)不妙感疊加到上限、反彈應不遠,但他不做反彈;這波有提早先走,買回非常小心,「整體的盤面結構有產生一些微妙的變化」。(2)市場問題是「錢不夠、流動性可能是不夠了」:發債成本變高、產業端與交易端都縮、外面又在升息;引巴菲特「利息某程度上是一種地心引力」,短期無大降息則一些高點不一定回得去。(3)錨定陷阱:7 月掉下來的很多沒走回去,高價可能已 trade 到未來三年評價。(4)下一波帶指數的不一定是前面那些股票,看市場相對強勢與融資清掉後率先起來的;台股要走仍需新 Hardware 帶動。(5)引 Ken Griffin:市場開始做研究、不再全包供應鏈就賺;Hedge Fund deleverage 只是加速、不是下跌原因,故籌碼看但不當主軸。(6)守住過去戰果比賺更多重要,停損停利要做好;自認偏多方,減碼不是看壞到底。以下為先前立場(維持): 定調:保守是部位調節、不是看空;基本面 on track,近期疲弱屬 sentiment。 EP707:(1)SpaceX 財報明顯高於 Street 預期,盤前卻只漲不到 10%,他覺得「整個盤面的氣氛都還是不太好」;但馬斯克的 guidance 讓他判斷「短期內都不會有什麼太大的問題」,比較偏 sentiment 變化。(2)保守做法=換掉「長不動、不會動的東西」、摳一點現金,與 fundamentals 無關(過去幾次回檔也都跟基本面沒太大關係);「隨時都還是有相當大的一個部位」,因 7 月經驗「我們有 PTSD 啦」。(3)台股基本面好的公司太多、資金有限且集中在領先族群,「錢去哪還是比較重要」;肌肉記憶偏好買「貴的、型態好的」。[QA] 連續跌停只做技術面就跑;買在高點不一定要停損,停損再追高「賠兩段」更糟。以下為先前立場(維持): ★ 轉向:由 EP705「這盤相對簡單、新高往上墊」轉為「越來越不妙、相對保守、傾向會殺一下」;部位仍六七成以上在市場,未轉空。 EP706:(1)即使已調成反動能,盤面殘酷度仍持續往上拉;像糖豆人地板一直掉,還在多頭的東西越來越少,週五只剩極少數強勢股,中大資「漸漸的沒有地方去」;週四週五很多標的跌破季線或轉空。(2)週四中殺、櫃買碰到 5%,他預估融資減 150–200 億,實際只減 50 億——經驗上「一定會把你洗出來」,加上均線糾結,「我會往殺一下這個方向去走」。(3)NASDAQ 再次跌破季線,後面反彈要小心;蘇媽、黃仁勳、Hock 都說狀況很好,暫當技術回檔,「下一波的反彈如果彈不上去的話那就真的要很擔心了」;股價常先反映,一兩週後就會知道。(4)槓鈴策略:有新高的(美國以 Software 為主)才想加,沒新高的只在熟悉基本面時收便宜價(「每次買完之後就會再往下跌個 30%」);不開槓桿去接。(5)[QA] 外資今年一路賣、越賣越高,不特別關心,但大賣超後低點常不遠;抄底偏好指數(標普 > NASDAQ > 主題 ETF)先吃 Beta,不設超跌區、先看小納前低再往下 3–5%,要有戰略縱深。 方向不變(大盤仍新高、持續往上墊),本集補上進攻面方法論:九月初起「反動能一點」+「擁擠標的不重倉」。 EP705:(1)驚心動魄的禮拜二後他說這盤「相對簡單」:有人亂丟就撿、亂衝就適當丟,績效可慢慢打上去;不像上半年一路無腦衝、會一直有回頭機會,尾盤「專門去殺那些想要去動能、想要去追高的人」;朋友昨天清倉、今天就 surprise motherfucker,今天追高的可能又被修理;也許等大家都決定只玩區間,盤就開出去,「先拼先」。(2)人多的地方:0050/VOO/VT、AI 人多照樣可以買;但他做的小型裝置股裡太擁擠的(交易室、法人都在車上)開利多不漲、上不去,tier2/tier3 反而股價巨好(一供 vs. 二供);擁擠標的「不會去重倉它」,驗證法是連續暴力年增卻不動;解套路徑=超預期 beat(公司派低報高 beat)或大崩殺洗籌碼(近例 7 月、去年 4 月;過去載板)。仍做動能方向,但人多的不敢用力追價,用耐心換時間。(3)[QA] 社群槓桿仔一月轉向多次(禮拜二又轉 Michael Burry),開四倍槓桿世界不同,要維持 SAN 值;停損不設固定 10%/20%、不設在大家都知道的位置,「只怕我沒有抓到這一條魚」,自己單獨跌 10% 可能砍、大盤崩就不亂殺;破線砍再追「從 9 月到現在應該都是瘋狂在扣血」、專殺動能,不排除之後回到動能盤;看 A 做 B 若 A 動而 B 不動就代表理論錯要賣;高 PE 不刻意衡量、低 PE 不代表會漲,盤勢明顯震盪且高 P 持股承受逆風才調整,「見招拆招」;SPCX「可能也有壓到部位的快兩成吧」(EP704 主篇說 8–10%,口徑未說明)。以下為 EP704 立場(維持): 心態補充:對短期數字型利空「讓子彈飛一下」,不再砍了又追;方向與部位(EP703 的持股水位區間)不變。 EP704:(1)OpenAI 營收 700→510 億消息引發閃崩、禮拜五盤前又拉回;以前他會半夜跟朋友討論、砍太多隔天追回,「如果我這樣子做我是無法原諒我自己的」;現在「看到山崩下來不會跑,還是會跑,只是就是會選擇讓子彈飛一下」,只有報價真的上不去這種出事訊號才一定跑。(2)引已退休外資大哥:「那些數字就是 noise 啊,一個方向對了你為什麼需要了解這麼多東西」;朋友圈決定你的玩法(無本當沖、維持率壓超低、追月營收)。(3)SpaceX IPO 買到最前面、加碼後崩,部位 8–10%,爆掉也接受、不太在意;盤中不緊張、收盤後再研究,「最終開牌的時候,你知道你自己的贏面是偏大,這樣就好」。(4)[QA] 全天候組合「一定是可以做的」但他「還沒有到」那個坎,「以追求報酬作為一個主軸」;25 歲聽眾降槓桿改配大盤=像「保守的老水手」,很正常。以下為 EP703 立場(維持): ★ 方向更樂觀、但首度在新高時預先設計防守:設定「新的持股水位區間」,剪掉大盤新高卻沒跟上/破底的標的,剪出來的錢扣著現金(=把質押槓桿往下降),不做 Hedging、現階段也不做股債配置。 EP703:(1)台股站上 5 萬後回到 49,800 左右,盤面「回到那種相對 Easy 的狀態」,不該再拿 3–5 月(「太好太簡單」)當 benchmark,感受「越來越樂觀」。(2)以 TSMC 1–3 年可推算 EPS 當「定海神針」,「5萬點他應該不會是一個終點」;但供應鏈狂潮怎麼上去就怎麼下去,回 50% 到 2 萬多點「就已經會死一堆人了」。(3)大盤新高而標的連月新高都上不去→減碼,破底→丟掉,「因為大盤已經表態,資金已經表態」;強的東西不太早砍,但這波也沒加碼(「年紀越大勇氣越小」、才剛經歷 7 月身心俱疲)。(4)提高 Cash Position 是為了崩跌時不卡流動性、還有子彈,吸取 7 月「等到季線才剪」的教訓;但不願像年紀大的人現金拉很高,「寧願去多吃一點回檔」,「我還在人生的衝刺期」。(5)另一避險選項:同時做「缺貨漲價」與「不缺貨、出貨量放大才受惠」兩個族群(見「記憶體」)。(6)「當大家都還在戒慎恐懼的時候應該就還是有得噴啦」,自承現在講防守「可能有點太早」。(7)[QA] 趨勢判讀:往多猜勝率七八成、別摸頭;自己下去點關鍵價位看有沒有人追;最終「EPS 的成長趨勢,就會是股價的趨勢」。台指期轉倉常態正價差=現在必須付的成本(今年指數 70%,給 8% 都划算),盤面冷卻會再見逆價差。 以下為先前立場(維持): 偏積極延續、更篤定:「光輝十月果然是如假包換」,大盤新高、全面轉強。 EP702:這禮拜市場「真的變得蠻好的」,期貨夜盤創新高、NQ 極好;7 月前最後一波的被動元件、功率元件上週也開始動,有點回到上半年各種東西亂衝的味道,看下禮拜延續性。「這個盤是一個不錯的盤,因為就新高了」,大盤好而持股不動「就是回到選股的問題」。要維持信念,「盡量不要去跟大盤對作」,除非確定轉向、均線下彎再討論,不要太早預判高點(批 Michael Burry 式提早放空「會被尬到那個媽都不認得」)。7 月清掉浮額後不需在族群間跳來跳去,不太想短期換股;產業從年初至今是同一趨勢,把 7 月下跌解釋成故事是假的「就代表說就不學無術啦」。以下為先前立場(維持): ★ 由觀望轉為偏積極:中秋後「開始有感受到就是人與人的信任有回來」,「後面應該就會變成是比較積極的方式去做一些操作」;「現在行情並不難做」,跟著波段 flow。 EP701:(1)第三季回顧:1–6 月「世界上最好做的盤」,7 月中「今年以來最大的一個崩殺、可能也是數年來最猛的一次」,台股部位 maximum drawdown 約三成(槓桿 1.1–1.3 倍),7 月下半信心缺失、大型均線沒剎車而減碼;9 月初台股已收復高點(美股因重押 Broadcom 較晚)。8、9 月明快換到光通、小 IC、銅纜、衛星題材與「換算明年約 10 倍」的深度價值股;輪動順序「重新走一遍」(衛星→光通)。(2)盤面:中秋後第一個開盤尾盤又搞人,但今天感受到信任回來;走兩步退一步但慢慢往上墊、「相對健康」;延續性「還有待辯論」,FOMO 氣氛「漸漸的回來」仍待確認;不要每天狂追又嚴守停損。(3)總經雜音:公債利率高值得擔心,但全看總經「最後面很難出手」,改鎖定個別公司/題材,批評用恐懼貪婪指標交易。(4)被嚇到不敢碰的人等 FOMO 回來時「搞不好就是又是下一波要殺人的時候」。(5)[QA] 聽眾盼台股破五萬,他說「我會覺得會幹上去」;做動能最強股早盤就鎖、尾盤偷拉代表主力沒認真進攻。以下為 EP700 立場(維持):

★ 方向維持偏正面:「最近真的有聞到一點味道好像那個信任感快回來」,但等中秋後再觀察;操作改為強中帶弱、買綠,「或許真的該慢下來」。 EP700:(1)連假規律:放假前大家降部位、金主收回丙種/地方借貸,所以連假前常見賣壓,放完假錢會回來(節目長年觀察);連假期間夜盤往上收,若禮拜一不錯可期待禮拜二。(2)動能盤:追高是七八月到九月前半專門被殺的;他們改選「強中帶弱」——多頭型態但買綠;即使以後回到動能盤也想維持現在方式,因 AI 終有休息一天,加槓後三四十趴震盪扛不扛得住;三到五月「趕上車就賺」養成多巴胺習慣。(3)過去兩個月不好做,但拿著放著一直往上墊、指數新高,想賺快、上槓的被上課;動能仔拉不動就亂丟、互相虐待(宙斯法則),盤面反映大家太急躁;越來越多人放棄後「盤面真的是有感覺有點氣氛回來」。(4)身邊「乘風等級」動能仔都說難做、改用波段處理。 以下為 EP699 立場(維持):

★ 由「習慣扭的盤」轉為看到盤面結構改善:加權、NQ 創新高,新高附近轉空=摸頭;若指數續上,類股將進入輪動。 EP699:(1)加權創新高當天收小避雷針、隔天又往上墊;他猜台灣人怕 9/25–28 四天連假,指數才相對弱,「但我覺得整體的盤面結構已經有在慢慢的改善」。(2)改善證據:「宙斯法則」破裂(鎖漲停隔天一定被幹爛)開始好轉;前波熱門的功率元件七月大逃殺後躺著、最近慢慢站回來;「過去連狗都不要的那些光通就跑第一棒」。(3)「如果最後面指數就繼續往上走的話,那類股就會進入輪動,就是應該會有蠻多機會可以繼續去找」。(4)反對新高轉空:個股破底可視為該股轉空,但大盤轉空要眼見為憑(真的破底、很多股票轉空);只因做交易一直被幹在牆上就轉空「有點奇怪」,摸頭不建議也不羨慕。(5)自身部位:場上隨時八九成以上,模仿超大型大哥「誰會跟你說什麼整天空手」;現金只在突然崩殺時爽一下,沒及時打回去可能少吃一點 Drawdown、卻上檔完全賺不到。以下為 EP698 立場(參照系部分維持):

★ 框架層級的調整:從「等大盤突破新高就會改善」轉為「這種沒有連續性的盤可能才是常態,趁現在好好習慣一下」。方向面沒有翻多翻空,但參照系被他自己公開修正。 EP698:(1)盤面性質:他把現在形容成「比較沒有連續性」「比較扭的盤」。(2)★ 引財報狗的 Jeff(說 Jeff 年紀比他大、看得比他長):以 Jeff 在股票裡的經驗,這種沒有連續性的盤其實是常態;孟恭自省「在我的世界觀裡面,就是我加入市場的快要一半,就是這種超級熱鬧的盤,所以我會覺得那個叫常態」,才會說現在盤好難做——「所以其實就是趁現在好好的習慣一下」,等 AI 大潮稍微告一段落,可能有更長一段時間會是長這樣。(3)大盤新高附近卻一堆人轉空「是一個蠻奇怪的事情」:七月轉空還算合理(至少看到東西掉下來),現在大盤根本沒掉下來;但一堆人的部位「今天突破一根,明天就把你跌破」。(4)拉長看越墊越高、盯盤的人淨值卻一直往下跑:聽到朋友的朋友做動能的已經跌破 7 月低點——每天追強勢、隔天開不高又丟,搞幾輪錢就不見了。(5)短線聚焦 rumor 的代價:看超短的人會被 rumor 打到,或槓桿開太大、就算不想看這麼短部位也會被洗(光通訊回檔→7 月後跑第一棒是例子)。(6)交易週期無對錯:聚焦非常短期或長期「沒有對錯,完全是看個人自己的交易週期」。以下為 EP697 完整立場(維持):維持 EP696 的震盪基調並講得更重——「這個盤感覺是已經像是死掉一半不太會動了」;新增兩條短線觀察(抽籤圈存資金放出來的活水效應、NASDAQ 逼近盤整下緣),並在 [QA] 首度於現役集數明確表態不做陸股/A 股。 EP697:(1)盤面:低波動、「死掉一半不太會動」。(2)抽籤活水(新):超多人跑去抽籤(規模比之前那一檔大很多),身邊朋友做過回測——一堆人的錢被圈起來時「相當程度還是會影響到整個市場的一些變化」,等錢放出來市場就有活水感;所以「今天以後說不定會有一些轉機」。但他自己打一個問號:國際盤也弱,「即便臺灣這邊的活水出來也不一定啦,還是要看一下全球的盤面怎麼樣去跑」。(3)NASDAQ:又跑到盤整下緣、「感覺要出事了」,但判斷**「感覺不會出大事啦,就只是又往那種弱勢的方向去」。(4)事件盤:Dario 降速文使禮拜一費半跌 6%、台股開盤先下殺後拉回、禮拜二仍偏弱(他認為硬體跟著跌很奇怪,見「AI 伺服器」)。(5)[QA] 中國/陸股**:近年已經比較沒有看了,2019、18 以前還會做一些陸股,現在連他們的指數也不做,「因為覺得中國市場是沒有那麼好的一個環境」。(6)[QA] 資金成本:想拿到 3% 以下的資金,以股票來說蠻難,房子還是有辦法;信貸不熟不評論。(7)[QA] 專業投資人(高資產客戶,3000 萬門檻):「還是看人」——懂得用的話特別許可權與特殊渠道確實好用;但蠻多菜籃族開了之後被「壞壞理專/營業員」推奇怪產品、套到深處無怨尤。金句:「你開啟了一扇大門,可是這個大門會出來的你不確定是鬼還是神。」(8)[QA] 跟單的態度:最欣賞「跟單的人就是有耳無嘴」——默默跟、套到自己停損(不可能每一筆都贏)、遇到不好的事不要整天抱怨,「你一旦抱怨,下次人家不要跟你講」;「連跟單就是一門藝術啊,那是不容易的」;重申 2022 年起他不處理聽眾的心理壓力。(9)[QA] 抽籤與小型股:自己不參加抽籤(生活已經不錯、簽運沒那麼好、怕把運賠掉),也不用小孩抽;但「理論上,如果說你有閒錢的話,最好都去抽一抽」。節目不聊中小型單一標的——「即便我自己做很多中小,那都還是以產業的大趨勢為主」,但市場上飛天遁地的東西他們一定會了解,「如果自己也算可以掌握的話就會一起蹭車」。以下為 EP696 完整立場(維持):避險與空單的做法維持不變(要看到 indication 才調整、不摸頭去空、空單是為了保護多單而非賺崩盤錢、不鼓勵散戶多做空單);本集補上的是機制說明——防守姿態隨自己當年 YTD 動態調整、每年重新計算。盤面仍偏震盪、「利多也不一定會漲」。 EP696([QA] 為主):(1)滿手多單是刻意的——聽眾問「資金轉去聖盔股、0050 指數不就滿手多單嗎」,他回「對,沒錯,就是滿手多單」,因為那幾個是比較偏防守性的東西。(2)防守姿態隨 YTD 動態調整、每年重新計算:今年真的太好了,所以可以跟它拼看看、也可以拗久一點(但回檔打到心中設定的標準還是會出去);如果今年報酬只有十幾二十趴、再往下就直接轉負,會立刻轉為比較防守的姿態。他強調不會因為資產相較前幾年多很多就隨便亂玩,還是會把錢當錢很認真看。(3)空單時點:以 2022 為例,他的空單是等到第一季、第二季以後才開始上去;「有些人跟你講他一早就摸頭去空,那代表他在多頭的路上早就不知道被軋多少次」——要看到一些 indication 才做相對應的調整,盡量不自己亂猜。(4)不鼓勵一般散戶做太多空單(那是他的工作):早期他就笑散戶避險「越避越險」、最後多空雙巴,對績效造成影響;不如回歸投資本質「找好公司買進並等待,報酬真的都是等出來的」。空單最主要目的是保護多單,不是想靠股票崩盤賺錢。(5)別太迷信空手:大的 investment hero 也不會整天空手,股票的報酬率期待還是最好的,所以一定會有東西在市場裡面。(6)2020 以後這段是非常罕見的行情(狂噴亂噴、很多人發大財);做太多疊床架屋、自以為的避險,最後會傷績效。Pair Trade 除非是機構被要求,不然他覺得蠻可惜。(7)那斯達克連續開盤 23 小時:可以當成一個 early indication / reference(像台指也有夜盤、大票如台積電真的會動),夜盤狂跌隔天跟跌機率高一點但也不一定(有時夜盤跌完早上開低、一堆人停損後反而殺出去);要對每一隻標的明確講出影響,那是沒有辦法的。(8)盤面:整體市場環境偏震盪,利多也不一定會漲,「還是希望早點改出這個狀態,但目前的現況就是這樣」。(9)對高風險報酬曲線的告誡([QA] 回覆做動能又打融資、YTD 從 300 多% 掉到十幾%的聽眾):這樣的 drawdown 代表可能是用太高風險的方式在操作;富貴險中求、高風險也隱含瞬間暴富,但長遠不建議這種暴漲暴跌的報酬曲線,後來爆炸的機率高蠻多,建議穩當一點。以下為 EP695 完整立場(維持):延續反彈定調與相對樂觀(加權越墊越高、快到前高、等有人帶頭衝出去就回多頭);盤面性質再補充「震盪已一個多月、是隔日沖的地獄、震盪成本積沙成塔吃淨值」;操作維持縮部位/調做法、等大盤突破新高表態才聚焦題材。無明顯方向轉變。 EP695:盤面持續震盪、已差不多一個多月;今天朋友形容這是**「隔日沖的地獄」——鎖越死的隔天一般越慘(前一天鎖好好、隔天直接開低大逃殺甚至殺到跌停,幾天後又復甦),只要搶快就會被打。這波行情不特別難做,但想用 3–6 月「上車就噴」的老方法搶快,會累積震盪成本、積沙成塔吃掉淨值 5%、10% 以上**。因應=堅持原做法但縮部位,或稍微調做法(他已調整:越追強越被上課,不如等它掉下來買在相對低位、規模持續縮小)。相信大盤突破新高後會改善——目前已在新高附近,但遲遲沒看到那個「突破表態、讓大家重建人與人之間信任」的動作;盤好才有題材,現在偏震盪就先不聚焦題材。直到看到 Early Indication 反轉訊號前,順著產業方向走、不當末日論者(產業是線、股價是被牽繩遛的狗,順著產業線跑)。以下為 EP694 完整立場(維持):延續反彈定調與相對樂觀(加權越墊越高、快到前高、等有人帶頭衝出去就回多頭);盤面性質補充「動能難做、盤黏、做越多可能賠越多」;操作把槓桿再縮小、等明確訊號再做。無明顯方向轉變。 EP694:動能難做——上去擼車、隔天打到跌停被迫減碼,現在動能部位「做越多就有可能賠越多」、真的噴出去的是少數。但相信局面會改善:加權越墊越高、快到前高的位置,理論上有人帶頭衝出去、大家就重新回到多頭行情的感覺(第二隻腳沒出現、後來直接上去)。兩週前就覺得資金該表態(往上或往下)、卻一直拖到有點尷尬;他的做法是把槓桿再縮到小一點、在旁邊等待,等很明確時再做(搶快車容易被修理)。整體盤不差,身邊朋友意見兩極、有人心灰意冷(指數位置這麼高卻因用過往 pattern 做而賠錢,這陣子就是不能這樣做)。(季節性未特別著墨。)以下為 EP693 完整立場(維持):延續反彈定調、情緒續偏樂觀:8 月至今震盪盤他直言「好做」,判斷下個月或下下個月有機會再創新高;並在 QA 把加碼哲學講完整(美股封控三成上限 vs 台股願放大部位、本夢比反而敢一直買)。 EP693:動能仔整天罵盤爛,但他認為 8 月至今「hold 著不要動、底就越墊越高」,距離收復 7 月最瘋狂高點越來越近;7 月重殺後修復比預期快、大盤已在新高附近,「只要不要一直想去幹動就沒問題」。季節性:一般 9 月不太好、10 月是「光輝十月」搞不好再射出去;那種「9 月大數據都會跌」的資料看看就好、會跌就趁機會買。加碼哲學(QA·紙片人):這些年越來越少設目標價(AI 時代一堆東西漲到超想像 510 倍),他不是目標價信奉者、只當參考(舉大立光 7000 多);加碼與否「非常看狀況、心中一把尺」——題材/動能為核心→越漲越加碼;價值投資為核心→越漲越減碼。他偏「看對加碼」:美股加到約總部位三成上限(初始 1015%)就不加,因電話會議常一夜崩 20%、要提早封控、越漲越減、壓固定 % 數;台股願讓單一部位拉很大,只要流動性 OK 能一鍵清倉即可(台股有跌停、沒美股那麼狂)。個人怪癖:本夢比的反而願意一直買,本益比的若脫離太遠反而會小心。以下為 EP690 完整立場(維持):延續「7 月獲利回吐、8 月超快反彈」定調,並描述反彈進行中的盤面性質:黏、無 FOMO、動能股難做、但爆破段慢慢墊高,整體相對樂觀且算健康。 EP690:本週盤「黏一點」但不覺得糟、反而算健康;7 月底最深時本以為要第四季甚至明年才收復失土(一瞬間掉兩三成、蠻多朋友跌四五成),現已陸續收復一半,「大家還嫌盤太慢=偏貪心」。盤面性質已變:對比四五月「追漲就賺」的 FOMO 盤,現在是「大家互相算計」,今天追比較兇明天就有機會被修理——那種很壞的盤「專幹動能仔」(鎖漲停隔天直接開低殺爆);但只要不追漲停 / 追強其實還好,用「爆破段」角度看蠻多東西是慢慢墊上去的、這種盤可接受;基本面有數字的東西真的會漲、只是沒延續性、漲一漲休息、最後慢慢墊高。本集無明顯觀點轉變,屬同趨勢下的盤面性質補充。以下為 EP689 完整立場(維持):7 月回檔定調不變(獲利回吐、非基本面轉壞),但 8 月反彈超快、原預期第四季才收復失土卻在 8 月已收復一半,超出預期。 EP689:對外資喊的「殖利率上升」不買單(可硬當解釋但他不信,因 7 月跌深但很多股票已回前高)。這波修正只要不加速下撞、不開始橫盤震盪,反而是找機會、找拆解後跑出來的新族群的時機。把個人風控哲學講得更完整:以年度績效為風控線,若一年只賺二三十趴又被某次回檔全打掉,即便基本面指標正向也會考慮先休息觀望(類比投信 PM 月回檔太大就被「強迫綁手」);因為股價通常先跑,「每次腰斬之後才知道 Shit hit the fan」。並坦言賣在高點做不到:理想是抓 early indication 派對前離場但極難(六月老婆想買他都說之後再來),當下天天看 MTD/WTD、朋友每天漲 35% 沒人想離場,通常做到最後一刻、吃一小波「大怒神」再走。產能過剩=需求不夠;類比 2022(俄烏戰爭只是 Trigger、本質是供應鏈庫存調整),現在美國財報電話會每家喊缺、類似 2021,警覺訊號=料的報價「穩住」(漲不上去),目前各元件仍持續漲價。以下為 EP688 完整立場(維持):新增一條「解禁釋股放大流動性反而是好事」的籌碼框架;並重申「沒人能百分之百抓到底部」。 EP688(人在峇里島)以 SpaceX、Cerebras 的大量解禁釋股為例:市場原以為受限股解禁外流會立刻打擊股價,但實際「剛好在解禁之後打底再往上衝、反而解禁之前有蠻多下殺賣壓」。他判籌碼影響非常大——股票只在少數人手裡(像中小主力股一人就能決定走勢)反而難抓共識與位置;解禁後參與者變多、流動性放大、不再是少數人控盤,價格表現與整體運作會更符合技術分析、更好操作,故「放出更多流動性其實是好事」。影響是帶狀(持續釋股),但第一次初步衝擊最大、前面幾個大節點過關後遞減(SpaceX 約拆九到十個批次)。[QA] 如何判斷利空真消失/能否抓底:確實會結合市場走勢+事件做初步判斷,但常猜錯(前一波抄底也在最低點前一週就一直買一直被套);不可能百分之百完美抓底,信「能百分百抓底」的人就是最好詐騙的對象(連巴菲特買完也常被套)。能做的是抓相對值:樣本數夠多後會知道「兩三個月出現一次的反彈」不算見底,唯有能創紀錄、大量資金回補+法人大買造成的大反彈那種底才難破、破了就無底深淵。提醒 7 月底進場的新股民覺得自己選股神、判斷超準,其實是大盤 Beta 在狂衝反彈。以下為 EP687 完整立場(維持):處置股「2 分鐘一撮」新制上路首日的第一手觀察;盤面判讀「宙斯法則崩壞、但拉長仍相對樂觀」。 EP687(人在峇里島度假)承 EP684-686「支持處置股改革」的立場落地——新制上路首日孟恭盯了一天,觀察:(1)資金還在找方向因應新制、(2)掛假單頻率明顯變高(想拐人,但「兩個巨人互幹、散戶只是剛好站旁邊被拳風震到」,實際拐到散戶與否還好),(3)散戶多半是制度的相對受害方(能靠制度賺錢的都是認真研究制度的人)。盤面核心判讀:宙斯法則已崩壞(看奧德賽電影後的比喻——大家該有共識、開好營收就上漲,現在卻變成利多拿來出貨、互相算計,舉例某 AWS 概念股 Trainium 放量、營收高出預期卻沒漲停),盤慢慢變「區間盤」感;要等大盤整個創新高才會改善。但拉長看已有蠻多族群匯聚成型、形態逐漸在轉,整體仍相對樂觀,別用超短線思維(否則「車開走、部位就沒了」)。操作延續:指數部位前面壓大、現在拿出來去打中小(往中小/題材/成長股靠、挑 2026-2027 能開出成績的、稍往價值靠);自己已是無槓桿狀態、可優雅一點。以下為 EP686 完整立場(維持):反彈延續、焦點轉向個人配置哲學。 EP686(8/8)台股拉到季線做橫盤,孟恭判崩盤機率偏低(除非無法預料的國際事件),過去這波洗籌加事件後來開出來相對 OK。新觀察點:週五夜盤非農開出後,不管失業率或非農「就直接整個射出去」,他解讀為「市場真的超級害怕升息」,但自己也不懂為何怕成這樣,「放一個書籤」注意。把七月修正定調為「警鐘」——基本面沒任何改變、只是籌碼/槓桿堆太高才被殺,「等基本面真的發生改變的那天一定會比這個大,幾乎可以篤定」;這波你受 X 的傷害,下一波「真的狼來的那一波」(AI 不可能無限投入、一定有休息的一刻)可能就是幾個 X。核心轉變=配置哲學(本集最重要的個人立場變化):被身邊前輩點醒「風控可以再做得好一點」,首度較完整把工具攤開講:(1)Long/Short(2022 講過)——做多某個 IC design、同時空另一個(做多 MTK 就空高通/瑞昱其一),用空單把大盤 Beta Hedge 掉;若 investment thesis 對,做多賺的會比空單被 Beta 帶上去的多(最簡單:做多 100% 配 30/50/70% 空,可 Neutral 掉大盤震盪/崩跌風險)。(2)開始懂 Hedge Fund / Dalio All Weather 為何存在——幾年前不懂,隨進入另一種家庭階段、資產爬到新高水位後,懂了「有些人的思維是保本大於賺更多的錢」。(3)用上檔換平滑化很合理——每件事都有 trade-off,全押指數(甚至上小槓)吃到全部報酬但 2018/2022/2015/2008 這種修正指數也可能腰斬;做 Hedging/股債配置雖然現在「配債好像很 low」,但他預告「未來幾年假如節目一直存續,你會開始聽到我講這些配置」;寧願拉五到十年資本投報比別人低,但 Drawdown、痛苦指數更少、不因盤不好縮減家庭旅行規劃。開始質疑「全押科技股是對是錯」:過去絕對對(賺很多很爽),但遇七月這種崩盤態度就會變,四十幾歲再遇一次要不要扛是重大問題,而且「有些修正之後的東西不一定會再回來」。操作:中小 vs 大型指數一定有一個 outperform,不想花時間看盤(要度假)就往一個方向壓 7、另一個 3;他自己要去放暑假、做好配置後等待,不再做短線追殺,等台股跟上美股攻新高(下週/下下週看誰先破新高就是領跑對象)。以下為 EP685 完整立場(維持):反彈確立、情緒明確轉正。 承 EP684 定調的爆倉+均值回歸,EP685(8/5)這波大反彈已把淨值收復到約 -16~17%(最深時近三成),孟恭形容「蠻補的」。核心判讀翻正:一個月前保守是因「不知道在跌什麼」(最害怕),後來確定是爆倉就越來越穩健;開財報從「被懲罰(下跌)」轉為「都漲」,微軟財報是分界點(只有 AMD 開完還跌,Google 前面跌完又漲回去)。看點濃縮為一句:「貴的東西可以撐住的話,市場就沒有什麼大問題」——高估值天花板(Palantir/SpaceX 這種精品)能推上去,代表其他 peer 都有上修空間;標普/NASDAQ 若展開新高趨勢,估值會被一起往上調。不期待第二隻腳:2020 後盤面加速(A 轉直接一波下去、V 轉直接一波上去),第二隻腳不一定出現或很 subtle;下跌本該用「微笑曲線」分批抄底,平均成本落在五日線左右算 OK;撿便宜的時間窗很短(約四個交易日多數東西已回中性價位)、估值修復速度超快。位階雖到可能有壓力處,但不蹲第二隻腳。操作:中小便宜的還很多、本想壓中小,但因 8 月要帶孩子出去玩、不想有太多壓力,選擇「繼續趴在指數裡面」參與行情。七月覆盤:貴買跌掉近三成,而 2022 整年也才跌三十幾%,等於「一個月跌掉 2022 一整年的感覺」,活下來最重要。處置新制:維持「利大於弊、支持改革」(延續 EP684),因流動性對他這種大部位者最重要;不必去社群跟人爭對錯,只看對自己有沒有利益、有利益就支持。以下為 EP684 完整立場(維持):急殺後首度大反彈,成因終於收斂。 EP680→683 一路示警的急殺,在 EP684(8/1)迎來昨天臺股「史詩級絕世大反彈」(韓股、美股同步),夜盤僅小回約 2%(噴 8-9% 後正常能量釋放),博通(發哥)週五又上修 Forecast。先前眾說紛紜、氛圍像去年三月的成因,本集明確收斂:核心導火線是 Leopold Aschenbrenner 的對沖基金 Situational Awareness 爆倉、被 Citadel 撿走(孟恭直接類比 2021 Bill Hwang / Archegos,可視為 Archegos 2.0)帶動的全市場降槓桿 + 流動性收縮,非基本面破壞。爆倉不只他一人:韓國/臺灣/美股 SOX 槓桿仔一堆,多家避險基金(可辨含 Point72、Millennium、Citadel)偏 Momentum 的 Pod 也觸及風控界線(約 5-10%),加上散戶槓桿、質押、融資一次性殺出→四五六月漲最多的就是七月跌最多的。定調:這波嚴格說是「大家獲利回吐 + 均值回歸」;但長期警語不變——「後面一定會有一波真正的 AI 大 correction,歷史演過很多次、高信心會發生只是不知何時」,強調「不是唱空博士、以做多為主,只是做好心理準備」。研判已進入「相信、慢慢 recover」階段(檯面下仍有中小型 Pod 要處理,可能有餘威)。Aschenbrenner 評價:非常厲害、抓的 AI 方向孟恭也認同,只是「衝得棒、敢壓很大」,爆倉是「非戰之罪」(部位太大第一個才跑得掉);其基金最值錢的是私募 Anthropic 股份、已像「Anthropic SPV」(賭 Pre-IPO 爆發)。新增制度層立場——公開支持廢除/改革處置股:呼應王世堅提案,態度由過去「討厭→中性(有朋友教他利用制度 bug 獲利)」升級為「贊同改革」,理由是處置股把本已不足的流動性收得更窄、放大狂漲狂跌;隔日沖鎖跌停、漲跌停亦同屬制度必然、不必敵視。流動性核心觀:部位一大,流動性就是生死線(買容易、難在出場;部位大時自己就造成 Momentum),臺股單一小型處置股部位破千萬就卡死;有錢人下跌不一定有優勢——股票是百分比遊戲,數百億 AUM 只要槓桿太大都可能一波 Wipeout。資本家哲學(延續):宏願變資本家(上去 100% 下來 100%、賣不到 1%,拉 5-10 年 Horizon 最終贏家),類比李嘉誠買到 Zoom。AI 泡沫 early indication(QA):基本面訊號很難抓、技術面通常走在前面(股市是經濟櫥窗);微軟這季 capex 減少疑為帳上調整、非真縮減;GPT 模型近日降價 20-80% 是「AI 變便宜」的一面;歷史大泡沫常伴隨升息(鐵路狂潮/2000 科技泡沫/漂亮 50)。保護法:生活中「被動停利」(賺到就拿出來改善家人生活)或設價格停利;panic early vs panic later 都是取捨、drawdown 超低者可能是當沖賺得少。以下為 EP683 完整立場(維持):EP680 起預告的「更大回檔」在 EP683 正式兌現。 淨值 maximum drawdown 擴大到 25–28%(回到五月初淨值,已達 EP682 預告的兩成五三成目標區),而且這是主要部位早已換去台積電(他戲稱「聖盔谷/多軍最後堡壘」、台積電這波疊最少)之後的結果。他把這波命名為「2026 中小/AI 科技大屠殺」(續 2025 關稅屠殺、2024 ODM 屠殺),定調為「可載入史冊的暴力行情/大場面」——對鄰居「這是不是大場面」的回答從一兩個月前的「根本不是」翻轉為「絕對是大場面」。核心觀察:大盤一直殺不出量(今天尾盤跌到 3 萬 9 千多又拉回四萬、才 1.08 兆),主因是多數人成本在四五月低位、只是回吐還沒被殺到,「大家在互相虐待、互相耗」,他很怕「大家都抱這心態一起耗會不會就跌不完」。成因刪去法:油價(美伊)掉下來盤也沒反彈→非主因;升息機率不大但若真升息「這波回太深」;等 FOMC 看穩不穩反推;震央在韓國(超級巨量槓桿、金融恐怖份子那集談過)外溢全世界,美股 SPX 還硬但半導體/AI 跟跌。跟去年三月比:去年三月更恐怖(放完連假直接炸、流動性抽乾、他到處調錢開額度、甚至請求暫緩小型投資出資「引以為恥」),這波絕對跌幅雖有超越但沒斷頭壓力;最大教訓是「風險永遠放獲利前面」、對槓桿更小心。操作:不空手(賣中小塞台積電)、第二波人道走廊會更保守(塞更多台積電或拿現金)、堅決不再用槓桿、個股更小心甚至集中往指數、週期看長不再搶錢切族群;8 月帶小孩出門前把單一持股降到 10% 以下打散。槓桿容忍度自陳 1.8–2 倍以上就壓力大、故壓 1.3 倍以下,心態比過去幾年好(不再半夜爬起來看夜盤)。反彈研判:這麼深後理論上有超大反彈但撐不撐得到是問題、且反彈碰均線都是解套壓力,可能像去年三月後 Recover(先 V 再橫盤慢推重振信心)。風控哲學「買滿都是 100%」、連大資都可能一夕回到解放前。不放空。以下為 EP682 完整立場(維持):延續 EP680/681 防守基調,但 EP682 把「不安」講得更重:當前是非常變態的估值修正、沒有明確單一理由(眾說紛紜),氛圍越來越像去年三月——市場先跌、等訊息開出來才知道在殺什麼,怕「市場走在前面、有他不知道的東西正在作動」(類比去年三月川普關稅板)。台股/MQ 週五又破底。「開好財報也被殺」擴大到台積電、Google、TXN 全中。操作上首度明講自己淨值已回檔兩成多,預備到兩成五~三成就做「更激進的保守做法」(拉現金);方法是維持靈活 + 多留現金 + 降低交易頻率 + 等型態站回主要均線;強調大跌別開大槓桿去搶、慢一點活久一點。以下為 EP681 完整立場(維持):延續 EP680 的「防守模式」,本集把框架講得更細:把近兩天反彈稱為「人道走廊」(反彈區在主要均線下方、台股雖漲破季線仍屬警戒;彈起來會碰均線+套牢賣壓,最好洗一洗再進攻,彈不上去或再往下掉就會落隊)。規劃「區間盤 vs 動能盤」雙劇本、先找好對應標的看中小與大型誰先搶,再把錢往那方向開,但自認「不會加得非常大力」。判斷這波主結構是資金從中小移往大型股/老 AI 避風——老 AI(ODM,forward PE 約 10 倍)是「便宜+有業績+能防守」的聰明錢共識、載板集體漲停;但業績股噴不會太兇(來的是不想追高的錢),要靠營收/財報/事件慢慢推,除非大盤沿路噴新高才回動能盤。更強的中期警示:這波急殺「只是一個預演」,台股都 4 萬多點了,後面一定有更大回檔,要大家先摸清扛不扛得住。反覆槓桿警語(問「正2/借更多錢/全職投資」是過熱訊號、2.5 倍只是「幼幼班」)。操作維持保守低槓桿、抄底/避風買指數與台積電、8 月放假前不折騰;今年上半年戰果為重、守成活下來。

整體弧線(一年回顧)

2025 下半年他長期糾結「等不到大回檔加槓桿」而滿倉、常自認落後(EP581–589);8 月抓到一次「完美」回檔轉倉(EP585–586)。9–12 月大盤廣度持續惡化,他把水位一路降到「四五年最低」(EP608–609),操作從「汰弱留強」轉向「低買錯殺股」(EP612–617)。2026 年 1 月台股脫鉤狂噴、他生涯最誇張的一月(EP630),卻反覆示警「廣度極窄、靠記憶體撐指數」;3 月伊朗戰爭引爆深 V(EP641);4 月金管會投信鬆綁點燃台積電行情、單月噴 6000 點(EP655–656)。5–7 月大盤噴到 4.8 萬多、經歷數波「降槓/再平衡」洗盤,他多次判斷是「創新高後休息」的健康出清而非趨勢反轉,並率先進場。全年他的槓桿與部位管理明顯趨保守(4 月關稅崩盤+兒子出生後降槓桿至 1.1–1.3 倍),自我定位從「高風險玩家」改口「相對保守派」。

觀點時間軸

• 2026-11-04 EP711:★ 由崩壞劇本轉為「恐慌感出來、可以試看看」。 盤中殺爆收下影線出量=比上週三四更好的進攻訊號;利空出盡觀念。[QA] 融資殺出 200 多億、這週可試單;這波該檢討的是台灣人與韓國人(台股一刀切),美國人還好;中午有不錯訊號但對美股不抱期待。

• 2026-10-31 EP710:★ 轉向「崩壞劇本」、更加保守停看停(未轉空)。 反彈後破底、上週三反彈買太多又砍;融資沒減、正二 ETF 融資龐大,光通類股接近斷頭、維持率 130 下週追繳,看洗完彈不彈得起來;財報好卻照跌=詭譎,回到投資 101。[QA] 吹多軍號角:上週三吹完就被打扁,做好風控。

• 2026-10-28 EP709:台股反彈及格+Anthropic IPO 劇本:無國際事件惡化則 IPO 前後盤面可望回穩,IPO 後再看資金面;由保守轉審慎樂觀。 AI 基本面無問題甚至更好;台股需新族群帶隊。[QA] 盤中流程(強勢股先觀察、撿尾盤軟掉的、水位壓低);熊市會買一點債、絕不滿手現金(EP703 曾說現階段不做股債配)。

• 2026-10-24 EP708:★ 定調升級:流動性不夠、結構微妙變化;反彈將至但只當反彈看,不做反彈。 發債成本高+升息,「利息是地心引力」,高點不一定回得去;錨定高價是陷阱;引 Ken Griffin「市場開始做研究」、Hedge Fund deleverage 只是加速非原因(籌碼不當主軸);供應鏈狂潮最後常掉回原點,守住戰果最重要。未轉空。

• 2026-10-21 EP707:由 EP706「傾向會殺一下」定調為「保守是調節非看空」。SpaceX 大超預期卻只漲不到 10%→氣氛仍差,但 guidance 顯示 fundamental 短期無大問題、屬 sentiment;換股摳現金、大部位仍在場(7 月 PTSD);資金集中領先族群、偏好買貴的。[QA] 連續跌停處理、買在高點不一定停損。

• 2026-10-17 EP706:★ 轉為相對保守、預期「應該會殺一下」。 強勢股如糖豆人地板越來越少、週四週五多數跌破季線;週四中殺後融資只減 50 億(他預估 150–200 億)→「一定會把你洗出來」;NASDAQ 破季線,下一波反彈彈不上去才是真正要擔心;仍六七成以上部位在場、槓鈴策略只加有新高的。[QA] 外資一路賣越賣越高不特別關心;抄底偏好指數、別用槓桿 ETF/場外借貸;台股今年指數拉 70% 是以前不敢想像的。

• 2026-10-14 EP705:方向不變,補上「反動能一點」與「擁擠標的不重倉」框架。 大盤仍新高但回頭頻繁、尾盤殺追高;九月初起撿別人亂丟、別人亂衝時丟一點,覺得盤「相對簡單」。人多的地方(0050/VOO/VT、AI)可以去,但過度擁擠的小型裝置股好數字也不漲、不重倉,tier2/tier3 常跑贏一供;解套靠超預期 beat(低報高 beat)或大崩殺洗籌碼(7 月、去年 4 月、過去載板)。[QA] 社群四倍槓桿仔一月轉向多次、維持 SAN 值;停損不固定比例、怕錯過魚不怕回檔,破線砍再追從 9 月起一路扣血;看 A 做 B 的 A 動 B 不動就該賣;高 P/低 P 不刻意衡量、見招拆招;SPCX 約近兩成部位(EP704 說 8–10%,口徑未說明)。

• 2026-10-10 EP704:心態面:短期數字型利空讓子彈飛一下,不砍了又追。 OpenAI 營收修正閃崩、隔天盤前拉回,他說以前會半夜討論、砍了隔天追回,現在只在「報價真的上不去」時才跑;引外資大哥「數字是 noise、方向對就好」;SpaceX IPO 買在前面加碼後崩(部位 8–10%)也不太在意。[QA] 全天候組合可以做但自己還沒到那個坎、維持以報酬為主軸;聽眾降槓桿改配大盤=保守老水手,正常。方向判斷與 EP703 防守框架未變。

• 2026-10-07 EP703:★ 新高後首度預設防守:設定新的持股水位區間、剪沒跟上大盤的弱勢股、扣現金降質押槓桿,不做 Hedging/股債。 站上 5 萬回 49,800,盤面「相對 Easy」、更樂觀;TSMC EPS 推算 5 萬非終點,但狂潮回 50% 會死一堆人;股債配置對部分人合理、自己年紀未到不做;缺貨受益/受害配對作避險選項;7 月太晚剪的教訓;戒慎恐懼時還有得噴。[QA] 趨勢判讀回歸 Fundamental、別摸頭;台指期正價差轉倉=必要成本,盤面冷卻才會回逆價差。

• 2026-10-03 EP702:★ 偏積極延續、更篤定——「光輝十月果然是如假包換」:期貨夜盤創新高、NQ 極好,全面轉強訊號(被動/功率最後也動了);「這個盤是一個不錯的盤,因為就新高了」,持股不動是選股問題;別跟大盤對作、均線未下彎前別預判高點,批提早放空的 Michael Burry 式操作;7 月清掉浮額後不必頻繁換股,產業趨勢從年初至今未變。

• 2026-09-30 EP701:★ 確認轉向偏積極:感受到信任回來、後面會比較積極操作;季末回顧 7 月台股回三成、9 月初已收復高點。 盤面越來越好、相對健康,「現在行情並不難做」但延續性待辯論;總經雜音(公債利率)不影響鎖定個別題材的做法。[QA] 盼破五萬,「我會覺得會幹上去」。相較 EP700「等中秋後觀察」,由觀望轉為偏積極。

• 2026-09-26 EP700 [QA]:聞到信任感/氣氛回來的味道,但等中秋後觀察;操作心得「強中帶弱、買綠、慢下來」。 主篇:連假前降部位、丙種收回造成賣壓,放完假錢回來。QA:追高是七八月到九月前半被殺的對象;拿著放著指數一直往上墊,上槓求快的被上課;動能仔互相虐待,越多人放棄後氣氛有點回來;即使日後回到動能盤也想維持現在方式。

• 2026-09-23 EP699:★ 看到結構改善,預期類股輪動;新高轉空=摸頭。 加權、NQ 創新高(加權收小避雷針後又往上墊,猜是台灣人怕四天連假);宙斯法則破裂好轉、功率元件站回來、光通跑第一棒;指數續上則類股輪動、機會多。眼見為憑才轉空;自己隨時八九成以上部位,換現金易錯失上檔。相較 EP698「沒有連續性的盤是常態」,口吻明顯偏正面。

• 2026-09-19 EP698:★ 參照系修正:「沒有連續性的盤可能才是常態,趁現在好好習慣一下」。 (1)盤面「比較沒有連續性」「比較扭」。(2)引財報狗的 Jeff(年紀比他大、看得比他長):以他在股票裡的經驗,這種盤其實是常態;孟恭自省「我加入市場的快要一半就是這種超級熱鬧的盤,所以我會覺得那個叫常態」,所以才覺得現在難做——「趁現在好好的習慣一下」,等 AI 大潮告一段落可能有更長一段時間都長這樣。這是對 EP693–695「等大盤突破新高就會改善」的框架調整,非多空翻轉。(3)大盤在新高附近卻一堆人轉空「是一個蠻奇怪的事情」——七月轉空還算合理,現在根本沒掉下來;但部位「今天突破一根,明天就把你跌破」。(4)拉一個月看越墊越高、盯盤的人淨值卻一直往下跑;聽到朋友的朋友做動能的已跌破 7 月低點(每天追強勢、隔天開不高又丟,幾輪錢就不見)。(5)短線 rumor 的代價:看超短或槓桿開太大都會被洗(光通訊回檔→7 月修正後跑第一棒是例子)。(6)交易週期沒有對錯,完全看個人自己的交易週期。

• 2026-09-16 EP697:震盪基調維持並講更重,新增抽籤活水與 NASDAQ 下緣兩條觀察;[QA] 明確不做陸股。 (1)盤面低波動,「這個盤感覺是已經像是死掉一半不太會動了」。(2)抽籤圈存→活水(新):超多人抽籤、規模比之前那檔大很多,朋友回測顯示錢被圈起來會影響市場、放出來有活水感,故「今天以後說不定會有一些轉機」;但他自己打問號,國際盤弱的話台灣活水出來也不一定。(3)NASDAQ 又跑到盤整下緣、「感覺要出事了」,但判斷「不會出大事,只是又往那種弱勢的方向去」。(4)事件盤:Dario 降速文 → 禮拜一費半跌 6%、台股先下殺後拉回、禮拜二仍偏弱。(5)[QA] 陸股/A 股:近年比較沒看了,2019、18 以前還會做一些,現在指數也不做,「覺得中國市場是沒有那麼好的一個環境」。(6)[QA] 資金成本:3% 以下的錢股票蠻難、房子還是有辦法,信貸不熟不評論。(7)[QA] 專業投資人/高資產客戶:看人——懂得用很好用,但蠻多菜籃族被壞壞理專推奇怪產品套牢;「你開啟了一扇大門,可是這個大門會出來的你不確定是鬼還是神」。(8)[QA] 跟單的藝術:「跟單的人就是有耳無嘴」——默默跟、自己停損、不要抱怨;不處理聽眾的心理壓力(2022 起)。(9)[QA] 抽籤:自己不抽(怕把運賠掉)、不用小孩抽,但「有閒錢的話最好都去抽一抽」;節目不聊中小型單一標的、以產業大趨勢為主,但掌握得住就「一起蹭車」。

• 2026-09-12 EP696:[QA] 避險/空單做法維持不變,補上「防守姿態隨 YTD 動態調整、每年重新計算」的機制說明。 (1)承認刻意滿手多單(聖盔股、0050 是偏防守性的東西)。(2)今年報酬太好 → 可以跟它拼、可以拗久一點(但打到心中標準還是出場);若當年只有十幾二十趴、再往下轉負就立刻轉防守 → 每年重新計算,不因資產變多就亂玩、還是把錢當錢。(3)空單時點:2022 是等到 Q1/Q2 以後才開始上;「一早就摸頭去空的,在多頭路上早就不知道被軋多少次」——要看到 indication 才調整、不亂猜。(4)不鼓勵散戶做太多空單:避險越避越險、最後多空雙巴傷績效;回歸本質「找好公司買進並等待,報酬都是等出來的」;空單是為了保護多單,不是靠崩盤賺錢。(5)別迷信空手:大的 investment hero 也不會整天空手,股票報酬率期待仍最好。(6)2020 以後是非常罕見的行情;疊床架屋式避險、Pair Trade(非機構要求)他覺得蠻可惜。(7)那斯達克 23 小時交易:當成 early indication / reference(台指夜盤同理),夜盤狂跌隔天跟跌機率高一點但不一定;無法對每一隻標的明確講出影響。(8)盤面偏震盪、利多也不一定會漲,希望早點脫離這狀態。(9)[QA] 對「做動能+打融資、YTD 從 300 多% 掉到十幾%」的聽眾告誡:這種 drawdown 代表風險太高,不建議暴漲暴跌的報酬曲線,建議穩當一點。

• 2026-09-09 EP695:盤面性質再補充「震盪一個多月、隔日沖的地獄、震盪成本積沙成塔吃淨值」;操作縮部位/調做法、等大盤突破新高表態才聚焦題材。無方向轉變。 盤面震盪已一個多月;今天朋友稱這是**「隔日沖的地獄」(鎖越死隔天越慘、殺到跌停幾天後又復甦、搶快就被打)。這波不特別難做,但用 3–6 月「上車就噴」的老方法搶快會累積震盪成本、積沙成塔吃掉淨值 5%、10% 以上**。因應=堅持原做法但縮部位,或調做法(他已調:不追強、等它掉下來買在相對低位、規模持續縮小)。相信大盤突破新高後改善(目前已在新高附近、但遲遲沒看到「突破表態重建信任」的動作);盤好才有題材、現在先不聚焦題材;Early Indication 前順著產業走、不當末日論者(產業是線、股價是被牽繩遛的狗)。

• 2026-09-05 EP694:延續反彈定調、相對樂觀;盤面性質補充「動能難做、盤黏、做越多賠越多」;操作縮槓桿、等明確訊號。 動能難做(上去擼車、隔天打到跌停被迫減碼,做越多可能賠越多、真噴的是少數),但相信會改善——加權越墊越高、快到前高,有人帶頭衝出去大家就回多頭(第二隻腳沒出現、後來直接上去)。兩週前就覺得資金該表態卻一直拖到有點尷尬;做法=把槓桿再縮小、旁邊等待、明確時再做(搶快車容易被修理)。整體盤不差;朋友意見兩極、有人心灰意冷(指數這麼高卻因用過往 pattern 而賠錢,這陣子不能這樣做)。無明顯方向轉變。

• 2026-09-02 EP693:震盪盤情緒續偏樂觀——8 月至今「好做」,判斷下個月/下下個月有機會再創新高;QA 補完加碼哲學。 動能仔罵盤爛,但他認為「hold 著不要動、底越墊越高」、距收復 7 月高點越來越近,修復比預期快、大盤已在新高附近,「不要一直想去幹動就沒問題」。9 月季節性偏弱不必理會(資料看看就好、會跌就趁機會買)、10 月光輝十月搞不好再射。加碼哲學(QA·紙片人):越來越少設目標價(AI 時代常漲超想像 5~10 倍);題材/動能核心→越漲越加,價值核心→越漲越減;他偏「看對加碼」——美股加到約總部位三成上限就不加(電話會議常一夜崩 20%、要提早封控),台股願放大單一部位(有跌停、沒美股狂,只要流動性 OK 能一鍵清倉);本夢比反而敢一直買、本益比脫離太遠反而小心。

• 2026-08-26 EP691:[AI 反思副線·槓桿警示,無新盤面判斷]。主篇談 AI 工作流時帶到槓桿:就算把產業與買點研究到透徹(引 Situational Awareness 作者 Aschenbrenner——很懂 AI,但槓桿開太大還是會爆);若槓桿不開大,長期拉開看可能也就跟半導體指數差不多、頂多贏一點,但在 AI 這邊要投入「指數等級的開銷」,最後不一定划算。另提市場節奏變快、有資訊優勢也可能「聰明反被聰明誤」(行情一次反應完)。屬既有降槓/風控哲學的延伸例子,無明顯大盤方向轉變。主篇完整內容見 summaries/EP691 與「軟體股」。

• 2026-08-22 EP690:延續反彈定調、聚焦盤面性質。本週盤「黏一點」但算健康;7 月底最深時本以為要 Q4 甚至明年才收復失土(掉兩三成、朋友跌四五成),現已收復一半,「還嫌盤太慢=偏貪心」。盤面性質變了:四五月是「追漲就賺」的 FOMO 盤,現在「大家互相算計」、今天追兇明天被修理,那種很壞的盤「專幹動能仔」(鎖漲停隔天開低殺爆);但不追漲停 / 追強其實還好,「爆破段」角度看蠻多東西是慢慢墊上去、可接受;基本面有數字的會漲但沒延續性、漲一漲休息、最後慢慢墊高。可拉出去的族群相對少,除此之外算健康。屬同趨勢下的盤面性質補充、無明顯轉變。[另]半導體終究是週期、只是這波特別大,錯過過去幾年可惜但「活下來才是真正考驗」。

• 2026-08-19 EP689:7 月回檔定位不變、但 8 月彈超快超出預期——承 EP686-688「7 月修正=獲利回吐、基本面沒變、只是籌碼/槓桿被殺」;7 月一次回三成幅度≈2022,但今年上半年太好、只是獲利回吐(2022 是從年初一路賠、體感完全不同)。原本預期要第四季才收復失土,結果 8 月台股指數/櫃買/美股科技就已收復一半、超出預期,「只要回得夠快就沒太大問題」,修正只要不加速下撞、不橫盤震盪,反而要去找機會/新族群。不買單外資「殖利率上升」是這波回檔主因(殖利率=地心引力、無風險利率變高壓評價,可硬當解釋但他不信,因 7 月跌很多但很多股票已回前高)。風控哲學講更完整:用年度績效當風控線,若今年只賺二三十趴又被某次回檔全打掉,即便基本面指標正向也會考慮先休息觀望——類似投信 PM 一個月回檔數字太大就被「強迫綁手(收手)」;理由是股價通常先跑,「每次腰斬之後才知道 Shit hit the fan」。賣在高點做不到:理想是抓 early indication 派對前離場,但極難(六月老婆要買他都說「之後再來」),當下天天看 MTD/WTD、朋友每天漲 3~5% 不可能想走,通常做到最後一刻、吃一小波「大怒神」再出場,別信「賣最高買最低」行銷。產能過剩=需求不夠;類比 2022(俄烏戰爭只是 Trigger、本質是供應鏈庫存調整,2021 信「握庫存=贏家」),現在美國財報電話會每家喊缺、類似 2021,警覺訊號=料的報價「穩住」(漲不上去),目前各元件仍持續漲價。[QA] 職涯:選好公司爛部門 vs 爛公司好部門「別想那麼多、錢給到位什麼都不是問題」(引馬雲「委屈=錢沒給到位」)。

• 2026-08-15 EP688:新增「解禁釋股放大流動性反而是好事」籌碼框架——以 SpaceX/Cerebras 大量解禁為例,市場原以為解禁外流會打擊股價,實際「解禁後打底再往上衝、反而解禁前有下殺賣壓」;籌碼只在少數人手裡(中小主力股一人可決定走勢)反而難抓位置,解禁後參與者變多、流動性放大、不再少數人控盤,價格更符合技術分析、更好操作。影響帶狀但第一次初步衝擊最大、之後遞減(SpaceX 拆約九到十個批次)。[QA] 判斷利空是否真消失/能否抓底:結合走勢+事件做初判但常猜錯(前波抄底也在最低點前一週一直買一直被套);不可能百分百完美抓底、信能抓底者就是最好詐騙對象(巴菲特買完也常被套),只能抓相對值——「兩三個月出現一次的反彈」不算見底,唯創紀錄、大量資金回補+法人大買的大反彈那種底才難破;7 月底進場新股民自覺選股神、其實是大盤 Beta 狂衝反彈。

• 2026-08-12 EP687:處置股「2 分鐘一撮」新制上路首日第一手觀察(承 EP684-686 支持改革立場落地)。盯了一天:資金還在找方向因應新制、掛假單頻率明顯變高(想拐人,但「兩個巨人互幹、散戶剛好站旁邊被拳風震到」、實際還好)、散戶多半是相對受害方(能靠制度賺錢的都是認真研究的人)。盤面判讀:宙斯法則崩壞(奧德賽電影比喻——該有共識、開好營收就上漲,現在利多變出貨、互相算計;例某 AWS 概念股 Trainium 放量、營收高出預期卻沒漲停)→ 盤變「區間盤」感,要等大盤創新高才會改善;但拉長看族群逐漸匯聚成型、形態在轉,整體仍相對樂觀,別用超短線思維(否則車開走、部位就沒了)。操作:指數部位前面壓大、現在拿出來打中小(往中小/題材/成長靠、挑 2026-2027 能開出成績者、稍往價值);自己已無槓桿、可優雅一點、稍被套沒關係。飛機上又忍不住把不少指數部位清掉改買個股、自嘲雙子座善變。[QA] 借信貸開槓後不想再開槓:突然不想開槓是長期帶狀現象、也是身體訊號——部位太大會睡不好/被盤中波動與國際事件(川普/伊朗/荷姆茲/真主黨)牽著跑、變「什麼都懂的國際專家」,代表下的部位超過認知/實力能扛,要傾聽、降槓桿;大戶反而只懂一個產業、壓了趨勢就去喝紅酒滑雪、懂摒除雜訊;多的錢可改善生活或做可質押定存把利率 offset 掉。

• 2026-08-08 EP686:反彈延續、焦點轉個人配置哲學。台股拉到季線橫盤、判崩盤機率偏低(除非國際事件),過去洗籌加事件開出來相對 OK。新觀察點:週五夜盤非農開出後不管失業率/非農都「射出去」=「市場超級害怕升息」,他自己也不懂為何怕成這樣、放書籤注意。七月=警鐘(基本面沒變、籌碼槓桿堆太高被殺;下一波真狼來時傷害是幾個 X)。核心轉變:配置哲學——被前輩點醒風控可更好,首度較完整談 (1)Long/Short(做多某 IC design 空另一個、Hedge 大盤 Beta,100% 多配 30/50/70% 空)、(2)懂 Hedge Fund/Dalio All Weather 為何存在(進新家庭階段+資產爬高→保本 > 賺更多)、(3)用上檔換平滑化很合理(寧願五到十年投報較低但 Drawdown/痛苦指數更少),預告「未來幾年會常講配置」;開始質疑「全押科技股是對是錯」(過去絕對對,但四十幾歲再遇崩不同、有些修正後的東西不會再回來)。操作:中小 vs 大型指數一定有一個 outperform,要度假就壓 7/3;自己要放暑假、做好配置後等待,不再短線追殺,等台股跟上美股攻新高。

• 2026-08-05 EP685:絕世大反彈確立、情緒轉正。淨值收復到約 -16~17%(最深近三成)、「蠻補的」。不期待第二隻腳——2020 後盤面加速(A 轉/V 轉都直接一波),第二隻腳不一定出現或很 subtle;撿便宜窗口很短(約四個交易日多數東西回中性)、估值修復好幾根漲停鎖上就來不及買;分批抄底走微笑曲線、成本落五日線左右算 OK。位階到可能有壓力處但不蹲第二隻腳;中小便宜的多、本想壓中小,但 8 月要帶孩子出去玩、不想壓力,選擇「趴在指數」參與。判讀翻正的關鍵:一個月前保守是因「不知道在跌什麼」,確定是爆倉後越來越穩健;開財報從被懲罰轉為都漲、微軟財報是分界點(AMD 開完仍跌、Google 前跌後漲回)。看點=「貴的東西撐得住估值,市場就沒大問題」(Palantir/SpaceX 這種精品高估值能推上去→peer 有上修空間;標普/NASDAQ 新高趨勢展開會一起調)。七月覆盤:一個月跌掉相當於 2022 整年(三十幾%)的感覺、活下來最重要。處置新制維持利大於弊、支持改革(延續 EP684):流動性對大部位者最重要,不必去社群爭對錯、只看對自己有無利益。[QA] 反指標朋友(賣出必噴/買進必跌)更要讓他知道、從其行為反推行情;反指標常在產業面很有一套卻總買在山頂,人性關最難過。[QA] 停損後爆噴很常見(槓桿仔全洗掉前不太噴),避免被洗爆兩法:更尊重技術面破均線就砍(panic early)、或做配置(再平衡+單一部位佔比別太高+降槓桿);早期被洗掉不一定壞事、經驗問題。[QA] 同樣是反彈判讀不同(GG 法說會後「人道走廊」vs 7/31「動能起來」),差別在後來知道爆倉+韓/臺融資大減,盤面動態、一根漲停背景不同意思就不同。

• 2026-08-01 EP684:急殺後首度大反彈+成因收斂。昨天臺股「史詩級絕世大反彈」(韓股、美股同步)、夜盤僅小回約 2%,博通(發哥)週五上修 Forecast。核心導火線明確化:Leopold Aschenbrenner 的對沖基金 Situational Awareness 爆倉、被 Citadel 撿走(直接類比 2021 Bill Hwang/Archegos),帶動全市場降槓桿+流動性收縮、非基本面破壞;爆倉不只他一人(韓/臺/美 SOX 槓桿仔、Point72/Millennium/Citadel 等避險基金偏 Momentum 的 Pod 觸及約 5-10% 風控界線),散戶槓桿+質押+融資一次殺出→四五六月漲最多的就是七月跌最多。定調「獲利回吐+均值回歸」,但長期警語不變(後面必有真正 AI 大 correction、以做多為主只是做好心理準備);研判進入「相信、慢慢 recover」階段(檯面下中小型 Pod 仍有餘威)。Aschenbrenner 是非戰之罪、抓的 AI 方向他也認同,其基金最值錢的是私募 Anthropic 股份(已像「Anthropic SPV」)。新立場:公開支持廢除/改革處置股(呼應王世堅),態度由「討厭→中性」升級為贊同——處置股把本已不足的流動性收更窄、放大狂漲狂跌;隔日沖鎖跌停/漲跌停屬制度必然不必敵視。流動性=大部位生死線(買易出難、部位大自造 Momentum,單一小型處置股破千萬就卡死);有錢人下跌不必然有優勢(百分比遊戲,槓桿太大照樣 Wipeout)。[QA] AI 泡沫 early indication 難抓、技術面走在前面;微軟 capex 減少疑為帳上調整、GPT 降價 20-80% 是 AI 變便宜的一面、歷史大泡沫常伴升息;保護法=生活中被動停利或設價格停利。[QA] 反對太早 FIRE:沒算到「生活消費 peak」(孩子念高中大學),退休閒下來退化超快。

• 2026-07-29 EP683:EP680 起預告的「更大回檔」正式兌現。淨值 drawdown 擴大到 25–28%(回五月初,已達 EP682 兩成五~三成目標區),且是主要部位早換去台積電後的結果。命名這波為「2026 中小/AI 科技大屠殺」、定調「可載入史冊的大場面」(對鄰居的回答從「根本不是大場面」翻轉)。殺不出量是關鍵:今天尾盤跌到 3.9 萬多又拉回四萬、才 1.08 兆,因多數人成本在四五月低位、只是回吐還沒被殺到,「大家互相虐待、一起耗」,怕「一起耗就跌不完」。成因:刪去油價(掉了盤沒反彈)、盯 FOMC 升息(機率不大但真升就是回太深)、震央在韓國巨量槓桿外溢全球(SPX 硬、半導體/AI 跟跌、日股跌爛)。與去年三月比:去年三月更恐怖(連假後直接炸、流動性抽乾、他到處調錢、曾請求暫緩小型投資出資「引以為恥」),這波絕對跌幅有超越但無斷頭壓力;最大教訓=風險放獲利前面、對槓桿更小心。操作:不空手(賣中小塞台積電)、第二波人道走廊更保守(塞更多台積電或拿現金)、零槓桿、個股更小心往指數集中、週期看長、8 月起單一持股降 10% 以下打散。心態比過去好(部位控得宜、不再半夜看夜盤);槓桿容忍度 1.3 倍以下。反彈研判:深跌後理論上有超大反彈但撐不撐得到是問題、碰均線都是壓力,可能像去年三月後「先 V 再橫盤慢推」。不放空;風控哲學「買滿都是 100%」、大資也可能一夕回到解放前。

• 2026-07-25 EP682:防守基調延續、不安加重。定調當前是非常變態的估值修正、沒有明確單一理由(眾說紛紜),氛圍越來越像去年三月(市場先跌、等訊息開出來才知道殺什麼,怕有他不知道的東西正在作動,類比去年三月川普關稅板);台股/MQ 週五又破底。「開好財報也被殺」擴大到台積電、Google、德州儀器 TXN 全中,越來越看不懂市場短線。首度明講自己淨值回檔兩成多,預備到兩成五~三成就做「更激進的保守做法」(開始拉現金);目前還沒騰現金、在個股間切來切去(自嘲多做多錯、以為抓到底部尾盤又殺)。保命方法:維持靈活 + 多留現金 + 降低交易頻率 + 等型態站回主要均線(扣抵別為負)。反覆槓桿警語:大跌別開大槓桿去搶,慢一點、活久一點。用均線做停利停損、不把標的砍光、就算進空頭可能還握指數吃回檔;真扛不住就出去(不論賺賠)。

• 2026-07-22 EP681:延續防守、框架更細。把近兩天反彈稱為**「人道走廊」(反彈區在主要均線下方、台股雖漲破季線仍屬警戒;彈上來會碰均線+套牢賣壓,最好洗一洗再進攻,彈不上或再跌就落隊)。規劃「區間盤 vs 動能盤」雙劇本**、看中小與大型誰先搶再把錢往那方向開,但「不會加得非常大力」。主結構判斷:資金從中小移往大型股/老 AI 避風——老 AI(ODM,forward PE 約 10 倍)是「便宜+有業績+能防守」的聰明錢共識、載板集體漲停;業績股噴不會太兇(來的是不想追高的錢),要靠營收/財報/事件慢慢推,除非沿路噴新高才回動能盤;便宜≠有人拉(離季線太遠基本面再好也可能盤整幾個月)。中期警示升級:這波急殺「只是一個預演」,台股都 4 萬多點了、後面一定有更大回檔,先摸清扛不扛得住。反覆槓桿警語:多頭高峰大家問「正2/怎麼借更多錢/全職投資」是過熱訊號(自嘲圈子投資指標很準)、2.5 倍只是「幼幼班」,這波很多人被巨大打擊。操作維持保守低槓桿、抄底/避風買指數與台積電、8 月放假前不折騰。

• 2026-07-18 EP680:正式從進攻切到防守。台積電 Q2 財報開得很好(CAPEX 意外上修 60-64B、全年營收成長 30%→40%)卻隔天大跌 6%、CAPEX 概念股甚至跌停,他定調為「不理性殺盤/市場為下跌硬找理由」;自己持股逾半台積電也遭重擊。觸發他的機制:「從高點回檔約 15% 以上就轉防守」,加上大盤跌破季線、8 月要出國,想法一致。殺盤歸因(刪去法):成熟製程/記憶體/AI(Kimi K3)/美伊戰爭都不成立(油價沒爆抽),真因是韓國槓桿 ETF 先爆炸→全球去槓桿(修固制)+「資金賺太爽的全面大提款」,非基本面破壞。結構:標普、台積電(扣掉禮拜五)都還在新高附近,但中小跌爆;美股 SOXX、CPU/ASIC 摔重,靠巨頭/軟體轉強撐指數,分化已走出來。估值論:PE 從高點約 25 倍壓縮、之後最高只回 18-20 倍(甚至掉到 12-13 倍),過去半年「買夢推 PE 的戴維斯雙擊」告一段落,得改靠 Earnings 上修帶動→往業績股靠。防守做法:不追高 Beta、抄底改買指數(台指期/0050)、維持大量持股+頂多無槓桿+少量現金、不空手(不信現金、認為會貶值);8 月出國前再降水位。點名可能像 2022 初期(俄烏戰爭式一年痛苦修正)。重點轉守成、活下來;受傷的是高檔 FOMO、五六月才進場者。

• 2026-07-15 EP679:近期殺盤核心定調為「韓國去槓桿外溢全世界」——韓國指數集中度高(記憶體約佔一半)、屬類槓桿(平常波動就是各國 2–3 倍),韓國人再疊 2–3 倍槓桿、本金還可能是信貸,細算「保底 9–10 倍以上」,被迫平倉人踩人;對比去年 3 月美國人「有序 deleverage」;回顧 Archegos(Bill Hwang)稱韓國人「像金融恐怖分子」,套利/量化(點名 Jane Street)賺爛。強調大盤回不到 10%、距高點 10% 以內「理論上不應該賠」,哀鴻遍野是熱門股/高槓桿處回檔特別兇、大盤本身沒回,定調「資金賺太爽的全面大提款」非基本面破壞。台股融資封控門檻下放、不限用途質押額度被鎖死(兩億額度只給下六千萬、舊額度不敢還),但槓桿被卡反而老神在在。操作轉向:這波沒選擇追強勢股(強勢股擠滿槓桿資金、預約下一波修正),與過去「汰弱留強、一波切一波」相反,改把盤面「視為區間來做」、減碼跌壞/大頭部標的換現金、眼光放到財報季/業績股;等 7 月底 IDM 講話看能否觸發修正較多族群反彈;8 月放假再降水位。重點轉守成、別在震盪拉高試錯成本。

• 2026-07-11 EP678:颱風放假關市場定調為「閃漲」(過去多是關廁所躲閃崩、這次外面反而漲,禮拜五赴台 +3% 多、夜盤收斂),但重申該來的閃不掉、不要靠關市場躲危險(舉東南亞某國股市暫停後一開盤跌到位)。NASDAQ、台灣加權距新高「老實講都不遠」。資金取向:錢集中在「短期營收獲利會跑回去」的元件(記憶體之後準備開營收獲利的各種元件),記憶體因擁擠成例外;要等 Sentiment 變好、大家不再悲觀,才會再往高估值標的前進。心態面大幅分享——今年市場人人上車(0050 報酬 50 幾趴)後,以前罵颱風假會被幹、現在網路風向轉為 echo「沒風沒雨幹嘛放假」;他自己反而抽身、甚至不希望收盤延到三點半(怕更黏電腦、傷健康與家庭)。

• 2026-07-08 EP677:中小震盪猜為劇烈降槓(類比韓股高度投機、槓桿 ETF 盛行),追強者槓桿打滿扛不住而亂殺;找不到夠大壞消息,判斷是新一波輪動非行情結束。熊市不當預言家,回顧 2020/2025 recover 快、2022/2018 較痛苦(2022 美股虧約 20–30%);上半年約 +50% 提醒知足;券商鎖額度使操作偏 chill。

• 2026-07-04 EP676:前波修正後解套賣壓釋出、籌碼洗乾淨後創新高強勢族群將延續;券商質押緊縮(台新全停、多家鎖額度)屬「被動風控」非全面斷根,散戶規模不足撼動大盤。

• 2026-07-01 EP675:6/30 結算日大量漲停反彈,認為外資 Rebalance 風潮已落幕(是先前修正主因),戰爭與升息疑慮被證明影響有限;呼籲別因害怕崩盤而長期空手錯過多頭。

• 2026-06-27 EP674:自評上半年是「人生高光時刻」;下半年偏中性、仍是多頭年但難更誇張;回檔成因傾向「主權基金/退休金季度再平衡」,對 AI 泡沫論保留;觀察市場出現「失去勇氣/全面恐慌」氣氛。

• 2026-06-24 EP673:大盤從 4.2 萬噴到 4.8 萬多、拉回幅度大但主要均線未破,判斷是「創新高後休息」;傾向韓國散戶/槓桿 ETF 爆倉(Archegos 式)情緒外溢,台灣無直接邏輯關係;自陳從未被追繳。

• 2026-06-20 EP672:台股再創歷史新高、驗證「修正已結束」;不做預測、見招拆招,季線是下檔防線;認為 AI 仍在「幼年期」,幼年到青少年可能先來一次約 30% 修正再上攻,但猜測意義不大。

• 2026-06-17 EP671:「百花齊放」輪動(被動元件、金融股富邦金、載板、離散功率同步表態)。

• 2026-06-13 EP670:判斷利空已一次性出盡(CPI、川普奪島發言收回),已開始進場、不等回測季線;認為多頭可能持續到 2027–2028。

• 2026-06-10 EP669:週一大跌週二漲停週三又壓回,拉長看「好像沒事」;判斷是全面性籌碼清洗非趨勢生變;資金往「流動性好+有實際數字」老牌股避風;自己完全沒動作(部位多在處置股、額度被鎖)。

• 2026-06-06 EP668:週五夜盤美股期貨最深 -10%、拉回 -6~-7%,預告週一台股大修正;認為是融資/股息槓桿被強制洗掉的健康出清、非基本面反轉;Computex 後對產業更有信心。

• 2026-06-03 EP667:「百花齊放」資金充沛但無明確技術突破帶動估值上修;被動元件/CPU 橫盤是好事(避免打入處置);指數上攻斜率下反轉機率低。

• 2026-05-30 EP666:約 90% 資金卡處置股、券商不放額度,鎖倉約一個月,正向解讀為「老天爺幫忙做風控」;融資餘額增速快、不少人拿命搏,但無升息/重大事件下仍算健康;「百花齊放」多頭。

• 2026-05-27 EP665:多頭格局仍健康,個股偶跌停/大盤偶回檔是「天罰」、反而健康;每個決定都是「機率贏面較大的賭注」非穩贏。

• 2026-05-23 EP664:大量部位進處置股(關 20 分鐘)無法交易只能被動加碼、5 月績效超 4 月高點;原物料(銅、PVC)持續漲、CSP 不計價採購可能形成通膨迴圈;房市偏冷因資金流入股市+房貸趨嚴。

• 2026-05-20 EP663:目前修正屬多頭中族群輪動、強弱分化非全面崩盤;不認同 Michael Burry 式喊崩;重視圈內人產業評論勝過「誰爆倉」。

• 2026-05-16 EP662:面對上週五大跌不降槓桿反逢低承接;Telegram 群新手恐慌是正常淘汰;中東油價沒噴、股市照噴代表已 price in、市場對戰事「鈍化」。

• 2026-05-13 EP661:大盤從 3.3 萬噴到 4.2 萬多、上週五重挫拉回 4.13 萬;認為是「疊一疊殺一殺」正常能量釋放非真崩;信任市場「汰弱留強」找下一波主流。

• 2026-05-09 EP660:大盤噴到 42000、台積電 2345;券商「晴天收傘」緊縮融資、調升質押利率;大型股因處置機制被抽流動性引爭議;判斷消費/工控/車用轉強是漲價+拉貨驅動、非真需求復甦。

• 2026-05-06 EP659:成交量放大、槓桿拉高但盤中回檔不降槓桿(成本墊遠);「不想在派對結束前先走」;大盤已達 4 萬點,到 5 萬「還算不到」;台灣權值股 20 倍、ASIC 股 30 倍相對光通信 100 倍算便宜。

• 2026-05-02 EP658:四月暴力漲勢無法持續,預期會有一次像樣回檔(五月初/中或六月中);偏好的過熱訊號是「大家開始抱怨穩定股怎麼會跌」。

• 2026-04-29 EP657:台積電外資賣壓打亂劇本、盤面混沌類股輪動;引巴菲特十年賭局說長期難贏大盤;提醒「晴天收傘」槓桿風險。

• 2026-04-25 EP656:禮拜四壓力測試式大跌、禮拜五噴回;禮拜五做長期最大單次調整(重壓台積電);劇本=法規鬆綁→投信湧入台積電→帶動台股市值。

• 2026-04-22 EP655:過去一月台股噴 6000 點到 38000 點,市場極度亢奮;進入「找最快車子」階段,加碼日股、減碼台股慢的部位。

• 2026-04-18 EP654:持續看多,台股上看 4 萬點以上;提醒「派對總有散場的一天」。

• 2026-04-15 EP653:形容「多多行情」「搶錢的行情」,該咬要咬到、該上上滿;只要油價不創高視為利空已消化。

• 2026-04-11 EP652:台股拉到歷史高、續多頭;美股站季線之上視為回多頭;美股帳戶 Q2 轉賺。

• 2026-04-08 EP651:盤面全面反彈、手上 8–9 檔漲停;以伊停火兩週但荷姆茲仍未通行;反彈跳過季線「死貓跳太大力」;油價 120–130 以上才是警訊。

• 2026-04-04 EP650:支持美國先發制人打伊朗(引 Bill Ackman);仍視為「大格局多頭中的回檔」,但油價再創高則修正策略。

• 2026-04-01 EP649:絕地大反彈(美股定性為「死貓跳」);市場尚未真信伊朗和談;維持不上槓桿純現股;待 VIX 降溫才放寬警戒;強調待在市場越久越好。

• 2026-03-28 EP648:判斷盤勢「越來越像去年三四月解放日行情」,持續破底;不搶賣阿呆股、等反彈開人道走廊才減碼;台股滿倉轉防禦。

• 2026-03-25 EP647:維持「區間盤」判斷,要等中東和緩;油價預期慢慢回到 100 多美元;汰弱留強。

• 2026-03-21 EP646:美股破底觸發 CTA 砍倉潮,他視為逢低布局光類股機會;VIX 過 40 是類似訊號;油價橫盤視為蹲點指標;提「敢賭 vs 保守」但警示 2021–2022 式庫存反轉風險。

• 2026-03-18 EP645:漲價題材市場麻木、報酬壓縮,後續會更多用「市場價格」輔助判斷。

• 2026-03-14 EP644:「戰鬥週」;引 Peter Lynch「灌溉鮮花砍雜草」修剪弱勢部位保留流動性;維持 15–20% 現金。

• 2026-03-11 EP643:台股大震盪(單日給 2000 點跌幅後強彈);拒上槓桿、維持 15–20% 現金;油價、VIX 為關鍵觀察指標(油價優先,盼守 80–90 以下)。

• 2026-03-07 EP642:大盤回檔「還好」;提醒別打太極限、反覆操作易賠;適度跟市場對做有時高明。

• 2026-03-04 EP641:伊朗戰爭觸發全球股災,韓股 KOSPI 兩天暴跌近 20%,台股跌幅輕;自述先抄底、後恐慌砍倉、再逢低回補;「一堆人問股票」後市場屢試不爽會修正。

• 2026-02-28 EP640:太陽能下游受惠大於上游;中東不確定性升高(美中撤僑);軟體工程師職缺結構性質變。

• 2026-02-25 EP639:2026 年初台股、日股表現好,美股不好;太陽能類股轉強(IRA 補助+domestic content 新規排擠中國);題材多到選擇障礙。

• 2026-02-21 EP638:春節降倉降槓桿;對伊朗戰爭風險、IEEPA 關稅遭否決保持警戒,認為市場過度樂觀;98–99% 信心關稅不會退;日股強、韓股(記憶體)弱、台股「看不懂」。

• 2026-02-18 EP637:美股震盪格局下緣、軟體股全面拋售;台股開年可望維持紅盤。

• 2026-02-14 EP636:台股廣度打開後略轉弱;美股指數持平但個股有感下跌、像「疊 AI buzzword 泡沫」;問技術面的人變多是情緒過熱訊號;不急抄底、等均線走平。

• 2026-02-11 EP635:過年前把槓桿部位剪掉只留現股(尤其留收在新高的最強標的);本波反彈衝新高超乎他與中大型資金朋友預期。

• 2026-02-07 EP634:台股盤中恐慌殺盤後反彈;操作偏「買反彈」、水位偏低逢恐慌加碼;批評「看漲說漲看跌說跌」只能賺單邊。

• 2026-02-04 EP633:大盤進入「需要警戒」時間點,面對大波動先降槓桿;用族群性角度看盤、聚焦「誰創新高」。

• 2026-01-31 EP632:自處「半休假模式」槓桿沒開大、選擇扛過回檔;強調「不用後照鏡思考」。

• 2026-01-28 EP631:市場廣度持續、一月績效驚人;美股部位大多帳面虧損;原物料驅動的通膨疑慮加重;韓國卡對美法案遭川普加關稅。

• 2026-01-24 EP630:一月漲幅是他生涯印象最誇張(「屌炸」),擔心透支全年;反轉參考:連續兩根巨大黑K+相當比例套牢才觸發出場潮。

• 2026-01-21 EP629:台股相對 NASDAQ「脫鉤」異常強勢(他自己都覺不可思議);市場廣度開啟、傳產工具機(上銀、全球傳動)補漲,判斷脫鉤最終會收斂。

• 2026-01-17 EP628:台灣拿到 15% 對等關稅(與日韓同水平)是「超乎預期的勝利」,但交易圈熱度不高、更關注台積電 CAPEX。

• 2026-01-14 EP627:市場雖瘋但廣度窄(不像 2021),指數新高有通膨與企業獲利支撐,不斷言到頂;因出國已提前調節部位。

• 2026-01-10 EP626:市場「非常瘋狂」但廣度極窄、靠記憶體撐指數,體感像 2024 年 7 月大回檔前;已主動降槓桿、資金移往較不擁擠處。

• 2026-01-07 EP625:開年台股強、自認績效輸大盤,散戶資金回流;主流股同步重挫的輪動現象。

• 2025-12-31 EP623:跨年篇;不預設大盤高點,估值「貴」只是當下投射;台股最大利空是對岸軍事威脅但市場已鈍化;大盤這幾年報酬遠超原預期的 8–12%。

• 2025-12-24 EP621:2025 績效優於 2024(帶點僥倖);4 月對等關稅崩盤+兒子出生促使大幅強化風控、降槓桿至 1.1–1.3 倍。

• 2025-12-20 EP620:操作處「轉換階段」尚未收斂主流;強漲後小心拉回套人。

• 2025-12-17 EP619:改採「人棄我取/拾荒組」策略,買多頭排列但被拋棄的股,不追強勢股;低軌衛星題材興起。

• 2025-12-10 EP617:交易風格轉「為所留」逢拉回介入不追右上;引 Fidelity 統計最好客戶是已過世沒動部位者、buy and hold 優於頻繁進出;2026 打算降低動能與 rumor 交易。

• 2025-12-06 EP616:「動能地獄」,前一天強的隔天常被殺;因赴歐改採塔雷伯槓鈴策略(一端指數一端小矽谷),計畫二月回來再積極。

• 2025-12-03 EP615:從戰鬥階段進入被動停利,轉弱部位換到指數、指數比重再提高;不會一路衝新高但摸新高機率仍不小;若走區間整理,下次拉回跌更深、有現金會是機會。

• 2025-11-29 EP614:黃金/比特幣偏老派巴菲特蒙格觀點、不認為 scam 但個人偏好有生產力資產;投資哲學隨時間修正、無恆久標準答案。

• 2025-11-26 EP613:市場對 Google/TPU「過度反應、Overhype」,預期數月到半年內情緒修正;美國降息交易等確定消息才進場「絕對被割到爛掉」。

• 2025-11-22 EP612:NASDAQ 急殺可能 CTA 賣盤或避險基金降槓桿;VIX 27、28 以上做多贏面高;策略從「追最強」改「低買」;認為非真正大回檔、像給落後者補票。

• 2025-11-19 EP611:水位約七成,台股再破前低故加碼比上週大;最樂觀希望大盤再殺打爆季線逼出斷頭;櫃買年度報酬轉負反映非權值股不佳、指數靠台積電撐住失真,但未見全面泡沫。

• 2025-11-15 EP610:現金拉到約 3040%,美股破前低後小額試單(約 510%);指數可買新低、個股原則不買新低(除 Google、Apple、Tesla);提防假突破。

• 2025-11-12 EP609:月線之上比例<30%(年初 7~80%),廣度快速收斂;水位降七成(近四五年最低);策略從汰弱留強轉找錯殺股;「盤中重殺隔天紅K」抄底開始失靈。

• 2025-11-08 EP608:部位壓到約七成、四五年最低之一;新倉一直吃回檔是警訊;懊悔記憶體最高點部位曾達五成、現降到兩成以下。

• 2025-11-05 EP607:九十月獲利是「離群值報酬」預期均值回歸,水位七成多、自認危險;避風港(軍工、網通)會隨跟風失效。

• 2025-11-01 EP606:台股上 28000 點,AI 創高但非 AI 落後、兩極化;總經很難掌握、更信任 bottom-up 訂單報價。

• 2025-10-29 EP605:弱勢股越來越多、盤面難操作;周轉率拉高「不太健康」傾向降部位;尚不需放空避險。

• 2025-10-25 EP604:市場很熱、方向對不代表不會先被大幅回檔洗掉,建議謹慎;比特幣因川普家族與美政府買入視為籌碼利多不看空;不喜歡黃金。

• 2025-10-22 EP603:「地板越來越少」、資金往少數族群集中,但只要有多頭族群盤面仍算健康。

• 2025-10-15 EP601:因赴日提早把槓桿從 1.3~1.4 降到八成以下、無空單;高檔大陰K可能是趨勢轉折,市場可能從無腦上漲轉橫盤。

• 2025-10-11 EP600:中國禁稀土引爆全球股災+加密史上最大爆倉;判斷稀土非真稀有、不會科技全面停擺,只局部缺貨與通膨、可能影響 Fed 降息預期;持續汰弱留強、控槓桿、不清倉。

• 2025-10-08 EP599:延續汰弱留強、降槓桿非大出清;沿用 3 月方法觀察「無壞消息卻不正常下跌」戳泡泡,判斷供需未反轉。

• 2025-10-04 EP598:上週五劇烈拋售屬正常籌碼調整(漲多加槓桿、回檔集體降槓桿);虧損若超過一個月累積代表槓桿過大。

• 2025-09-27 EP596:本週台股大量難看黑K、買什麼中什麼,開始頻繁停損降槓桿;「體感非常舒服時就容易出事」。

• 2025-09-24 EP595:台積電強吸資金造成「垃圾盤」輪動,現在反而高興可觀察逆勢股找下一波主流;「全面通膨」漲價題材可能成領頭羊。

• 2025-09-17 EP593:自稱「這個月是我的月」;Fed 降息幾成定局但不一定是利多、甚至可能「利多出盡」,操作偏保守但持續往記憶體堆疊。

• 2025-09-13 EP592:提醒不要過度歸因,這是全面起漲、輪動健康的行情,遲早迎來「天罰」;回檔按慣例先砍槓桿再砍弱勢部位、轉往強勢。

• 2025-09-10 EP591:判斷整體是多頭,但因漲太快太多族群輪動,認為後面修正幅度會較大,即使回檔仍傾向站買方。

• 2025-09-06 EP590:「狼來了」警戒心態,認為盤太誇張不自然、大家狂賺後通常出事;進場設好停損跌破就砍;讓部位多元化。

• 2025-09-03 EP589:因減碼過快「指數降太快、個股補太慢」而落後,採拉長週期慢慢加碼;OP 部位開始降低,目標水位比過去保守。

• 2025-08-30 EP588:昨晚美股走勢不佳,若出現大根跌破支撐黑K將視為修正確認,屆時把資金從指數/儲值股移往鎖定個股。

• 2025-08-23 EP586:這波回檔抓得「非常完美」,藉承接處置股恐慌賣壓拉回績效;首次在光通股賺到錢。

• 2025-08-20 EP585:期待已久的大回檔終於出現,提前佈局完成漂亮部位轉換(指數減碼轉個股、承接處置股);認為還不會立刻大轉空;引 Howard Marks「買貴不是致命傷、買錯才是」。

• 2025-08-16 EP584:市場進入「白熱化」(社群狂熱、機翻小作文、包 101 大樓廣告),但過熱不代表立刻反轉,台股仍非常強、拉回都被買上去。

• 2025-08-13 EP583:近期台美股漲幅偏大、均線墊高,若拉回未必很深;不做空,希望有較大回檔以加碼。

• 2025-08-09 EP582:沒打到槓桿的行情若直接噴出不會追,維持現股滿倉;「隨時要有部位在場上」。

• 2025-08-06 EP581:坦言這波裝置股/板材加碼「做得不好」,因一直等拉回加槓桿反而追不上;選股「廣撒」每族群約 3–4 檔。

• 2025-08-02 EP580:等待更深回檔以加槓桿,倉位已滿、短線獲利轉進 0050,操作偏消極;對「泡沫化」保留,以 Shiller PE/Forward PE 觀察未到網路泡沫程度;不信「三牛一熊」教條。

• 2025-07-30 EP579:不空手等大回檔,寧維持一定大盤部位避免踏空,今年是大盤水位最高的一年;嘴上說「回檔一定買滿」的人多半因恐懼不會真買。

• 2025-07-26 EP578:美股一次投入報酬較優但一般人本就分批,不需猜高低點;個股不好就轉 ETF(灌溉鮮花斬雜草)。

• 2025-07-23 EP577:美日關稅落地 15%(站美國角度「大獲全勝」);台股進入「全面狂歡」、資金輪動去拉抬落後補漲的中低階題材;坦言這波「沒打到槓」、賣出資金暫放 0050 取 Beta;強調一次急速回檔可打掉數月獲利、守資金控管紀律不追高;認為降息必然、之後可回頭看車用/非必需消費。

• 2025-07-19 EP576:認為降息若成真可抵銷年增放緩、台幣升值、關稅等逆風,類比 2020 寬鬆後市場報復性噴出;提醒「跟自己比而非跟別人比」,短期贏家會不斷輪替。

• 2025-07-12 EP574:大立光巨額匯損不跌反漲,重新評估關稅與匯損兩大利空「可能高估其威脅」、市場消化比預期快;但因台股「不見棺材不掉淚」特性(利空要多家開出才一次性重挫),選擇緩步加碼而非一次全押。

• 2025-07-09 EP573:8/1 新關稅數字是「湊整+施壓談判」非定案;預測台灣關稅落 20% 上下(不低於越南);有海外(越南/馬泰)產能的大廠可轉口規避、中小企業則是「小型浩劫」;台幣升破 28–29 造成 EPS 帳面下修但非業績變差。

• 2025-07-05 EP572:2025 上半年檢討——4 月關稅戰帳戶最低維持率掉到約 180%、同業 120–130% 遭砍;風控最佳化:質押維持率門檻拉到 300% 以上、引入房貸/企業貸等「月還款」槓桿分散流動性風險;台幣升值持續換匯佈局(估 27–28 才階段結束);交友圈收斂偏多方。

• 2025-07-02 EP571:把 Marc Andreessen 的 VC「廣撒網、遠期價外選擇權」思維帶進台股與自營創投基金——漏掉比買錯更嚴重、族群喜歡就分散買多檔長抱;呼應標普 500 前十大集中度;4 月經驗後改口質押不再是「很安全」,建議一般人股票槓桿不超過 1.5 倍。

• 2025-06-28 EP570:新櫃股全面噴發,歸因法人 6/11 月「結帳」打滿部位+評價切換至明年 EPS;把 7 月上旬(關稅 deadline+FOMC)當下半年決勝點;身邊法人看法高度一致,雙面思考(與贏家同行 vs 太擁擠);補部位偏低基期消費/AUTO 而非硬體/軟體。

• 2025-06-25 EP569:戰爭風雲結束台股強彈、避險解除,NASDAQ 創新高但台股區間整理、兩邊分歧;因 4 月連續跌停心有餘悸這波不加槓桿、偏保守;偏好「健康輪動」多頭;點出保險(國泰)因匯損避險不及、6 月前不計代價拋售流動性差標的是賣壓來源。

• 2025-06-21 EP568:對伊朗以色列戰爭維持中性——區域戰爭通常非壞事(2022 崩跌主因是去庫存、戰爭只是觸發),操作上曾上空單 cover 約 20% 避險、週五跌深反彈後回補過半;分享巴菲特「全額收購」長期持有心態、台股「追漲停」的制度性優勢,並提醒市場多數有效率但非永遠對(4 月大跌 5 月漲回)。

• 2025-06-18 EP567:資金從「無腦推」的老名字轉往 4 月股災後還沒漲回的低基期股;法人 6 月「結帳」補洞、推熟悉的大名字是這波台廠強勢的部分原因;6 月與年底是觀察法人結帳輪動的重要時點。

• 2025-06-14 EP566:從自己輕鬆買到 Switch 2、高檔餐廳變鬆、活躍證券帳戶掉約 1/4,推測 4 月股災對實體消費造成比想像明顯的緊縮;[QA] 政府收銀根後林口等地成交量「雪崩式」下滑但價格未跌(持有成本/利率低),不認為少子化會讓房價全面雪崩;上槓桿條件是價格向上突破(追漲不追跌)。

• 2025-06-11 EP565:與同業交流 4 月「關廁所」(連續跌停鎖死)心得——部位長在場上就會再遇到,重點是遇到不會「死掉」,大家已把避險調整到能抗更大衝擊;匯損與關稅拉貨的「業績搬移」(Logitech 上半年拉貨透支下半年)尚未被市場反應,是「市場效率不夠」的例外。

• 2025-06-07 EP564:川普馬斯克因 OBBB 法案(估 10 年增 2.4–3.8 兆赤字)公開決裂,判斷殺傷力對馬斯克遠大於川普;[QA] 買進的動能標的多數沒續漲、反而看淡的處置股一直漲,強調做動能不保證動能報酬好。

• 2025-06-04 EP563:大盤「全面射出」強彈但他近兩週站賣方、部位降到八九成(被 4 月嚇到、自我封控更嚴),自認「碩果僅存的多軍」;烏克蘭「蜘蛛網行動」無人機重創俄轟炸機、視為無人機產業關鍵轉折(台灣自研/軍購/商購三線並行);對突破噴出標的偏樂觀(視為大鯨魚進場)。

• 2025-05-31 EP562:認為連假前清空是過度反應的習慣;判斷 AI 發展會依序 Infra→Platform→Software 轉移,觸發點是 Google/微軟公布 AI 對訂閱/ASP 的具體貢獻;多頭階段別因「別人吃我份額」心態過早砍倉。

• 2025-05-28 EP561:歷經 4 月崩盤仍偏多但轉謹慎,把部位從接近滿倉調降到八九成(比 3 月降到 20% 現金保守但幅度較小);台幣可能跌破 29 甚至到 28,提醒航空等美元計價股未反映匯率;明確表態若修正、止跌訊號出現(至少一週不破底)就「買滿」;引 Fidelity 長抱優於頻繁進出。

• 2025-05-24 EP560:走訪 Computex 帶產業朋友破除「看過就麻木」盲點,引凱因斯選美理論——重點是市場最終追捧什麼而非自己喜歡什麼。

• 2025-05-21 EP559:Computex 現場情緒明顯比去年冷靜(股價回到年初水平);NVIDIA 新總部選址炒成南港/士林房地產概念股,反映台灣市場「什麼都能拿來賭」;審美疲勞不該否定新資金仍願追捧 AI 敘事支撐估值。

• 2025-05-17 EP558:川普中東行帶出 AI 伺服器與航空(波音/空巴)採購題材注入活水;關稅仍無 final、只是暫停,判斷下半年關稅一定比上半年高,各業趕在落地前拉貨、3Q/4Q 力道恐轉弱疊加匯率衝擊供應鏈。

• 2025-05-14 EP557:中美瑞士協議關稅緩和(中對美約 50%、美對中約 10%)但判為「2018 式暫緩」、非終局,估 6、7 月可能再生變;市場情緒已從恐慌轉 FOMO 追高,提醒別「300 元嫌貴、600 元狂買」的不理性追價;已剪掉指數期貨、考慮賣 0050 轉中小型股。

• 2025-05-10 EP556:自認是市場上少數偏多者——身邊多空手/放空/資金匯外,籌碼極輕、融資回補有限是台股能噴出的原因;傾向不轉空、只用多單調整,底線是「前面的底短期不會破」;德國 DAX 創新高、美股收復失地。

• 2025-05-07 EP555:詳拆台幣急升四種成因(美方施壓、外匯禿鷹、出口商拋匯、保險提前避險),認為央行是超級大玩家、實為「縮手」樂見升值以配合美方;匯率緩升(到 28/27.5)問題不大、短期狂飆才傷中小企業;藉巴菲特退休提醒散戶勿盲目複製「集中不分散」(巴菲特賣台積電買石油也會錯)。

• 2025-05-03 EP554:4 月股災 V 型反彈,美股部位回正、台股收斂到約 -10%(最深美股 -20%、台股 -30% 連三跌停);當時 VIX 上 40、櫃買到十年線、加權到五年線、融資大減全支持做多,但因怕川普再放話而「不敢上槓桿」,事後後悔但認為謹慎有理;台幣單日暴升 3% 讓避險者「越避越險」。

• 2025-04-30 EP553:關稅不確定性拖太久對半導體與實體經濟是實質打擊,比稅率高低更盼快有明確結果;觀察川普團隊對消費性通膨反應極快(亞馬遜 import charge 風波立刻滅火)代表仍有理性軟肋;自己不空手、水位 80–90 幾% 逐步加碼。

• 2025-04-26 EP552:股市修正未必結束、關稅不確定仍在,但 AI 發展性「還沒結束」(只要更多巨頭跟進 Google 不下修 capex);提醒均值迴歸何時發生難測、別賭 VT 五年十年贏 QQQ(「市場維持瘋狂的時間可能比你維持理智久」);台幣近期升值是外資匯出/回流非央行、偏升值穩健。

• 2025-04-23 EP551:關稅因黨內與 donor 反彈進入收斂軟化(越南、印度「投誠」、盟友被放過是正面訊號),認同民主制衡是好事;貝森特被評「比較 OK」、納瓦羅/魯特尼克認知不足;認同可降息但理解鮑爾 wait and see。

• 2025-04-19 EP550:提醒維持率觀念要調整(過去以為 180% 安全、三天連黑 K 就被要求補錢),建議把維持率放到 250–260% 當「現金池」;最深時浮虧三四成但因無槓桿壓力較小、已回補約一半;黃仁勳赴中推測是「說客/死士」角色。

• 2025-04-16 EP549:呼籲川普政府統一由貝森特單一發話止住政策反覆對供應鏈的傷害;貝森特「VIX 已 Spiked and Peaked」、川普「Operation is over」被視為恐慌可能見頂訊號;罕見坦承 4/7 熔斷(千股跌停)當天無法操作、且這次「完全沒加槓桿」、水位 94–95%、心理壓力遠大於以往(全年風控收斂的分水嶺)。

• 2025-04-12 EP548:上週是「二十幾年來最險惡的一週」(期貨跌停又漲停、熱門股連三天跌停、國安基金進場),判斷融資已殺乾淨、底部大致浮現;美債殖利率與黃金同步跳水是「去槓桿/被迫補倉」非「中國拋美債」陰謀論;佈局分三階段(國安基金買的權值股→美中供應鏈劃分受惠股→防守型食品內需/軟體股當提款機)。

• 2025-04-09 EP547:VIX 衝上 50(20 年僅次金融海嘯/肺炎)、台股融資維持率跌到約 120%,中小型「制服股」連續跌停鎖死「出不掉」使部分融資戶陷負債危機;呼籲主管機關別限制流動性(縮跌幅/停資券只會更低量);國安基金進場護台積電、不代表最低點但長線大致是底;回顧 2018/2020/2022 每次都有事後 silver lining;強調風控、反對房貸信貸加碼。

• 2025-04-05 EP546:對等關稅遠超預期進入「中美膽小鬼賽局」;原規劃動用 10–15% 現金、已加碼台股 5%+美股 5% 但因情勢更不明轉保守;VIX 跳升通常是買點但這次尚未「利空出盡」,選擇分批優雅買進、避免滿倉融資被斷頭;極端劇本(關稅加到 74%/94%)則退為「純股息」保守策略。

• 2025-04-02 EP545:提出「袋鼠市場」(非牛非熊、上下亂跳的大區間整理);覆盤週一斷頭潮「不夠恐慌」(開低先拉高、中後段才弱,非一路破底多殺多),只出手約 5%、保留 15% 現金;認為少年股神/大戶已離場、成交量萎縮,未必要歷史級恐慌才見底。

• 2025-03-29 EP544:NASDAQ 尚未跟台股破新低(屬反彈回吐),若 NASDAQ 走新低台股恐被帶下去;已囤約 20% 現金、打算先打掉 5–10% 進場,若反彈後再破底走出下降趨勢會加碼甚至動用多空配置放空。

• 2025-03-26 EP543:Q1 操作坦承「亡羊補牢」(特斯拉/蘋果/美光承接後三檔續跌、績效回吐轉負);格局跌破去年 8 月橫盤區間低點、可能轉變,轉為持續減碼、握較高現金「便宜還可更便宜」;台股量縮到 2000 多億(關稅不確定+4 月選舉觀望);川普把對等關稅講成「可以談」反暗示 4/2 無法塵埃落定、拖更久。

• 2025-03-22 EP542:本週小紅K止跌但非真反彈(要能上季線才算);川普鬆口關稅「有彈性」拉盤、再證他是控盤者;Fed 維持利率、縮表放緩偏鴿;操作偏保守、選穩健便宜低 NTM PE、今年展望復甦且過去未被 AI 帶動的股,尚未把資金打回 AI/軟體/電動車。

• 2025-03-19 EP541:GTC 定調這波下殺是「政策盤估值修正」非基本面惡化;已轉防守姿態、持較高現金,強調現階段考驗「防守實力」而非進攻;傾向恐慌殺盤時勇於承接(如台積電跌破去年 8/13 低點會考慮進場)但那是個人慣例非建議。

• 2025-03-15 EP540:期待已久的反彈(「人道走廊」)出現,趁勢把台股現金水位補到約 20%、計劃反彈到月線/季線再減一批(這波跌太快沒反彈可蹭、屬亡羊補牢);準備現金迎接可能的「第二隻腳」回踩甚至破底。

• 2025-03-12 EP539:正式把操作姿態由「多頭」轉為「偏空頭格局」(即便反彈也視為空頭反彈);賣「制服股」、留 Solid EPS、警覺本夢比與融資水位過高的部位;把川普重新定調為「川普投顧 2.0」——關稅保底喊 25% 以上、官員改口「即便衰退也在所不惜要 Reset economy」,每逢反彈他就可能再喊新東西打下去;坦言因政策實質衝擊市場、已不像過去那樣看好川普/JD Vance。

• 2025-03-08 EP538:美股「五年來最兇」一波急殺(最大回檔約 20 幾%)、幾乎無處可逃(僅蘋果撐住);操作先降槓桿(前陣子曾達約 1.6 倍)、現金抓 20% 已算多,但不主張「現金為王」(長期維持約 8 成部位較好,以巴菲特/Peter Lynch 為例);打算等反彈再調節現金、不在恐慌殺低換現金;還不到 2022 需放空的程度。

• 2025-02-26 EP535:警告「NASDAQ 到下緣就無腦買」心態最危險(哪次沒反彈重壓就慘),要分批小額而非重押;AI 撐很久、消費復甦未明顯,高檔要防「殺估值」風險。

• 2025-02-19 EP533:台股中小型股全面輪動(鋼鐵/航運/原物料)是「健康現象」(資金願佈局非 AI 類股比單靠 AI 撐盤健康);一貫不鼓勵任何槓桿(NASDAQ 曾十幾年才創新高、不是人人等得起)。

• 2025-02-15 EP532:與量化朋友討論後更堅定「市場核心永遠是供需」(基本面/題材/籌碼/技術都只是供需的面向);反思今年美股新部位報酬遠優於台股(差三四倍)、提醒別自視甚高認定台股「還沒反應」。

• 2025-02-12 EP531:市場效率的適用時機——族群混沌未明時可靠認知逆勢佈局,一旦資金與分析師全湧入、被 research covered 就該相信市場有效率、別再對做;「不被愛的才是小三」(基本面好但題材沒人愛+大股東不夠頭鐵→股價被定型);不重押過多「夢想型」題材。

• 2025-02-08 EP530:Goldman 觀察到 2 月已有兩天 COVID 以來最大避險基金流入買 AI 大型股(短線易醞釀回檔),但下週起有回購潮(推升動能),兩者合看不必過度悲觀。

• 2025-02-05 EP529:新春台股大跌快速收復、複製 2018 貿易戰模式(川普先喊後談、反覆震盪),策略「黑黑做多」(川普唱衰時反是買點);川普墨西哥關稅 CSP 已提前調度、衝擊比想像小。

• 2025-02-01 EP528:「躲過崩盤不見得是好事」——心態從討厭崩盤變「非常喜歡跳樓大拍賣」(融資踩踏、罵聲一片代表籌碼洗乾淨才好噴);川普對台半導體關稅威脅參照 2018「先喊後談」、恐慌反是買點,操作「反過來想」、槓桿別太大。

• 2025-01-29 EP527:DeepSeek 拆解——重申市場非永遠有效率、錯誤定價才有便宜可撿;認為 DeepSeek 討論已進入「反應中到已反應」階段,該轉向找 Silver Lining 而非事後諸葛;要先過濾「捧中/踩中」情緒雜訊,看清本質是全球 AI Infra 成本通縮、非地緣輸贏。

• 2025-01-25 EP526:DeepSeek 新模型 R1 逼近 O1、算力僅十分之一,重申是 AI 圈最大潛在利空之一、看法未變;已為美股硬體部位設「移動停損」防呆(設在盤整破底附近、刻意不壓最低);但短期只要巨頭 CapEx 不縮、NVIDIA guidance 不 miss 市場仍算健康;AI Bubble 規模相較 2000 年網路泡沫最高點仍未到位、理論上還可續吹。

• 2025-01-22 EP525:川普就任解除 AI 監管行政命令視為重大利多、美國自我限制反讓中俄追更快;認為科技巨頭齊聚就職是美國重新聚焦國家利益的訊號、長期美股利多、短期回檔是進場機會;台股封關籌碼乾淨、回測經驗顯示扛過年通常有利(但記取 2020/2022 封關後大跌);藉聽眾提問分享「分析師目標價由動能驅動、不可迷信」「台股題材股常提前反應未來一兩年營收」兩套方法論。

• 2025-01-18 EP524:台積電估值已「打得非常滿」、大膽猜未來一段時間中小型股報酬優於大型股(扣掉台積電後不少標的明顯落後);台股自 2024Q4 買氣明顯轉弱、硬體同業第三季就開始痛苦;提醒判斷漲跌要區分「個股判斷」與「大盤 Beta」——大盤重挫不代表你的訊息錯、但也不能無腦攤平。

• 2025-01-15 EP523:拆解市場「鬼故事」多屬正常世代交替或影響有限,反而點出美債殖利率上升壓 PE 才是這波股價走弱主因(大家太專注小道消息而忽略);重申 AI 健康核心指標=只要科技巨頭沒真砍 CAPEX、沒降採購就不需真正擔心,截至本集仍持續加碼、但坦承近期相較過去兩年順風「確實不舒服」;技術分析是有用工具但「純靠」技術分析在贏家圈是少數、宜搭配基本面。

• 2025-01-11 EP522:美股開始進入類似台股過去兩季的「磨人盤」——總經數據解讀混亂(好消息當壞消息、又改判回好消息)、事件詮釋困難,建議減少交易頻率耐心等待;封關持股策略依槓桿程度而定(自己完全不需思考直接持股過年、高槓桿者則降槓甚至空手、較建議海外期貨部分對沖而非清倉);觀察到 Meta 終止 DEI/事實查核向右靠攏、驗證「go woke, go broke」;房仲成交量下滑、房市轉冷,非熱門大坪數/透天一兩年可能跌價。

• 2025-01-08 EP521:判斷加密貨幣市場已接近甚至快到波段頂峰(依據是社群開始湧現大量「無腦、低能」的樂觀言論,過去高點附近都出現過);不認同 MicroStrategy(Michael Saylor)發可轉債持續囤幣的「股價幣價互推永動機」策略、警示一旦漲不動可能引發雪崩式骨牌;比特幣核心價值來自地下匯兌與勒贖需求。

• 2025-01-04 EP520:反省中大型動能股本質是「市場共識+資金堆砌」、很難靠分析做出 alpha(美股 fair disclosure 使資訊差快速抹平);中大型股原則右側交易(買強不買弱)、不攤平、「灌溉鮮花清除雜草」(Peter Lynch);大盤型 ETF 汰換成分股本質也是追漲殺跌;2024 下半年台股幾乎零報酬(不含息)、他靠切換題材(任天堂三檔兩賺一賠)找報酬;能活得久的人都把風險擺第一、多空循環才鑑別高下。

• 2025-01-01 EP519:跨年回顧——2024 報酬「五成以上是機緣跟運氣」、可控的另一半是下檔風險控制;仍主張多數人最適合從「四字大盤 ETF」被動投資入門(即便自己以主動選股為主);小鬼股(買進時市值<50億)兩年心法:先量化篩「爹不疼娘不愛」的小型股再看業務找故事、敢買回檔逢低承接恐慌籌碼、部位上限控管(整體約占組合兩成、最大單一部位占小鬼倉五六成);空頭來臨會逢高減碼此類脆弱標的。

• 2024-12-28 EP518:因 DeepSeek V3「首度轉趨謹慎」——這是過去半年到一年沒出現過的心態轉變,提早去規劃部位的停利停損與再平衡(不代表認為 CAPEX 會停、但股票市場會因情緒與敘事提前反應);認為台股本質比美股需更靈活操作、不適合對單一供應鏈標的無腦抱到底(美股相對適合長抱);台指期已從逆價差轉正價差且維持一段時間、轉倉要付成本,自己改用低成本 ETF 直接持有大盤部位、不再無限轉倉。

• 2024-12-25 EP517:2024 年度回顧——美股可能是有史以來最好的年份之一(上半 AI 撐盤、下半 Tesla 意外噴出創新高)、台股相對疲軟近一季逼近破底;強調風控才是穿越不確定性的關鍵(以 Archegos/比爾黃爆倉為例、事後看未必是底、只有做好風控者能撐過);槓桿 ETF 適短線不適長期、指數投資也可能壓在表現差的國家指數(中國大 A/恆生);明確不推崇房貸加槓桿進幣圈/NFT、深度價內買權賭財報等高風險模式(看到有人僥倖存活別當可複製範本)。

• 2024-12-21 EP516:台股(尤櫃買)走弱、沒走出先前預期的「橫盤後續漲」劇本反而轉弱,持續調降題材倉位、活潑倉只剩網通(TSM/小鬼股等長線部位不動);回顧 2022 做空慢約一季反而是對的(急著上空單會在每次拉回被軋);現金擇時 vs 一直在市場——結論是「一直留在市場」較好(大量回測/論文支持、等崩盤才進場的人往往上漲一段就獲利了結錯過完整週期);資金主流轉網通(美方調查 TP-Link 可能全面封殺 → 同價格帶友訊漲停、中磊 Starlink 供應、美股 Netgear 同步)。

• 2024-12-07 EP512:提出「邪惡第五波」技術面觀察——美股軟體股急漲型態類似進入陌生段前的最後噴出、漲越多之後修正越大,可能預示 2025 上半年出現較大修正;台股資金轉代理商/軟體 vs 美股已明確轉軟體、兩地「事與願違」;投資初期偏信「市場永遠是對的」,幾次多空循環驗證後改為更相信自己早於市場的判斷,但強調任何判斷都要用部位上限風控。

• 2024-12-04 EP511:台股反彈仍偏弱(加權前高約 23700、現差約 1000 點)、「橫盤沒關係但不能軟掉、要直接打上去」才能證明能再攻新高、預期是段刺激過程;對中國資產維持迴避(自中國打擊資本家後、曾買恆生科技 ETF 腰斬又腰斬)、川普對中是兩黨共識會打到底但股市未必續破底;沒想法時「放著吃大盤 beta」、不為操作硬找標的。

• 2024-11-30 EP510:台股修正差不多到尾聲、接下來應有反彈但能走多遠看正上方壓力線能否打穿(打不穿可能續探);提醒過去賴以維生的主要題材/常見股號後面不一定續帶報酬,交易變難、應往被忽略的 Legacy/傳統/Underdog 方向找機會。

• 2024-11-27 EP509:川普宣布加關稅(中國額外+10%、墨西哥/加拿大各+25%)——認為川普談判風格先喊價、對方讓步後常又收回,市場已迅速反應股價則後續衝擊漸淡(中國加稅對台商反是利多、因「中國加一」已在外移);台股「要死不活」、半導體弱由軟體股帶頭創高、無明顯主流、資金追中短期題材,自己與同業近期壓的部位規模都偏小(數百萬級、找不到信心壓千萬/上億)。

• 2024-11-23 EP508:[QA] 槓桿觀——選股表現夠好不需靠 3–5 倍槓桿才能讓資產翻倍,自己現維持 1 點多倍(早期融資曾開到 2.5 倍),身邊也有 0 槓桿但長期年化三五十%、資金量體更大的朋友;若一定要靠開大槓桿才能翻倍,代表選股表現不夠好、該加強的是選股能力而非槓桿倍數。

• 2024-11-20 EP507:台股量能低迷「跟死了沒兩樣」、僅台積電/聯發科撐盤、投資圈朋友出席率下降;沒有明確可買標的、閒置現金開始「亂買」小型股、消極把錢放台積電等;市場情緒低迷按過去經驗常是買點、但這次尷尬在不知道具體該買什麼。

• 2024-11-16 EP506:台美股難長期脫鉤(這波是美股先走太遠而拉回、向台股靠攏、非真脫鉤);面對下跌不大力停損(除非有斷頭/槓桿風險)、已先減碼拉高現金、等止穩訊號(大紅 K/美股大綠 K 吃掉反向 K、或連續小十字不破新低+VIX 回落)才回補、強調「持盈保泰」保持存活;不喜歡疊床架屋的衍生商品(FCN 這類 sell put 在下殺時接回時機對投資人不利)、偏好原生標的。

• 2024-11-13 EP505:美國出差歸來因台股明顯弱於美股、大幅降持股水位(約 150–160% 降到 80–90%、砍近一半),齊頭式全面調降中大型、只留流動性差的小鬼股;台股弱兩劇本(樂觀:籌碼洗完乾淨後反彈;悲觀:等川普正式上任人事底定才終結不確定性);台美股(與費半/NASDAQ/S&P 高相關)長期難脫鉤、最晚川普不確定性塵埃落定後會反應。

• 2024-11-09 EP504:川普勝選整體對資本市場偏正面(政策寬鬆、少加資本利得稅、少管制)、但過程會顛簸;操作原則是事件 price in 後就降槓桿、不追高(已下修美台股槓桿、台股降的部位轉現金);策略改採「等川普先對特定產業打一棒(威脅關稅)造成重挫、再逢低介入」的逆勢布局(依過去對 TSM/庫克先例判斷強硬言論後常軟化給豁免);通膨可能因寬鬆+關稅回溫、中長線不特別看好公債、黃金屬次要交易機會。

• 2024-11-02 EP502:自己台股前三大持股之一單日重挫、事後看分點幾乎都是熟識同業「自己人踩踏」——反省部位變大後散戶「破線就砍不影響盤面」的優勢不再(跟著砍反而砸出更大跌幅)、出場點設定必須不同;槓桿從自認扛得住的 1.5–1.6 倍動態下修到 1.3–1.4;判斷從現在到 2025 上半年進入「警戒狀態」、仿 2022(但更早)逐步加空(空單不超部位一到兩成、目的是平滑波動與保留入金彈性、整體仍以多為主)。

• 2024-10-30 EP501:川普上 Joe Rogan 訪談分析——晶片課稅執行難度極高(定義主晶片/PMIC 就不容易、推測是政治語言/選舉嘴炮),若真推行不能直覺聯想「台積電課稅→台積電完蛋」、而是衝擊全球產業鏈、可能來一兩年「地獄盤」,但別把台股近期下跌歸因於此;支持廢 2035 油車強制法案(靠技術/成本取代而非法規補貼)、支持去監管化(小政府、少管制、少稅)。

• 2024-10-26 EP500:面對隨時可能的壞消息(中東升溫、選舉不確定),核心是做好槓桿與風控、即使瞬間下殺二三十趴也能承受,而非去預測黑天鵝;肯定美國 CSP 敢冒險長投 AI/新能源/核能(對比台灣過度短視近利才只能代工);認為電動車被過度看衰、不跟從眾悲觀、提早佈局;工作本質是「機率」非「絕對」(灌鉛骰子)、越資深越謙遜。

• 2024-10-23 EP499:車用半導體落底回升確立(TI 財報、GM 上修 guidance、台積電成熟製程佔比未降);各產業復甦時間點不同步(消費 3Q21 高峰、工控 3Q22、車用最晚下滑也最晚復甦、網通復甦最慢)、正從疫情「同步缺貨拉貨修正」異常回歸各週期錯開的正常樣貌;反對反向 ETF(費率/損耗結構缺陷、要放空該用台指期)。

• 2024-10-19 EP498:台積電法說數字全面優於預期、把其他產業一起帶動、對後市趨樂觀;心態上儘量保持樂觀多方、儘量不當空方(長期空方賺不到錢、回顧 NVIDIA/蘋果/特斯拉利空後被打臉);但提醒「五波走完免不了修正」、以今年 7 月 OEM/ODM 暴漲後劇烈修正(有人期貨跌停畢業)為戒、屆時再找 2025 下半年新成長產業。

• 2024-10-16 EP497:反思這幾年評論風格轉變(不再一竿子打翻一船人、先講明立場再加警語、遠離無意義網路爭吵);自評持股很滿、但「不知道買什麼又不想錯過漲幅」的定存股停泊資金佔四五成、想盡快改善;[QA] 長期穩健資產配置建議買大盤或美國 AOR/AOM/AOK 股債配置 ETF、長期不只保購買力還能更有錢(認同 M2 成長論但強調歷史上大盤不只保值、巴菲特近 20 年也難贏大盤);對靠可轉債槓桿大買比特幣的公司(逐字稿疑 MicroStrategy/Strategy)視為警訊、要投資比特幣就直接買、避開這類間接持有收割韭菜的工具。

• 2024-10-12 EP496:大額籌碼改變自己與市場互動的心境——成為某些標的最大籌碼後、自己的買賣被市場解讀為「表態」進而影響他人跟單/出貨;體悟「大魚上面還有更大的魚」、許多被視為知內幕的大戶其實跟散戶一樣不確定何時該出場;改為「優雅且有點猥瑣」慢慢收籌碼(大聲敲進易被對手看穿、尾盤當沖軋出墊高成本);深入解析可轉債(CB)與現增機制——發 CB 常有第一波行情、定價前壓盤、過轉換價後融券鎖利、長抱要注意股本膨脹稀釋 EPS;現增急拉後丟出多是收割訊號、但若用於擴廠買設備屬健康擴張(關鍵在資金用途);自陳操作 CB 常搭 CBAS 拆成 bond+option 只留高槓桿選擇權。

• 2024-10-09 EP495:大盤「比較鳥、狗屎」、震盪墊高需事件(美國經濟數據、台積電法說)催化才定下一波主流、暫押消費性/車用;台積電法說前營收強、股價先行反應但台指海外期貨沒跟漲判斷已 price in、健康盤應是台積電之外多類股齊漲;點評 Hindenburg 對 Roblox 放空報告偏疲軟(花邊指控不公平、線上人數/Engaging Hours 數據可信度爭議值得討論但影響有限)、放空機構非每次都對;[QA] 加碼心法(估明後年 EPS×合理 PE 區間、落合理便宜就持續買不怕追高、最壞套牢靠股息打底)、停利心法(事件型沒續航一次出清、長期部位分批減碼換倉)、籌碼判讀難精準(以中租被大量借券放空反遭軋空為例)。

• 2024-10-05 EP494:大盤上週五偏軟但非農漂亮、判斷下週多方號角重吹、暫無理由看空;一貫提醒別追消息交易、要建立 solid 判斷方法否則「買了又砍、砍在阿呆的地方」;[QA] 降息與衰退因果傾向「先出事需流動性才降息」而非降息導致衰退、不看歷史統計線圖;強調大盤本身是「可敬的對手」、對無暇研究者樸實有效(巴菲特近 20 年也難贏大盤)。

• 2024-10-02 EP493:颱風假臨時延長打亂風控節奏(主張停班停課應下放企業自行決定);自陳成交量因「有了助手多出時間」放大到過去十倍以上(單日破億)、非心態變成熟;市場「百花齊放」題材輪動比 AI/ODM 噴出期更好抓;操作題材股方法論——只做自己能掌握的一段、在同類股間依估值 rebalance、「千萬別聽到股名就衝進去」(可能正是別人出貨時點);[QA] 期貨現階段主要當風控/避險工具(颱風假風險升高用期貨空單保險)、方向出來才做多。

• 2024-09-25 EP491:用 2021 系力捷(6415)飆股泡沫案例教新助理——外資被市場情緒推著不斷上修目標價、最終泡沫破裂非公司/產業不好而是資金太擁擠、「氣氛對了」比基本面更決定短期漲跌;提出基本面認知不必開到 100%、過度依賴反而在轉折點捨不得停損/不敢進場、適度「一知半解」更易吃大波段但也更易兩邊挨刀;判斷「老黃賣股」是反智過度解讀(提前申報+仍有大量 skin in the game、只是需生活資金);分享用 ChatGPT o1 訓練新助理 A 君、AI 整理報告/產業入門很有效率。

• 2024-09-21 EP490:Fed 降息兩碼符預期=Risk On、原用 1.6 倍槓桿中途跟朋友減碼隔天後悔又加回;台灣央行第七波打房偏嚴厲、支持央行踩煞車(長期房價過高綁死世代購買力、恐致年輕世代躺平)、批「政府(新青安)做多、央行踩煞車在打架」但煞車勢在必踩;融資利率跟美國利率走(Charles Schwab 約 11% 偏貴、後面會降);[QA] 資訊優勢 2022–23 台股好用、現在市場情緒不在該方向不代表能賺、要先提升自身價值再談人脈;外資買賣/借券常是避險或匯率/指數再平衡需求、非單純看多空訊號。

• 2024-09-18 EP489:重申「供需決定價格」信仰(演唱會票價/房價/台積電同一套邏輯、不信供需股票會做得很痛苦);通膨連續大年、資產漲幅遠拉開薪資、有/無資產差距只會越拉越大甚至可能出現暴動革命;質疑分析師郭明祺爆料 iPhone 銷量年減十幾%(蘋果保密嚴、外部難拿實際銷售)、強調要區分「分析師個人推測/傳聞」與「官方說法」(批把爆料包裝成官方是假訊息);Fed 降息前收斂盤、市場等鮑威爾表態、身邊人先降部位觀望、若意外開 0 碼反而更多東西摔壞、開 1–2 碼較健康;引 2020 緊急降息經驗——降息初期常先嚇殺一波、隨後資金行情把資產推很高、最大受惠是非必需消費(車)。

• 2024-09-14 EP488:演唱會票務實名制防不了黃牛(真因票價太便宜有套利空間)、把股市「鎖漲停」類比黃牛先囤籌碼等買盤轉強再拉;台股自 8/19 痛苦盤整、上週五起色本週創高、台股操作偏短線加槓桿較激進、美股抱得住抱得久;觀察市場情緒顯著轉變、動能股連續行情、幾次崩跌已把融資有效擠出籌碼變乾淨、中大型資金偏保守若市場不弱恐被迫追高;對「殖利率倒掛轉正→衰退」認為關鍵不是會不會而是何時、已被充分定價、猜不會立即崩盤反而先劇烈震盪、等大家不再關注才真正破壞;規劃指數往下跳/撞季線回檔就降槓桿、型態越好越多人相信反而反向降槓桿。

• 2024-09-11 EP487:大盤盤整、多做多錯階段、多數人觀望等明確方向;自己持槓桿多單無空單、設退場機制(破前低認賠約 10–15% 並開始佈空);降息初期常被解讀偏負向(擔心有東西要爆)、但後續即使獲利沒往上、價格仍因利率變低而上升(除非看到訂單實際惡化才改假設);技術面/基本面「都有用、關鍵在使用者會不會用」;大選辯論賀錦麗略勝、但她加稅/價格管控對資本市場不友善、川普較友善(去管制)、惟川普講台灣「搶走美國工作」是幹話、提醒川普勝選不排除台灣供應鏈/主權被犧牲。

• 2024-09-07 EP486:檢討「在震盪已明顯收斂、行情持續縮小時還放大槓桿」是明確做錯、已修正拉撐部位;盤勢進入非常震盪階段(日圓走升/非農下修致美股重挫)、抄底務必資金控管(分散分批)、上槓桿更防黑天鵝;重申科技業「貧富差距」(蹭到 AI 的好、傳產差);蹭 AI 而享高 PE 的個股接下來恐「EPS 上升但 PE 同步下修」抵銷、股價未必噴、操作轉防守找相對低 PE、低動能標的。

• 2024-09-04 EP485:操作反省——這波修正最大問題不是選股而是「槓桿上太高」、在盤整段賭「不會有第二隻腳」而加碼是錯的判斷方式(即使賭對也是不健康的賺錢);判斷操作好壞的權重順序是「賺不賺錢→心理壓力處理→能否加碼」而非事後用賺多少論對錯;已把長期現股與雜訊股全數出清、先降槓桿再加回約 1.6 倍、破長均線轉下彎就認賠、漲到 24000–25000 被動降槓才再加。

• 2024-08-31 EP484:美國降息太慢(高利率壓力下企業破產案件持續增)太快(通膨二次)都難;賀錦麗若上任長期美股仍向上但短期會動盪(聲勢變大就可能發生);明確反對價格管控(短期壓價、長期減供給反漲更多)與未實現資本利得稅(退稅/認定時點難解、逼新創 Founder 早放棄控制權);台灣房市新青安已「極高不止」、整批(80–100 戶)貸不到款案例多處發生、政府會介入但偏嚴、「五年到期想脫手卻脫不掉、變完全買方市場」機率不低、自陳林口自住房三年單價翻倍但不增貸不賣;做空機構第一波常有效、長期勝率僅五五波(引 Citron 被修理)、被空後安然反顯體質安全;方法論——千萬別用過去 EPS 算未來股價、要看預期差、高 PE 不必然修正(墊高階段反而可追)、自陳輝達拆股前 500 元一路賣是賣太早。

• 2024-08-24 EP482:鮑爾 Jackson Hole 釋鴿、預期 9 月降 1 碼、選後可能連降最高 4 碼、美國正式進入降息循環;只要非黑天鵝/地緣擴大就把回檔大跌當買點、站買方;持股非常分散(IC 設計/遊戲機/手機/彩色 LED 一堆小型股)、尚無明確主流題材、希望盡快集中;持續加碼 IC 設計(估值便宜、殖利率約 4–5%、未來兩三年 EPS 成長 20–30%、僅小部位卡位未重壓);台新金/新光金/中信金收購案(中信條件較好、小額參與事件交易);[QA] 巴菲特現金水位高不代表能等到崩盤(2020 他也來不及買)、賣台積/蘋果原因看不懂、別把巴菲特近 20 年當唯一指南(近 20 年約打平甚至輸標普)、更關注 Bill Ackman/Druckenmiller。

• 2024-08-17 EP480:8 月 carry trade 平倉下殺——日央升息致 buy side(避險基金/量化)被迫賣部位還日圓借款、日央很快喊停暫緩才沒掉深;不為下跌硬找利空(真正大事件會持續跌、不會反彈或拉回季線);景氣復甦延後(中美金/環球金 2024→2025)、重申 AI 貧富差距;台灣景氣燈號轉紅(過熱、通常累積數顆才修正、股價常提前、判斷已到景氣中後段);風控理念轉變——過去修正就全部出清「賭看看」、現在改「部分轉長線持有+控槓桿比例」作風控(不知何時跌、但能控制跌時受多大傷)、槓桿約 1.57 為今年最高(期貨+半導體槓桿 ETF 抄底再逐步轉現股、整體仍偏低);美國大選無論誰當選長期美股向上、改口川普對台不一定是福祉(反而「雞婆左派」更願介入烏克蘭/台灣)、反對賀錦麗價格管制(製藥/食品/房屋)。

• 2024-08-14 EP479:提醒聽眾筆記約六七成方向錯、還在學習者別只看二手筆記下結論、建議聽原音;籌碼分點分析——大型/電子下單分點人數多、不能簡單認定某分點=特定個人、比較準看長期均價(以小台混城市單、非純散戶指標為例);主力「買給大家看」抬轎手法近半年到一年漸失效、改買賣帳號分開/匯撥出貨讓籌碼難追、自己也汰換用過分點躲進大型分點;對「台積電終被美國整碗端走、一萬兩千點就空手」論述態度是「不用分析、離開」。

• 2024-08-10 EP478:市場沒有主流股、花時間看二三線題材(DDR3/MCU/Switch2/GaAs)做資金停泊(「垃圾時間」、主流一出現這些資金就撤);找不到標的就直接買大盤或大盤槓桿 ETF(權重機制自動增加漲最多成分股、不錯過 beta);缺貨漲價題材傾向等「真的發生」再介入、就算創新高再追也沒問題、不急著提早預判。

• 2024-08-07 EP477:8 月初全球股災斷頭潮後、認為最慘烈階段已過、進入「戰場整理」(波動仍劇烈但慢慢收斂、猜台股 19500–22000 整理);「何時轉空」要看基本面轉弱證據(CAPEX 轉弱、H100/B100 庫存堆積)、目前 Demand 仍強故不鎖空單;真正靠股票致富多是「死多頭」、純空軍難致富(認識的空軍高手空單年化其實是負的、放空只為保護多單);這波最大回檔 22%(零槓桿)、籌碼清洗「還蠻不錯」但融資量難回 2020 那種低點、別太貪心。

• 2024-08-03 EP476:強調「只是回檔、還沒進熊市」、恐慌時別做非理性 Hedge/報復性空單(易多空雙賠);VIX 彈升/VXX 破線是恐慌訊號、若非真崩盤可能是「一年一遇」買點;自述台股買太早(週一進場)、決定先忍等更便宜再加碼;槓桿 ETF 不是支持者(回檔過深後不一定像原型創新高、SOXL 至今未過前高)、只當短線拉曝險工具;市場可能重新討論衰退(工業生產/民間僱用數據差)、聯準會通膨與衰退兩難。

• 2024-07-31 EP475:大盤處於日圓走升引發的「降槓桿」階段(痛苦但正常、即使基本面沒問題估值仍可能大幅壓縮、別一直用基本面說服自己有價值);加碼要有紀律劇本、設不同情境曝險目標(恐慌後先到九十幾%、再到 100%、深跌拉到 110–120%);謠言多「三分真七分假」、下跌後謠言才大量出現而非謠言導致下跌;「接刀」「打不贏就加入」「人多不要去」都無絕對答案、取決於當下認知與圈子品質。

• 2024-07-27 EP474:台股本波回撤但市場尚未真正恐慌(盤中 VIX 沒上去、槓桿台指商品與融資仍增、選擇權波動率沒拉高)、按慣例沒恐慌可能還沒殺完、後面可能有加速下跌盤才是真低點;自身持股約 9 成、槓桿壓到接近 0、相對保守;槓桿只在賺錢部位放大、虧損部位降槓(引 Peter Lynch「別用雜草灌溉鮮花」)。

• 2024-07-24 EP473:台股反彈 600 多點但量能沒跟上(看價重於量、收復黑K高點是關鍵但量不足代表資金仍保守);外資影響力式微、內資足夠抵消;融資餘額約 3300 億偏高、「融資殺到 1800–2200 就是買點」舊法則已失真(身家上百億大戶也用融資、小台混城市單)、質押頂上限是近十年最嚴重「大借錢時代」;若修正較可能是估值/槓桿去化而非基本面反轉。

• 2024-07-20 EP472:CrowdStrike 事件與大盤下殺的「回吐」雖痛苦、但質押上限被摸到(有人 200–500%)、是健康去槓桿;六月初中因市場過熱、大家無風控瘋狂賺錢而「浮躁」、猜六月底業力引爆結果又硬撐一段;不認為系統性大反轉開始(基本面仍健康、但轉衰常急轉直下不給訊號故不滿槓);這波回檔是「超級好機會」、先前降槓部位開始加回(先等反彈、上不去就暫停);槓桿約一點多倍嚴格風控、「確保部位在」比追短期報酬重要。

• 2024-07-10 EP469:研判總統辯論後川普當選機率很高、但政治對市場影響是題材面/短中期事件型、不改大格局;若川普上任——新能源類股題材面受壓(補助或被砍)、傳統能源(頁岩油)有轉機題材;對中強硬不論誰當選都維持、川普可能加碼;越南可能是下一個被制裁地區、關稅升可能提升台/日/韓供應鏈競爭力(要等政策出爐再佈局)。

• 2024-07-06 EP468:預期市場可能出現「中期修正」(急殺或以盤代跌、無法確定形式時間)、已把槓桿降到很低、前五大持股採接近均重(均柱)配置增加應對修正餘裕;修正後若轉軟體可能重演 2000 網路泡沫「趨勢對但估值過熱」情境、但現階段更重要是提前卡位跟上趨勢。

• 2024-07-03 EP467:[QA] 多頭市場 QA 投資問題暴增/媒體吹捧科技高層是正常現象——多頭下多數人隨便買都賺、易誤以為自己厲害、股票開始跌吹捧聲自然消失、不需糾正或動怒;反對當沖(統計勝率極低)、指數是可敬對手(今年要贏指數很多人已辦不到)。

• 2024-06-29 EP466:上半年行情很好、許多「氣氛仔」用槓桿 ETF(正2)就打出好績效、自己也創新高但主動降槓桿(1.3–1.4→1.2、甚至持部分現金)走保守;判斷下半年主動基金恐難跑贏權值集中的加權指數(台積電/鴻海/聯發科過強+基金持股上限)。

• 2024-06-26 EP465:與林口專職操盤者「A 先生」交流增添對市場敬畏——A 先生經歷 1999/2008、看多「經營之神」下場而極度分散、鎖定事件驅動(ETF 申贖/成分股調整)、嚴控下檔近月月獲利;自己較樂觀、相信台灣市場走向健全(回檔開始出現族群輪動)、願對已具技術護城河的台股供應鏈採較長波段持有;兩種世界觀無對錯、只是時間維度與風險不同;提醒 FOMO 氣氛下「這次不一樣」最終仍是循環、LTA 不代表安全。

• 2024-06-22 EP464:市場漲跌互見的回撥不用過度恐慌、反而單一方向狂噴大家樂觀膨脹時才「哪裡怪怪的」;回撥時資金外逃第一二天流向處可能是下一波共識;融資利率大幅上升、已把美股融資與股期部位降下來改不融資操作。

• 2024-06-19 EP463:反省大多頭曬單文化引發比較焦慮、一週爆氣兩次、減少社群媒體使用、正接受治療;美股槓桿罕見降到 1 倍以下(過去慣常 1.2–1.5)、刻意保留現金等機會;停利策略改約一個月一次手動部位調節(美股融資成本升、槓桿縮小已無急迫平倉需求)。

• 2024-06-05 EP459:Computex 黃仁勳瘋狂熱潮與 2021 馬斯克/Cathy Wood/ARK 熱潮精神類似、狂熱高點缺新催化劑時要想「誰還要把股價往上推」;上一集出現台美股回落訊號時已先降槓桿、除非找到新機會不再加回、重下檔保護(150% 降到 90%);AI 真實性無庸置疑、這是放量應用第一年、但短線過熱要風控、產業樂觀≠股票無限做多。

• 2024-06-01 EP458:對「有夢的股票」在夢要醒時要非常小心、不會因長期看多 AI 就無限做多;操作「見棺材才掉淚」(不預先佈空單平滑部位、認為預先佈空長期難有好報酬);朋友點醒「這不是你的局」——股票被隔日沖/短線高手鎖漲停後不該想倒貨壓盤等更低點買回;股票像德州撲克(算牌、驗證過的策略才有資格大手筆);已很少看總經(殖利率視為 non-event、市場已「個股帶開」)。

• 2024-05-29 EP457:景氣燈號開始出現偏紅訊號→操作上開始降低槓桿(但剛出現不代表立刻出清、紅燈通常連續好幾顆、剛出現時行情通常還沒走完);交易者核心是「尊重市場」、不因預先看到某些徵兆就凹某個劇本(硬/軟著陸)、重點是有沒有賺到錢而非嘴砲評論。

• 2024-05-25 EP456:觀察市場氣氛與 2021 有些相似(供貨變順被當利多、大家搶著 FOMO 投入資本)、但關鍵差異是庫存目前還沒真正堆高、故還不需過度擔心、會持續觀察庫存堆積作警訊;重申單一持股占比超過兩三成就持續減碼的紀律。

• 2024-05-18 EP454:提出「懂 70% 理論」(對標的理解抓七成最剛好、懂太多反而不敢買、懂太少易踩雷;買進理由 A 與上漲理由 B 常不同、只要方向對不必糾結);地緣政治選股偏好美系營收高/未涉紅色供應鏈、對歐洲曝險保留(俄烏未止、但戰後重建可能是加分)、台廠越南設廠若與中國供應鏈藕斷絲連恐被連坐。

• 2024-04-27 EP448:強調降槓桿的必要——前波下殺凸顯、身邊有朋友因高槓桿(期貨/融資)瀕臨爆倉、甚至把一整年績效吐光;閒錢投資才最健康但市場參與者很少真做到。

• 2024-04-24 EP447:對「跟市場唱反調」提出警告——市場看衰的東西不一定會反彈(HTC 長期被看空至今沒回去)、要「公司前景 OK」加「當下 Sentiment 很差」同時成立才值得關注、單純逆勢不保證會贏;[QA] 幣圈本質是「Wild West」、沒有永遠穩定安全的東西(世界前三大交易所都可能爆掉)、參與者一邊反監管出事又要監管保障邏輯矛盾、風險自負。

• 2024-04-20 EP446:這波台美股 AI 股領跌的重挫屬市場正常漲跌循環、非多頭結束(經歷過 2022 恐慌的人要習慣波動)、波動大時盡量保守、不用槓桿商品賭抄底、不被「早知道昨天買」話術誘惑;不擅選股/抓時間者買指數其實很適合多數人(過去定期定額買大盤的聽眾多是「默默的大贏家」);反覆提醒別用短線股價漲跌反推理由講故事、應專注幾季以上中長期發展;遇新低意識性試單、分批買不梭哈。

• 2024-04-17 EP445:這波修正前已提早降槓桿、受傷有限——降槓桿時點不需抓很準(多頭爬升要幾個月、下殺可能兩天打回原點);首次提出「這次不一定會把槓桿加回去」(坦言是生活型態轉變/步調變慢所致)、但操作第一原則仍是「先求活下來、增強報酬第二」;回檔後加碼邏輯偏好殺到「初量」位置、避開籌碼已擠的熱門股、挑前波沒漲這波也殺不下去的股票;[QA] 減碼/出清判斷本質仍以基本面(當初買進理由是否消失)為主、估值到上緣才綜合技術面輔助。

• 2024-04-13 EP444:地緣政治避險——美方情報警告最後大多會發生(烏俄/俄羅斯恐攻皆有先例)、黃金創高反映避險與去美元化採購、但個人不用黃金避險、「散戶最好的避險其實就是減碼」、不會第一時間因戰爭風險就減碼、會先觀察市場型態;美股持倉維持全滿倉、無槓桿;[QA] 台灣房地產「只漲不跌」因科技/股市資本利得資金源源湧入+嫌貴者其實也想買形成「全民運動」、但槓桿開太大在極端情況仍有風險;[QA] 中國「共同富裕」重創信心、外資與本地資金持續撤離、自己完全不碰中國市場。

• 2024-04-10 EP443:強調「不熟悉的東西不要碰」(IP 股這類深水區、多數人搞不清客戶結構與商業模式、「你要死也要知道自己怎麼死的」)、投資要鎖定自己有 Edge 的領域;歷史本益比可參考但不重要(寬鬆/資金環境改變、偏好同業橫向比較、歷史 PE 較適用景氣循環股)[QA];避險對多數人最簡單有效是減碼、降槓桿、其次才期貨/選擇權(黑天鵝深價外 put 長期報酬未必理想)[QA];2022 熊市反省——「閃得不好看」硬扛現股殺到第二季才切 long/short、事後看長線判斷對、只是短線跌幅超預期近一倍、現在重點部位設 trading stop、2023–24 新增「過程中逐步減碼獲利部位」;槓桿兩倍以下基本沒問題、鼓吹 5–6 倍風險很高、自陳已在輝達吃過兩次腰斬。

• 2024-04-06 EP442:事件型新聞(布林肯挺烏克蘭入 NATO、FOMC 鷹派發言)「看看就好」、不是特別重要的事、更專注公司長線故事並觀察價格行為(注意到不少股票價格已上不去);已把槓桿大多降掉、持續觀察是否出現大回檔(若有回檔是加碼好機會);[QA] 分享 2024 年至今績效——美股約接近 60%、台股約 25–30%(台股部位小型股多、受回檔影響較大);Mark Minervini 方法值得參考但量價派通常不會只依賴單一方法。

• 2024-04-03 EP441:愚人節「巴菲特買回台積電」假新聞引發市場操縱究責討論——認為真正該被究責的是事先囤大量部位、對外狂吹假故事、真相揭露前已出清套現者(有犯意與利益衝突)、否則市場上大量似真似假訊息很難認定誰在說謊;小作文/謠言聽多容易「麻木」、最後大家傾向以市場實際走勢當判斷依歸(但短線漲跌沒人能確定原因);[QA] 押降息價差應找短天期債券而非 TLT(20 年期、殖利率常已提前反應降息、真降息脫離倒掛後長天期利率反可能走高)、聲明債券非其專業;[QA] 不發股利公司股價仍可隨營運成長上升(以開店生意變好、轉手價不同類比)。

• 2024-03-30 EP440:供應鏈很多時候會 Overshoot(過度擴產)——業者爾虞我詐、有人瘋狂擴產→產能過剩降價搶單→大家跟降→有人撐不住減產過頭→價格回升,是「人性」導致的循環(記憶體、面板過去都出現、認為 AI 相關產業很快也會進入類似狀況);操作風格轉向鎖定長期趨勢、用法說會/財報驗證、不糾結短線股價的「鬼故事」;強調不能等事情「已在發生」才進場、要提早卡位(以 AI 伺服器 GB200 為例、市場已在討論 2027、2028 的東西);[QA] 再平衡——台股題材玩完就出清、美股漲多分批減碼(近期賣博通/AMD/輝達)並賣掉持續低迷的「爛貨」、自稱「殺兩端」。

• 2024-03-27 EP439:2024 Q1 美股靠 AI 持股繳出個人歷史最強單季、但台股重壓小型(櫃買)股出現很痛的大回檔;自我檢討操作弱點——個性偏樂觀、越來越厭倦停損、也難在該「送貨」時賣出、反省調整方向是「打得太集中、要再分散一點」以降低單一部位心理壓力;GB200 供應鏈細節被市場「開圖」、資訊領先優勢維持時間變短、AI 相關操作已比之前困難;目前幾乎找不到便宜標的、最期待市場出現一次修正(大盤約 10%、個股 20–30%)創造買點;維持一貫不喜歡高股息 ETF、偏好市值型(如 0050);[QA] 對台股半導體 ETF 出現 9% 溢價示警追高風險(過去溢價炒到 20–30% 的案例最後傷很多人)。

• 2024-03-23 EP438:央行升息半碼對一般自住房貸族影響很小、但對槓桿疊加(貸款買高股息 ETF、土地融資、房屋貸款疊加)的族群風險較高、呼籲小心;近期高股息 ETF 熱潮長線持有者仍會贏、但短線很可能被出貨、類似台版但較溫和分散的「GME 事件」(參與者分散多檔成分股、不會出現逼空);[QA] 認為未來市場若修正、反彈可能又快又猛(overshoot 機率提高、因資訊傳遞與市場參與者效率持續提升)、建議不要輕易預判短線走勢;[QA] 交易大約兩三年才開始穩定、真正的穩定不是「幾年都在賺錢」而是清楚知道自己每次賺賠的原因。

• 2024-03-20 EP437:日本央行結束負利率(2007 以來首次升息)、判斷日圓 150 沒破會相對穩定、隨美國降息可望轉強;AI 趨勢市場情緒模糊不清時最好炒題材、不提前站隊、等數字實際出來再判斷、AI 背後有實質訂單/資金支撐(與元宇宙「有題材沒錢」本質不同)、「不行的應該只有買進的成本」;指標股仍看輝達與 SMCI、只要維持相對強勢趨勢就沒走完;個人心態以「存活」與穩定獲利為主、不追暴擊報酬;高股息 vs 市值型 ETF 一貫偏市值型。

• 2024-03-16 EP436:目前回檔仍在大盤 5% 以內屬正常波動;提醒過度槓桿(本金 50 萬借 200 萬)風險極大;市場「轉單/被競爭掉」新聞多是穿鑿附會看圖說故事、業界變化速度不像股價那麼快、別把短期股價波動等同基本面惡化;槓桿型 ETF 與期貨保證金不同(不會斷頭但單邊行情下嚴重脫鉤、美股已有槓桿 ETF 被清算下市)、勿重壓;過濾雜訊關鍵是該事件是否對公司造成「毀滅性打擊」。

• 2024-03-13 EP435:市場「已開始往很熱的方向走」(開戶排隊、大量申購高股息 ETF、投信衝 AUM 最大贏家、散戶不一定)、「開始在吹泡泡」(不只 AI、高股息也在吹);高股息與高成長本質衝突、評價基礎應是「含息報酬」而非殖利率;資金提早鎖定即將被納入的成分股卡位(「先知」)使權值股「偷吃豆腐」效果變差;若開始有人問「何時可全職投資」通常是市場要出事訊號;不支持做空除非 Pair Trade;推測中東/主權基金大量進台股買半導體與 Sam Altman 天文數字(7 trillion)AI 晶片言論有關(直接買已證明有需求的台廠、而非賭 Sam Altman)。

• 2024-03-09 EP434:美股台股齊創高、台股卻是「垃圾盤」(除台積電外中小型齊跌、櫃買出量下灌);二月營收年減是工作天數少(過年)季節性、建議一二月合併看;現在只要 AI 營收持續上修、其他業務數字「真的不重要」(AI 是高估值公司股價核心支撐);嘗試在台股也做長線佈局(已有部位持有超過一年);[QA] 當沖式追高殺低操作等同賭大小、死亡率極高。

• 2024-03-06 EP433:AI 多頭仍在、需求端數據強、但承認「泡泡確實越吹越大」、不預設高點也不建議全砍只注意槓桿;美股已進入「自己看不懂的局面」不再對創高美股加碼、但台股仍覺得可買敢下單;與 2000 網路泡沫差異在現在許多 AI 公司有實際獲利、直接拿 Cisco 疊圖 NVIDIA「有點問題」;開始轉找低基期標的(手機/PC/NB/板卡、加 CIS/EV)、因美股漲太多有「PTSD」;散戶最喜歡解套(創高正是套牢散戶出場時機、可從股東人數觀察);給自己目標「不想再經歷第三次腰斬」;[QA] 很多 AI 工具以他的定義已進 AGI 範疇、能力超過七八成一般人。

• 2024-03-02 EP432:對 ESG 認為某種程度是「強盜議題」(拉高門檻壓抑新進、成本轉嫁消費者)、但仍尊重是既定趨勢;成長股操作偏看技術面/形態、頭部跌破就考慮出場;這波加密貨幣暴漲與顯示卡廠關聯低(主流挖礦已改 ASIC 專用礦機)、顯卡廠應回歸 PC 消費性復甦邏輯。

• 2024-02-28 EP431:台股週二大跌後反彈弱、朋友討論認為行情還沒走完;目前無槓桿部位故這次不需降槓、但若有槓桿仍會這次除掉(避免「狼真的來了」斷頭受重傷);抓絕對買賣點很難、重點是辨識「有價值好的東西」(分析師如大摩/Cathy Wood/Michael Burry 都曾很準後大幅失準、Andy Warhol「15 分鐘成名」);目前市場熱度相較 2020-21 還好、觀察小型股(RUT)/Lonely Fund/比特幣是否創高當情緒指標(本集比特幣強於 RUT、幣圈已聚長期鐵頭仔);喜歡急殺(可快速篩籌碼安定 vs 混亂)。

• 2024-02-21 EP429:市場「小作文」/謠言 memo 盤中製造短線行情——memo 成語對句越工整、文采越華麗「越有問題」(多半造假);短線「真相不重要」(半年前套過的 memo 再發照樣有效)、但長線最終回基本面;川普當選機率提高、若當選可能逼歐洲盟友減援烏克蘭止戰、戰爭結束後重建需求(基建/原物料/工具機)可能成題材(營收要等半年到一年);大盤回檔時強勢創高股因主力籌碼集中反抗跌、漲多高原區回檔跌深、資金轉低基期已洗過籌碼族群(但大底不代表一定噴);對中國資本市場害怕不直接參與、可透過「做中國生意」的公司間接看多復甦。

• 2024-02-17 EP428:春節開紅盤大漲再驗證「長期持有勝率較高」(但需配置觀念、非隨便買死抱)、看股價要看還原權息;AI 伺服器供應鏈整體看法轉趨謹慎——過去「隨便買都賺」、現在能分辨真假 AI 概念股的人變多、要「賺錢但小心一點賺」、開始有人踩地雷。

• 2024-02-14 EP427:[QA] 重申槓桿型 ETF(正2)是雙面刃、漲跌都快、不主動推薦但有信仰想買也不阻止(要有資產配置觀念);台指期偏好買進近月每月轉倉(波動大時近月轉倉有機會吃額外價差、長期近遠月報酬差不多);收入來源多元(股票/節目/投資生意/演講),行情差時股票占比降(2022 賠、2023–24 股票收入很大)。

• 2024-02-10 EP426:判斷市場尚未過熱——許多 Long Only Fund 還沒上車、要等 RUT(羅素 2000)真正噴出、ARKK 等成長股重新噴發才適合討論過熱、跟 2020–21 瘋狂仍有明顯差距(RUT 盤整末端即將變盤、猜往上);川普若當選並把對中關稅拉到 60%,因台商產能已移東南亞/印度/美國/墨西哥反而是利多、市場若因不確定性下跌是好買點、不論誰當選都要持續做股票;習慣接近滿倉、需現金時用大型績優股/ETF 質押借出(約 2% 利率)不直接賣股、但不建議散戶槓桿。

• 2024-02-03 EP424:農曆年前很多人習慣降槓桿(避長假利息+關廁所無法避險),但今年反常——12 月到現在飯局爆多、金主普遍樂觀、錢不收要繼續衝甚至越借越多;即使市場修正拉回、他立場仍是「應該繼續做多」偏多論述不變、但提醒槓桿開太大/被市場帶著走的人小心(很多人爆掉是死在市場過熱亢奮時、而非早已下跌麻痺的殭股);今年開年台股普普、靠外資買盤補漲、跟著外資步調。

• 2024-01-27 EP422:台積電跳空缺口是外資大量資金鎖倉成本區、短期不破就是支撐、對大盤維持強勢有信心(但中小型股已明顯回檔);農曆年封關前秉種(高槓桿民間借貸)/融資質押/buy site 自然人提早調節造成賣壓、封關後資金回補是「新春紅包行情」;一般長期持有者不需為農曆年/聖誕節刻意降部位避險、散戶常「越避越險」;藉 2022 半導體被全面看衰事後證明是絕佳買點、強調重點放在公司本質競爭力而非短期輿論;不把過多部位壓單一標的(自述最多不超過 15–20%)。

• 2024-01-20 EP420:[QA] 長期參與大盤 buy and hold 三工具——台指期無限轉倉(考驗人性、可省稅費且有機會吃超額點數)、槓桿 ETF 00631L(大跌時可能脫鉤難跟反彈、連漲時有額外收穫)、006208/0050(最保守不用盯盤但涵蓋面較窄);建議一開始別放太多資金先試水溫、久了適合再加碼、不要用當下樂觀氣氛假定自己一定扛得住修正(回顧 2022)。

• 2024-01-17 EP419:台股選後連跌不該做政治解釋(「先射箭再畫靶」)——較可能是外資大量空單結算前恐慌(正價差 60 點、空單處理完有機會回穩)+中國 Q4 GDP 年增 5.2% 略遜預期 5.3%(擔憂 2024 中國復甦力道不如預期);政治只是影響股市因素之一;大方向未變、今年仍是「復甦年」但力道可能不如原想、會稍下修。

• 2024-01-13 EP418:台灣房價「無腦漲」核心是經濟不錯+資產階級持續加碼房地產(持有成本/利息低)形成 M 型化(全球普遍、房地產長期賺錢部分因不能像股票天天交易被迫 buy and hold);「財報開好卻跌」是因「好」要相對市場共識、若已 pricing in 即使數字創高也可能不漲;台股「黑手」——期貨結算層面聽聞幾家美系大基金常態掌控結算價(現貨/期貨/選擇權三角操作)、但否認單一集團控制全市場的陰謀論、個股/主流股層面常見同批大戶(分點)同向進出。

• 2024-01-10 EP417:Fed 轉向(升息轉降息)是後續市場很大的看點——歷史上 Fed 一開始降息、市場高機率會先下跌(有時真有東西出問題、有時只是預期心理獲利了結)、但過去每次拉回最終都創新高;個人偏多、但主張不要第一時間衝進去接刀、建議等打底訊號(連續幾天沒再創新低)再分批進;降息受惠族群為小型股/SaaS;IPO 市場 2024 逐步回溫(2025–26 完全恢復);總經分析準確度「跟丟硬幣差不多」、個股分析較有價值、但仍抱期待去看總經題材。

• 2024-01-03 EP415:2024 開局美股台股齊跌(大盤重挫 1.5–1.6%、手上紅綠比約 1:6~1:7)——基礎做法是先降部位、把槓桿砍掉、之後即使反彈也不糾結「關關難過關關過」;技術分析視為輔助工具而非主要決策依據、以基本面(算數字/產業變化)為核心;認為市場多數有效率但常犯錯、要在市場不效率時勇敢對做、但法人開始佈局方向時也會順勢跟;自稱偏「發散派」偏好強勢帶量紅棒追價賭 fat tail;持倉風格轉為單筆壓小(如 5%)但願長期耗、較少用價格停損。

• 2023-12-27 EP413:2023 年末回顧——2022 打分很差但不能拿「大盤爛」當藉口、故 2023 策略調整(大回檔時仍確保部分獲利落袋、犧牲部分長線報酬換穩健現金流);對投行「年度展望」懷疑(過去三年幾乎都猜錯、講太遠沒價值)、偏好聚焦兩週到一個月能見度較高的趨勢;引景氣循環「表現最爛的產業之後常帶最好報酬」(油價負值後石油、面板/記憶體崩後反彈)推論 PMIC/MCU 未來有機會;動能交易時間/量越來越少(生活型態改變、周轉率明顯偏低);已看到實體面「隧道盡頭的光」。

• 2023-12-23 EP412:市場效率反思——美光股價牛皮不動是市場「效率遲緩」而非沒有價值、財報後上漲驗證先前判斷;投資人可完全相信市場效率(追紅 K)、也可承擔一定不效率去換取報酬、但後者需對產業與週期有較高認知。

• 2023-12-20 EP411:處理市場謠言的心法——當同一則消息從各行各業、超過三五個不同管道同時傳來、基本上可當「假消息」或「早已 priced in」處理(除非來源是同組織內部第一手情報);真正該做的是在 rumor 階段就先試單佈局、等事實公布後觀察市場是否真有反應、方向對了再加碼;盤面偏好目前這種跨族群輪動(像 2019 年以前)、不像過去幾年資金只集中噴一個題材、較不會一崩全崩一漲全漲。

• 2023-12-06 EP407:判斷 2024 年科技業是「復甦年」;唯一隱憂是暴力升息後歷史慣例通常會帶來整體經濟衰退、目前尚不確定是否發生、沒出事就維持原判斷。

• 2023-12-02 EP406:市場情緒過熱(「順風時喊爽」通常是要開始不舒服的前兆)、但不刻意 time 頂部、等看到翻轉跡象(大黑 K、關鍵支撐跌破)才調整、且修正不代表立刻出清而是板塊挪動;引 Bill Ackman——聯準會因「實質利率」偏高(5% 減通膨約 3%)、若不提早鬆綁經濟恐「跳崖」、Q1 就可能降息(早於市場定價的年中);提醒別把「升息=跌/降息=漲」畫等號(快速降息反而可能是官員嗅到經濟要爆炸的訊號);降息若成真且經濟未爆炸、該去看被高利率壓最慘的族群(歐美房地產/小型股新創/非必需消費)。

• 2023-11-29 EP405:追悼蒙格辭世、認為其最大價值是思考框架(「反過來想」「你會在哪死掉就別去那裡」);法說會方法論——長期故事要靠後續營收/財報持續驗證、不能只信長期不管短期(台股有月營收驗證週期較短、但以季度為判斷單位);籌碼與成交量都是輔助/參考、非決定性。

• 2023-11-15 EP401:Beta(大盤方向)難判斷下聚焦 Alpha 選股、用「營收三個月均線」找轉折股;反對梭哈重壓單一標的(真有選股能力、分散與重壓報酬理應差不多、講「重壓才賺大錢」代表不信自己判斷只是賭運氣);不迷信任何分析師/「神仙」(以大摩 Mike Wilson 反覆被打臉為例);交易風格轉成熟、去年報酬非生涯最好但「體感」最舒服、壓力變小。

• 2023-11-08 EP399:整體不悲觀——許多非最熱門 AI 股估值仍便宜(約 10–15 倍)、是不錯的長投時間點、只要避開過去炒作過的熱門股就達到最基本防護;身邊有實力的朋友對大盤偏空讓他間接較保守;強調敬畏市場、勿把槓桿開到超出自己能承受極端情境(熔斷/跌停鎖死)。

• 2023-11-04 EP398:近期大反彈超乎預期、但判斷仍偏「反彈」而非確立轉多、不追熱門動能股、偏好分散布局相對便宜標的;美國失業率上升是初步警訊(升息政策有滯後效應、若形成趨勢很可怕)、心態轉保守選便宜的東西;2023 是科技股「衰退年」、判斷 2024 多數科技股年增轉正;繼續用左側(逢低分批)操作、不因反彈追價「有部位就好」。

• 2023-11-01 EP397:盤勢乖離已大、以日/週線看已到大支撐、後面有機會反彈但只是反彈非全面翻多;操作改用「慢慢加部位、分批進場」取代過去搶反彈重壓(生活型態轉變、用部位比例控風險少停損);籌碼面觀察到密集停損潮(大型分點/投信執行風控)、超賣情境容易讓後面接手者輕鬆推升反彈;融資維持率 140% 以下個股(AI 概念/航空/船運)在斷頭邊緣、斷頭賣壓出現往往是不錯介入點。

• 2023-10-28 EP396:10 月操作檢討——放空 NQ 判美股頭部成形正確、但跟單台股新掛牌股爆虧失利、自省「覺得上半年戰果不錯就開始亂壓東西」是危險心態;因李克強驟逝+以巴戰事地緣不確定升高、維持保守降曝險保留現金(「更嚴重會不會更便宜」);轉積極的指標是持續追蹤世界局勢+「相信大資金」(均線空頭排列後突然出現美股大長紅/台股大紅棒才重新評估)。

• 2023-10-25 EP395:引 Bill Ackman 回補公債空單、呼應總經降溫訊號(通膨趨緩、勞動市場供需改善、家戶存款下滑、消費信貸品質下降、低收入消費者壓力);認為「標普七騎士」漲勢集中是完全正常(資金避風港)、台灣大型晶圓/IC 設計扮演類似避風港;一貫股優於債(債券只當避險選項不當固定收益配置);個性「樂觀仔」但部位保守、不追高、希望有大回檔進場撿便宜。

• 2023-10-18 EP393:美國加強出口管制下去槓桿、增加現金水位、AI 持股轉「守成」(不追價、等摔夠深才出手);不喜歡當預言家、傾向依市場價格(交易出的共識)判斷而非硬拗單證明預測;思考是否重演 2018 貿易戰「轉單絕境轉機」(台股大幅優於中韓);房地產林口/竹北漲、自身房屋近兩年增貸空間增約 50%(借款利率<實質通膨數學上合理但屬進階操作、不鼓吹過度槓桿);軍工股——漢翔/洛馬/格魯曼是「真軍工」、嘉裕西服等台股多屬投機性小型股。

• 2023-10-14 EP392:以巴地面戰不賭避險部位(專注「有股票可撿就去撿」)、VXX「千萬不可以拿長」(正價差扣血陷阱);台指期/半導體期罕見轉正價差、他因質押利率變高(2.6–3%)改用房貸增貸(2.1%)當槓桿來源、並縮小期貨部位;經驗上每月轉倉比一次轉遠月更能賺逆價差點數;ODM 重挫的各種賣壓理由(地方阿姨賣廣達/基金再平衡)偏雜訊、更在意價格本身與「籌碼被丟出來後誰接走」;其實蠻希望出現崩盤(現在是「看得懂」階段、比 2021–22 好很多)。

• 2023-10-11 EP391:以巴衝突只要不擴大對市場影響非常有限、美元/石油/黃金是傳統避險但他選擇不押(不做無法明確判斷 Outcome 的下注);罕見完整回顧投資歷程——早期靠高槓桿(融資長期滿檔 250%)做出亮眼報酬、提醒「報酬率高不代表選股強、要先問槓桿多大」、近年降到 120–160% 以下回歸技術面/選股、2020 疫情供應鏈失衡是財富翻身轉捩點;資產配置一次全押 vs 分批——理論上一次投入期望報酬較佳(待在市場越久越好)、但多數人心理撐不住、建議折衷分批加碼。

• 2023-10-07 EP390:動能派/籌碼派與基本面派是兩套不同系統不該混用(基本面買進的部位若後面靠動能噴出、硬要賺是「貪心」);「睡得好不好」是被低估但重要的訊號、要相信直覺;心態/判斷力比技術面/產業認知更難也更有價值;高利率下美國政府新發公債利息成本上升、降息壓力終究出現只是「Higher for Longer」比市場預期久;槓桿 ETF 長期有崩盤脫鉤風險;仍偏好市值型 ETF(VTI/VOO/6208/0050)做長期定期定額。

• 2023-10-04 EP389:駁「標普七騎士佔比過高不合理」——指數本就市值加權、歷史上前十大權值佔比在特定時期本就會升高(Nifty 50/網路泡沫約 25%)、這次更大成分是高利率把小型股/新創的錢抽出轉龍頭避險;質疑光嘴上喊不合理卻不敢放空七騎士做多 Intel 的人(長期多半會輸);交易是「無限賽局」、追求穩定高品質持續輸出而非一次神級交易;自省 Q3 單一標的壓倉過重吃到回檔、重點是有沒有及時修正;對資訊要「先發散、再收斂」。

• 2023-09-30 EP388:分享台股新增約兩成小型股部位的風控新心法——原本動能派、這次改用「部位大小」而非「全部出清」做風控(炒作拉抬時分批「送幸福」逐步出貨降成本、回落再接、不死抱也不一次全倒)、與財報局 Jeff 交流「殊途同歸」、坦言報酬約 15–16% 不算滿意仍在摸索(「菜季」);市值極小、沒人參加法說的小型股資訊不對稱大、反而可取得比大型股更領先的資訊優勢;台灣主題型 ETF「永動機」現象(發行推升成分股、成分股漲又推升淨值)、提醒 FOMO 追高多沒好下場。

• 2023-09-27 EP387:美股高檔出現技術性頭部、僅小幅調整不大力放空(頻繁停損砍出的部位「很難用同樣便宜價格買回」);風控核心是「不要中傷」而非硬停損——部位有分散(單一標的僅 5–10%)就不一定要硬停損、壓重倉(八九成)才需停損指標、停損可設為「基本面轉弱指標」達到就降部位;若通膨二次爆發/停滯性通膨、時空背景與 1970 年代很像(工會抬頭、通膨難壓、貿易壁壘)、歷史會「押韻」;WGA 編劇罷工爭得到權益但擋不了 AI 取代人力長期趨勢(未來「人力+AI」混合);拆解衰退週期產業輪動規律(衰退前:能源/必需品/原物料強、房地產/非必需弱;衰退中:醫療保健/必需品最抗跌、能源反轉最差;衰退尾:非必需消費品領先反彈)。

• 2023-09-23 EP386:美股技術線型做出「大頭」型態、跌破恐引停損潮(參考不迷信);一貫做法不整天空手(最大報酬常出現在空頭段)、用減碼而非清倉、部位多維持六七成到八成以上、不刻意 time 市場;美債利率 4–5% 壓抑資產價格 vs 通膨推升名目股價指數、兩股力量拉扯使全面配置判斷變難、傾向往個股找機會;認同 Bill Ackman 通膨短期難壓回 2%(除非大衰退式崩爛)、「通膨稅」約 2–3% 以上;林口房地產因高薪年輕家庭遷入、量縮仍價漲(未賣是紙上富貴、可增貸變現);聞到「通膨 BBQ」再起味道。

• 2023-09-16 EP384:投資方法論——要有明確可複製的方法(自己以基本面數字為依歸才敢加大部位/上槓桿)、每人要先找到自己的優勢來源(資訊/籌碼/短線技巧)並在能力圈內操作、「不要大賠」是最重要原則;自省今年新試的台股長線持有(買進不動)績效僅約貢獻 10%、落後大盤(該停利調節時仍傻抱)、打算持續改善。

• 2023-09-09 EP382:做分析要有紮實可驗證的數字(solid)、反對「先有結論再找數字佐證」式 overfitting;短期靠沒根據的猜測矇對不代表長期會贏、建議盡量以基本面分析為主、找可重複實現的方法、不輕信沒根據的說法。

• 2023-09-02 EP380:股災/恐慌時期進場哲學——回顧肺炎、貿易戰時市場氣氛都「前途無光」但股價已提前反應復甦、除非「人類毀滅」級事件否則每次股災都要把握進場而非跟著恐慌離場;對跟單投信籌碼轉保留(市場總有更早知道消息的人、單純跟單長期效果有限、現在對籌碼「不會非常在意」);股價常領先基本面反應(核心業務真復甦時股價可能已漲完)。

• 2023-08-26 EP378:「恐懼指數與無力指數呈反比」——現金水位越高越不怕下殺、但長期待在市場期望值較好、故不刻意壓低現金、平常維持七八成以上持股;美股因競爭者強、長期 Buy and Hold 通常優於頻繁操作(與台股節奏不同)、做再平衡但不刻意清倉/滿倉擇時;財報公布前因「看不懂」短線先降部位(事後對但不能事後論)、決策要建立在「讓自己舒服」的中心思想。

• 2023-08-19 EP376:週四五大幅調降 AI 部位——原因一是自認「看不懂」目前盤、二是又變低頭族想多陪家人;中國房地產危機(碧桂園/中植/恆大接連爆雷)判斷不會短期結束、消費復甦要「眼見為憑」、引拜登稱中國「a ticking bomb」擔憂困境獨裁政權對外轉移民怨、開始思考中國若出事的避險工具(港股放空資金卡住風險/台股中概對沖)、強調自己非「中國毀滅論者」。

• 2023-08-12 EP374:與朋友交流後決定大幅收斂投資範圍、把「自認是策略但其實沒優勢」的操作全收掉、只專注最有把握(能做到 PR95 以上)的個股、換更多時間給家庭、遇大回檔心態更踏實;並修正對華爾街看法(原以為華爾街沒意會到 AI 財測該調、從 SMCI 股價反應看其實已看到、只是估值要等下季財報全面 Revise)。

• 2023-08-05 EP372:上週 AI/科技股遭近一年最深回檔、連三天重殺逼近追繳斷頭邊緣;對高槓桿(融資開滿、期貨 5–7 倍「槓上加槓」用未實現獲利回充保證金)持保留、「慢慢來比較快」;個股有很大「感性」成分(本益比在情緒好壞時可從<10 倍跳到 18–25 倍)、即便有基本面也逃不掉群眾恐慌/狂喜;建議 margin(容錯空間)抓寬、保留現金換睡得安穩;節目以產業/基本面數字為主、不做喊盤 Gambling(判斷數字準度遠高於判斷行情)。

• 2023-08-02 EP371:面對急殺「求生」優先於一切判斷(帳上獲利回吐一樣痛)、一開始就砍 20%、三天持續砍到部位很低、現金水位拉高是「被動」造成非主動策略;超導體/名字帶「量子」「超導」的沾邊題材股定調為「彩票/炒作」(真產業革新該是巨頭走最前面而非小市值被炒上天)、參與最多壓 1–2% 且務必站買方(軋空風險高);重申政府應「最小介入」立場(反對護盤/鎖漲跌幅/處置)。

• 2023-07-29 EP370:追概念股/題材股(如超導體 LK-99)除非方法可重複執行、否則本質等同賭樂透、多數人長期會賠(引 CMoney 老闆「很多人進股市是為參與感非賺錢」);若常溫超導屬實該直接買指數而非猜個股;現在較像「AI 一枝獨秀」而非過去類股全面大輪動(能源/重電也不錯、車用轉弱)。

• 2023-07-26 EP369:對總經「軟著陸/硬著陸」爭論認為意義不大、只專注科技股營收數字(科技股已歷真正衰退、現在是衰退後數字未回春就創新高的階段);中東主權基金從囤積奢侈品轉為直接砸錢在資料中心/球隊、可能讓通膨壓不下去、資產估值回不去;匯率是「巨獸級」市場方向難判、一般人做資產配置式「自然避險」即可。

• 2023-07-19 EP367:前一天盤中急殺直接砍流動性較好部位約 20%(儲蓄股不動)、AI 曝險快速下降、是過去半年最大一次減碼;今年全年只做多、不做空、不做 pair trade;反思去年跟輝達套牢被笑不停損、今年被笑不敢衝、開始更聚焦事情本質過得踏實;節目定位不當報牌台/喊單台、講的就是自己手上正在做的事。

• 2023-07-15 EP366:反對「事後論」分析(決策當下無法預知後續、去年沒人料到台股摸萬八);近 2–3 月沒再加碼 AI 股(舊部位沒加也沒新建)因「買東西的成本很重要」怕買貴、公司本質與買進價格是兩件事;想快速致富必承擔「死亡風險」、把風險鎖好就失去快速翻倍機會、現在選穩健端;認識籌碼派高手(不看基本面、操作週期一週內)、體認市場存在互不相斥的多元獲利邏輯。

• 2023-07-08 EP364:台股出現「超級大黑棒」大回檔、融資水位在高點暴增「不懲罰沒有天良」提醒重押融資者小心;強調「好公司」與「買進價位」是兩件事(台積電 600 元仍是好公司);不花時間看有毒酸言;對下半年與明年基本面仍看好(除非黑天鵝)、這波回檔中 AI「真貨」強勢股仍撐在原地、自己部位傷害不大;開始關注先前冷門的消費電子/手機/鏡頭/車用。

• 2023-07-05 EP363:不認同「低利率環境一去不復返」(墨西哥/東南亞/印度乃至非洲仍可承接廉價勞力+科技本身是強大通縮力量、長期利率仍會走回低點);不喜歡黃金/比特幣這類「不能自己生息」的資產、偏好能產生現金流的資產(房地產可租、公司會賺錢);股票投資可當正職但建議先累積五六年穩定獲利、股市收入達生活五成再全職;「房貸=債留子孫」是情緒勒索式講法、不認同。

• 2023-07-01 EP362:聽到「名牌」第一個過濾條件是「有沒有在漲」(已在漲代表有人真金白銀進場、盤整/下跌反而更可疑;「聽到牌就覺得漲過不要買」是韭菜思維);跟單消息型標的倉位 2–5%+停損、不 all-in(大哥不可能永遠對);不同意「大哥漲二哥三哥補漲」(除非整族群同催化劑);結構型商品(accumulator/FCN)本質是券商衍生品疊床架屋賺手續費、看穿就不需買;對海外券商偏好從「有銀行業務的上市券商」轉向「純券商」(不涉銀行業務相對安全)。

• 2023-06-28 EP361:華格納叛亂雖戲劇化但無實質衝突、對股市影響不大;分享 Jack Miller「先買再研究/先上再說」操作哲學(公司吸引注意、非垃圾、處盤整位就先買、錯了再停損)——資金與參與者變多使「先上再說」成顯學、也讓紮實做基本面的人面對「題材派提早把股價推高、等基本面確認東西已變貴」的難度;強調此法需一定經驗判斷力、新手不宜貿然模仿。

• 2023-06-24 EP360:避險工具(台指期/族群期/個股期)只適合槓桿開很大、持股極度分散(上百檔)或極度集中(大股東/主力)這幾種有流動性問題的人、多數散戶「減碼」就是最好的避險(自行加空單易多空雙巴);明天怎麼走沒人知道、避險只是降曝險非預測方向;投資風格轉變——以前絕對只買熱門股、現在開始可接受買「小鬼股」耐心等待(仍偏題材股因自己較沒耐性)。

• 2023-06-21 EP359:大盤常超乎眾人預期(年初普遍看不到萬八、最終上探萬七、貿易戰/肺炎時亦然);中國 618 電商季「優於預期但仍稍劣去年」(白紙運動後迅速全面解封時間點掐得早);目前市場主要驅動力仍是 AI 股(唯一拿得出實際營收獲利);消費性電子後續有機會強力反彈但時點難測、需耐心;「錨定效應」(因曾買更低價而拒絕在更高價買回已賣部位)是人性弱點;認為「買才是最難的、賣從來不是最難的」(買在相對好價位怎麼賣都賺、頂尖高手也吃不到完整魚尾)、今年許多冷門電子時隔股因切入 AI Server re-rating。

• 2023-06-17 EP358:週三把槓桿全加回、週五又全收回(壓回接近九成部位、仍持大量現股但不再大量槓桿追)——自覺已「飄掉」出現 FOMO 異常行為(短時間瘋狂標 20 幾張遊戲王卡)、意識到是行情大好+朋友績效刺激後的衝動、提早把槓桿降回原定計畫;超過三個月的舊推薦不保證仍有效(要到 QA 重問);航空股先前明確看壞卻大噴、坦言判斷有誤但不羨慕(自己重壓 AI 噴更兇)、只做「有掌握的東西」。

• 2023-06-14 EP357:部位已重加到 100%+但強調小心加碼、一旦出事直接砍、坦承 FOMO 難免;AI 是「強多大題材」、過程中個股/供應鏈可能大修正(甚至 40%)不代表題材假、真正受惠者仍會往上、有一兩年光景;提醒正 2/槓桿型 ETF 不宜重壓為部位最大宗(本質 2 倍 Beta、非 Alpha、盤整/回檔會與大盤脫鉤、SOXL vs SOXX 為例);觀察到多頭下大量聽眾問槓桿配置(空頭時只問要不要砍)是心態轉樂觀、風險意識降低的訊號;「快樂算月營收」選股法對熱門股失效(已被法人/大戶提早掌握)、冷門股才有真正價值發現。

• 2023-06-10 EP356:市場氛圍從半年前藍燈悲觀(問「這麼差怎麼投資」)翻轉為熱烈問「怎麼開槓桿」;對「跌圖疊圖比較」(拿現在跟 2000/2008 疊)評價負面、是選擇性取樣放棄思考;AI 趨勢真實但近兩月漲幅已高、估值模型顯示該警覺、做法是拉一點現金、不加槓桿但絕不空手;提醒有公司「灌高營收低毛利 EPS 貢獻小」、拿到認證(MGX)未必分到營收、恐業力引爆式修正;引 Druckenmiller 追多業力引爆再救回的故事提醒克制 FOMO。

• 2023-06-07 EP355:美股資訊透明、參與者程度高、選股打敗大盤更難、偏「想像力/題材/Future」市場、台股相對還有資訊與判斷優勢;對付費投資課程保留(基礎知識聽節目就會、該花錢是清楚自己缺什麼進階資訊時);營業員是「夕陽產業」、角色會越來越邊緣;K 線週期要跟自己交易/持股週期匹配、不特別在意單日爆量或醜 K、重點看隔天是否延續(除非出現吞噬 K)。

• 2023-06-03 EP354:股市不要預設立場(年初法人一致看盤整、結果 AI 帶來 surprise 式暴力多頭連 PC/NB/伺服器都創高);不要整天想空手也不要 all in、市場最佳表現常集中在一年少數幾天;AI 已非「真假」討論而是「估值是否過高」、正從瞎子摸象進入炒估值階段(他個人不想參與);大趨勢中仍有中小趨勢與劇烈回檔(道氏理論、可能殺 2–30%)有槓桿要小心;社群瘋狂曬 AI 股走勢圖「一起昂瞎」經驗上代表要出事(但抓不到時點);個股定期定額不同於指數(指數有汰弱留強、個股沒有、股王會更替)、不建議把單一個股當無腦長期定期定額;退休提領 6% 略樂觀、4% 已算樂觀、3% 較務實;自曝曾押 PLTR 選擇權 300 萬歸零、坦承也有 FOMO 焦慮。

• 2023-05-31 EP353:反駁「少數股票撐指數」是操縱——指數成分佔比隨市值消長、率先反彈成長強的族群市值拉高佔比自然升、是汰弱留強正常現象(漂亮 50、網路泡沫後亞馬遜為例);AI/老黃已處過熱區間(對照 2021 馬斯克狂熱、台積電 600 元、ARK 熱潮)、立場一直沒變是「世界的看法」在變(悲觀時像信徒、樂觀時像酸民);估值應用未來獲利算(用過去四季推 PER 過高是算法錯);因「味道不對」已減碼但仍以半導體科技股為主、不會出來說 I told you so。

• 2023-05-27 EP352:輝達長期看多但幾乎所有人看好(跟他習慣的「被唱衰標的」不同)、擔心估值已提前反映後續利多有修正風險(類比台積電 600 多元「業績好但股價不太漲」);強調投資報酬只看「含息還原報酬率」、配息後沒填息不算真實報酬、批評一味鼓吹高配息;槓桿型 ETF(00675)今年好是因今年多頭年、本質 2 倍風險換 2 倍 Beta 非 Alpha;引 Vanguard SPIVA——長期十年以上能打敗大盤的主動基金不到 10%、買大盤就贏過多數人。

• 2023-05-23 EP351:與其稱「逆全球化」不如稱「新全球化」——供應鏈非撤出全球、而是從中國轉移到東南亞/印度/中南美(工資更低、素質提升);利空出盡現象(壞消息不斷但股價跌不動代表籌碼賣光、之後小好消息就能推升、但不代表買進一定漲);升息對房租——美國住宅端因房貸利率高(4–5%)許多人放棄買房轉租推升租金、商辦因遠距工作閒置率飆升、方向相反。

• 2023-05-20 EP350:操作偏分批建倉、喜歡在均線糾結、估值合理時進場、不追下跌段或急漲段(當天出現「第一根」訊號則例外直接滿倉);依研究深度決定倉位、最看好標的自己會壓到二三十趴但設倉位上限;強調分散是「受過傷的人才會懂」、總經/財報都可能出錯、活得越久越小心。

• 2023-05-17 EP349:市場目前明顯「沒有梗」——過去題材退燒、券商報告老調重彈甚至用「2023 EPS×20 倍」直接亂喊估值;資金要放在自己夠熟的地方(自己放大盤與半導體/電子旗、生技與重電資金一窩蜂湧入後被洗);13F 對沖基金最重倉原物料/健康保險/能源/工業、最輕倉消費品/資訊科技/電子、但新建倉不少知名經理人開始買科技(AMD/美光/輝達);輝達回到前高(約 293、是零利率推升)但現在 5% 利率同價位估值實質更貴、加上經理人一致追捧(經驗法則為風險訊號)、決定減碼分散求平穩;不給明牌、堅持免費求最大觸及。

• 2023-05-13 EP348:買股票要有支持敲進的理由與信仰、不是「便宜就買」;美債違約近期不會發生(協商終會喬出來、但長期某天仍可能);對腳踏車(巨大)庫存低點——若相信台灣腳踏車產業仍具領先地位可能是好介入點、但他自己會用 EPS 估算+歷史 PE 區間、估值中間偏下才買;認同旅遊餐飲/飯店 vs 航運股都會均值回歸、但自我提醒曾在航運噴漲初期喊均值回歸 call 太早(後又噴兩三倍)、教訓是別單純看不爽某產業漲多就去做空。

• 2023-05-10 EP347:波克夏股東會——質疑巴菲特一買就以「台海風險」賣台積電(台海威脅非新變數、擔心台海卻買日本矛盾);認同「別人恐慌時冷靜進場」「恐懼在網路時代放大加速」;認同美國短期不失儲備貨幣地位(關鍵看通膨能否壓下)、美元霸權是收割全世界但看待要客觀;蒙格談銀行/商用不動產本業才值得聽、談 AI/馬斯克可信度打折;點出巴菲特暗示美國高速成長期已結束、旗下多數企業今年獲利可能下修(類比老闆爆內線)、與馬斯克「Fed 升息後會嚴重衰退」並列參考、自陳偏悲觀但不清倉(多留 5-10% 現金);「等股災再買」近年(約兩年一次)變合理但一兩年前不建議等。

• 2023-05-06 EP346:市場從去年 Q3/Q4「死人盤」回溫、但熱度遠不及 2020-21 全民 FOMO(融資餘額/成交量沒到很高);判斷進入短線熱點的訊號是分析開始「畫夢」(講不出成長性只談題材/概念股/認證/大客戶);預期若大盤不續漲「橫盤出標股」(Tier1-5 輪炒到沒東西可炒)會更明顯、是動能派機會;不確定性越高反而越容易用價值角度買便宜;不因看某股漲不爽就放空(市場有效率)。

• 2023-05-03 EP345:4/25 下跌因「找不到任何新的看壞理由」選擇繼續加碼(砍既有部位去加碼別的、不對同一標的高賣低買);認同「買賣都是決策、判斷不準買賣都可能錯、應減少決策次數並嚴守部位上限而非隨意停損」(引 Peter Lynch Magellan 基金賺、投資人卻賠);自己與替兒子配置全押股票不配債;長抱靠部位上限+分散、關鍵是心中「故事」夠不夠長遠。

• 2023-04-29 EP344:自認「分散派」(主要持股不超 20%、小市值 1-2%)、與 Druckenmiller「重壓派」不同(非優劣、是風格);深讀 Druckenmiller 訪談——市場看不懂、淨空 3%、做多黃金、空 Russell 2000 與美元、預期央行可能誇張決策帶大波動、10 年內指數不創高(他打大問號、信通膨下指數會續創高);認同「技術與基本面互給紀律」(以去年底記憶體跌到 PB 歷史低點為例);拒被貼「價值投資」標籤;停損是正常成本(每 1-2 季一次較大)但別過度;槓桿上限 1.2-1.5 倍、有家庭責任更謹慎。

• 2023-04-26 EP343:近期回檔判為「獲利了結+降曝險(Risk Off)」非新利空(伺服器砍單/記憶體 Lost Share 都是已知舊聞當藉口)、資訊只提升勝率非必勝;部位已縮到約七八成保獲利(身邊有人縮到剩一成)、現金回補後會持續加碼放大部位不加空、身邊用空單者比半年前明顯變少;庫藏股只能參考(公司未必判斷得到底部);開課/業配只要公開透明合理賺取廣告收入不可恥、自己拒廣告 ETF 與操作課程守界線。

• 2023-04-22 EP342:近期回檔屬正常大盤回檔、若整體齊跌是系統性出貨只需降部位、不用糾結自己標的跌 3-5%(只有自己標的跌才需反省);碳權交易(外部成本內部化)是重大趨勢、造紙類股(持林木資產)受關注;高股息「除息當下是左手換右手、長期持續填息才不是」、許多高股息公司不填息是「要你的息要你的本」;買房可 5 倍槓桿長期報酬常優於股票、升息已接近尾聲。

• 2023-04-19 EP341:認證題材股「先炒後兌現」(Design In 到 Design Win 有 2-3 年落差)、資金收縮時因缺基本面支撐易被重摔、只有殖利率/基本面派會進場承接;強者的共同點是「死不了」(被歸零也能回到平均以上、登峰造極才靠運氣);因規模考量主動避免點名小型台股、只談產業趨勢(美股可較明確分享)。

• 2023-04-15 EP340:國安基金第八次護盤退場——歷史進場勝率極高(除 2000 首次外全勝)、十年線附近一直是好買點、國安基金只是「相對底部訊號」非決定市場方向、退場不會帶崩(自估若無介入可能多跌約 15%);政府/國家隊介入市場基本上不會有好結果、信仰市場自身摩擦決定;恐慌時基本面/技術面短期失效但了解基本面幫抱住;世界金融史值得研讀、用「回測」式思考;槓桿型 ETF 只適合小比例(資產 10% 上下)、每年再平衡、佔比維持兩三成內、勿全倉(2000 年網路泡沫槓桿商品曾跌九成)。

• 2023-04-12 EP339:年增/月增/季增判讀準則(現在基期高年增難看、季增更能看補庫存/春燕);訂單才是最準領先指標但散戶拿不到、只能靠量化推理;股價已反映未來兩三季復甦預期、開出但股價不動代表已提前反映;台海開戰機率蠻高(中共持續軍演繞台逼近中線);房地產(雙北租金投報全球不划算、置產收租往中南部、房價終究看供需與工作機會、城鄉分化、人口下滑是扣分);薪資藍領缺工可能超通膨、白領僅追平、貧富差距擴大。

• 2023-04-08 EP338:台股放空保守(散戶做多勝率/期望值長期優於做空、勿因去年偏空延續轉空變「詛咒」);判斷防禦性方法論(乖離是否過大+基期是否景氣循環谷底、景氣循環股「買高 PE 賣低 PE」);公司派 vs 市場派落差(傾向信公司派、但市場派交叉比對有時看到拐點、2021 底老闆喊超好卻反轉/2008-09 郭台銘張忠謀看壞卻 V 轉);才華>行銷(行銷只是放大器);停利只在「當初買進理由消失」時才賣、漲多想調節用再平衡(去年加碼跌多的特斯拉/輝達、減碼抗跌的安森美/Ubiquiti)。

• 2023-04-01 EP336:高股息/高配息很多是垃圾(重點在會不會填息與成長、公開市場高股息 ETF 安全性高、私下找上門的私募/委外代銷標榜高配息幾乎有問題)、澳豐基金老鼠會踩雷警示(台端受害最深);通膨環境會墊高指數長期底部(土耳其/委內瑞拉為例、持續成長公司很難跌回過去最低點);Q1 操作回顧(美股做多、減碼 Square 因 Apple 切 BNPL、車用 IDM 再平衡到輝達、台股小型股 Q1 報酬 20 幾%)、Q2 轉中大型/權值股(小型股是「Q2 現形季」)、構思戰後重建+原物料/散裝題材(烏俄/土耳其重建、尚未進場)。

• 2023-03-29 EP335:追籌碼(分點)對散戶參考有限(大戶可拆多分點掩護、正反皆通無意義)、除非知道分點背後是誰;公司派誠信是被低估但最重要的參考(群聯潘健成/大立光林恩平);批 Fed 過去一年一直犯錯;台股藍燈(連四亮)+獲利下修歷史經驗反而是好買點、不該清倉;升息下保險/銀行體質脆弱。

• 2023-03-25 EP334:提出「市場童年」理論(進場期經驗形塑一輩子認知、Howard Marks 漂亮 50 崩盤→偏好不良債權;2022 進場新股民被 Fed 暴力升息打壞、過度聚焦總經是認知偏差);「降息後才崩盤」是倒果為因(金融先出問題才降息);Q1 總結庫存最壞落在 Q1-Q2、2024 Q1 有望漂亮年增;持股基礎水位要在、降周轉率長期持有優於大進大出(Peter Lynch Magellan 基金賺投資人賠、最佳帳戶是已過世者);賣掉的股票很難用同張數買回。

• 2023-03-15 EP331:SVB 事件定調「壓力測試」非危機解除(瑞信 CDS 上升、金融體系仍 shaky);拜登不救股東只救存戶認同、聯準會 BTFP 讓銀行用美債向 Fed 借款緩解流動性;對「錢放銀行/券商絕對安全」保持風險意識、適度分散(寧可先跑)。

• 2023-03-11 EP330:SVB 倒閉因果鏈(暴力升息→新創燒現金→存款流失→HTM/AFS 帳面鉅虧→增資稀釋→Peter Thiel 示警提領→擠兌倒閉)、真正主因是擠兌(任何銀行遇大規模擠兌都可能倒);有機會成系統性危機黑天鵝(多數銀行/保險帳上有類似未實現虧損);建議美國單一券商部位超保額(股+現金共 50 萬美金)者分散、Charles Schwab 結構類 SVB 應注意、Firstrade/IB 純券商風險較低。

• 2023-03-08 EP329:Fed 持續鷹派打壓屬意料中、現階段保守不宜上太多槓桿;市場效率討論(題材股想像力先噴是「有效率」、也有基本面轉好股價橫盤的「無效率」);台股 10% 漲跌幅衍生鎖漲停套利/軋空、籌碼追蹤是台股特有(公布分點);散戶不宜做空(星宇航空本淨比不合理也不該空、市場瘋狂比理性久)。

• 2023-03-04 EP328:年初已宣布今年不做空、拿掉槓桿與期貨換現股續抱多方(便宜時應加碼做多而非做空);出場思路(進場看基本面、出場融技術面、跌破整理區間/型態轉弱減碼);「不要看新聞做股票」不是絕對真理(資安新聞大量曝光但股價不續強反而出貨就是出場訊號)。

• 2023-03-01 EP327:快速致富沒捷徑(唯一確定手段是承擔更大槓桿風險、宣稱零風險快速致富多是詐騙)、資本主義比古代更容易翻身但機會非保證;新手信心曲線(先過度自信→接觸現實跌谷底→老手也難回盲目自信、對市場保持敬畏是好事);對美債殖利率倒掛「金融危機準確指標」說法保留、認為被高估(領先時間不固定、上次隔一年半才跌等同沒預警意義)、若真金融危機猜美債因 Fed 連續降息/再 QE+避險買盤而上漲;中國製造外移印度/東南亞、若比較誰更受惠他個人猜東南亞優於印度(印度女性勞參率低、社會不穩定因素多、強調不看空印度也不下注);[QA] 長輩/遺產資金配置(不急投入、最差先定存、可買全球型 ETF VT 分批投入、質押利率壓 2% 以下或部分換槓桿 ETF 每年再平衡)。

• 2023-02-25 EP326:通膨資料出爐市場擔心升息、認為此環境對想投資的長輩「買債券持有到期」是相對舒服的機會(但短天期債券期貨受利率影響大易崩);澄清每次出國股市下跌純屬巧合、自己沒預知能力、節目只講產業看法不講標的。

• 2023-02-22 EP325:星宇航空(2646)籌碼證實是散戶追捧、大股東出脫但持股仍多(非收割散戶)、追捧讓大股東可趁機辦現增、現增後短期偏先跌或盤整;用「成交量大到不可思議」判斷是短期 hype 還是慢慢反映價值、星宇屬典型 hype;自己已提早出場握現金、無槓桿、等季線機會、便宜標的多但不急一次投入;228 前跳空下跌不少動能派在盤整區跌破時減碼(獲利了結非停損);巴菲特賣出後市場預期賣壓未在電子股明顯出現、資金轉往傳產/食品/飯店/中國解封類股;凱基護國神山權證被敲 280 元(正常約 0.1 元、貴約 2800 倍)、個人臆測為對敲/資產轉移(非散戶手滑、真相待查)。

• 2023-02-18 EP324:星宇航空這波飆漲「可進名人堂」、成交量星櫃史上最大、但本益比等基本面衡量估值已是「世界之冠」不可思議、判斷主要買盤是大量散戶非法人/投信、籌碼集中(創辦人 K 董持股逾七成)使上攻幾無震盪;[QA] 小資族 ETF vs 房產(兩者都有好壞、重點挑對主題、觀念不夠先扣著錢多聽)、台積電 vs Intel 超車(先定義超車範疇、良率量產超車機率很低屬信仰、信可做多 Intel 空台積電配對交易)、閒錢 all-in 特斯拉(把人從更高風險市場拉到較低風險個股仍非他鼓勵、傾向全股票+配置+納 index)。

• 2023-02-15 EP323:巴菲特大賣台積電引震撼——判斷較可能是波克夏內部接班交接或地緣政治疑慮、非台積電基本面轉壞、認為這波半導體股拉回是進場好機會(詳「半導體」);觀察手握大資金的法人/大戶幾乎一致減碼、資金可能短暫轉往傳產(中華電/金融/食品/旅遊)避風頭再回流科技;供應鏈毛利觀察——中下游品牌因庫存高/需求弱要求供應商降價、連車用 Tier1 都被砍價、但美系車用功率元件大廠仍在漲價(產業內漲跌分歧);Michael Burry 13F 加碼買股以中概股為主(做多中國)、放空 put 不揭露空單規模不明。

• 2023-02-11 EP322:跟交易圈朋友聊發現幾乎所有人都在目前位置降部位、沒人相信突破往上、但他認為市場常在大家不看好時給驚喜、且減碼多是資金調度需要非看空崩盤;美股經濟情境(軟著陸/硬著陸/No Landing)偏多、自我定位「多軍」、不確定會不會跌但一定維持在場部位、硬著陸不必然崩盤(需考量指數位置——那斯達克約 2021 水位、通膨墊高股指、估值未必特別高);近期非農超預期/通膨下降讓市場討論軟著陸甚至 No Landing、但單看科技股年減仍明顯衰退;資金規模心法(小資金可用衍生品定價錯誤/小型股創造超額報酬、資金變大只能轉大型標的報酬被壓縮、六七位數時「不能融資的股票就不買」追高槓桿、破千萬轉保守);選擇權適合賭事件/波動(財報前隱波不高可雙邊買權賭波動)、下檔鎖定不被追繳但勿壓過大比例。

• 2023-02-08 EP321:本月急漲「超乎想像」(原預期今年大型區間盤整、一個月漲幅已重寫紀錄)、擔心重演 2020 年 7 月劇本(老手盤整先降部位、之後一去不回噴出、造就少年股神);持續「檢碼」降槓桿與質押、現股+期貨含保證金總部位維持八到九成、覺得可冒險時才小幅加槓(頂多 1.2-1.3 倍)絕不硬凹;持股水位管理(設低水位三四成作賣壓底線持續參與、反對整天 all in all out);警示——某警員放空強勢股遭軋空標借回補付高日息(可達 7%)最終輕生、「不要亂放空強勢股」、勿有跟市場「一次定生死」的賭徒心態;奧利資本(Oli Capital)龐氏騙局跑路案警示(承諾穩定高息/保證配息幾乎有問題本金配息、私募/外匯保證金監管外募資「輪不到你」、資金留在有監管公開市場)。

• 2023-02-04 EP320:美國 1 月非農超預期象徵意義大、經濟「K 型反轉」(實體/就業良好、科技業裁員式衰退);目前看不出崩盤跡象(除非新黑天鵝)、長期喊崩盤者(Grantham/Burry)每年喊沒根據意義不大、更在意「有沒有拿出根據」、認為有機會軟著陸甚至不著陸直接 V 轉;今年 1 月是入市以來最猛開年(美股+台股綜合報酬約 40%、尚未創淨值新高)。

• 2023-02-01 EP319:養成「每日記錄淨值、每月回顧生活」習慣(投資與生活面體重/學習/陪伴都要進步、不正常 drawdown 立即檢討是大盤或自己問題);停損停利分兩種邏輯(機械式看價格/均線的短線題材單、設部位上限不特別停損的長線基本面單、無絕對對錯先想清楚自己屬哪種);投資風格轉變(早年波段/產業股/個股期殺進殺出、近期因有小孩時間有限轉「懶人化」大盤 ETF+小槓桿台指期無限轉倉、犧牲報酬換時間);信貸 100 萬(利率 1.7%)定期定額買 6208 vs 理專 9% 配息基金——肯定拒絕理專判斷(高配息多拿本金配息、用還原權息報酬率比較);全市場型 ETF(0050/6208/6203)挑管理費低者(富邦台 50 即 6208 最低);遊戲王卡瘋狂收藏(破百張 PSA10)檢討為不理性消費決定踩煞車。

• 2023-01-28 EP318:批評「看漲說漲、看跌說跌」牆頭草式分析(分析師常在大漲後才追樂觀報告、下跌才出看空報告);M2 觀察貨幣狀況、討論理想貨幣制度沒意義、一般人只能靠投資資產(股票/房地產)對抗通膨、現金放銀行購買力必然縮水、感嘆 Fed 政策反覆對底層與退休族衝擊最大;[QA] 信貸 100 萬(利率 1.98%、84 期)投入大盤——對方已把風險考量想清楚(內部稽核/去年虧 9% 可接受/月存 3-4 萬覆蓋還款/保險齊全/工作穩定)、這狀況下借錢投資「找不到任何問題」。

• 2023-01-25 EP317:紐約證交所報價系統異常→提醒 Trading Stop(移動停損)要設寬鬆、系統性報價錯亂+槓桿部位易被錯誤觸發、勿把所有部位掛自動化工具;美股/台股再測下降趨勢線與 200 日均線「過去一年的自負密碼」、長期站多方選擇「頂到壓力線就休息看戲」不追空;市場可能走「無基之談」反彈(類比 2020 肺炎悲觀時多數不敢買事後才發現底部已過)、反對用歷史股價線圖直接套用(要比基本面數據非線型相似度);科技業裁員被過度解讀(對比 2019-2022 增聘規模整體人力仍淨增)、Long Only 基金現金水位高他樂觀解讀(觀望基金終會回頭追高)、「悲觀的人看起來比較聰明、樂觀的人才是贏家」;地緣風險(兵推嚇跑外資)——外資賣壓壓低股價反讓台股殖利率優於美股、若相信台灣沒事現在是便宜機會、股票流動性遠優於房地產、選擇持續加碼台股。

• 2023-01-21 EP316:引 AQR 報告——全球主要資產類別未來 5-10 年預期報酬全面顯著上修(Global 60/40 從 2%→3%、US equities 3.8%→4.2%、美國公債 300 年最大跌幅使債券報酬預期大幅回升)、稱這是「投資元年」股債配置吸引力都轉佳;新興市場(含台灣)相對美股溢價創 20 多年新高、更多外資可能被吸引流入、支持持續加碼台股(提醒匯率風險可 carry trade 避險、成本已被更高預期報酬彌平);藉《窮人的經濟學》談觀念對財富累積的重要、分享自己從「借貸是笨蛋」轉為「利率夠低就借好借滿投資增值資產」。

• 2023-01-18 EP315:過年連假應盡量保留多方部位不清空——「數學上做多有優勢」(做空最多賺 100% 歸零、做多理論無上限、長期站多方期望值遠高、以巴菲特用保險浮存金槓桿做多為例);過年前已降槓桿部位(僅留無槓桿現股)、真要避險可用富台/那斯達克對沖;道瓊測前高後黑 K 與那斯達克背離、判投資銀行(高盛)進均值回歸、中期道瓊與那斯達克會收斂;2023 不再做 Long/Short 直接做多、套牢當忍受;借券未必等於做空(借券賣出才是)、近期借券回補+外資買盤=外資轉偏多、融資餘額處平均以下且下降=籌碼偏長線乾淨健康進場受傷機率低。

• 2023-01-14 EP314:核心觀念「慢慢來比較快」、反對追求短期暴賺(能穩定暴賺者<1%、多為「樂透得主」方法無法複製)、嚴厲警告向他借錢/開大槓桿爆倉求救的聽眾不算真忠實聽眾、譴責把家人拖下水一起承擔投資風險。

• 2023-01-11 EP313:2023 判斷「上檔有限、下檔有限」盤整(下檔有限因估值便宜、上檔有限因庫存去化嚴峻+消費力不確定+大盤要噴需大型權值股帶動而權值股跟景氣空間有限);「盤整出飆股」缺乏大型族群領漲時資金往小型次族群集中;選股邏輯優先「次要族群+強催化劑」(低軌衛星/VR)、其次「資金多年沒碰但供應鏈重要」(被動元件)、「跌深反彈」(面板)擺最後;中國解封港股陸股反彈猛外資持續流入香港、美股像「人質社會」(鮑威爾漲就打壓)資金往外(新興市場/台灣/香港);見招拆招比做多空預言重要(Michael Burry 放空特斯拉即便後來重挫他可能已不在車上)。

• 2023-01-07 EP312:美國「事件交易」很難做(要猜對數據又要猜市場反應、兩階段驗證越來越像瞎猜)、台股籌碼線型較看得懂;已回補台指期 sell call 轉偏多、考慮今年撤掉此策略(去年下跌有 cushion 但錯過 11 月急拉);考慮降空單(做多上檔遠大於做空下檔);反對「市場永遠是對的」(同一天大漲大跌都說對邏輯站不住);最欣賞 Peter Lynch。

• 2023-01-04 EP311:資訊領先未必賺錢、重點是認清自己在「訊息鏈」位階決定順勢或反著做;自我檢討發現自己其實更偏「事件型/催化劑」型(因預期未來一兩季壞消息而空手/加空、非因便宜就進場)非純基本面派;目前市況一定要保有多空配置、兩市場採不同比例;績效歸因常靠不住(運氣/別人拉抬、以為看對只是歪打正著);質疑市場一致預期的「區間盤整」劇本(市場一致預期往往不發生、2009 普遍預期 L 型卻走 V 型反轉)。

• 2022-12-31 EP310:2023 仍加大台灣部位(今年理由是美元指數「微笑曲線」走完、資金從美國流向海外含新興市場)、地緣風險「沒那麼在乎」(已做全球配置);對正二槓桿 ETF(00685/00675/00631L)態度轉變——過去兩年反對、現在認為熊市/景氣藍燈可「小配一點」但極端狀況會出問題絕不放大部位(非認錯是情境轉換);降空單(這波回踩是降空單時機非加碼放空);相信均值回歸(2022 最強能源股 +57.8% 兩三年內一定回歸下跌、指傳統油氣非新能源);「人多的地方要小心」(以 ARK 熱潮、美元定存熱潮為例)。

• 2022-12-28 EP309:2022 是「金融海嘯以來最難的一年」(那斯達克 100 為 benchmark、每三年一次修正是常態但這次特別劇烈);資金控管——一般持股下限 50-100%/上限 150-200% 很少超 200%、他自認最保險槓桿上限約 1.2-1.3 倍(超過遇「想不到的意外」如槍擊/俄烏/通膨失控會重傷、四五十歲後爆倉難翻身);長期持有的重要(buy and hold 常優於頻繁進出、週轉率是兩面刃只在短線勝率期望值為正才值得);美股波段自評「比較不滿意」(科技股比重太高但那是熟悉領域、不為分散勉強投不熟產業)、台股(期貨對沖/多空/族群)自評「還 OK」;未完全對沖因長期看好股市(下檔頂多歸零上檔可賺很多倍)。

• 2022-12-24 EP308:罕見表示不知 2023 該買什麼(過去幾次大修正都大致知道要買什麼題材)、目前手上是中國解封/原物料(水泥/鋼鐵)短線題材、明確強調「不是長期投資」;今年操作難度 85-90 分(過去投資沒這麼難)、「沉默迴圈」(交易意願低迷越來越多人退出)從去年 11、12 月持續、聯準會是市場最大莊家、現在像「人治市場」;賺錢能力接近凱恩斯「選美理論」(對題材敏銳知道會有人接盤、非堆疊產業知識)、老一輩有很多深藏不露精通特定產業的前輩;市場資金從成長股邏輯轉向價值股邏輯(防禦/抗通膨/剛需消費能轉嫁成本)。

• 2022-12-21 EP307:引 Howard Marks《Sea Change》備忘錄——他生涯三次巨變(高收益債從不可投資轉可投資、1980 Volcker 打通膨開啟 40 年降息大多頭、現在 Powell 觸發史上最陡升息曲線終結該循環);2022 是美國開國以來最慘債券熊市、象徵 40 年降息循環終結;對升息偏樂觀(應不會再大幅升息)、焦點轉向「衰退」(前段修正反映估值/利率、後段看 EPS 衰退多少);企業違約率預期從異常低的 2.1% 回升到歷史區間 3.6%+、對放款人與撿便宜者相對有利;坦言 Q4 因特斯拉大幅回吐、全年績效轉虧(2019 以來仍正)、印證「不應持續加大部位」教訓。[QA] 指數 vs 高股息——日經 30 年才回高點是選擇性取樣不公平、投資是長期無限賽局、高股息用還原全息且拉長期間比較長期幾乎都輸市值型、最終屬個人偏好;[QA] AI 已用於高頻交易但資本市場終究比資金規模、大型指數全面崩壞機率低、反而小市場(如加密貨幣/LUNA)較可能成 AI 廝殺死亡螺旋試煉場。

• 2022-12-17 EP306:再次強調市場效率極高——中國劉鶴喊話救房地產後台灣散裝航運股已提早一兩週反應、「你以為自己領先其實很多人比你更快」;二手車/車貸不會演變成次貸級金融危機(整體車貸規模小、人不像囤房囤車),但若存在大量未揭露「複數車貸」仍須追蹤;提醒台灣二順位房貸熱度上升、推測多用於「房滾房」置產、現在不是擴張信用槓桿的時間點。[QA] AI 目前能做資料整理但做不到深度分析、能整理那天賣資訊整理服務者先失業、取代不了「眼光」;美股 Alpha 本就難找(資訊透明/查內線嚴)、台股因很多人交易供應鏈消息 AI 較難取代這塊優勢、預期第一步是 AI 變工具精簡團隊而非整批失業。

• 2022-12-14 EP305:CPI 低於預期後美股大漲、「通膨轉衰退」論述正式展開、之後市場會回到「業績導引股價」本質而非聯準會一句話通殺、他個人偏好也較看得懂這種基本面主軸環境;技術線型(均線)只是自己下單的 reference point 非真支撐壓力;高利率壓縮企業獲利三因子=匯率/利率/能源、目前匯率(美元指數下滑)與能源已緩解、利率仍是持續壓力、舉債高者受衝擊最大、應偏體質穩健的產業龍頭;成長股已殺到歷史相對便宜、相信終將再起但非短期。[QA] IPO 定價極難預測完全看當下情緒、pre-IPO 現金流模型算的理論價實際成交常有溢價(以台特化一度衝 140 幾腰斬現回 94 為例)。

• 2022-12-10 EP304:本集逐字稿多為廣告與重複提醒的轉錄異常、實質內容少;核心是投資哲學「不要跟政府對作」——即使不喜歡執政者或某陣營、只要政府很用力推的產業趨勢(拜登大基建、蔡政府力推的再生能源綠能)就值得留意、這是全球性趨勢非單純政策口號。

• 2022-12-07 EP303:FTX 定調為挪用客戶資金的詐欺/舞弊(類安隆)、非單純流動性枯竭的雷曼時刻;黑天鵝定義上難預測、牛市同樣可能出現(擠兌/舞弊)、因應靠 Long Show 配置+控槓桿+避免全倉單押;盤點近期偏正向總經訊號(中國因民怨鬆動封控、美期中選舉後撒幣計畫受阻、美對烏施壓談判);詳解美林時鐘框架、以原油/天然氣回落視為原物料階段結束、美元走弱視為現金階段結束進債券/金融股階段;分享自己已開始配置金融股+債券(TLT)、降低空單(邏輯:升息到頂只能走平或降息、衰退與否都利債)、建議嫌麻煩者用達里歐全天候配置定期再平衡;提醒現在才追價金融/債券跟他幾月前佈局價位已不同、別當明牌;台積電赴美設廠對海外投資人是分散集中風險的利多、台灣人易有角度偏誤覺得是利空。

• 2022-12-03 EP302:短線總經導向交易困境——同一組非農數據在通膨/衰退不同論述下會被解讀成相反意義、看不懂就承認、不需硬凹敘事;融資水位約 1600 億遠低於 2000 億榮枯線、代表情緒仍偏悲觀非樂觀、還不是高點;壽險 Q3 大砍股票是為拉高 RBC 非看空、已開始保守回補權值股(解釋近期權值持平而中小型「小鬼股」齊噴);史上罕見的大幅回吐是難得的「財富重分配」機會;重要提醒美國新 PTP 稅制將對商品期貨型/槓桿型 ETF(名稱含 LP/LLC 或連結期貨、K-1 ETF)課交易總額(非獲利)10% 重稅、不論賺賠都傷、建議年底前先出清可能中標部位(黃小玉/UNG/USO/SCO/UVXY 等;SSO/UPRO/TQQQ 等 Swap 架構槓桿型判斷暫不在內但不確定;GLD/SLV 持實物預期無虞);黃牛=主辦定價低於內在價值、反對社會主義式利潤管制(市場經濟立場)。

• 2022-11-30 EP301:過度依賴鮑威爾發言/CPI 數字做短線是類似賭博、市場常犯錯不宜迷信「市場永遠是對的」;半導體庫存落底有 23Q2(國內)vs 24Q1(馬斯克)兩派、須分產業別判斷、上游設備/材料資料顯示 24 年 CAPEX 有望不輸 22 年(23 落底 24 恢復成長機率提高);概念股「純度」警告——軍工漢翔真、嘉裕(成衣供國軍)假、蘋概利利(智慧音箱蒙皮)假、旺宏 NOR 是「新人必經的坑」、光學 IPO(博特光/保勝光)須拆個別應用毛利/ASP;偏好基本面有支撐、看得懂終端的標的(台積電/發哥/鴻海/特斯拉/蘋果);台指期零槓桿是為長期轉倉、短線不需放這麼多保證金(常見放 3-4 口打一口約 4-5 倍),但期貨爆倉比例遠高於股票要小心風控。

• 2022-11-26 EP300:市場主論述已從通膨轉向衰退、衰退比通膨好處理(真信衰退就大增債券部位、降息利債、可作股票下跌時再平衡資金);貨幣重貶國家(阿根廷/土耳其/委內瑞拉)本幣指數屢創新高但換算美元是虛漲、代表股票/資產抗通膨;巴菲特借日圓 Carry Trade 加碼日本五大商社極具遠見(日本外債少印鈔還債+日圓貶利出口、比阿根廷土耳其穩健)、自己想試但未投入;台股估值相對低檔、長期看多、預期盤整非 V 轉;氣氛「全員看空但不敢真的重壓空單」類似 2020 四五月「全員看多」的絕佳買點、傾向偏多;有錢人熊市該大買特買。[QA] 指數化 CP 值高(巴菲特超額報酬很大程度來自 1.5-1.7 倍低成本保險浮存金槓桿)、自己還主動選股是因有熱誠且仍打得贏、打不贏會轉指數;[QA] 「Fed 降息才是真修正」這類統計型分析(節後漲跌/sell in May)不建議參考易變迷信、但若真信可用便宜 put 對沖賭崩盤。

• 2022-11-23 EP299:大盤回到健康「族群輪動」狀態(相對先前全面跟鮑威爾大漲大跌);偏多操作但短期基本面數字難追上股價、傾向會有一次修正/回落非直接 V 轉、長線仍站多方;台積電因巴菲特買進有支撐、大盤下修需靠台積電才有機會、鴻海爭議不足以撼動大盤;近期辦股票質押、轉券商壓低質押利率、加減碼槓桿、不撤 Long Show(槓桿等下波真回檔再加);對「庫存降低就當做多理由」不以為然、強調自己有「人為判斷」題材不夠不做;生技股選舉前後易被炒作;金融股債券回沖題材(潤泰權/寶成/京城銀)近期加碼;情緒對沖(下注支持隊伍的對面才能不論輸贏都開心)、反對高槓桿賭低賠率球隊。[QA] 美債 20 年 ETF 今年跌幅是兩三百年最大、降息有表現機會、國內美債 ETF 主風險是匯率(是否避險/避險成本)。

• 2022-11-19 EP298:系統性拆解自己「短線事件型題材交易」完整方法論——核心是找「催化劑」(能讓市場注意並上修估值/獲利預期的事件)、買「右上角」已突破的強勢股不等拉回(真飆股少給拉回機會)、停損只發生在第一筆單其餘加碼單都要停利不容回吐到均價下、偏好具「多重持股理由」的標的(同時是高股息又是多檔 ETF 成分股、下檔有更多資金承接)、融資解讀(剛突破出現大量融資多是大戶/聰明錢用低成本槓桿非散戶);兩口訣「浪子回頭金不換」(體質差估值低轉虧為盈漲最兇)、「人紅是非多」(高成長股一旦成長減速被市場無情拋棄);判斷該長線或短線的方法=標的下跌時你恐懼還是開心(願越買越多是長線/價值、便宜卻不敢買是價差交易);黑天鵝難測→股債配或股 7 現 3 定期再平衡(漲收現金跌加碼)而非因恐懼空手;明確反駁「市值型 ETF 是騙局」(市值因子是最保守且經長期驗證的 fact、可嫌報酬慢不能說騙人);正 2 等槓桿 ETF 非無敵、金融海嘯級大跌可能整個脫鉤甚至一次爆、跌越深回本漲幅越高、只宜佔部位 10-15%。

• 2022-11-16 EP297:面對大乖離反彈——不論左側右側都應「先丟一個部位」建立心理參考點(reference)再依此加減碼、避免猶豫而完全錯過;檢討 cover call(買期貨+賣選擇權)在急拉中「少賺不賠」但煎熬、計畫改賣更遠/賣更少多承擔下檔;批「短線大師」漲做多跌做空毫無鑑別度、偏好觀察極端死多頭(Michael Burry)與死空頭(Cathie Wood 類)設操作上下限;巴菲特 Q3 買台積電 ADR 是「別人恐懼我貪婪」的信心背書(資金外流+地緣升溫背景);提醒「不要看新聞買股票」(消息公布才追可能買在高點、知情者趁報導熱度出貨)、ADR 與 2330 本質同標的多數台灣人買 2330 即可;別人(尤其家人)的錢不下指導棋。[QA] 定期定額該「穿越牛熊」持續投入、等崩盤二三十趴才進場長期報酬反輸;股債 70/30 健康但別幾乎全壓美國、每年做一次再平衡。

• 2022-11-12 EP296:美元指數轉弱是好事(CPI 轉弱預期升息不再激進、利差收斂各國貨幣不再持續貶、資金可能回流);明確反駁「以後聽到升息就不要買股」——今年跌成這樣關鍵是升息速度「前無古人後無來者」市場措手不及、非升息本身或 4-5% 水位;提醒別對走勢有慣性認知(如農曆春節必變盤)、押大注在慣性假設遇改變就出事(呼應期貨商/民間借貸爆倉案例);衰退是落後指標(官方認定時往往已走完)、聯準會/政府因選舉說法偏樂觀、大投行給機率、科技業(馬斯克)最悲觀;引馬斯克衰退應對三重點(現金流/儲糧/降成本);詐騙話術越粗糙越能篩出會上鉤者、「靠山山倒靠人人跑」。

• 2022-11-09 EP295:FTX 爆雷被幣安收購示範「流動性風險」、幣圈沒有真的相對安全的東西(連最大最被認為有產出真實價值的交易所也可能瞬間被流動性擊垮);判斷 SBF/CZ 說法都有唬爛(SBF 稱有 100 億現金卻接不住=資產多是借貸槓桿堆疊、CZ 不用場外大宗交易 block trade 刻意砸盤壓力測試);嘉許 SBF 第一時間投降認賠賣給幣安、讓部分單純交易用戶有機會安全下車;重申風險優先報酬其次、再「大到不能倒」都有倒閉先例、要謙遜如履薄冰、做資產/交易所分散(台股集保機制下券商倒閉衝擊有限、美國投資人保險每家額度有限要注意)。[QA] 聯準會賣國債/讓其到期達升息效果(價格與利率反向)。

• 2022-11-05 EP294:美國科技業裁員釋出大量工程師形成「滾雪球」(越晚出來找工作機會越差)、緊急預備金<兩年別貿然裸辭/放 Gap Year;認同 Twitter Blue 為衰退預做準備;做交易先設好停損/停利框架、短線一定要「帶錢回家」、基本面進場原則上就基本面出場、理由消失就出脫不凹單。[QA] 半導體設備商長期短空長多 CAPEX 逐年放大、一二線景氣收縮時分化(一線續擴二線縮);絕地大反攻常靠「賣壓竭盡」破底翻(破底爆巨量洗出賣方後供需失衡急彈)、觀察庫存週期為主總經為輔、「市場共識的事幾乎都不會準時發生」。

• 2022-11-02 EP293:2022 是債券 300 年來最爛一年、反而可能是機會(美國公債、降息循環有表現空間)、開始配置原本完全不會考慮的債券部位(但操作債券 ETF/利率期貨風險與直接買債不同);壽險/金控海外債券減損是「進行式」但撐過去(不倒)最終能拿回固定收益、淨值減損可回沖(南山人壽被稱受災戶、大股東潤泰全若劇本成真受惠最大);道瓊近期強是民生剛需股(醫藥/麥當勞/可樂)撐盤、有轉嫁漲價能力、不代表美股整體強、可延後汰換的「偽剛需」(手機電腦)會被犧牲;科技股仍為主軸、市場不好時額外留意債券/壽險/道瓊價值股/天然氣做空優化報酬;天然氣高價是極端事件(北溪斷氣+搶補庫存 FOMO)終將均值回歸、長約可能違約潮;小型價值股「復辟」喊多年未發生、只放口袋清單等創新高才注意;誠實(坦承虧損/不會直說)是這時代美德、也較不易被抹黑所傷。

• 2022-10-29 EP292:反對「看漲說漲看跌說跌」看圖說故事、好分析應針對公司本質、即使短期股價證明錯也沒關係、重點是長期期望值為正;美股四巨頭財報「硬要說有問題」頂多是估值/情緒調整、基本面沒大問題;洗大澡財報(Amazon 把最差財測集中放 Q4)是預期管理招數之後大概率漸入佳境、信 2023 Q2 復甦可 Q4/明年 Q1 加碼、信更晚(2024 Q1)則延後到明年 Q2/Q3;以 Netflix 大跌六七成為戒、即便基本面沒變的股也可能因情緒重挫、故避免單一持股曝險過高、即使長期看好也設持股上限(約 20%)。[QA] 台股槓桿型 ETF(00675L/00685L)因台指期逆價差有「補血」優勢、理論上比美股(TQQQ/SSO/QLD/UPRO 走正價差用 Swap)更適長期持有、但仍高風險有清算下市風險(規模<5000 萬需下市)、經理人可能為維護淨值偏離追蹤(元大石油正 2 換標的事件)、只適完全懂風險者小比例;配息只是總報酬率一環、除息後淨值+現金不變、高配息不代表好公司。

• 2022-10-26 EP291:二十大習近平權力高度集中(團派/江派出局)、中共內部制衡消失、從《治國理政》第四卷看得出說到做到、但何時打誰無法準確預測、能做的是做好準備正常生活;若台海開戰是全球浩劫(台灣先進製程>五成)、衝擊大於肺炎/金融海嘯、避險方向海外資產配置/第三地過一手(新加坡再轉美國)/加密貨幣或好變現價值儲存但各有代價(稅務/流動性);地緣立場明確站美國、不該向中共示好換安全;量化選股指標(EPS/ROE/殖利率/PER)多是 TTM 落後資料且有均值回歸(殖利率配很高常是循環高點)、單純用券商軟體篩高分沒用、該看 NTM 未來推估、沒能力做研究就直接買大盤;理財 IG 多是券商業務/素人投資日記、部分操作者自己虧到借錢還在教、要「拜神」只推巴菲特與蒙格。[QA] 本金小階段優先選高薪工作(打工賺錢對小額本金複利效果遠比投資報酬快)、本金千萬後市場複利才超過打工。

• 2022-10-22 EP290:解讀 Naval Ravikant《How to Get Rich (without getting lucky)》——要追求「wealth」(睡覺時也持續產生現金流的資產:股票/房地產/債券/事業/部落格 Podcast YouTube 等媒體)而非單純 money 或 status、買股票本質是持有一家生意的一部分;純出租時間(打工)難真正致富但有但書(高階打工仔有時比業主賺更多);「賣出」是很難的學問(連巴菲特賣 Wells Fargo/BYD 外界都難懂)、一般人可用「按持股比例上限分批賣」防呆;槓桿是雙面刃(好判斷+槓桿更快成功、壞判斷+槓桿更快進棺材);明確反對「快速致富」(宣稱能讓你快速致富並收費的本質是別人在你身上致富)。[QA] 傳產機械業已放無薪假、業界估 2023 Q2 景氣回溫(與晶圓代工一致、馬斯克估 2024 Q1);0056 成分股 30→50 更符大數法則、但「看誰股息高/ROE 高」後照鏡選股長期難贏市值型(獲利/配息有循環性、易買在循環高點);八方雲集/大樹藥局/寶雅/振宇五金這類消費品牌適合做台版價值投資(消費端資訊透明、不需內線)。

• 2022-10-19 EP289:復盤放空航空股——航空 EPS 大部分來自疫情「附加費」(類海運附加費邏輯)、供需反轉後難維持、載客生意本質不好賺(稼動率不到七八成常賠錢)、機會財股終將回原點、已回補空單;機會財操作心法——每個想法只丟約 5% 資金、多空配置(多 70% 空 50-60%)比重壓單邊耐震盪;台股連三天壓 13000 與期貨結算日/最大未平倉量有關、屬暫時、美股回檔台股跌幅預期較淺、此位置適合調節回補空單;反對「行情差無腦空、行情好無腦追」、應反過來過度樂觀佈空過度悲觀佈多。[QA] 借錢投資真正該評估的不是利率/預期報酬、而是極端下跌(美股腰斬)時資金與心理能否撐過、會不會被 Margin Call、股票質押利率約 2%+;SQQQ 淨值長期耗損不適長期避險、要避險用 NQ 期貨較準。

• 2022-10-15 EP288:死貓跳(盤中先跌 2% 收漲 2%、史上第五次、多發生於空頭)不代表空頭結束、見底通常仍需基本面輔助(聯準會不再過度鷹派)、目前升息斜率對高槓桿企業毀滅性打擊(馬斯克借高利率貸款收購 Twitter 為例);消費電子旺季量價齊跌、建議別黑五一開賣就搶、可等「多殺多」折扣戰甜甜價;對聯準會專業性質疑(2021 誤判通膨暫時、2022 又過度鷹派、可能重演誤判)、呼籲保守應對不擴張信用不緊盯盤。[QA] 別信「指標高/低於預期就一定怎樣」的因果論(很危險);擇時操作需 7 成以上勝率才能贏過定期定額;十年線非鐵板信仰(過去曾被跌破套 30%)、國安基金只有「點火」與驗證低點效果、資金規模無法真正扛外資賣壓;以 4% 法則估退休資產;仍傾向相信通膨會回到低利率環境、唯一僵固的是人力成本。

• 2022-10-12 EP287:與圈內大戶聚會心得——投資風格取捨(專精一條策略穩穩開 vs 頻繁切換軌道追快、重點是清楚自己能承擔多少風險);「人多的地方要不要去」看時間軸(短中期相對危險他認同、但長期人多的地方未必不行、過去高點回頭看只是長期走勢的小山丘、航運/NFT/台積電 600 元下都曾被視為人多);「慢慢來比較快」(短線期貨英雄多轉長線、若回到年輕會全押但會建議年輕的自己走複利路線);外資撤出不代表台股/台積電難回高點(2021 曾外資賣超股價仍漲、內資投信也能推、台達電等接棒);資金如游牧民族逐利、基本面轉強自然回流;退休配置年輕可加槓桿股票高、隨年紀降槓桿增債券、用再平衡管現金水位。

• 2022-10-08 EP286:對 AMD 財報下修「不意外」(先前已提醒 PC 爛)但對股價「還能跌這麼慘這麼久」意外;今年操作邏輯與 2021 相反——2021「無腦追高就對」2022「無腦追空就對」、即便利空重複很多次仍有效、但提醒這種情緒化思維延續到 2023/2024 未必好(市場終究回歸效率);台灣房地產批評(反對社宅是因寄望都更炒房、投票別只看顏色留意候選人房地產利益)。

• 2022-10-05 EP285:檢討這波美股反彈只第二天期貨小參與、原「不會破底」劇本被打臉;強調犯錯不是問題、重點是維持一貫策略紀律、別把「凹單成功」當可複製方法(凹單失敗叫填海、成功叫拓海);台股實際報酬被低估、應看「加權報酬指數」(配息再投入)、長期不輸美股;投資需要一定「信仰」(任何時點進場都可能事後被認為買在高點、拉長時間成本被均線平滑、但每次股災殺回十年均線近幾年進場資金會套牢);大摩罕見轉多——半導體大回檔後反彈通常可觀(疫情後 2 倍/貿易戰 85%/2015 人民幣 150%)、本輪 SOX 回檔 43% 為第三大、別執著抓絕對低點;科普術語(洗大澡/越慘越噴/無基之彈/利空出盡、看到壞消息別直覺認為一定續跌因市場可能早已反應)。

• 2022-10-01 EP284:檢討抄底認賠(納指跌破 6 月低點)、區分「凹單成功」與紀律(小部位可慢慢凹、大槓桿期貨被迫補保證金硬凹才是危險的熬單)、以自己投資 CD Projekt 從 19 跌到 5-6 為「個股不保證漲回」例;股災是難得「財富重分配」機會但多數人「沒錢或沒勇氣」、有穩定現金流上班族此時該更勇敢投入;台灣房地產十幾年沒真正大修正(僅 2014 房地合一小幅拉回)、和平下資產只會越來越貴;標普跌破 200MA 下 20%、過去 20 多次做多 1-3 個月勝率約 7 成但有 1931/1937/2002/2008 極端案例、現階段偏多或空手比偏空合理、但降槓桿降口數應對德州牛仔式甩動;揭露部位美股純多虧約 38-39%、台股多空配置虧約 3%(Long-Short 保護明顯);房地產暴力是因 5 倍槓桿、同現金不槓桿股票長期贏、台灣房價關鍵是持有成本過低。

• 2022-09-28 EP283:引 Jeremy Siegel 批 Fed(升太慢、原物料已崩仍升息、放話要讓經濟感受痛苦);Long-Short 是今年 MVP 策略(睡得好吃得暖)、仍以多單為主、計畫下次反彈不破前低時逐步剪空單;對一窩蜂追捧美元定存保留(大家吹捧某資產往往接近階段高點、引 Druckenmiller);認為最大機會可能在債券(TLT/BND 跌到通膨調整後數十年幾乎沒報酬、可能跌深反彈最兇);讀《黑色優勢 Black Edge》(交易者 vs 投資者、業界靠速度/訊息落差是公開的秘密);「財富自由」保留(只是暫時狀態、取決物慾與收入相對關係)。

• 2022-09-24 EP282:FedEx 問題公司自身>經濟(燃油附加費未來一定消失如海運、明年 6-7% 漲價難持續、不具壟斷、美國競爭激烈);Fed 想打壓本國經濟製造失業壓通膨、但源頭是中國供應鏈+俄烏戰爭、頭痛醫腳全民分攤;美股進入「政策式」階段(類 2015-16 中國 A 股、看 Fed 官員放話非基本面);詳解 QE/QT「收割全世界」(降息 QE 資金外流新興市場推升資產、升息 QT 資金回流美國拋售海外換匯、新興市場股匯雙殺、美元今年強勢主因);認同馬斯克/Cathy Wood 通縮觀點(銅鋼年增轉負 20-30%/鋰仍強/原油天然氣本月大跌但年增仍正/木材 -32%)、稱馬斯克近期預測準;總經是玄學(Fed 400 位博士今年預測一路落空)、個股 bottom-up 較踏實(呼應巴菲特/Peter Lynch)。

• 2022-09-21 EP281:羅技交流——消費電子端景氣不佳、落底時間點可能比半導體 fabless 更晚(明年 Q3/Q4);大公司比小公司更能撐過修正、主動選股留意大廠存活率、指數化「汰弱留強」保護;美債 6 個月殖利率已超越標普 500 盈餘殖利率、無風險利率排擠股市資金(短期撤出壓力)但也創造債券機會;台股進「垃圾時間」無明確主流、資金零星流食品/內需、選擇觀望;全職投資本金至少 1000 萬+長期穩定績效、應是「水到渠成的結果」而非一開始的目標(自己也一直有其他收入);被動式大型指數 ETF(VOO/SPY/IVV)不會有主動集中式(ARKG)自我強化崩跌風險;股市玄學(掌握第一手消息也不保證反映、等催化劑發酵、Value/HML 因子近年失效)、適度分散;套牢心法漸進式加減碼、停損不代表全出清、以自己航運 50 喊頂後噴 200、200 多喊頂後跌破 100 為例說明市場不可預期。

• 2022-09-17 EP280:FedEx 財報重挫是公司自身問題(成本/歐洲整合/亞洲封城約六七成)非全球景氣(約三成)、FedEx 非物流龍頭(市值 400 億<UPS 1500 億)、建議搭配 UPS/USPS/Amazon Prime 綜合判斷(USPS/Amazon 較反映美國內需);美股摸前低可先試多搏反彈、跌破前低則更深修正、避險 put 要精算否則多空雙巴;反對保本型保險(儲蓄/投資/保障混一起 IRR 不划算、應買保障槓桿高的意外/醫療險、高資產族群買儲蓄險做稅務規劃合理);換匯分批慢慢換;加碼方法論(美股依資產配置分批、個股形態+百分比偏盤整末端接近突破、第一筆加碼後絕不能讓第一筆變虧損)。

• 2022-09-14 EP279:資金控管、避免過度槓桿/融資是應對今年波動的關鍵(美股 5 月來劇烈震盪但區間大致持平、不追高殺低損失應有限、今年是很好的風控教育);引 Howard Marks 談總經預測侷限(變數太多沒人能持續準、連野村/高盛/大摩通膨預測也頻頻落空、但這不代表總經不用看——知道環境很差就不該無腦丟錢、只是不能拿總經精準判季度/月度進出時點);8 月 CPI 能源改善、問題在房屋/租金滯後指標(美房因房貸利率走高降溫、房租受薪資支撐短期難降但可能走平除非失業擴大);預期 Fed 更強硬升息、台灣央行跟進、房貸利率 1.31% 上看 1.81%+、購屋用月薪(不含獎金)算、房貸控制月收入三分之一以下;插旗血統理論修正(現代資訊流通快、散戶速度接近機構、Robinhood 數據散戶最愛買蘋果/特斯拉不少人賺、但「人多的地方要注意」仍成立)。

• 2022-09-10 EP278:尖牙股估值修正——高估值公司一旦財測不如預期甚至只是短暫成長趨緩市場就直接重殺、過去多發生中小型股、這波竟也發生在特斯拉/輝達大型龍頭讓他意外、坦言初期曾壓三四成部位在特斯拉現在不會、基本面可能仍不錯但估值修正後難回過去本益比(股價腰斬也不代表便宜);全職交易熊市現金流壓力遠大於牛市(牛市可再平衡賣獲利部位取生活費、熊市被迫在低估價認賠變現);資金配置大型長期趨勢(車用/HPC)可壓較高比例、次題材(衛星/VR AR)量體小刻意縮小配置。

• 2022-09-07 EP277:2022 是股債雙殺年(連股債配也受不了出場、交易室前輩認為比金融海嘯還難操作因訊號混雜);沒人能準確預測轉折(Fed 曾稱通膨暫時、去年機構全看標普上看 5000 現全下修 3000)、指數有均值回歸(壞年份後常接不錯年份、別在行情差時做奇怪決定但可在行情好時離場);反對「存單一個股」只該存指數(電子股佔比/散戶佔比長期大幅翻轉、單一產業有難預見結構性風險);對明年看不到明確新題材、多半保持 Idle;把 2022 定性為 2011 歐債/2015 人民幣/2018 貿易戰/2020 肺炎多重風險的「集合體」;警示生技小型鬼股(狂拉後鎖跌停、類 SPAC「小賭怡情重壓必出事」)與蘋果發表會前追高陷阱。[QA] 熊市反彈績效回正靠持續入金+Long-Short 空單保護、「傻多單」在指數長期向上假設下反而可能是最大贏家;停損決心是「練出來的」身體記憶(引蒙格學別人證明錯的教訓省學費)。

• 2022-09-03 EP276:美元指數創 20 年新高、反映升息後資金回流美國拋售海外資產「收割全世界」、持有美元資產(美股)今年績效差但享匯率優勢、待反彈可能股匯雙賺;提醒「Always」與「Never」兩種絕對用詞都不可靠(制裁範圍會擴大到什麼程度沒人能保證、別用單一劇本下注)。[QA] 外資已連續賣超好幾年、部分主權基金降台股曝險、即使回補股價未必漲(可能外資買內資出貨);複委託資產不存放券商大樓、極端情境是被統一財產權不被承認。

• 2022-08-31 EP275:資產配置第一步是先想清楚要買的「東西」涵蓋範圍而非先買再研究;選台指期(涵蓋上市全市場、台積電佔比較低約兩三成、分散度優於 0050/6208)+半導體 30 期(額外涵蓋櫃買半導體如中美晶集團)當小孩教育基金;曾是 VOO 信徒但因標普委員會卡特斯拉入選轉向認為 VTI 更好、「認輸見風轉舵」很重要;期貨三工具優勢(涵蓋範圍/交易費低/除權息前後合法節稅——大戶把部位轉股票期貨以保證金退還形式處理股息節稅);但期貨危險性高(易過度槓桿爆倉)不建議一般人照搬、不想用腦現股/ETF 最適合多數人。

• 2022-08-27 EP274:主動選股「三位一體」=資金控管/風險管理/加減碼、核心都是「不要死掉」;交易重期望值非勝率(引 Soros、賣深價外選擇權勝率高但一次系統性風險如 2018/2 選擇權大屠殺就進棺材);標的分散 3-5 檔(講究 5-10 檔)、海外配置降地緣風險;風險管理著重「商品」選擇(現股/期貨/正向 ETF 風險完全不同、原油正 2 曾溢價 500%、小 ETF 有清算風險);加減碼不 all in all out、拆三筆(3-3-4)分批;槓桿只在已獲利時加(下跌絕不加、以康友財報造假下市為系統性風險例)。[QA] 資金不夠別刻意去買便宜非真看好的標的、寧買真看好的高價股只是量少。

• 2022-08-24 EP273:市場處下跌格局「第三隻腳」測試(本以為第二隻腳打完該盤整結果又大回檔)、先前已預留現金躲過部分、即使回檔也不急著全投等看這隻腳多深+輝達實際財報;長線看現在回檔比 2010/2012/2014 價位不算什麼(除非信「這次不一樣世界毀滅」否則不用在意 20% 跌幅);重申 7-3 法則(7 成指數 3 成主動、連續幾季或一兩年跑輸大盤就全轉指數);警告投顧詐騙(神單/對帳單可 PS 造假、「AB 單」同人開兩帳戶只曬賺錢那邊、引蒙格「有聖杯何必賣你 200 塊秘密」);以 WeWork/Adam Neumann 談「執行力與道德可獨立、a16z 投 Flow 應會賺」(早期股東順利出場、後期跟孫正義/SPAC 才賠)。

• 2022-08-20 EP272:迷因股第二波(AMTD Digital/HKD 暴漲 300 倍市值一度超阿里/台積電是「教科書級」炒股、Ryan Cohen 出脫 BBBY/GME、Chamath 喊 Diamond Hand 實為 Paper Hand 倒貨)本質是資金面遊戲背後一定有機構、規模不如 2021 第一波、自己只「收集心態」買一股紀念;廣告類比投資「槓桿」(景氣好加碼景氣差先砍、可當經濟指標);騰訊/軟銀縮編未必壞事體質更健康但股價短期難看。[QA] 成熟市場人人在用的 KD/RSI/MACD 基本無效、真有效的指標不會拿出來賣(賣了就湧入使用即失效)。

• 2022-08-17 EP271:投資前先確立目標(短線在意每個轉折、長線不該暴跌失信心暴漲膨脹全押);自己用「跟心情對沖的資訊」維持理性(偏空時看多方、過熱時看空方);個人目標非退休、以兩三年為 checkpoint 資產持續增加;13F 報告不該直接跟單(觀察機構題材/族群偏好變化、要跟就複製整個 portfolio);Ray Dalio 平常挺中國卻本季清空中概「看做法比看說法重要」;尊敬 Michael Burry(言之有物非因 AUM/2008)、貶 Jeremy Grantham「十年如一日喊空、壞掉的鐘也會準兩次」;波克夏最買西方石油(OXY、通膨交易 or 碳捕捉遊說)、動視暴雪是併購套利賭微軟過關;抗通膨法案同時打通膨又補貼電動車(已供不應求還加碼)覺得矛盾。

• 2022-08-13 EP270:對這波反彈態度保守(「太扯了」「到不可思議」、主觀判斷會破底但市場一路噴、心中最好劇本是庫存調整 Q4/明年 Q1 起漲);仍維持多數部位在場(多軍)但難得先扣一些現金不急投入(不信漲勢這麼誇張、等拉回或下次入金再佈局);做空需大槓桿搶快錢易被軋爆倉(近期已聞不少空方慘況);長期一定做多、差別只在部位大小、心態無法承受回檔就降持股比例而非完全空手;因尖牙股「斷兩顆牙」對單一持股上限更謹慎。[QA] 初級市場本身沒問題但多詐騙假借之名、一般散戶接觸到多半是詐騙;台指期 1-2 倍槓桿只要能隨時補保證金/去槓桿沒問題、省融資利息(現貨融資年化 7-8%)。

• 2022-08-10 EP269:港股/陸股轉保守(政策風險難用市場機制解釋、可被人為操控、自身港股部位虧約 40% 已停損、要投資中國選 ETF 如 KWEB 較單一標的安全);槓桿 ETF 維持反對(每日再平衡在連續下跌對淨值破壞力遠大於想像、即使原型漲回槓桿 ETF 仍落後);QQQ 與 QQQM 持股完全相同、偏好 QQQM(管理費低)。[QA] 帳面虧損曾達 30% 卻毫無焦慮代表心態很適合投資(很多人做不好是心態非能力)。

• 2022-08-06 EP268:借 Howard Marks《I Beg to Differ》深談 Second Level Thinking——不是單純與共識對做、而是要先明確定義「市場共識是什麼」+量化自己預期與共識的差距+判斷價格是否已反映(甚至超額反映)、三者到位才完整;順勢/動能交易一樣有人成功、不是「反著做」才賺(今年不做第二層思考單純順升息放空的人反而賺多、但長期誰賺多不一定);投資更接近藝術非純科學、單一決策無法論定好壞;主動 vs 被動——多數人長期難打贏大盤(回測有存活者偏差)、直接買大盤/大型權值 ETF CP 值最高、巴菲特十年賭局為證。

• 2022-08-03 EP267:與頂尖量化基金(記音「劉老闆」)交流揭露台灣週三選擇權結算已被國際 Quant 基金(Jump/Citadel)大舉切入瓜分套利、散戶看到訊號才進場等於幫基金抬轎、low latency 才是勝負關鍵;被動抱大盤即可贏多數基金、選股略優於大盤長期複利驚人;裴洛西訪台正向看待(國家正常化一步、避戰靠持續武裝非只靠「矽盾」)、短期中國「打不下來」(渡海難度高於俄烏)、觀察指標是各國是否撤僑;建議有能力者用海外券商配置 VT 分散台海風險(提醒美國持 EWT 投資台灣雙重課稅不划算);中國制裁會優先鎖定可替代性高的內需傳產(食品/水泥/鋼鐵)非高階半導體;重申選股「純度」原則(講不清主要業務/營收佔比/成長率/高層持股就別買);批部分高股息/複雜配息 ETF 溢價 10% 仍搶進不理性。

• 2022-07-30 EP266:反彈中警示「抓底神教」——聲稱能精準抓高低點賣訊號 App/密技的名師若真有此能力早成台灣首富、用簡單邏輯戳破話術、抓不到底沒關係用 DCA 定期定額;有現金流持續投入的一般人不用等指數創新高部位就可能先回正、只有全職投資人才須擔心提領壓力;反對「存股」單押個股(連蘋果/台積電/特斯拉都不敢用存股心態)、要存就存有汰弱留強機制的 ETF;個人再平衡是「砍弱補強」而非砍強補弱(反對「把鮮花砍掉插牛糞」、但承認 ETF 派再平衡沒錯);反對「沒賣就不算賠」鴕鳥心態、用淨值追蹤、區分大盤修正帳損(正常)與追高凹單套牢(警惕);Fed 升息看新台幣匯率是否走弱而非升息本身、通膨已見頂、除非超乎預期激進否則資金流出台股有限。

• 2022-07-27 EP265:嚴批財經媒體「看圖說故事」(自己上集誤植特斯拉現金流被做文章、聯發科英特爾合作被曲解成「背骨台積電」、微軟財報股價先跌後漲媒體標題 180 度轉彎)、提醒任何假設要自己求證信源;台灣無資本利得稅是投資人短線頻繁交易缺乏定見的制度性原因;批「看到大戶/政府基金持股就跟單」(國發基金投資盧鑫佔比僅 0.000 幾%、且因台積電大漲呈現半導體佔比畸高假象、要跟就複製整個 portfolio 非單押一檔);引美銀 FMS 基金經理人調查——市場極度悲觀幾乎沒人看多時通常已近底、但本輪悲觀持續得比以往更久(雷曼後首見)、行情常在「半信半疑」中反轉、等大家都想全職投資/開頻道時反是相對高點;企業首要責任是對股東獲利、不該為塑造「幸福企業」犧牲股東(員工流動性高於股東)。

• 2022-07-23 EP264:見證 Meta/Netflix 大型權值股短時間腰斬(非基本面問題、是估值重新定價)、把單一標的曝險上限從過去可接受的 30-40% 一舉下修到 15%、即使仍看好特斯拉也決定不再加碼(純風控非看空)——此為他個股集中度上限收斂的重要一筆;強烈反對「去成長」(degrowth)與激進 ESG(商業獲利動機是驅動技術革新的核心、不應被污名化、認同基礎教育等公共財可有左派色彩但反對無限上綱);主動選股必須持續留意權值股是否被競爭對手超車(聯發科 vs 高通、台積電 vs 三星彎道超車)——是主動選股比無腦買大盤多出的功課;分享出清短線部位後「擴張後要懂收斂」的生活哲學。

• 2022-07-20 EP263:受邀聯發科內部演講——高現金流/高薪族群不需學小資族「刀口舔血」頻繁進出、適度配置(台美股+一點小槓桿)長期持有就能優雅贏過多數盯盤散戶、金流不強者靠「本多終勝」持續投入、絕不把錢交給代操(舉林百里夫人被詐騙境外基金);判斷「Fed Put」現在不存在(打通膨優先不可能放水救股市)、Q2 財報已現不如預期、徹底 V 轉機率偏低;引美銀 FMS(2022/7)——衰退共識、全球成長樂觀度與獲利預期雙雙創調查以來最低(比網通泡沫/金融海嘯/疫情更悲觀)、CIO 普遍要企業降債少 capex 少庫藏股;提醒急拉反彈證明「先出場再撿便宜」對多數人極難(賣低追高遇二次修正惡性循環→凹單加槓桿進棺材);Netflix「利空不如預期」上漲(尖牙股跌到被歸類價值股、跌無可跌);分享個人部位——最大持股曾是輝達與特斯拉、現在特斯拉不再加碼(排名往後)、輝達仍會繼續加碼;提醒資金追逐當下最強資產(今年原油能源)的輪動陷阱、被市場當垃圾的資產常是未來報酬最大處。

• 2022-07-16 EP262:分享市場流行框架「Price 已跌完、Earning 還沒跌」——估值端大致反映升息到中性利率、但 Forward Earning 尚未反映實際砍單、公司調降 Guidance 後獲利預估勢必下修是觀察重點;把「好壞消息出來後股價有沒有跟著反應」放一起看、壞消息不斷但股價跌不下去是值得注意訊號;引高盛資料費半已跌超 30%(超歷史修正中位數)、估值跌到均值以下 15% 深水位置;散戶很難在資訊速度上贏專業投資人(舉記者會借高利短期資金卡位搶先進場)、應找自己的能力圈(呼應 Peter Lynch);Gogoro 遭 Bonitas 放空報告判斷影響有限(非打假型、put/call ratio 與放空比例都低);半導體 ETF 選 SMH 而非 SOXX(SOXX 用台積電 ADR 估值不真實、SMH 用真實市值權重、台積電為第一大持股)、選擇用指數/ETF 承接新資金而非加碼個股。

• 2022-07-13 EP261:詳細科普國安基金——資金約 5000 億(2000 億借公股股票質借+3000 億勞退勞保退撫閒置現金)、史上出手 8 次(政黨輪替/網通泡沫/319 槍擊/2008 海嘯/歐債/人民幣危機/2020 疫情/本次)、實際最多只動用 1000 多億(2020/3 僅 7.6 億)、本質是「信心加持吹號角」非真用大錢撐盤;過去多在 10 年線附近進場、這次萬三萬四明顯偏早(原因不明);宣布授權後 5-10 天做多勝率極高但非 100%(也有進場後再跌 20% 案例)、提醒空單特別是 0050 成分股/族群龍頭小心被軋;藉馬斯克 Twitter 收購反覆提醒併購非 100% 成功、套利要用現股而非重壓選擇權(失敗時選擇權可能歸零);坦承今年是入市以來第一次表現不滿意、因討論區有人質疑「帶大家賠錢要不要負責」感到心寒、認為知識有價;分享「跟單仔」習慣(追 13F/朋友推薦、無腦先跟自己負責、只投小額當樂透)。

• 2022-07-09 EP260:反對政府介入調查喊空投顧/意見領袖(股票下跌是投資人自己的選擇責任、不該牽拖空軍)、解釋「空軍沒有人權」(沒有政府樂見股市被空軍當提款機、制度設計傾向不利做空);說明台灣做空四大劣勢(政府查/被勞退勞保大買盤尬到/強制回補/標借費可能極高)、美國無強制回補但融券利息可能高達二三十%甚至上百%;猜底抄底極難(巴菲特、有國會資訊的 Nancy Pelosi 老公、Howard Marks 都無法精準買在低點)、別迷信有人能教你抓高低點;投資要讓自己「過得舒服」、資金與生活資金拆開、避免過度槓桿導致動用生活預備金(「睡公園」比喻);全面科普槓桿型 ETF——今年以來 TQQQ 跌 70%、英國 QQQ5(五倍)跌 90%、UPRO 跌 53%、UDOW 跌 42%、TQQQ 回推網通泡沫最大曾跌 99.5%、最怕盤整、只適合小部位且要有歸零/下市心理準備;0050 正二源自 Life Cycle Investing(年輕人預支未來購買力)、要先對指數長期向上有信仰且走過完整多空循環才適合。

• 2022-07-06 EP259:提醒「全域觀」——判斷持股表現要對比正確 benchmark(同族群/大盤)而非單獨問「為什麼我的股票在跌」、同類股全跌就是系統性下跌「覆巢之下無完卵」;確認市況已是股災但還沒到 2020 年 3 月 VIX 噴天、要搬 Howard Marks memo 的最崩潰程度;原物料(油氣金屬農產)集體崩落偏向正面解讀(有助通膨降溫、雖有人解讀成衰退鐵證、引童子賢「壞事背後有人受惠」)、硬著陸機率降/軟著陸機率升;反彈第一波領漲族群猜想——資金不願優先拉「上面有套牢賣壓」的標的(推高等於幫套牢者解套)、即便伺服器/車用基本面最旺若無超預期新利多也未必被優先拉、反而炒「之前沒漲過/無套牢賣壓」的族群(PCB 次族群 HDI/軟板);追高本身不是錯、重點在資金控管(部位小 2-5% 套高沒差不必停損、部位大 30-40% 一定要停損)、無法判斷停損停利就用「分散」防呆(創投模式 20 檔各 5%)。

• 2022-07-02 EP258:上半年檢討——自評入市以來最大衝擊/最大獲利回吐/最大茫然期、是第二次腰斬(第一次 2018、這次資金量遠大心理更難承受);去年底普遍信「通膨暫時」升息溫和、今年升息激進+烏俄戰爭黑天鵝(他原判斷不會打)、因見俄羅斯整國公然撒謊對「台海絕對不會打」轉更保守;最大失誤是美股完全沒避險(最大部位特斯拉與輝達過去大賺今年大幅回吐、明明有盯盤卻沒做避險反應「不及格」、承認多頭派對中 Get carried away);Q1 後加 Long-Short 空垃圾股保護下檔是本季判斷正確處;決定把中性/對沖策略常態化以平滑績效(台股台指期搭配、美股長期空特定族群 ETF、願犧牲部分上漲換平緩);下半年美股改帶槓桿買指數(QQQ/QQQM 約七八成)+10-20% 10 年美債期貨/20 年美債 ETF 對沖衰退(賭 2023 降息啟動債券漲);觀察台股融資餘額快速下降、引歷史資料——融資快速下降後未來半年到一年股市通常不錯、美股史上最爛上半年後下半年也通常不差(不保證);半導體重挫非基本面差(以台積電 80→300 一路被說垃圾為例);建議黃老師別用 50 反 1 反向 ETF 做空、直接空台指期更有效率。

• 2022-06-29 EP257:開場警告「借人家保證金的一定還不出來」、絕不借錢給補股期保證金的人也不要自己開槓桿玩股期(分享自己被券商斷頭通知的丟臉經驗);2022 vs 2008——海嘯是先看到營收腰斬無薪假股價才跌、這次是去年 11 月股價先跌(升息+通膨)但營收還沒大規模下修、要 Q2 財報與 Q3 guidance 才會反映;引 Michael Burry「Cash is trash」(1966-1982 美元購買力剩 35 cents 現剩 10 cents)、現金長期是輸家但短期買什麼都可能套牢;質疑 Ray Dalio 現在建議買房地產(美國房貸利率破 5%、家戶可支配所得下降、房地產流動性差套牢可長達數年);基本面失效時搭配技術面、偏好「驗證型」技術訊號(頸線突破=下方買盤全獲利)勝過「預測型」(費波那契/等幅測距/波浪理論);勝率要長期大數據驗證非下三次單就宣稱九成;Q3 財報爛 guidance 但股價不再破底=適當機會、續破底則「便宜還有更便宜、腰斬後還可能膝蓋斬」。

• 2022-06-25 EP256:昨日美股強反彈視為「反攻契機」但需觀察季線斜率能否轉正、能否橫盤不破底才算真進攻(左側仔跌深就撿 vs 右側仔等趨勢確立、無絕對對錯);公司派說法偏樂觀(舉張忠謀 2000 年)但市場派悲觀也可能同時對、差在觀察週期;若下次法說沒全面下修 guidance 才是異常;賣股原則是「當初買進理由是否消失」而非情緒留戀(以賣 QCOM 為例);反省 AMD 買權履約價設太高操作太衝動可能歸零;對政治立場鮮明的財經意見領袖保持距離(政治信仰凌駕判斷易生盲點);長榮貼息點出「價值陷阱」(無法填息帳面高殖利率不算真賺、聯發科也貼息)。

• 2022-06-22 EP255:2022 是股債原物料房地產「全部齊跌」的三溫暖年;buyside 籌碼——自營商觸內控停損暫停交易、投信水位從法定 80% 降到 70-75%、外資持續撤台(反映匯率利差);反省美股這波沒 long-short「直接硬吞灰塵」、台股有做 long-short 表現輕鬆(朋友建議可空 ARK 高 Beta 對沖、這波沒執行留待下次);兩利多解讀——烏俄停戰短期好可幫打底、拜登取消中國關稅反而是「空點」(台灣供應鏈早遷出中國、關稅解除讓中國競爭者恢復出貨、只利美國消費者);利空出盡框架——Q3 大型科技股調降 guidance 但股價不再破底=低點、續破底則不能預期均值回歸;台股融資斷頭潮正式發生(維持率<130% 破百檔、大盤 140%、歷史上 130-140% 長期是好買點但別僥倖攤平);台幣強貶下收美元電子零組件廠毛利/EPS 倍數放大是下一波多頭「第一棒」。

• 2022-06-18 EP254:央行升息半碼(累計一碼半)低於多數首席經濟學家預期、未同時祭房市信用管制、政府傾向壓制油電價格;原物料集體下跌傾向「中性偏樂觀」(狂漲後回落是正向訊號、除非更大炸彈才改判);Fed Put 消失是這波修正比過去(2011/2015/2018 貿易戰/肺炎)更難的關鍵、預期 2023 通膨改善 Fed Put 可能回歸再開新多頭;市場情緒極度悲觀(FMS/AAII/美銀牛熊指標罕見極悲、經理人囤現金、隔夜逆回購創新高);現在是「真正的左側」熊市、不要槓桿不要重壓、進場前先知道最大能承受損失、圈子交易者大量畢業。

• 2022-06-15 EP253:大篇幅拆解 Stanley Druckenmiller 訪談(前索羅斯量子基金操盤手)——總經/通膨/升息看空邏輯、生涯故事(2000 泡沫做空被軋後轉多又栽、2008 放空房地產先被軋後大賺)、心法「順風加碼逆風休息、不過度分散、集中重壓看準部位」;認同「不用過度分散」(分散到每檔一兩趴績效跟 ETF 一樣不如直接買 ETF、健康配置壓 5-6 檔各 10-20%、分散是防個股黑天鵝非防系統性下跌、對抗系統性要多空對沖);目前真正泡沫在幣圈(無生產力背書)、美股有泡沫成分但企業有實質獲利跟 2000 網路泡沫本質不同;恐慌有 self-fulfilling prophecy 成分(企業預防性緊縮加速景氣惡化)、建議積糧存錢拉高緊急預備金、等利率回中性恐慌消退再放下防備。

• 2022-06-11 EP252:自曝人生第一次被期貨保證金追繳(日月潭度假忘記帳戶有期貨部位又沒設停損);處理市場資訊很棘手(即使 open book 照樣可能判斷錯、訊息能力要幾年繳學費)、已見報消息參考價值有限(部分 price in)、未見報也不能直接推論漲跌;觀察企業提早預期衰退緊縮人事/capex(Self-fulfilling Prophecy);交易紀律——連兩天急跌不重啟「地獄週抄底」、碰停損停利就出場不攤平、當日創新低不抄底、要多日橫盤才算有底、「猴子都看得出的支撐就是拿來破的」、上下影線不代表出貨/支撐;不因誰喊多空跟單(資金部位不同);分享抄底港股慘案(留一手部位至今虧 49%);短線拼周轉率翻身成功率<5%;主張不延遲享受人生。

• 2022-06-08 EP251:蘋果 WWDC 轉樂觀(Apple Pay Later BNPL+次世代 CarPlay 是久違軟硬體服務創新的估值催化劑、當天小額買進);市場「sell everything for cash」全面看空、反駁 Ray Dalio「equity is thrashier」(名目利率 2% 通膨 8% 實質利率 -6%、理論上該借錢投資而非拋售換現金);2022 是 2020 開播以來最艱難一年(連 Jamie Dimon 都轉空)、故現在反而分享較激進的槓桿觀念(習慣行情好講保守行情差講激進);介紹 LEAPS(深度價內長天期選擇權)與《Life Cycle Investing》生命週期投資(以 Paul Pelosi 用 LEAPS 抄底 Microsoft/Apple 為引);對「攤平」保留(倖存者偏差、槓頭人栽在中概股攤平、指數比個股安全)。

• 2022-06-04 EP250:對 Musk 裁員 10% salary staff 正面(特斯拉訂單滿庫存低現金流強、景氣不明時提前佈局);提出黑天鵝(意外)vs 灰犀牛(明確可見)框架、真正大破壞常是黑天鵝;美國消費仍強但房地產/汽車是最大槓桿消費品、升息先反映房市(已降溫)再車市(二手車貸危機);引 ADP——小企業就業下滑中大型仍擴編、現金流不夠強的小/高槓桿企業先受衝擊、美國先反映接下來台灣;通膨 8% 可能高點、批拜登 Build Back Better 財政擴張壓通膨(類比土耳其寬鬆壓通膨失敗)/ESG 矛盾(認同 Musk、Peter Thiel「ESG 是共產黨的玩意」);籌碼異常隱憂——SPY 空單僅 1.5%、特斯拉 2-3%、VIX 不彈、台股無融資斷頭潮、因看不懂轉保守把可投入資金從 100% 縮到約 50%;引 Howard Marks《掌握市場週期》現在只看得到壞消息的 downtrend 往往正是布局時機。

• 2022-06-01 EP249:台灣房價很難雪崩(嫌貴的都是潛在買家、除非「中共助攻」等級衝擊)、浮動利率已 1.3→1.6% 續升 1.9-2%;買房用「安全邊際」(借 Seth Klarman)、預算留緩衝應對升息與裁減薪、買 vs 租看房貸月付金 vs 租金(貴一兩成內且頭期足才買);科技業人事凍結(Meta/NVIDIA)提醒財源潮風險;台灣 CPI 失真(中油補貼吸收成本);避險原理實務——小資金通常不需避險(有成本、沒有避一定贏、操作不當雙巴)、批三商壽用台灣 50 反 1 避險大賠(50 反 1 是有缺陷商品)、避險要先明確被保險部位與工具相關性(事件型台指期/Taleb 尾部深價外賣權/Beta-Delta Neutral);判斷泡沫看實際獲利與生產力、財報成長對應估值成長、參考 Shiller PE、目前美股無太大泡沫。

• 2022-05-28 EP248:歷經兩週「地獄週」熬夜打短線(前兩次失敗第三次成功獲利頗豐)、美股連三天強反彈;判斷這波是「熊市死貓跳」還是真底部反轉——身邊大資金仍偏空(營收下修潮還沒開出)、自己是「碩果僅存的多頭」;維持強烈多頭非意識形態而是觀察有錢人(美國首富/Fortune 500/台灣大戶大集團)從不「空手轉空再 all in 做多」、長期握有資產追求現金流(投資目的是現金流、現在股票不好使現金流被斷);有槓桿 vs 無槓桿防守心態完全不同(現股可長抱幾年、期貨部位有回撤就先出場);台股抄個股(大盤只跌 10% 但個股跌四五成、風險益酬明確)、美股抄大盤(大盤也跌三成、個股未必更優);引 Howard Marks「好交易不等於買好公司、重點在價格」;美股只做多、台股 long/short 都做。

• 2022-05-25 EP247:近兩週熬夜打槓桿短線搶反彈屢遭停損、形容盤勢「殺人誅心」;用 VIX 拆解恐慌——標普 ±3% 這種 0.1% 機率事件近期密集發生、VIX 卻未同步噴高(推測一是尚無明確經濟危機訊號、科技股財報仍不錯避險需求低、二是本波比較像有紀律法人 deleverage 而非恐慌崩盤、市場對 Fed 升息/QT 預期 overshoot);技術面(20 日均線)只能當輔助、正反都講得通;總經是「大趨勢」不必天天盯、但拿來判斷壓哪國 ETF 相對實用(認為 Lynch/巴菲特過去績效多來自資訊優勢而非不看總經);呼籲部位以「舒服」為原則、勿壓到家庭壓力爆掉。

• 2022-05-21 EP246:認同 Bullard「不會衰退」、判斷是「快速升降息循環」(升息壓通膨→2023 重新降息、約一兩年、高槓桿者要撐過);本波下跌是「溫水煮青蛙」式慢跌、痛苦指數近 2020 但規模不及;自我檢討台股靠 Long-Short 輕鬆勝出、美股卻因「錨定高估值是常態」完全沒避險(邏輯上難一邊持有高估值成長股一邊放空高估值股);重定義「本多終勝」=強現金流給你更多次交易機會、但亂開槓桿再多命也不夠;總經只是「good to know」紅綠燈、不因燈號劇烈改變操作、唯一不看牆頭草型分析者;槓桿型 ETF 不推(追蹤誤差/管理費/磨損)、要兩倍槓桿建議用台指期。

• 2022-05-18 EP245:反彈只是熊市反彈、不可全力做多、要上槓桿至少等確認熊市階段;做空是「搶錢」操作(封頂只賺 100%、做多可賺數倍)、長期做空處劣勢且易被暗算、唯一例外是 Fed 似有意讓資本市場下跌壓消費降通膨;13F 在熊市比牛市更有參考價值(散戶可買更低)、跟單要「全面跟」勿只挑幾檔;自認並喜歡被稱「傻多」(單一方向長期比多空切換易獲利);當天台指期逆價差急擴至近 90-100 點(平常 30 幾)科普正逆價差;小型成長股已跌到金融海嘯級 4 倍 PE、但回前高需時間(資金氣氛三四五年一循環)、不會直接 V 轉。

• 2022-05-14 EP244:分享與總經分析師「艾謝克」見面心得——強烈反對「拜神式」跟單(即便分析有憑有據、你想法對不代表會賺、想法錯不代表會賠、關鍵在部位控管與槓桿);最看重「表裡如一」(看多就持多單、不能嘴多手空事後邀功);重申不開槓桿、要用只在獲利時放大、反轉立刻撤、不可凹單;熊市心理——早期「反彈就空」到現在「持有度過修正」是「錢不一樣、想法不一樣」、熊市約兩三年一循環、重點是活下來留在市場;引巴菲特熊市是「把股票從沒耐心的人手上轉到有耐心的人手上」;拆解 Terra/Luna/UST 演算法穩定幣死亡螺旋、警示保證高息商品多有問題。

• 2022-05-11 EP243:延續年初判斷、把台美股配置從約 7:3 拉高台股比重(美股估值高/縮表升息環境、資金偏好殖利率佳有庫藏股有下檔保護的資產、台股估值較低、美國小型股已跌到金融海嘯水位而大型股仍撐);融資定位轉變——與全職交易朋友傾向把融資視為「smart money」(進出場精準)、高資產族群也普遍開槓桿、正懷疑「融資起股票跌」是否還可靠;本輪修正深且久卻遲未見斷頭潮/畢業文、沉默迴圈失效、猜測 2020 脆弱籌碼已畢業出清;CPI 預期會比市場好(不會再有暴力通膨);短線紀律——強短全被停損(等於吃 500 碗滷肉飯)、進場前先想好停損、賭短就願賭服輸;對波浪理論/費波那契等預測工具懷疑、偏好均線+VIX(突破 30 是不錯買點、本輪多次突破皆加碼)。

• 2022-05-07 EP242:受邀美光線上分享、整理「該不該認公司股票」框架(①看過去最大回調+資深員工是否撐過②看未來產業地位/成長性/TAM、三者成立就「絕對扔下去」、認股本已便宜 15-20%);認為童年被對待方式與進場時點深刻影響投資性格(cash is king vs 資產才是 king);Fed 5 月偏鴿(50bp 而非 75bp)一度做多隔天跌回、行情反覆;判斷「紮紮實實是股災等級」、持續時間超乎多數人想像(美股修正約半年);現在相對便宜但無法判斷會不會更便宜、VIX 衝 30 才進場(上一波資金已打完);接下來考驗選股——挑庫存低/成長好/不受中國封城影響、2B(資料中心/商用)優於 2C。

• 2022-05-04 EP241:認為市場已 pricing 到最慘、鮑爾難比市場預期更鷹(Street 在「比鷹派」、三碼喊到十碼);中長線用 Forward PE 已便宜、以巴菲特現金水位下降/近期買 Activision/Apple、VIX 彈起為「夠便宜」佐證;自認站多方——「多軍很難死」(只要不亂開槓桿)、空軍風險大(政府工具/標借費/軋空)、散戶避險用減碼而非做空;對 Burry 看空(標普看 1862)認為太誇張但真發生只能不加碼空單;認同 Bill Gurley「過去高點與現在無關、看未來獲利成長」、但反對「PE>10 就不該碰」(好公司估值高有原因、如 NVIDIA/AMD vs Intel/高通);動視暴雪/Twitter 併購套利屬保守勝率不錯的事件交易(下檔約 10-15%、上檔 20 幾%、建議用現股、部位 5% 以內、動視略優於 Twitter)。

• 2022-04-30 EP240:拆解 ARK/Cathy Wood 績效不佳真正原因——不是選股或成長股退潮、而是「10% 部位上限」再平衡機制導致「追低殺高」(不斷減碼漲多的特斯拉去加碼下跌的 Teladoc)、若讓特斯拉放著不再平衡績效會好好幾倍;釐清主動型 ETF(ARK)vs 被動指數(VOO/0050)vs Smart Beta(未必 smart)本質不同;引 Gerald Tsai/Gary Pilgrim 歷史案例(破壞式創新小型成長股基金是週期性現象、終將有下一個接棒);羅素 2000 多數小型成長股終被淘汰、靠少數 10 倍/100 倍股拉高報酬;認同巴菲特「利率像地心引力」;強調資金/部位控管對績效的影響可能比選股或大環境更關鍵。

• 2022-04-27 EP239:分享投資策略隨資金規模演變——五六年前(百餘萬)看破底就一鍵清倉轉偏空、絕不攤平;現在資金大了看破底反而進場承接指數與大權值股(承受回撤能力提高);不變紀律是「只加碼正在賺錢的部位、絕不向下攤平」;認同「報酬與 drawdown 成正比」;對「市場永遠是對的」看法轉變——現在認為市場常「瞎雞巴亂殺」、恐慌破盤價常見不代表基本面差;認為升息與衰退因果常被說反(是經濟太好就業太旺才升息打通膨);「沉默迴圈」(大跌時罵政府罵公司就是不罵自己)近期失效、市場結構趨成熟;最重要是不要犯致命錯誤(一次大賠五到七成);loveGG(聽眾)去年 Q4 槓桿買美股大盤後市場急轉、被朋友圈戲稱「散戶反向指標」、反映市場情緒已極端悲觀。

• 2022-04-23 EP238:再警告假借名人的投資詐騙(唯一有效防詐是「不把錢交給任何人」);「財報好股價仍跌」(台積電財報展望皆佳仍重挫)代表 2022 市場氣氛極差、財報已無法保護股價;主動選股——大盤長期由少數強勢股輪流主宰(A→B→C 群)、沒抓到強勢股很難打敗大盤;逆風行情下非 Long-Short 策略都不好受、但重點是找適合自己的方法+資金控管、不是叫大家去做空;質疑股債「73 法則」(現階段股債雙殺、自己不持債);對市場長期要有信心——2020/3、2018、甚至現在部分 FMS 數據比金融海嘯還悲觀、事後都證明是買點、要撐過活下來。

• 2022-04-20 EP237:與金融圈前輩健診台灣金融股體質(防疫險已重新精算條款虧損有限/放貸違約率估 1-3%/雙卡風暴 BNPL 是小炸彈/投資交易部門受俄烏認列衝擊)、結論「金融股沒什麼好空的但 PBR 已多年高檔」;反對做「熊市/多頭全面啟動」宣告式判斷、主張見招拆招不預演熊市部位;引塔雷伯「不要跟我講看法、直接給我看你的配置比例」、只信真的有壓部位的人、批長期看空房地產卻教人持現金的「空頭博士」;提出「淨值=手上部位當下市值就是身價、不能用『長期投資』迴避檢視虧損」;判斷台股大盤需跌到約 1 萬 5 才算熊市、但個股層面已不少進入熊市。

• 2022-04-16 EP236:美銀 FMS 顯示法人悲觀程度/停滯性通膨擔憂部分指標超過 2008 金融海嘯、戰爭與肺炎已跌出主要擔憂(這類極度看空問卷長期對應相對低點、但「事後才知道是低點」買後仍可能續跌);外資持續賣超匯出造成「匯雙殺」(原因 MSCI/富時降台灣權重/ETF 贖回/台海聯想、坦言都是看圖說故事);詳解 Long-Short(210% 多/70% 空進階玩法、淨值曲線平緩但選錯方向多空雙輸加倍虧、自己這波做得不算好但不硬學別人打法);對比「強固」vs 塔雷伯「反脆弱」;分享身邊小張(約兩億)幾乎全空單 Q1 賺三四十%、對照槓桿疊槓桿翻百倍後爆倉變負債的苦主。

• 2022-04-13 EP235:動能交易非錯方法、只是 2021 Q4 以來市況不允許;外資操作含借券/賣期貨/不同分點調節、可能暗中降部位非刻意 hold 騙人、外界常過度解讀;看空大戶比例可能近十年最高、做多的人非常少;部位控管核心是不可 all-in、分批建倉分批減碼(撲克下注比喻);以蒙格出脫 Daily Journal 阿里巴巴部位提醒別盲目跟單 13F(大師持股僅總資產一小部分曝險、散戶重壓風險與大師不對等);判斷 2022 至 2023 上半是激進升息循環、2023 下半才可能回降息、這一年多是最大挑戰期;升息推高房貸月付壓縮可支配所得、單薪/單身族與高槓桿業主要小心。

• 2022-04-09 EP234:不信效率市場假說、身邊大資金看空是 2018 以來最濃厚一次但業內 Guidance 未改;本波台美股下跌是「全面性估值重估」非個別基本面出問題(用同業跌幅相近 20-30% 的相對比較法判斷、只有自己的東西在跌才要小心);判斷產業轉折點落在 Q2(消費性下修會在 Q2 反映、HPC/商用/車用/通訊仍強、消費性尤其中國相關最需擔心);建議台股外也在美國放一部分資產(VT/VTI/VO/QQQ、地緣政治風險);投資是認識自己、不追求全職交易(全職交易室價值在情報交流非績效)、早進場≠開大槓桿(早進場好處是複利、自陳早期高槓桿有很大運氣成分不建議複製)。

• 2022-04-06 EP233:開場推薦《彼得林區選股策略》整理重點(不高估專家/善用自己專長人脈/投資個別公司/可考慮優秀主動基金/不理會短期漲跌找理由/預測總經景氣毫無用處);投資沒有單一正確方法、個性反映在操作與資產配置、適合自己又對自己有認識的方法績效才好;觀察多數台灣股民抱「進賭場」心態(講不出營收佔比/毛利/成長性);中國崑山封城市場過度恐慌下殺、被封台廠多非營收主力是錯殺、反而是撿便宜機會(最怕的是展延封城的不確定性);SPAC 一旦完成併購下檔票面保護就消失(Gogoro 轉 GGR)、想停泊資金要轉貼近票面的新 SPAC。

• 2022-04-02 EP232:分析報告多「看漲說漲看跌說跌」製造漲時碰不到的超高目標價/跌時碰不到的超低目標價、是市場 overshoot、要有自己的中心思想;漲跌很多時候情緒驅動非基本面真的改變(特斯拉一年內超過 4 次被殺三成以上又反彈、媒體愛把車禍掛勾特斯拉但 FSD 事故頻率其實低於人工駕駛);賣掉高通後連跌兩天強調只是巧合非預測(「我如果知道他會崩、除了賣掉還會放空」);真正該盯的總經指標是油價(持續飆漲才是壞事、高檔盤整或回落都可接受)、殖利率倒掛非急迫風險(統計上倒掛後可能延遲一到兩年才修正、2019 倒掛後還漲一年多);大方向仍看多、不要因通膨持有一堆現金。

• 2022-03-30 EP231:開場談投資要靠自己、不要當「跟單仔」「奧客」(賺賠自己負責);反駁前金管會主委曾銘宗「外資發報告坑殺台灣人」——sellside 目標價是跟著已發生股價/景氣事後調整(不是漲跌的原因)、不該把股價下跌怪到外資報告;以特斯拉為例市場對同一件事在漲/跌時常只挑對自己敘事有利的部分解讀(召回事件跌時被拿出來講漲時沒人提)。

• 2022-03-26 EP230:認為股價漲跌常找不到絕對因果與基本面對應(華通創 20 年新高、聯發科 800-1200 大幅波動但本質未變)、「找不到絕對因果」才是股市常態;沒有任何一套基本面/籌碼/技術指標組合能保證上漲、靠的是長期期望值為正但有輸有贏的操作;反對「反指標」說法(以謝金河為例、沒有人是穩定可靠的正/反指標);選股方法已從早期量化指標篩選完全轉為題材驅動、自稱「空中閣樓理論」信奉者(優先挑之後有人願用更高價接手、有想像空間的題材、再從中挑營收獲利成長的公司)、近期看好車用/Server/通訊、預告網通 2023「超香」。

• 2022-03-23 EP229:顯卡通路價格「校正回歸」(品牌廠 AIC/AIB 缺貨自行超 MSRP 哄抬毛利衝三四十%、供需鬆動後續往下探非探底);以太幣預期 POW 轉 POS 礦工需求大降、可能加速拋售二手卡壓抑顯卡需求;歡迎聽眾私訊未驗證情報(有能力自行判斷真偽不會怪罪);PCB 不能無腦見 PCB 就買(台廠家數多產品線差異大、快速篩選看毛利率);交易檢討最後往往變成認識自己的心理素質(很多虧損不是分析不足而是心理扛不住隨市場人云亦云)。

• 2022-03-19 EP228:台灣央行一次升息一碼超乎預期(原預期半碼、一次到位打回疫情前、推測官員怕被罵或有意抑制外資撤離、外資賣股已到 2009 水位);升一兩碼對千萬房貸月付增約千元、對高槓桿現金流吃緊者要小心但多數人可負擔、今明兩年不會看到房價崩;「減資+配息」多是節稅(減資屬資本退回大股東免稅)、提醒價值陷阱(紅包不能只發一次)/確認配息來源/卡近時間點製造虛高殖利率的數學遊戲;GPU 通路價格收斂代表缺貨改善並往上游晶圓代工蔓延(呼應一年前 overbooking 修正)、以太坊轉 PoS 是「最大的炸彈」;上一集說最壞劇本沒發生可加大部位、但接著連續大漲反因波動率過大轉保守降部位(急漲急跌都是風險訊號)。

• 2022-03-16 EP227:股債匯與原物料「同殺」的恐慌是好的加碼機會、重點是「絕對不要被嚇跑」(引 Peter Lynch)但未必要很用力加碼、持有現金長期一定跑輸資產(引 Dalio/Musk「cash is trash」);戳破「阿南德」預測窮人 3/16 翻身的神棍說法(能預測未來的早是世界首富);油價回落對多頭是正向、最壞劇本是「美股破底+油價噴」才需摳黃金避險、否則維持賣方策略(Sell Put/Sell Call 擼權利金);最大隱憂是中國若被捲入對俄制裁的「新鐵幕」;Barclays 的 VXX/原油 ETN 暫停申贖造成價格失序、提醒別去軋空套利流動性異常商品(易多空雙殺);去槓桿與資金控管、能活下來比短期撈多少重要。

• 2022-03-12 EP226:戰爭本身對市場影響有限、關鍵是制裁(只制裁俄羅斯過度反應約跌 10% 算合理);若制裁延伸到中國演變「新鐵幕」修正空間更大、類比貿易戰大型科技股腰斬風險;最壞劇本是原物料居高不下把成長性吃光;操作偏保守——美股 Sell Put 逢低承接、台股跌破季線轉空改用台指期+賣出買權(cover call、賺台指期逆價差每月 0.1-0.3% 類免稅儲蓄息+賣買權權利金即做空波動率);VIX 突破 30 半年後回看通常是好買點(僅統計無法預測絕對低點);對「cash is king」保留、長期資產贏現金(引 Dalio)但前提不開槓桿;是否停損看操作定位(長期投入基本面沒變只是變便宜就不投才奇怪、做價差/短線遇反轉該停損)、不同意「長期持有」是放諸四海皆準。

• 2022-03-09 EP225:分享判讀「試搓」真假(觀察五檔掛單分布);台灣期貨不該當「價格發現」、正逆價差應視為當下市場情緒指標;分享一次利用期貨戳低價差類套利(成交後才知期貨異常下殺源自融資斷頭潮);認為近期 LME 鎳期貨暴漲主要是「軋空」非真實供需(青山控股避險空單異常龐大疑被嘉能可藉俄鎳制裁逼倉、屬業內傳聞待商榷)、上游鋼廠/鎳廠已停止報價封盤觀望顯示業者自己也判斷是炒作;停損從早期嚴格(跌破五日線就砍)演變到現在容許部位適度回檔改用資金比例控管、新手宜先採較嚴格停損;不阻擋家人投機置產(以免長期怨懟);困境債(Howard Marks/Oaktree)需專業盡調散戶難複製。

• 2022-03-05 EP224:化身「空頭大將軍」——原物料全面噴出(小麥/原油/天然氣/煤/鎳/銅/黃小玉)是目前最大隱憂、擔心推升至停滯性通膨;設定觀察指標那斯達克期貨 13000/標普 4100(前低)、若美股跌破前低+原物料續衝會把要加碼的錢全暫緩(高機率進大型熊市);最壞情境成立會先摳黃金、之後入金轉防禦性資產+做空原物料做多黃金+持續投入指數;去年已提前加碼台股(估值優勢)、今年更確認拉大台股縮小美股(7:3 調整);衰退則指數投資人不用調整持續加碼、主動選股者避開高成長科技/景氣循環股轉防禦性(日用消費/食品/醫療/保險+有殖利率仍具成長);馬斯克講的是小型成長股修正非整體衰退。

• 2022-03-02 EP223:任何人都不該站侵略方、普丁開戰言論根本是套用習近平講稿置換;認為現在是「後真相時代」真相已不重要、闢謠只會變眾矢之的;俄羅斯正被制裁到接近「大型北韓化」(即使收手制裁也不會馬上解除)、普丁行為已進 madness 無法理性預測;個人操作仍選擇入境後繼續加碼進場(投資人本質要比一般人樂觀、但真的因波動睡不著減碼也不是不能做);通膨才是最大隱患(比戰爭話題性波動嚴重)、升息無法完全解決通膨(戰爭預期/能源高/中國清零卡供應鏈/缺貨漲價);俄烏加速歐美轉綠能;2022 成長股不會太好、轉關注估值低有殖利率標的;台股水位已調高於美股。

• 2022-02-26 EP222:反省先前「俄羅斯不會打」的 flag——用理性利弊分析推論、但集權國家決策不見得符合利弊、未來分析中國/北韓會納入「非理性決策」;猜對方向操作不好仍可能虧錢(身邊人賭不開戰放空黃金開戰緊急回補、把過去一年獲利吐回);槓桿完整教學——大方向不建議用(只是加速器)、資金來源比成本(台融資 5-6%/美 IB 2-3%/房貸 1 點多%但無斷頭跌到歸零一毛不剩)、斷頭對老手是「恩惠」(強制在最慘前踢出場)、工具比較(現股融資台 2.5 美 2 倍/期貨台最高約 7.4 美 NQ 可 14-15 倍/選擇權隨權利金 IV 變動)、唯一建議加槓桿情境是帳上已獲利乘勝追擊+停利上移、抄底/攤平/逆勢加碼都不建議、對指數長期槓桿先抓歷史最大回撤(標普近 20 年約 50 幾%)漸進式加(先 1.2-1.3 倍);投資型保單幾乎都有問題;Buy and Hold 只適基優股非萬能;LEAPS 本質仍是開槓桿。

• 2022-02-23 EP221:借貸/房貸——利息就是資金成本、只要報酬率高於房貸利率且通膨侵蝕現金實質價值就不該提早還、好負債(買會增值資產)不是壞事、借錢買車才是壞負債;俄烏區域戰爭常是不錯買點(除非演變世界大戰)、最可能劇本是維持現狀(代理人戰爭);對外資報告——大摩這一兩年整體「看多中國看空台灣」、事實陳述當參考但股價預判保留;檢驗大摩過去論述(台積電 dead money 算喊得準後認錯、台灣 IC 設計看衰不認同是大長多、記憶體領動不認同已漲回、成熟製程趨緩認同);IC 設計普遍不願跟晶圓代工砍單(已付訂金+怕產能被卡的 FOMO)、一旦終端需求趨緩修正可能很猛烈。

• 2022-02-19 EP220:大盤遇止跌反彈訊號可分批進場、拉長時間平均成本而非一次全押(現金有限挑對自己有利時機分批、現金流穩定則「本多終勝流」持續扣款);「市場永遠有壞消息」(Delta/Omicron/恆大/俄烏都曾被當修正理由)、只要不是毀滅性打擊就先觀察;判斷俄烏開戰機率不高(冬春地面泥濘不利推進+戰事拖久經濟制裁俄羅斯撐不住)、但承認極權國家決策未必理性、個人不做黃金/美元避險部位;交易一定要有自己的邏輯(何時買/停損/長期持有)否則動盪時亂砍籌碼。

• 2022-02-16 EP219:大跌後若出現無新低且「噴出後才出現」的大陽棒/大綠棒代表情緒從恐慌轉樂觀、資金會把反彈低點當加碼/防守基準(台股尤重技術面因內線多消息出來早已漲完);左側/右側交易基礎邏輯(反彈已漲六七% 相較高點仍便宜);13F 解讀——索羅斯偏動能/瘋狗型進出快 vs 巴菲特波克夏買了就長抱、13F 適合學習不適合直接跟單(除非整包複製);巴菲特「能力圈」理念;波克夏新建倉動視暴雪語帶調侃(時間點巧合剛好買在微軟收購前、疑接班人操盤、非指控內線);成長股估值不能只用 NTM 本益比絕對數字比較不同商業模式;特斯拉——Einhorn 去年 Q4 又建大量 put 空單、認為「還是會被軋」(明年展望不錯成長性撐得住估值)。

• 2022-02-12 EP218:通膨是否「暫時性」的爭論沒意義(物價僵固漲上去難降回)、投資是抵抗「通膨稅」的方式(呼應 Dalio cash is trash、但不代表把現金全丟光仍要保有收入現金流);蠻鼓勵合理借貸=「做空現金、做多資產」(借錢買房/買股/買指數、前提不超出長期可負擔+清楚熊市被斷頭風險)、借錢買車不建議(持續貶值);Fed 縮表/升息能影響資金面與消費需求、但供應鏈缺貨/塞港不是 Fed 能直接解決(市場競爭機制會逐漸解決)、相信 2022 供應鏈相當程度改善;反對政府行政管制物價(羊毛出在羊身上、以健保犧牲醫護/好藥進不了台灣類比);俄烏若僅區域戰爭(類比 2014 克里米亞)對其他國家股市影響有限、升級為世界大戰才是黑天鵝。

• 2022-02-09 EP217:重新檢視「4% 法則」在報酬率下滑年代是否堪用——引 AQR 資料各資產類別中長期預期報酬普遍下修、實際能撐退休的報酬率可能剩 2-3%、所需本金大幅增加、套用他國前應自行回測並看「還原報酬指數」(含息)而非加權指數;越早進入資本市場讓複利發揮越有利、「本多終勝」、不追暴利(高報酬伴隨高回吐、以德撲長期玩家為例);判斷公司三指標(經營者是否天才/金流與自由現金流成長性/未來題材性,偏好右側交易不撿冷門);估值以未來 1-2 年 EPS 給 Forward PE、DCF 假設未來不變只適合傳產不適合科技股;升息與縮表(QT)是經濟轉好訊號不代表股市必崩、但這次 Fed 資產負債表擴張規模前所未見不排除前所未見狀況。

• 2022-02-05 EP216:近期市場密集出現「史上首見」極端事件(熔斷密集/WTI 曾負值/天然氣結算前噴 6-70% 研判軋空);Facebook 單日大跌二十幾趴蒸發逾兩千億、同日 Amazon 財報後大漲 16-17%,批評媒體對短線漲跌硬找理由(嘲諷 Netflix 創辦人抄底賠 600 萬其實只是 5.6 億部位的 1%);投資心法——不應因市場情緒短期起伏隨意改變對公司基本面的看法(不能五天前覺得好五天後說垃圾)、今年至今虧損落在 -10~-15%、沒輸大盤太多就算合格主動選股;大型標的暴力漲跌很多源自法人/大戶部位調整轉倉(如 Ackman 大買 Netflix)未必反映基本面。

• 2022-02-01 EP215:導讀 ARK《2022 Big Ideas》——AI 本質是用運算力提高產值/節省時間、訓練成本以兩倍摩爾定律下降會加速企業導入;認為 AI 會取代部分工作(Paralegal/行政/記帳)但軟體工程師不會被取代(Codex 省約 37% 工時、成本下降反創造更多職缺);Web3/RoboTaxi/自動化物流/3D 列印/機器人選擇跳過(還在畫夢、太科幻、非能力圈);比特幣視為數位黃金、以太幣周邊應用豐富且「萬箭歸宗」不會被其他公鏈取代;電動車勢不可擋、低軌衛星是今年兩大投資主軸。

• 2022-01-29 EP214:2022 美股「財報開出好數字股價卻大跌」現象開始出現(特斯拉/多數科技股財報後先遭重殺、僅微軟蘋果例外)、顯示選股變難、操作邏輯不再是「拉回無腦買」;提醒別把台股「好就殺爛就噴」的玩笑思維套用在現在的美股;主張美股不宜像台股頻繁短線進出(錯過反彈追不回)、應更關注基本面;重申被動投資「無腦」是優點(無腦卻能打敗多數主動投資人)、資產配置與現金流紀律比技術指標更重要。

• 2022-01-26 EP213:2022 年跟疫情後普漲不同、個股表現會拉開差距、選股將明顯影響報酬率;這波美股修正特別之處是「沒有明確事件」(非估值泡沫非瘟疫、主要是聯準會收水但實體經濟仍佳);猜測(立較大 flag)台股今年較可能優於美股——市場風氣可能轉向防守性強/高殖利率/低本益比標的(不少台股用 2023-24 獲利算本益比已在 15 倍以下)、但要考慮升息後外資資金回流美元資產;自認「做空廢物」;強調「持續穩定現金流」比一次性大額本金更重要;近期修正已使許多股票評價來到便宜甚至類股災恐慌階段、不建議一次全押、逐步分批加碼;Cash Drag 概念(長期持過高比例現金會拖累績效、但預留購屋等其他用途不算)。

• 2022-01-22 EP212:這波成長股修正已不只是「修正」而是「股災等級」(2021/2 回吐 20-30%、這次很多達 50-60%、是估值泡沫崩毀);升息除影響折現率外、更關鍵是「靠大量負債維持成長」的企業借貸成本變高(多半就是成長股)、對成長股 V 型反轉持保守;新資金看機會成本而非過去成本、不因跌了就攤平、跌 50-60% 要漲回原點罕見;不能用美股單日漲跌對沖/隔日操作台股、但可觀察台美長期大趨勢連動(台灣供應鏈/美國品牌端);過年封關「假外資丙種資金」現象(封關前撤出、年後回補、故新春開盤發紅包機率偏高);NFT/幣圈約九成「完全沒有屌用」、非同質化使下跌時流動性風險比 ICO 更嚴重。

• 2022-01-19 EP211:認同 Howard Marks 備忘錄《Selling Out》核心——買進持有、不頻繁進出、不追高殺低、判斷力不夠卓越時密集操作只增加犯錯機會、答不贏指數就直接買指數;以 ARK/Cathy Wood 因內控減碼特斯拉卻續抱表現不佳部位(該 hold 沒 hold)vs 李嘉誠長抱 Zoom(該 hold 且 hold 住)對照;分享 2020/3 疫情崩盤因恐慌砍掉含特斯拉全部部位(拆股前約 700 美元賣、後漲到 1000 多、錯過約 10 倍)的教訓、強調風控擺獲利之前(大盤無故重挫 3-5% 連創新低就開始降槓桿);對 2022 美股偏樂觀、標普 500 有機會上看 5000 點(約 10-15%)、但不會像 2020-21 萬股齊漲、個股估值修正後很難回原高點才是股市正常樣子。

• 2022-01-15 EP210:對疫情不恐慌(多數媒體渲染確診「三分真七分假」);財報本身只是過去數字驗證用途、重點在對未來 Guidance;沒有人能準確估計下跌幅度、宣稱用費波南奇/波浪理論預測走勢的都是「唬爛仔」、總經與基本面分析都要隨新變數不斷修正;成長股 vs 價值股——自己猜今年價值股表現可能不錯但仍續抱/加碼成長股(更了解自己能力圈、以曾抱不住好市多錯過漲幅為例);股息配出後再投入等同總報酬指數概念沒問題;QQQ 非全含科技股(僅含納斯達克 100 檔、許多科技股在紐交所)、任何 ETF 都建議先查成分股。

• 2022-01-12 EP209:「580 台積電跟 640 台積電是同一個台積電」——短期波動不必過度解讀、重點放公司長期綜效;台股輪動(資金從高估值成長股轉往傳產/金融/mini LED)跟美股相似、認為是短暫現象、自己仍維持多單;抄底心態警告——很多人抄底是「以前貴現在便宜」的錯覺(股票看未來、以宏達電 1300→500→剩幾十塊說明「便宜還可以更便宜」);「估值調整」概念(公司獲利/成長/經營層沒變但資金偏好轉向、PE 從 15 掉到 10 是全球現象);對 2022 整體偏保守(不是「送分年」)。

• 2022-01-08 EP208:出國前先去槓桿、拉平部位(清期貨帳戶、拆散高度集中現貨)是從「質押事件」與「0206 期貨大屠殺」兩次教訓學到的風控習慣、經驗讓人越活越保守;加密貨幣不是避險資產(股市大跌時多半跟著跌、無負相關、是「睜眼說瞎話」);升息預期推升美國公債殖利率、成長股因未來現金流用更高利率貼現而估值受壓是近期修正的資金面主因、總經分析像輔助左手不會頻繁改變看法、重點回到個股基本面;美股雲端軟體/成長股估值已跌到很便宜(部分回到 2019 初、拋售量創 10 年新高、引高盛/大摩報告)但「便宜不代表會漲」、成長股/價值股資金風向會輪動且逆風可能長達數年;散戶一致看好/看壞是機率性警訊非絕對規律;提醒首購族留意升息推升房貸還款壓力。

• 2022-01-05 EP207:定調 2022 比 2021 更難操作、能贏大盤的人更少(2020「什麼都漲」→2021「缺貨漲價的漲」→2022 部分題材反轉);升息不必然股市跌(過去升息循環標普仍漲)、預期 3 月完成 Taper 後 2022 約三碼、終端利率約 2%、2023 Core CPI 有望回正常;去槓桿心態(西班牙質押/0206 期貨大屠殺/選擇權賣方包租公全滅教訓、本金變大越活越輕鬆);不要用過去低點錨定現在貴不貴、看未來會不會更好(蘋果漲 20 年為例)。

• 2022-01-01 EP206:年度績效檢討週期應依交易週期而定(短線每週月季、長線/ETF 年度即可)、找相關性高的指數當 benchmark 比較而非跟別人比;不必花時間研究高手對帳單複製其做法(對帳單是 for show、高手極端配置與本金大小有關)、該檢討的是自己的對帳單;自我檢討 2021 最大單月回撤(8 月記憶體短線約 400 多萬、問題不在停損而在待產前沒縮槓桿+手機下單卻用正價差大量建倉);好股票常「越買越貴」、歷史價格高低不重要看未來;Hybrid 選股(價值標的進觀察清單、等動能出現才買)。

• 2021-12-29 EP205:對 2022 維持保守(去年看保守 2021 結果超乎預期仍選擇保守);主動選股者可配一部分被動大盤當「安家基金」守備;完整選股方法論——先用「題材」把上千檔縮到幾十檔、再分「供應鏈 vs 品牌」(品牌市值大難翻倍、供應鏈掌握接單可翻倍但風險高、自己「大部位配品牌+約四成配供應鏈」)、進場前先想清楚「為何而來」、消費者生活觀察選股勝率高(GoPro 是少數失敗)、質化(客戶/成長/下一代/擴廠)+量化(毛利率代表溢價)做最後配置。

• 2021-12-25 EP204:2021 有持有大盤報酬遠勝定存、但台股箱型走勢下定期定額報酬明顯低於年初一次投入;對 2022 台美股偏樂觀、台股「有條件」挑戰兩萬點(有條件不代表一定、取決資金動能非單純基本面);市場「漲勢重勢、跌勢重值」;對 DCF 保留(小型無護城河公司難準);資金收斂已衝擊新興市場(土耳其里拉)、台幣因出口換匯需求未如預期貶。

• 2021-12-22 EP203:成長股估值已回疫情前水位、近幾天開始把美股部位加回去(羅素 2000 反彈 2% 多、用「帶狀布單」接不求最低點、成長股本該比價值股享更高溢價合理);技術分析(尤其均線)有用是因夠多人看形成「反身性」非玄學、但支撐壓力「一定守住」是事後諸葛(怎麼講都對);非常尊重跳空(價格斷層、可能有人提早知道消息)但「跳空必回補」不信;全職投資易與社會脫節、本業能產生現金流就別輕易放掉(可少賺找人經營)。

• 2021-12-18 EP202:定期檢視持股(小玩具不理、重倉如 Square 要認真評估停損/加碼);引巴菲特「不要賠錢」、虧 50% 要賺 100% 才打平、追蹤 Drawdown 很重要;重壓小型成長股前先檢視是否真大幅擊敗大盤、否則別為「特別」承擔額外風險;美股相對有效率、很少把下跌歸咎「市場看不懂」;混合基本面+技術面(基本面便宜也等大盤指標不再創新低才進場);肯定做空機構的價值發現功能。

• 2021-12-15 EP201:這波「通殺式」修正主因是市場提前反應 Fed 明年升息(基本兩碼/硬三碼/最硬四碼)非疫情、不完全認同「利率上升必然打壓成長股估值」認為更像題材性集體心理;對 2022 偏樂觀(供需沒重大轉折只是此消彼長);盤面「黏」反希望乾脆一次下修(方向明確操作空間更大);風控優先(金字塔分批、停利往上鎖、避免頭重腳輕、朋友重壓特斯拉獲利 80% 又追高全吐光為戒);保留被動 ETF 守成(今年很多人 VOO/QQQ 雙位數報酬卻因追高成長股空手而回);總經修正未來「頻率變短但單次時間也可能不長」(資訊擴散加快)。

• 2021-12-11 EP200:大公司高層賣股多與稅務有關不用過度解讀(小型/上市不久市值小的才要留意)、2021 美國高管密集賣股主因稅務(華盛頓州資本利得稅+7%/Build Back Better/未實現資本利得稅「很扯」)、Musk/黃仁勳雖賣大量股但搭配選擇權轉換持股反增;衍生品「沒有絕對好壞只有適不適合」、唯一「幾乎一定錯」是買溢價、不喜歡配息型 ETF(報酬率才是重點);多數散戶操作槓桿不會有好下場(人性難控);台灣股期是「工具」(跟隨現貨、造市商套利成本更低、適合現貨已有把握+自制力強者);大筆資金多建議一次投入(拉太長錯過報酬)。

• 2021-12-08 EP199:引 Vanguard 論文「Allocation(資產配置在哪個市場)影響可能達八成」、選股/分散/擇時合計約兩成——據此推論 Cathy Wood 今年績效差很大程度是成長股/中小型股氛圍弱非單純選股問題;重申主動選股是持續「汰弱留強」、即便曾是好公司若 guidance 轉差也不該無條件持有;「沒有東西是送分題」任何標的長期都有不確定性不應當穩贏 all in;美股中小型(羅素 2000)弱 vs 台股中小型(0051)強、台股靠台積電權重撐盤。

• 2021-12-04 EP198:追高殺低(「風向仔」)幾乎沒好下場(除非專業動能交易者);操作看「未來會不會好」(前照鏡)非跌幅(後照鏡)、減碼優先減看法轉差的部位而非帳面跌最多的;面對套牢用機會成本思考非沉沒成本;風控紀律(單一部位佔比過大就必須處理、不能用「錯殺/甜甜價」硬凹);升息縮表市場多已 price in、散戶非第一手不必對短期波動反應過度;這波修正絕對跌幅已超今年 2-3 月那次但社群情緒較冷靜、關注跌幅相對少(籌碼乾淨)的標的;中概股/阿里因政策打壓量化看便宜但政策風險難量化、自陳先前誤判「中國不會掐死自己企業」。

• 2021-12-01 EP197:降槓桿是「保命」(因開始看不懂而非預測方向、局勢明朗或有更甜機會再加回);散戶「最佳避險就是減碼」、對沖(期貨/選擇權/VXX/UVXY/SQQQ)只適合部位大到影響流動性的大資金、操作不慎會「雙巴」;避險邏輯像買保險要買高槓桿保護(選擇權買方)非保本、保費是合理成本;ARK 今年落後分析——市場對成長股偏好降低+部位控管機制(鎖固定比例、漲多砍跌多補)在漲跌互見年變「砍鮮花補雜草」(引 Peter Lynch)、非選股邏輯錯;散戶無贖回壓力/可集中/可抹油跑掉的靈活優勢、不需完全模仿機構嚴格控管;自己習慣「加碼賺錢部位」而非攤平(南陽街 vs 南莊珍奶店);禁會員發推薦碼/折扣碼(飢餓行銷本質是老鼠會、愛惜羽毛拒業配);成長股 2021 多次修正是估值(PE/PS)降溫非基本面轉差、不確定是否「末日」(如同喊多年的價值股復辟未必成真)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-27 EP196:第六屆沉默迴圈(Omicron 引發道瓊單日跌 900 點、油價單日跌逾 10%)、因應三步驟——先去槓桿(現股可留、槓桿一定先去)、檢視現金水位、思考下一步布局;現金水位因標的而異(指數型完全不調續定期定額、大型權值/尖牙股頂多抽一兩成免 Cash Drag、成長股可拉到五六成因常腰斬、強現金流本多終勝者不必抽、緊急預備金該放股市外);沉默迴圈一般持續兩三週到兩個月、真空頭可能半年到一年;強烈提醒別當 FOMO 仔(追高只有全職動能交易者做得到、往上往下 FOMO 都沒好下場);每次打折是「汰弱留強」展示、自居價值投資人但非嚴格派(用基本面找明後年營收成長漂亮者+股價強弱+法人關注);偏好「純度高」(營收集中單一有題材產業)公司、業務龐雜的電子五哥/光寶科只能用量化看;停損邏輯依標的(大型權值看財報/法說決定去留、小型成長才用價格設停損);部位上限只是參考非鐵律、散戶可適度超借;對 2022 保守但傾向樂觀(希望派對延續但壞事一定會發生);Omicron 陰謀論(懷疑拜登封南非邊境實為壓油價緩通膨、讓 Fed 延後縮表升息)、病毒當漲跌理由「怎麼講都對」不必深究除非產業首當其衝。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-24 EP195:配息本質是除息「左手換右手」(100 配 5 剩 95、之後填息/貼息才決定賺賠)、判斷商品不看配息多寡而看「含息報酬率」並跟合適 benchmark 比(小心業者刻意選錯 benchmark 如科技基金比道瓊而非 QQQ);部分高配息商品類龐氏(本金侵蝕快於配息)、南非幣賺息賠本(貶值遠超配息);認同金管會把「高收益債」正名「非投資等級債券基金」(本質是信用差公司的垃圾債);0050 vs 0056 不評論對錯、但「有配息才安心」是心理迷思(資本利得一樣可賣出變現);自陳這一年從「鐵口直斷」轉為理解各人生存壓力、不再一竿子打翻但仍分「壞壞李專 vs 有良知李專」;技術面停損——多數人盯的支撐(均線下緣/前波低點)常被刻意跌破後急拉(換手或大戶洗籌)、停損別設在「猴子都看得出」的明顯支撐;成長股近期弱較可能是資金偏好暫時退潮非選股錯(援引今年 2 月成長股修正六七成、分析師 Eric 看好「價值股復辟成下一個 ARK」終未發生)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-20 EP194:反市場操作心法——市場一面看壞、外資唱衰、股價一直跌的「有熱度但正在跌」標的不代表是垃圾、反彈力道可能很兇、盡量別跟多數人站同一邊;反之基期已高、一片看好時聽到利空要多尊重;學投資不是先把三表學好(三表是落後指標)、基本面核心是「公司對未來的預期」;比基本面更重要的是「控制每次損失/風險控管」——資金控管得宜的普通人長期可勝過自信卻不控管風險的高手。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-17 EP193:金融圈很多可談(IB 融資利息貢獻大可談到 1 點多%、券商手續費週轉率高可拿返佣);「股價/房價合理與否」由買賣雙方決定、外人沒資格評論、有人買就「存在即合理」(以 AMC 被 WSB 炒作反而還債改善體質為例);Michael Burry 最新 13F 不再放空特斯拉與 ARK、轉進洛克希德馬丁+兩小型股(市場因看到他買而跟風);巴菲特 13F(減 AbbVie/BMS、清默沙東、買 Royalty Pharma、增雪佛龍、減 Visa/Mastercard、核心持股未動)、索羅斯 13F(買摩根大通/高盛/Snowflake/Unity、清亞馬遜/蘋果/Sea/微軟、操作像年輕人高槓桿嚴停損看動能、以 Archegos 示範跟單風險);推測未來會有經理人用公開持倉「帶風向」割韭菜(點名 Chamath 曾喊 hold 自己先跑)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-13 EP192:馬斯克賣股非割韭菜(9 月已申報 10b5-1、計畫性場內慢賣、媒體把每次下跌都怪馬斯克/貝佐斯是穿鑿附會);通膨真實存在(半年前從裝潢第一線就感受物價上漲、印錢使現金購買力下降、轉成資產可獲保護)、但對股市影響無法一言蔽之(任何「A 發生就一定 B」都值得懷疑、先前預期 taper 會跌結果續創新高);「跟散戶有共識不是好事」(多數時候少數人賺多數人的錢、唯一例外是狂熱炒作行情);升息若又快又猛可能透過無風險利率貼近股票報酬率壓抑資產、但非必然公式;總經適合當「紅綠燈」參考而非精準預測;FCN(固定配息+Sell Put)對散戶是「脫褲子放屁」(權利金被券商抽、下跌全扛、賺不到資本利得)、想投資某股就直接買正股或自己操作 Sell Put;對保本商品懷疑(保費類該選高槓桿型如意外險/旅平險)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-10 EP191:再次強調不要因任何節目/雜誌講到就跟買(「一輩子註定當韭菜」、只看別人買賣就想賺「死了這條心」);台股要上攻大權值須一起動、不能只靠台積電獨撐(台積電盤整、等突破 vs 逢低承接純策略選擇);用「幣圈/NFT 估值邏輯」解讀王雪紅集團股噴漲的「合理性」(很多幣圈項目無基本面卻撐高市值、宏達電有員工/辦公室/VR 裝置/切 NFT「不會不合理」)、但明確「不是要大家現在追宏達電」只提供思考角度;欣賞王雪紅/陳泰銘/黃崇仁這類「股價活潑」老闆(股價會動代表有機會、確實做出東西);股價下跌應「先檢查自己」不要怪老闆賣股/怪主持人推薦;用「百分比部位」思維(留 1/3 賣 2/3)增加戰略縱深;生活近況——生子後不熬夜盯美股、美股「佛系放著飛」報酬反優於花更多心力的台股(特斯拉/NVIDIA/CrowdStrike)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-06 EP190:期貨科普——本質是避險工具(起源如漁夫漁販約定價格)、但保證金交易可放大槓桿(股票期貨最高約 7.4 倍)易誘發貪婪變「大賭場」(本質不壞但很高機率引誘犯罪);漸進原則「股票做好再做期貨、期貨做好再做權證/選擇權」;不建議開到最大槓桿(準備三口保證金玩一口降到約 2 倍、或降到 1 倍等同零槓桿);零槓桿下期貨反可能優於現貨(手續費低、股息以退保證金免課稅、台指期常逆價差利多方、免管理費、但需按月轉倉);期貨是零和甚至負和(有人大賺必有人賠、比股票市場更明確);投資 vs 投機之爭毫無意義重點是有沒有賺錢;台股外資賣超但內資撐得住位階、別過度看空;交易紀律(設好停利停損照做、別盤中情緒化、避免「做錯→沒自信→做更多錯」負面迴圈);SPAC 買在票面附近(10-20 元)鎖下檔、可當停泊資金工具、追高則風險類似 IPO。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-11-03 EP189:停損是「資源有限就必須嚴守、但方法因人而異」的藝術(兩極端都不好——完全不停損被套成大股東、過度停損累積手續費/稅/震盪成本);進出場邏輯要前後一致(因基本面進場就因基本面出場、因價格進場就因價格出場、論壇常見錯誤是因價格追高卻臨時變基本面專家死不賣);遇全市場「通殺」急殺(程式單/肥手指/羊群跟單/族群聯動、與個股基本面無關)反而考慮逆勢承接、停損設相對低(往下抓 3-5%)但強調自己進場五六年才敢、新手別模仿(隔天是否回補「不一定」);指數投資是「信仰之躍」(沒人保證任一國未來 30 年國運、以恆大熱度快速被遺忘為例)、建議全球市值型配置(點名 VT、VWRA)分散國運、調整以「新資金導向」為主別砍舊部位;高度不信分析師目標價(創高後才追漲上修、見頂後不再更新)、但自設策略性出場點分批減碼合理;投資 vs 投機之爭是相互歧視的「食物鏈」現象、重點只在能不能賺錢。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-30 EP188:首度較完整說明交易方法——核心是「先選對標的、其次才是策略」(選對標的沒策略也能賺、選錯再好技法只是賠多賠少);交易沒有「聖杯」、任何宣稱必勝都不可信(13F 名神也都大賠過);左側交易(越跌越買)vs 右側交易(越漲越買+移動停利 Trading Stop/MIT)、資金控管(單一標的曝險上限約 15%、每批 3%)、大盤型 ETF(0050/SPY/VTI)做右側「是個傻子」該用左側/定期定額;主題式 ETF(如元宇宙 ETF)不推薦、僅題材範圍極廣且投資人不熟時(如電動車產業鏈)才合理;基本面≠看財報(財報代表過去、法說/Guidance/新訂單/催化劑更重要、台股供應鏈等財報開出行情常已走完、美股週期長才值得細讀財報、ROE 高留意均值回歸);Fed Taper/升息預期反覆打臉市場、「預測未來沒有意義」;台股落後美股主因資金從新興市場流向美股(Taper/升息預期)但不代表台股不會創高;若美股進入一兩年空頭、換 40 型 ETF/做空/做多改波段三策略皆可行(做空要注意台股沒券、美股借券成本高、技術上比做多難)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-27 EP187:市場從「一個月前極度安靜(第五屆沉默迴圈)」急速轉熱——2020 開錄以來經歷的四五次「沉默迴圈」都不是真熊市(大盤未回落超過 20-25%)、每次修正都是檢視配置(槓桿是否過高/單一部位是否過重/有無 ETF 壓底)的機會而非空頭、連修正都扛不住遇真空頭一定畢業;川普概念股「看看就好、千萬不要 all in」事後大跌驗證、多頭末端故事被講得誇張本身就是警訊;NFT 本質是資金盤/龐氏騙局、九成五以上機率變「殭屍」且一旦變殭屍就直接歸零(只是一個 JPEG)、造夢者無妨、接盤俠死亡率遠高於股市;美股(看品牌長線持有)vs 台股(拚供應鏈資訊時效、非常效率市場、看股價做事、持股很少超過半年)操作邏輯本質不同。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-23 EP186:缺工缺料下勞動市場從「資方市場」翻轉為「勞方市場」(半導體/IC 設計/晶圓代工搶人、連裝潢工班也缺工漲價、原物料漲價後即使回跌終端售價也難再降);抗通膨資產配置——現金購買力必被通膨侵蝕、市值型大盤 ETF(VT/VTI)與房地產是較穩妥抗通膨資產、追高川普 SPAC/2014 房市高點風險大、車/名錶/藝術品未必抗通膨;交易心法「贏要衝、輸要縮」——曾因生子後「覺得兒子帶財」滿倉重壓破紀律、某帳戶一度虧 490 萬後補回轉盈、強調人的對手只有自己不與他人比較、交易不順時第一步先大幅減倉(部位砍到只留一成)甚至出金、心態穩了再用小部位慢慢加碼。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-20 EP185:看財報「過去數字次要、有沒有給未來 guidance 才是重點」;反對用當天股價解釋公司好壞(舉 CrowdStrike 財報後兩天漲回為例)、要看中長線;曾在 Netflix 財報前滿倉單押、隔天吃 10% 跌但部位比例在風控內、強調資金控管、不建議單押賭財報或人云亦云;硬體公司該靠產品成績說話、不該像軟體/訂閱公司靠「TAM 很大」的故事(批 Intel CEO 不斷放話卻拿不出對應產品成績);拒評兩岸貿易依存這類政治化議題(在台灣談政治像信仰)、主張用貿易依存度的統計數字理性看待;投資和法官/醫生/老師一樣需前置學習、不存在「聽到就買就能賺錢」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-16 EP184:詳解塔雷伯黑天鵝/反脆弱/槓鈴策略並示範套用交易——核心是「追突破、空跌破」(與動能策略呼應、塔雷伯用選擇權且超前部署在盤整未發動前先佈局深度價外)、資產配置九成低風險(債券/大盤 ETF)+一成高風險但下檔有限(選擇權/加密貨幣)追求「下檔有限、上檔無限」不對稱報酬;市場情緒沒有中間值(不是極悲就是極樂);價值陷阱核心是資本主義社會幾乎不存在「新常態」(暴利很快招來競爭者壓低毛利);對 Fed Taper——股價往往提早反應不會等宣布才跌、用明年 EPS 算美股估值已回疫情前、即使收緊甚至升息也不至毀滅性大跌、持續看長多美股;槓桿/質押重點不在報酬率高低而在能否承受「萬一判斷錯誤」的極端風險「難是難在你要確定」;「古鈦群吵架隔天台股容易反彈」認同是散戶群眾心理反指標(極悲反彈、極樂反轉)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-13 EP183:美元指數走多代表全球資金往美國靠攏、雖 Fed 升息最快 2022 下半年才啟動但資金會提前迴流(1-3 年中長期趨勢、持有美股「其實就是很值得的」);「股匯雙殺」年初提過但至今未真出現(出口強賺美元撐台幣)、近期匯率開始強貶、匯貶反可讓先前被匯損吃掉獲利的電子出口廠獲利變好看;外資對台股影響力越來越小、內資/法人更主導盤面、外資賣超台股不會「完蛋」會修正到共識價止穩再往上;Overbooking(重複下單)引塔雷伯說法是「灰犀牛」、修正已大致反應但抄底要分批、消費電子換機週期越長(電視/PC)受供應鏈過剩衝擊越久、反轉訊號順序(下游通路 Best Buy→台灣 IC 通路大聯大→電零組→晶圓代工台積電最晚)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-09 EP182:股票估值沒有萬用公式(即使 DCF 也無法確定未來獲利能否維持);追高本身可以是有效策略(提升資金效率)但前提要有明確加減碼與風控邏輯;績效比大盤要看長期(至少一兩年)、短期無意義、長期打不贏不如直接買大盤指數;CFO 異動解讀——大公司(如應材)CFO 跳槽多為職涯規劃看 CEO 即可、中小型公司 CFO 跳槽或會計師異動是「超大條」警訊;不要把市場損益情緒發洩在家人身上(賺錢是為更好生活);房貸利率 1.31%/貸 40 年不急還、可採「七成投資、三成房貸」配置、房貸帳戶預存三四百萬作緩衝;對 Fed 稱通膨「Transitory」開始懷疑但運價下跌形成抵銷。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-06 EP181:下跌趨勢中加碼不要太快把子彈打光(可能修正三個月甚至更久);對查理蒙格式「越跌越買、鑽石手接刀」持保留(一般人沒那樣的資金規模與抗壓、尤其用槓桿如股期 7.4 倍去做一旦看錯直接被掃出場);任何操作前先設想「風險的極限」、主動選股必須把風險放在獲利之前否則改做指數;「老手死在反彈」(過度自信遇黑天鵝);「睡著指標」判斷部位是否過大;美國無限 QE 本質印鈔、但美元因是全球追捧的避險/計價本位而有支撐、把通膨輸出全世界、某種程度犧牲周邊國家購買力成就美國;判斷 DXY 已出現「美元微笑曲線」底部、美元指數還有上漲空間(個人判斷);台幣未貶因出口強/台商匯回/房地產熱。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-10-02 EP180:「走火入魔」方法論回顧——從最菜的券商 APP 基本量化篩選(PE<10/殖利率>8% 層層篩選發現無效)、進階到看未來現金流折現(但預估成長沒想像中簡單)、依賴券商報告(sell-side)後理解 buy-side 更值錢、體悟股價是領先指標基本面是落後指標(總有人比你先知道)、轉技術面(KD/RSI 無穩定預測力、RSI 發明者本人後來否定其預測力、MACD 相對實用但有局限)、裸 K 戰法(仍有大量假突破、策略有效性隨市況劇烈反轉:動能「瘋狗流」前陣子賺翻近三個月同策略會「賠到脫褲」)、籌碼面是台股特有優勢(外資/投信/自營商反指標/分點、極端會變內線);最終結論——沒有單一「聖杯」方法、工具箱越多元越好、找到自己做得順做得快樂的方法就夠;Bill Ackman 過去表現奇差 2020 靠一筆經典交易(可比 Michael Burry 大賣空)翻身、說明方法/績效隨市況大幅波動;0050 vs 兆豐金 2015-2021 還原權息 0050 約贏三倍(強調看還原權息總報酬而非只看有沒有配息)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-29 EP179:面對下跌自己的做法是「承受第一波獲利回吐後開始減碼」保留現金待加碼;強調「千萬不要用槓桿去接下跌的股票」——下跌是「去槓桿」的時機、上漲時才可稍微加一點(110%/120%)、下跌用槓桿接非常高機率被 margin call;避險工具(VXX/UVXY/SQQQ 選擇權)在市場已下跌後才進場效果有限(IV 已升 premium 變貴)、散戶最好的避險就是減碼、不要做對沖/Delta Neutral 這類進階操作;恆大事件曝險有限(台灣金融業實際曝險僅約 20 幾億)不是這波下跌主因、別隨便找「浮木」歸因(前一週怪恆大、之前怪 Taper、現在怪中國限電);過去「沉默迴圈」(2020/3、2021/2 到 5 月)提醒修正不會只有一兩天、可能長達半年、子彈要控制好。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-25 EP178:介紹量化交易主題書籍延伸「工具箱要夠大、保持謙虛」——技術/基本/另類資料越多越好、沒有金融背景也能做(Jim Simons/Cathy Wood 團隊多非金融出身)、投資是結果論;台灣當沖少年跟國外量化本質很像(抓市場情緒/事件驅動、週期短所以 drawdown 壓得小)、與長線策略(回撤大、爆發力強)是取捨;另類資料(空拍機/衛星看停車場車流、網站搜尋量/結帳頁流量)也算一種基本面;量化風險面——2008 金融海嘯與寬客有很大關係、未來若再現流動性危機/Fat Tail、交易量龐大的量化基金可能首當其衝爆掉(以 LTCM 類比恆大);現金水位配置因人而異(自己近乎滿倉、有人 25% 股票極端保守、有人巴菲特式越漲越減碼)、太多現金有 Cash Drag、心臟不夠大抓三到五成現金也合理、關鍵是「睡得著覺」;付費訂閱別訂太多(對小散戶本金最重要、長期被訂閱費侵蝕太傷);估值 PE/PS/DCF/EV EBITDA 是基本功(約佔分析 10-20%)、真正決勝負的是眼光與想像力。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-22 EP177:用親身打德州撲克類比部位控管——部位應用 0% 到 100% 的「帶狀」百分比動態調整、而非只有 0 跟 1(all in/all out)二分法;交易人偏「試底注→往預期方向走才加碼、第二單一定比第一單貴、很少往下攤平」(唯一例外是知道公司夠強如 NVIDIA 大跌直接 all in);找漲跌理由(恆大/Delta/taper)本身沒對錯、重點是找到理由後要怎麼做(加減碼/清倉)、沒配合動作就是無效行為(除非直接曝險該事件標的);今年氛圍已從「瘋狗流 FOMO」轉向「很怕買了就被套」、追強勢策略沒死只是進入低潮期;基本面好不保證漲(蘋果反托拉斯/港股本益比歷史低仍破底)、估值是藝術非科學、市場有效率但不完全有效率;驗證選股邏輯對錯的唯一方法是看實際報酬率而非論述本身;「不預設立場順勢而為」不代表沒立場、買進前要有研究立場、買進後走勢與研究不同就該認錯停損別硬凹。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-18 EP176:強烈反對把台股每日漲跌胡亂歸因於恆大(「今天跌因為恆大、明天漲是慶祝恆大嗎」)造成確認偏誤;投資中國本身很難(人治社會黨一句話打掉估值);恆大類似過去 P2P/三峽大壩恐慌會被高壓解決、三條紅線(資產負債率>70%/淨負債率>100%/現金短債比<1 則不可融資)強迫房企去槓桿是逐步釋放非一次爆掉屬「短空長舵」;恆大對一般投資人衝擊小(恆大債非投資級、全球指數 ETF 踩到<0.0X%)、真正系統性危機是長達一兩年空頭(07-08 雷曼)有時間調整;批台灣迷信「要有 EPS/配息」導致新創募資條件差、多做代工少做品牌;估值 DCF 是共識最好用但要用未來獲利算本益比、市場才是最終對的;資產增值本身即獲利不必賣出(可質押變現)、FIRE 4% 法則可當粗略基準但提早退休 4% 可能不夠;退休配置偏好指數型 ETF(AOA/AOR/VTI/0050)而非金融股/個股。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-15 EP175:「大家都知道的方法會失效」(胃納量/擁擠交易)——以「鎖漲停」(挑 7-8% 標的硬拉)與「殖利率>8% 無腦買」為例、越多人用可操作利潤空間越被壓縮;動能交易/瘋狗流今年 7、8 月已明顯失靈(自己簽書會曾說能撐到明年結果提早失效)、強的交易者會很快轉換策略、「信徒」才會攻擊異見;短線(高 Sharpe/Sortino、drawdown 小、淨值階梯狀)vs 波段(起伏大但報酬更暴力)沒絕對好壞、重點是適配當下市況;玩台灣供應鏈要尊重股價趨勢別陷「價值投資陷阱」(今年營收漂亮買進、明年蘋果換供應商就曇花一線)、供應鏈持股週期不宜拉太長(與長抱蘋果本身邏輯不同)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-11 EP174:拆解投資圈網紅/Podcast 主的真實身分(知識轉譯者/兵種金主/主力作手/代操/全職交易人)、多數並非佛心分享而是藉知名度換業界人脈與消息(event trading 資訊優勢);反對代操(絕對非法+信用風險高、不如買大盤);主張「打群架」思維讓大量分析師/資訊來源幫忙做功課、自己負責判讀(input 是垃圾 output 也是垃圾、篩選能力才是重點);引 Peter Thiel——真正壟斷者低調刻意強調市占小(Google/Apple)、紅海競爭者(航空)才拚命宣傳、類比投資圈該提防愛吹噓自己多屌的人;台股高點 5-10-20 年後必更高但 2-3 年內能否再創高「沒把握」(今年多靠缺貨漲價題材基期已高);指數投資用本益比反推預估報酬率判斷(本益比 10≈年報酬 10%)、優於替代方案任何時點都可投入、不必糾結 market timing。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-08 EP173:疫情對美股影響已非常有限(Peloton/Zoom 等居家股未再漲)、但台灣「超怕死」確診上升可能重演封城宅經濟(非斷言);明確不認同「會漲的股票就是好股票」、風險永遠擺獲利前面(重壓前看流動性/前瞻/基本面);對防疫股(口罩股)示警——基本面與去年天差地遠(各國已擴產)、「前途堪慮」、防疫股裡快篩/疫苗最純;維持「死多頭」立場逆風出現會調整、預估供應鏈逆風「了不起一兩季」;主動選股輸家是絕大多數、做不到就回頭做指數;主題型 ETF 只適合懂該產業或信任經理人+費用低者、否則指數型 ETF(VTI/VOO)最適合多數人;overbooking 傳導鏈條(通路→品牌→組裝→零組件→晶圓代工)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-04 EP172:減碼是一門學問、重點不是「賣掉」而是想清楚接下來買什麼(很多人減碼後標的續漲買不回);純握現金易 Cash Drag(算報酬率要用整個帳戶資金)、停泊資金個人排序股債配 ETF(AOA、有下檔保護)>大盤 ETF(VOO/VTI)>SPAC(進階、靠信託下檔保護)>純現金;現金多數時候是拖油瓶、但真正崩盤(2015/2018/2020-3)時握現金最強、只是修正而非崩盤時現金是拖累;DXY 因 Taper/縮表/升息預期走升、台幣因終端需求放緩訊號(面板最早示警→NB/PC→惠普財報)後續升值空間偏保守;GME/AMC 逼空本質是機構互相對做散戶剛好站一邊(非陰謀論、類比台灣期交所調高長榮保證金);「定期定額後期鈍化」說法很奇怪、每筆投入都是獨立事件。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-09-01 EP171:對中國反覆鐵拳打擊——「沒有誰是白痴」敢抄底中概股的避險基金朋友不是傻子、要用結果論看人;反駁「中產階級消失」(取樣區間問題)與「階級固化」(標普 500 大老闆多白手起家、財富仍在流動);事件交易(event-driven)方法論——新聞出來後快速列所有好壞消息互相競合決定壓哪邊、持有期通常頂多一個月、用什麼理由進場就用什麼理由出場、不能把套牢的技術面交易硬拗成「價值投資」(暈船);不喜歡被當明牌台、最理想聽眾是「雲玩家」;大盤看法轉保守(近年底盯惠普品牌財報、終端拉平代表漲價缺貨題材告一段落、部位比先前保守不再滿倉加槓桿);「完全不看量只看價」(價格才是真金白銀最終共識);散戶最好避險是減碼而非空手(大戶才適合期權對沖);基期判斷用營收獲利基本面而非股價位置(否則會錯過面板/航運超級大行情)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-28 EP170:投資心法——沉默成本 vs 機會成本(股市只看機會成本、放棄一筆交易若有更好標的就該做、把資產想成 GTA 右上角總淨值虧掉就虧掉);正常下跌(大盤/族群同步)vs 不正常下跌(同族群/大盤都好單一標的無故重跌 20-30%、美股較少台股常見掏空/做假帳前異常先跌);對「預測市場」態度——多數人追求「先知」但沒人能準、重點是事件發生後知道「該怎麼調整」;配置分散/降槓桿(年輕時難做好配置違反人性、長期活得久複利才最猛、賺快錢代表風險過大);停損 Teladoc 示範(仍看好遠端醫療但財報成長不符預期發現時已跌約 30%);ARK 從三年期看仍屌打大盤、只是今年輸大盤、追高部位處理本就較難。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-25 EP169:抄底本質風險較高但屬正常操作、重點是不要一次把子彈打完(便宜還有更便宜);兩種停損可搭配——剛性停損(跌破設定價視為判斷錯誤出場)、部位上限控制(如單一標的上限總資產 20%、達上限就不再加碼即使更便宜也認輸、用以防財報造假/掏空/人才出走黑天鵝);指數抄底(汰弱留強、標普跌五成也敢左側承接)vs 個股抄底(可能真的倒、傾向右側交易確認向上才進);媒體「狂吹台股狂貶中國」反感——一面倒吹捧時反而容易出事、一面倒看衰反而是短底(人多的地方可以去但最好自己先卡位被抬轎);櫃買指數是更先行的領先指標;期權是零和市場(賣方最慘賠光倒賠、買方像買樂透但重壓易歸零);投資撞牆期建議先抽離休息重擬策略別硬撐。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-21 EP168:台股仍在下降趨勢別急抄底(2018 曾「打了 11 隻腳」多次假打底、看到一次下影線別太樂觀)、等大盤好幾天沒再破底(落底訊號)才分批試單(近傑西‧里佛摩「尊重大盤」);選股反對用「過去賺多少」的本益比、主張算未來(2021-2022)EPS×自認合理本益比(合理與否很主觀);明年才是真正觀察重點、今年很多優勢是「漲價」非出貨量、看三指標(①是否持續接單尤其美中品牌廠②報價能否維持不掉「等看到報價下跌通常已太遲股價先跌二三十%」③該產業是否大量 CAPEX 擴產導致兩三年後供過於求);高毛利/高 ROE 買在高點警示(易被打回均值回歸);主動 vs 被動——打贏大盤的主動經理人不易找、新手先被動入門或至少「7-3 配」;資本利得 vs 被動現金流(殖利率)本質都是機率問題、不需爭投資投機定義。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-18 EP167:大跌對老手是好事(東西變便宜才是機會、盤跌陰跌比急殺更難受);這波指數還沒真跌深(標普今年最大回檔僅 4%、台股回不到 10%)但個股跌幅大類似 2021/3 成長股下殺「業力引爆」;塔利班占領阿富汗對全球股市無實質影響(屬社會事件非股市事件);VIX 商品(VXX/UVXY/XIV)必短線+部位個位數%(正價差長期扣血、XIV 曾遇黑天鵝清算歸零);Taper 市場早已 price in(連阿嬤都知道、想法一致時反而要小心);首次完整分享早年靠融資槓桿(2.5-5.5 倍)致富、但美股 eToro 小帳戶開 5 倍重壓 NVIDIA/Square/Tesla 兩度爆倉只剩一兩成、坦言方向都對只是槓桿太大被洗出場、能活下來很大成分是運氣「非常難以複製」、若重來會選較慢但更穩健的方式。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-14 EP166:台股進入「沉默迴圈」(盤整苦中作樂);動能交易失靈是市場輪動正常現象(策略太多人用 Alpha 消失、未來可能像「阿嬤的洋裝變復古」重新流行);反對用陰謀論解讀 MSCI 調降台股權重(實際資金影響僅約 60 億、可忽略);換策略沒想像中容易(要經歷一次完整多空循環才能驗證);真進熊市(跌 20%、台股約 3600 點)價值投資較適用但務必資金控管分批(微笑曲線、便宜可以更便宜);反對教條式價值投資信徒(引 Howard Marks:價值與成長不該互相歧視、Cathy Wood 與巴菲特本質都是價值投資);「新手死在大跌、老手死在反彈」(搶反彈用 4-5 批);Delta 再引股災機率低(死亡率才是重點)、核心風險其實是 Fed 態度;槓桿迷思(虧 30% 需約 40% 才打平、入金填平只是掩蓋虧損)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-11 EP165:估值沒有絕對正確答案(有天才估價師早就首富)、「看目標價是很散戶的心態」——同樣 EPS 不同分析師目標價可天差地遠(前瞻性給高本益比 vs 機會財給低);估值本質像對異性打分數是主觀潛意識、必然因人而異(iPhone vs Android 陣營);市場共識不可能完全一致(你買的一定是別人賣的);沒人有資格武斷說某公司「被低估/錯殺」;善用「槓桿」——用 Yahoo Finance 分析師共識(EPS/CAGR/目標價)把計算苦差交出去、自己專注判斷市場情緒與買賣;估值方法 PE/PS/EV/EV EBITDA/DCF。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-07 EP164:拆解台灣特有的「籌碼派」(源於證交所公開券商買賣明細的另類資料、美股沒有)、認為即使不懂籌碼一樣能在美股賺、大戶可開多戶隱藏真實買賣「你看到的搞不好是人家故意給你看的」;逐一反駁三個散戶指標迷思——當沖率(熱門標的當沖本來就高、只代表夠熱非漲跌訊號)、隔日沖(以朋程/聯發科為例、與後續股價未必連結賺賠都有)、融資餘額(「融資=散戶」是大錯、有錢人也開融資做短線資金調度);「主力把籌碼玩壞」方向反了(真正傷害是狂拉噴出讓基本面買盤卻步);高股息 ETF(0056)含人為因子、長期回測市值型多優於高股息(個人偏好、擇基所愛);減資無絕對好壞(類股票分割)但台灣常被當炒股手段(股本變小 EPS 帳面變漂亮)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-08-04 EP163:投資成長股(如 Square)量化數據外、質化分析(策略能否持續擴張)更關鍵且因人而異;併購規律(被併方溢價會漲、收購方因稀釋未必漲甚至先跌);看盤太短易打臉自己(Square 盤前跌盤後大漲)、美股以品牌為主拉長視角;兩年內要用的購屋款不建議投入股市(3 年內市場方向難確定、憂 Jackson Hole 轉鷹、近兩年指數化「穩賺不賠」印象可能只是特殊時期產物、該筆錢放定存);接刀是不好的行為、重壓型價值投資也該設部位上限嚴守紀律。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-31 EP162:交易策略沒有萬用公式(動能交易在盤整盤難賺、順勢加碼優點放大獲利缺點遇反轉全吐回、上次台股最大跌點曾單日虧三四百萬);偏「眼見為憑」(看到真下跌才砍、轉強才試單、不像 Howard Marks 跌時慢慢買);財報判讀先看 Guidance(財測)再看 Catalyst(催化劑)、不要用後照鏡找股價下跌理由;主動 vs 被動——不認同「沒人能打贏大盤」武斷說法(文藝復興基金費用極高仍績效優異)、但「軍職回歸」過去績效好不代表未來(ARK 2020 大賺 2021 落後);選擇權一般人只站買方(注意 IV 過高買貴)、Sell Put 例外(有現金且非常有信心某價位一定買才適用、Don’t try this at home)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-28 EP161:散戶不該被污名化(中實戶大戶也是自然人/散戶一種、台股散戶占比五六成但指數從八九千漲到一萬八)、別低估「大媽/長輩」(財富累積有原因、靠長年直覺+多元收入);部位自我檢測法(睡不好/工作不專心/一直想看盤=部位太大或用了槓桿);主動 vs 被動用 YTD(標普那斯達克約 18-20%)檢視、別 all-in 主動永遠保留被動部位;自己的操作(那斯達克跌 2% 時打台指期空單避險、隔天沒崩就提早獲利了結、偏右側交易不撿新低、面對黑天鵝心中要有「一把尺」與「一本書」);外資賣超台股韓股後把錢匯進中國、但恆生/上證同步重挫等於外資自己淪為大韭菜。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-24 EP160:中概股(教培股)崩跌遠超預期、坦言「沒想到會教育到這種程度」、中國是「人質社會」(帳面價值低於內在價值政府仍可能極端手段甚至勒令解散)、抄底中國要有這層警覺;破解抄底/接刀三誤區——(1)盤中大量買盤未必真買盤(可能是空單高點放空低點回補的拉扯)、(2)波動率大時買選擇權 IV 過高權利金貴即使方向對也可能因 IV 均值回歸而賠、(3)大成交量不代表有人看好接手(多是當沖/量化高頻刷單);iOS 隱私權(ATT)對廣告業衝擊「可能被高估」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-21 EP159:刻意選市況較差時才教進階操作(避免多頭高點開大槓桿賠到脫褲);「真正的成長」是認知到市場不可預期、重點不是預測而是遇狀況時知道如何反應調整;「汰弱留強」右側順勢操作(依市場真金白銀投票、弱的先減碼強的先留);美股偏長期無腦抱多(NVIDIA 可閉眼抱三五年)、台股個股題材未必撐三五年需更積極調整;2021 迄今美股最大回撤僅 4%(40 年來第三低)、若因這種小回撤就受重傷代表配置有問題(真正信仰考驗 2020 跌 34%/2008 腰斬/2000 網路泡沫遲早會來);「魚尾變長」現象(過去魚頭吃最飽魚尾吃最少、近兩年消息全面見報人人皆知股票卻仍持續上漲、可能因缺貨漲價/Fed 寬鬆/開戶數創高/新進場者年輕化資訊 lag 但資金量大)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-17 EP158:「看新聞做股票」可行但要有判讀力(法人按讚/分析師目標價上調是「廢物新聞」、認真產業報告能揭露有用產業資訊、重點看產業變化非目標價);「船產跑回電子」是「去脈絡化」迷思(電子族群非常龐大 MCU/MOSFET/PCB/CCL/二三線半導體代工、資金並非只有一套在船產與電子間切換);供應鏈類股操作難點是訊息要比別人快(等資訊/營收/出貨都公開確認往往已慢一步、要提前往下一步佈局);對論壇「台積電一定上 1000/合一一定上 1000/海運一定上 1000」瘋狂喊單、認為每年都有、各自選擇相信自己想相信的願賭服輸、自己因「不敢相信人生會這麼順」而不跟。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-14 EP157:多頭要持續追蹤獲利成長是否跟得上市值成長、市值成長長期大於獲利成長是泡沫警訊(但泡沫不必然像 2000/2008 那麼劇烈、有時只是估值過高後的一次修正);自稱 Peter Lynch 派、不信有人能精準預測轉折、主張列情境劇本依機率調整部位、引「錯過全年報酬最強 3-5 天就大幅輸 buy and hold」強調長線不該頻繁抽插;在聊天室問「能不能買/賣/加減碼」是沒意義的問題(每人資金/風險/部位不同);自述基本面選股混一點動能(先估合理價推成長模型、噴出超過上緣則續抱觀察動能直到反轉訊號才賣);櫃買創天量後量縮視為大戶指標/風向球、但手上基本面沒事不必刻意跟風汰弱留強;高檔現金增資是正常合理籌資管道、短期割韭菜疑慮多屬情緒、只要錢用在該用的地方長期對公司是好事;正負 15% 震盪都算正常波動、停損設太緊易被洗掉。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-10 EP156:投資三要素(本金/報酬率/時間)、呼籲檢視訂閱經濟對本金的被動侵蝕(從 0 到 100 萬的本金積累最難);投資 vs 投機的定義——不用長短期、也不用懂不懂基本面區分、而是「你知道自己在幹嘛就算投資、完全不知道或勝率期望值低就是投機」;自白節目走紅後刻意轉保守(怕大量小白聽激進衍生品內容後貿然進場賠光本金);衍生性金融商品(期貨/選擇權/權證)本質是避險與套利工具、被拿來投機風險極高;強烈不建議任何人站選擇權賣方(一次歷史級行情可掃光二三十年獲利)、買方下檔有限像買樂透但別壓太大;Covered Call 是「賺小賠大」有瑕疵的策略;明確拒絕開課/考證照賺聽眾的錢;因子投資沒有明顯 Alpha 優勢、很考驗信仰、資料取樣易被引用者挑對自己有利的區間。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-07 EP155:亞馬遜估值用 DCF 看不貴、用 PE 看很貴、端看用什麼估值方法;認為服務業(旅遊/機票/飯店/餐廳)進入疫情復甦第二階段、但台灣有「道德防疫」文化民眾較怕死、復甦力道一定不如歐美猛烈;旅宿/健身等小資本產業經疫情淘汰後、存活者可享「復甦紅利」(供給減少、需求持平);用「公司派/內部人持股比例」當觀察指標(持股越高代表經營層對展望越有信心、可參考非絕對);泛指十幾二十塊的太空題材小型股多屬「本夢比/賣夢」階段。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-07-03 EP154:以爬聖母峰「下午兩點沒攻頂就得下山」的鐵律比喻投資風控;風控核心是「不做超出能力所及的事」「不做無法承擔後果的事」;強調倖存者偏差(市場做得好的人都有幸運成分、媒體只報成功者不報「山上的屍體」)與「績效膨脹年」浮誇氛圍(真正能長期穩定 20% 年化如巴菲特/彼得林奇才配稱股神、短期爆賺 300-500% 不代表可複製);愛看做空報告當幫助確認持股信心/發現盲點;賺到錢後要嘗試「守成」(部分獲利轉保本、另一部分再積極操作);幣圈波動大、騙局多、沒股票經驗直接跳幣圈風險極高。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-30 EP153:金管會 7/1 推「造勢者制度」(造市/流動性提供者)效果存疑、對冷門股熱度提升有限甚至弄巧成拙(冷門股獵人反不希望愛股被關注、靠的是資訊不對等財/市場不效率財);決定股票熱度兩大主因是「題材」與「會不會漲」本身(股票一漲散戶就不請自來、多數追熱門股者對基本面一竅不通);漲跌停/注意股/處置股「立意良善但弄巧成拙」犧牲流動性;高頻交易(Citadel/文藝復興大獎章)與散戶是完全不同維度、想吃高頻交易豆腐不切實際;台美股配置沒有孰優孰劣(台股供應鏈中間財較難懂、美股品牌股較易依使用經驗判斷);自認不是「創作者」而是市場參與者、不喜歡被塑造成報明牌形象;活下來比每次精準判斷更重要。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-26 EP152:「估值高」萬年難解、不必單純用高估值唱衰(以特斯拉/亞馬遜為例回顧);買進位置的重要性——「一個好公司你買的超級貴、那也是一個很爛的投資」;市場真的有籌碼派/主力搶先卡位、拉抬出貨(看到可能感興趣的新聞搶先鎖漲停隔天再出貨、跟公司價值無關)、印證本益比評價很吃市場熱度;但長期股價仍回歸基本面(引柯斯托拉尼「主人與狗」理論、基本面是主人股價是狗);自認仍是「價值投資」只是價值認定不同(看公司未來十年能否持續強力成長)、不認同把投資人硬分純價值或純動能、「混血」策略才是主流;「知識的詛咒」——市場最會賺錢的人約懂 60~70%、懂太多容易畏手畏腳太早賣掉;美股 PB(本淨比)不是好參考指標(淨值可被「做」出來、庫藏股甚至可致淨值為負)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-23 EP151:以大摩台積電降評報告為引講解報告解讀方法論——目標價是報告「最不重要的東西」(新聞愛引用因聳動、屬 clickbait)、只有量化成市場共識(consensus)才有參考價值;目標價最大變數在「本益比乘數」(受市場情緒/總體面/題材熱度影響、同 EPS 15 倍 vs 20 倍股價可差 150 塊)、稱之「市場上最賤的東西」;看報告真正價值在消弭資訊不對等(了解產業/供應鏈細節);破解「外資喊多做空」——報告是賣方出給買方參考、買方未必照做、「發報告喊多分點卻在賣」通常是發報告與操作單位本就不同、非必然陰謀;持股再平衡沒有標準答案(ARK 式強制減碼 vs 李嘉誠式完全不調整兩種極端)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-19 EP150:聯準會會後 Dot Plot 升息時程從 2024 提前到 2023(一次可能升兩碼)、頂多算「稍微兇一點的鴿子」還沒到真正鷹派;升息造成的主要是「估值調整」(利率是資金成本/地心引力、影響 PE/PS)而非「基本面衝擊」;明確提醒不要因 Fed 立場轉變就對部位做大動作(總經週期好幾年、應以個股基本面為依據);用紅綠燈比喻(密集升息紅燈時注意乖離過大漲太快的股票別用槓桿買、持續降息綠燈資產推得快)、但不認為升息會讓資產「崩到原點」、那種聳動報導是做夢;市場反應出乎預期(估值最高的科技股沒先被殺、反而道瓊工業傳產先被殺、那斯達克成長股反強);對美股分析師角色持懷疑(資訊太透明、相信分析師不如不要有分析師)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-16 EP149:放空前務必查券資比(30% 以上偏高有軋空條件)、空軍在台灣勝率相對低(國家/公司派站多方+漲跌幅限制+標借費用+除權息強制回補);反對盲目跟單來路不明的「老師」;啟蒙導師「阿姨」核心心法是「順勢而為」「不要預設立場」(對應《漫步華爾街》凱因斯派空中樓閣理論、以凱因斯「選美比賽」比喻要選別人會選的股票)、相對的是磐石理論(基本面價值投資);技術指標本質是價格與時間的數學轉換、對投資人「有效」即可(類似喝符水)、但坊間「KD20 買 80 賣」「鈍化要賣」未必可靠甚至相反;停損認賠要看當初買進邏輯(基本面被證偽就全砍、只是消息延遲可搭配觀察價格);籌碼分析「基本上跟玄學一樣」自己不信也用不順手。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-12 EP148:心法比工具重要(財報估值可自己買書學、判斷力與應對方式才值得聽別人分享);引 Peter Lynch「有腦袋的人太多、有膽識(Stomach)的人不多」;以文藝復興 Medallion Fund(績效極佳但不對外開放、對外開放的基金反而打不贏大盤)說明策略有「容納量」限制、Cathie Wood 的 ARK 隨 AUM 變大被迫轉大型股難再現 2020 暴力績效、但「不要太早蓋棺論定」;觀察去年最紅「散戶三本柱」(Musk/Wood/Chamath)——市場情緒如流水、表現好時攀親帶故、不好就人人唾棄(Chamath 旗下 SPAC 標的 CLOV 復活、但幹譙他與現在挺他的不一定是同一批人);適度分散(大數法則)比重壓單一標的更能反映選股實力、建議上班族抓 3-4 檔即可;認為現在是善用雲端服務創業的黃金時代(避開實體店面、走電商與訂閱制)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-09 EP147[QA]:質疑 Grantham 喊崩盤 80%(每年喊空剛好中一次);熊市多持續半年到一年、通常不比牛市長;自己八九成資產在股票、不建議空手、寧減碼不空手。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-05 EP146:美股大科技強弱分化(NVDA/FB/GOOG/MSFT 站回前高、AMZN/AAPL/NFLX 偏弱、特斯拉最弱);AMC 迷因股暴漲 31 倍、拆解散戶論壇(WSB)炒作邏輯與風控。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-06-02 EP145:通膨確實存在(親身裝潢感受)、但肯定 Cathie Wood「良性通縮說」邏輯一貫;估值是科學加藝術、寬鬆環境須放寬標準。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-29 EP144:台股整體偏多、「沒太多理由看空台股」(印度疫情最慘仍創新高、歐美封城未明顯停產)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-26 EP143:資金從原物料/能源/金融/傳產輪回電子科技、美債殖利率下滑資金回流;台股閃崩時在 TG 安撫、強調勿與散戶站同一排。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-22 EP142:升息 1~3 碼不至重創市場(已提前反應);美股大型科技盤整近一年是等獲利追上估值。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-19 EP141:歷史最大跌點後接最大漲點劇烈甩盤;別迷信 520/國安基金(規模極小、全買台積電僅佔量 0.002%);13F/FMS 顯示 10 年首見機構大買原物料、熱度過高須警覺;拆解 Michael Burry 持倉。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-15 EP140:進入超級大空頭機率小、真正長期利空是 Fed 升息;資金配置非全有全無、以「睡不睡得著」判斷部位。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-12 EP139:台股單日重挫創歷史紀錄(-1417 點/-8.5%、市值蒸發 4 兆);國安基金救急不救窮、十年線(約 11000~12000)才進場;建議去槓桿;講「價值陷阱」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-08 EP138:「績效膨脹」時代來臨(通膨前奏);引 Vanguard 研究——資產配置(選對族群)約佔績效 8~9 成;拆解各槓桿工具倍數與風險。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-05 EP137:通膨已成事實、原物料全面漲;葉倫升息說引發下殺「邏輯可笑」(Fed 仍擴表)、視為市場逐步壓力測試;蘋概反常疲弱、自己觀望。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-05-01 EP136:Fed 達拉斯官員警告縮表升息提早;財報好壞與股價脫鉤(六狗理論、半強勢效率市場);主張主動選股與大盤配置並行。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-28 EP135:大盤創高、電子傳產輪動;股匯雙漲(央行不再拉尾盤);若 overbooking 延後 Q4 電子還有兩季、大盤有機會上看 18000-20000(引谷月涵);示警 ETF 槓桿/反向/溢價三大坑。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-24 EP134:台股熱度過高、動能交易與當沖當道;美股科技股已修正 40-50%、台股未修;股匯雙殺/overbooking 風險;開台以來已歷 4 次「沉默巡迴」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-21 EP133:認為航運/IC 設計估值已充分反應;身邊做台股高手認為之後若修正會「很可怕」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-17 EP132:市場進入第四次「樂觀-崩盤」循環、估值普遍偏高;台股 17000、美股同創高、位階尷尬;「紅利給早進場的人」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-14 EP131:台股單日跌 400 點藉此談配置;0050/6208 被評 RR5(單押一國屬高風險)應全球分散;拜登加稅利空但企業獲利成長可抵銷;長多但一路不回頭「非常罕見」隨時可能修正。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-10 EP130:3 月營收為先行指標、留意低基期陷阱;谷月涵(空)vs 謝金河(多)對決、謝金河略勝;巡禮各交易門派(吐槽波浪理論)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-07 EP129:台美股齊創新高、萬股齊漲;升息縮表討論升溫、新興市場升息或走美國前;基本面無新梗轉談投資心理。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-04-03 EP128:非農 91.6 萬大超預期→Fed 可能收 QE、難再見暴力拉升;政府職責非救市;呼應 Archegos 事件強調槓桿謹慎。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-31 EP127:股匯雙殺風險再提醒但仍未發生;主軸剖析 Archegos(Bill Hwang)以 Total Return Swap 撬 5 倍槓桿在多重利空同時命中下爆倉、拖累瑞信野村、重申槓桿可能負債破產。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-27 EP126:鮑威爾談話代表停止購債、升息時程恐從 2023 提前到 2022;資金行情收斂但長期仍回歸科技股主導(自評「flag 力超大」仍堅持)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-24 EP124:2020 齊漲已回歸正常類股輪動;外資單日賣超三百多億、台幣走貶但股匯雙殺劇本尚未成真;美債殖利率隨經濟熱度上升屬正常、不需恐慌、別因 Fed 不救市就崩潰。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-17 EP123:SLR/利率討論影響有限(籌碼已洗乾淨);拜登加稅未必實行、就算修正反是買點;圈子股補漲時點從 Q1 延後到 Q2;股匯雙殺仍可能但別全出清。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-13 EP122:評金管會談年輕人 FOMO/YOLO、指真正風險是券商未揭露的衍生品業配;外資匯出+美元轉強恐帶來估值重置;台股這波修正相對美股小很多。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-10 EP121:美股修正「差不多了」、殖利率再噴股價重挫機率偏小、反彈偏樂觀;不看好價值股全面復甦;股災頻率恐從三五年一次縮短為一兩年一次。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-06 EP120:台股強勢但美股港股已修正是警訊、從 2/20 幾號起建議去槓桿保命(非預判);「乾媽沒跌下神壇」、ARK 仍贏 QQQ/TQQQ/BRK。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-03-03 EP119:借 Clubhouse「巴菲特 vs 凱西伍德」之爭談兩人結構性差異(浮存金 vs 自由 ETF);判斷止跌抓 3-5 天不創新低、看到崩先去槓桿、本多終勝非拿來硬補錢。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-27 EP118:台美股下修、外資單日賣超 900 多億、ARK 史上最大修正+贖回潮引發集體「心態炸裂」、仍持基本面樂觀;重申三個月法則、拒絕跟單;Michael Burry 的 ETF 泡沫警告「又早洩」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-24 EP117:美股(連港股)科技股下殺定調「估值重置」(十年期公債殖利率上升致成長股相對吸引力下降)、非基本面轉壞;下跌先去槓桿、大權值逢低分批;房市資金寬鬆、緩漲;主觀認為資金派對未結束。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-20 EP116:以 13F 逐一點評 Burry/波克夏/Klarman/Ackman/ARK/Dalio/Oaktree 持倉、強調跟單要「全跟」不抄單支;GME 聽證會定調「機構對機構」;推股債配置 ETF(AOA/AOR/AOM/AOK)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-17 EP115:台股創新高之際警示 Telegram 轉向追雞蛋水餃股的短線風氣、引 Chamath「慢速穩定成長(IRR15%)勝過飆漲(40%)」、強調買進並持有、灌溉花朵剷除雜草。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-13 EP114:文藝復興旗艦 Medallion 大賺、對外三檔基金大賠並遭大額贖回、剖析量化 vs 基本面本質差異;投資基金先看費用。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-10 EP113:台股封關前不需緊張(台積電/大立光/聯發科營收創高、股價提前反映基本面);價值 vs 成長界線不明、現為偏成長股時代;Musk 市場影響力已超越 2018 川普。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-06 EP112:Clubhouse 流量紅利約一個月內結束、分食的是 YouTube 晚間直播非 Podcast;避險必有成本;投資人受傷三條件(輸不得/不能承受下跌/有時間壓力)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-02-03 EP111:以歷史數據破除紅包行情迷思(天數越長上漲機率越高)、不應因去年除夕跌停特例年前清倉;散戶自做對沖易「雙巴」、減碼才是最佳避險。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-30 EP110:拆解 GME 軋空/Gamma Squeeze 機制、釐清衍生品零和 vs 現貨正和、破除「小蝦米對抗大鯨魚」敘事、揭 Robinhood 賣訂單流與 Citadel 利益衝突。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-27 EP109:面對台積電回檔停損潮重申長期大多頭「處處是黃金」、力挺分批大法勿重壓高點;觀察「Censorship=Buy」現象(中芯/阿里/Spotify/川普遭封後回升)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-23 EP108:GME 遭 WSB 軋空為「超經典事件」(等級如 2020 年 3 月熔斷、5 月原油負值)、勿在軋空最高點追高、應等熱度回落分批。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-20 EP107:痛批政府動用退休金(股債四六配)拉抬股價護盤「應該抓去槍斃」、過度保護養出遇事就怪政府的「金融巨嬰」;反對市場面管制(漲跌幅 10%/注意股)主張放寬讓市場自行運作;放空不適合長期(牛長熊短);超短線/無本當沖是「人渣敗類」的機器人(AI)戰場、最健康是有穩定本業收入持續投入能帶來現金流的公司;美股遺產稅眉角(超過 6 萬美元須繳 30%、複委託規避是睜眼閉眼灰色地帶非保證);清潔能源偏好直接買美股 ETF(TAN/FAN)而非台灣供應鏈(太虛無縹緲)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-16 EP106:泡沫論——每年都有人喊泡沫、遇泡沫是買進機會不要摸頭猜底、但要分散投資分批投入;操作「汰弱留強」、下跌時對轉弱部位減碼、不會因泡沫論就全部出清;主動被動不互斥(「小朋友才做選擇、我們全都要」)、建議 7 成被動 3 成主動開局再依績效調整;美股(尤其大型股)長期持有很少賣、台股多機會財/中間財/題材財需找時間出場;反向/槓桿/波動率型 ETF 因期貨正價差長期持有必扣息賠錢、只適合暴跌前後當避險(佔比 2-5%)不該當主要部位;估此波經濟擴張可持續到 2021-2023、直到 Fed 升息(估 2022-2023)才需留意衝擊。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-13 EP105:提出「股匯雙殺」風險劇本——外資買反向 ETF(00632R)非看空而是法規要停泊熱錢+對沖炒匯的「脫褲子放屁」劣質操作、資金轉進權值股帶動鴻海復活、台指期外資首見淨空單仍是「現貨做多+期貨布空」對沖鎖匯非做空;關鍵轉折是美台利差收斂(Fed 升息、目前估 2023、通膨轉佳恐提前 2022)、美 10 年期公債殖利率已重回 1%;部分個股本益比已上調到 30-40 倍是資金堆疊非基本面支撐、資金收回恐向下修正;主張分批進出勿 all in;緊急預備金應保留固定額度(如 30 萬)而非按比例隨資產放大。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-09 EP104:從 2020 年 FB/Twitter/Spotify 三起審查事件歸納「審查等於 buy」教訓(基本面沒問題時審查造成的下跌反而是難得買點);強調「不要跟股票談戀愛」、要尊重市場、股價是市場買賣的結果不尊重早晚被教訓;主動選股報酬常高度集中由少數標的(如特斯拉/Nvidia)carry、其餘平庸不代表失敗、只要整體配置打贏大盤就是成功的主動選股(引 Peter Lynch)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-06 EP103:系統論述「機會財」——貨櫃/被動元件/防疫股/挖礦顯卡這類搭上題材風潮的中間財、千萬別看財報(嚴重 lag)、月營收與處置股強制公布的估計 EPS 可即時參考但不能當進場依據、需求最熱時擴產、熱潮結束面臨產能過剩去庫存股價往往回不到高點、操作務必設出場機制(回吐就出場/跌破某價位就賣)否則變紙上富貴;比特幣可配置一部分(加密圈「信仰中心」、性質類貴金屬/價值儲存、績效可能很好)但波動太大不適合主流交易貨幣、多數小幣(尤其 ICO)沒實際用途多為詐騙/資金盤。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2021-01-02 EP102:用整集把主動 vs 被動投資講清楚——沒有絕對對錯、反對文人相輕、兩者可並行(「小朋友才做選擇」典故);7 成被動 3 成主動開局再依主動長期績效動態調整;被動應以「市值型大盤 ETF」為主(自動汰弱留強、人[即便受過財務訓練]很難打贏大盤甚至贏不過大媽炒股、故不信主動選股型 ETF 如 0056 會贏大盤);選 ETF 看追蹤效果與內扣費用;全球配置可用 VT 一次到位或用 VTI/VOO 鎖美國再搭 VWO/VXUS 自組;海外券商(Firstrade/嘉信)比複委託省;對 2021 展望樂觀(疫苗施打/旅遊泡泡/復甦、「股市崩盤人類完蛋不可能」)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-30 EP101:ARK 系列 ETF 前一日大跳水 7-8%——強調 ARK 屬主動選股型、與被動指數 ETF(0050/SPY/VOO/IVV)性質風險不同、單日大跌是高波動資產修正的合理現象非泡沫破裂、仍看好其中長期選股邏輯;回應 Eric Balchunas 兩隱憂(規模膨脹使大型股比重上升未來報酬或不如過去、已是多檔中小型股[CRISPR 類]逾 10% 大股東未來若出清恐流動性不足引連鎖大逃殺);Michael Burry「ETF 泡沫」警告用在被動型不精準、改描述主動型 ETF 則準確;不建議重壓 ARK、大部位仍應以被動型 ETF 為核心、主動選股(含 ARK)僅衛星配置。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-26 EP100:延續「Don’t panic」——市場多數時候會過度反應(悲觀超悲觀、樂觀超樂觀)、很多人賣在恐慌當下其實正是低點;投資配置非 0 與 1、應有彈性動態調整(20% 可再拆 8%/8%/4% 分批);台灣買房可貸八成等於開約五倍槓桿、只要地點不差長期房價穩定向上、算進槓桿房地產報酬未必輸股票;3 年內就要動用的資金風險偏高不建議投入股市(遇股災恐被迫低點認賠贖回)、可考慮定存等保守工具。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-23 EP99:本土確診(紐西蘭籍機師)引台韓日中股市同步下跌、認為「大家想太多」、當「焦慮仔」易追高殺低、賣在市場最恐慌處是最慘的一群;低利率(無風險殖利率來到低點)下承受風險溢價把價格往上墊屬合理(連鮑爾都公開這樣講)、與 2000 科技泡沫「差太多」(公司體質/營收基本面不同);Fed 若緊縮短期有影響但拉長看有限(以 QE2/QE3 停止擴表為例不會進入長期空頭);分散投資——小市值單一持股不超總資產 5-10%/持股 10-20 檔、大市值可集中 5-10 檔;有些「意外事件」(工廠大火/員工縱火/公關危機抵制)無法從財報年報預期;配息非投資必要條件、0056 vs 00878 略偏 00878(回測式選股相對有跡可循)但過去不代表未來。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-19 EP98:併購股價一般規律——被併方(日盛金)幾乎必漲因收購方開溢價(本次約 20%)、併購方(富邦金)漲跌不一、若併購失敗(大股東不釋股)股價恐打回原形讓追高者受傷(禮拜一才追進去者風險高於原始股東);對走長多的大型股(特斯拉/蘋果/台積電)主張「傻傻買進並持有」、停利後想等回檔再接的邏輯自相矛盾(除非為部位風控);分批投入(拆五批)增加彈性、降低追高殺低的心理壓力;再次強調自己聊的股票/ETF 只是分享觀察非報明牌、判斷不保證正確(舉 Fastly 停損後又創高、日盛金「早洩兩年」為例)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-16 EP97:對「保證高報酬」高度警戒(定存約 1%/儲蓄約 2-3%/股票指數頂多 7-10%、宣稱保證年化 12% 必承擔更高風險);技術分析與基本面一樣有造詣高低、是提升資金效率的輔助工具非絕對必要、任何宣稱百分百有效或反指標必準的說法不可信;退休金規劃建議配全球債券 ETF 降波動、年輕人本金可靠工作累積可不配債追資金效率;四巫日對股市無實質影響只放大交易量;虛擬幣放款/賣方選擇權本質是平時穩定收租、遇劇烈波動本金不足時風險大增。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-12 EP96:訂閱制是全球趨勢、對投資人是好事(廠商可重複收費);重申反對用信貸/房貸槓桿投資;金融股發不發股利本質差異不大(保留盈餘 vs 除息);獲利了結變現金要盡快再投入避免 Cash Drag(現金拖累)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-09 EP95:金融股股利若被管制、本質對股價影響有限、但台灣人「愛股息」心理可能造成短線賣壓、大股東更偏好減資避稅;央行打房手段設計精準(主要打投機/高槓桿與炒紅單、不傷老實自住)是提前拆彈、預期房價不會大跌(頂多九折就有人搶進)只是「把水龍頭關小」;美股樂觀到「覺得股票不會跌」、躺平 IPO(Asana/Lemonade/JFrog)全噴、提醒 Doordash/Airbnb/C3 AI 恐被過度炒作;過度停損(硬設 3%/5%)會讓本金被日常震盪不斷侵蝕、看財報偏好 Guidance/Catalyst 而非歷史數字;重壓單股引巴菲特「Diversification is protection against ignorance」;認為今年是「散戶打敗對沖基金的一年」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-05 EP94:評 Michael Burry 是「先知型但帶早洩特質」(當年放空次貸提早兩年蹲點)、對其「ETF 是泡沫」說法保留(全市場/大型股 ETF 不用擔心、但主動選股冷門 ETF 修正時跌更多);認同特斯拉估值偏高但長期投資人不需因短期估值恐慌;強調部位控管比看對方向更重要(ARK 對特斯拉鎖 10% 上限、Einhorn 放空僅佔 1.14%);解釋「緊噴」(空頭回補末端暴力噴出常是修正前兆);CFD 是跟平台對賭保留、槓鈴策略近期爆紅只因肺炎回測漂亮「聽聽就好」;認為 2008 式危機再發生也不會那麼誇張(央行有經驗會提早介入)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-12-02 EP93:反對 all in 單一標的(勝率九成一次錯就可能歸零);人性易在極度樂觀/悲觀間擺盪;不要幫一兩週短期漲跌硬找理由(那多是資金簇擁隨機性)、但三個月以上走勢應有基本面支撐;現金部位沒標準答案、難在「抽出的現金何時如何丟回市場」、buy and hold 常優於擇時抽差;債券自己配得很低(有金流不需提款、接近退休才拉高);痛批勞動基金弊案、主張仿 401K/澳洲退休金開放勞工自選(三段式改革)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-28 EP92:市場近期「隨便選都賺」像瘋狗盤(本週三天單日資產漲逾 5%);不預測行情(指數終究向上、勿因政治好惡劇烈調整持股);空手進場風險偏高、真要進場分批(間隔幾週一次而非每天/每 15 分鐘);手上有獲利部位者應提早設好停利停損並嚴格執行(場內心態易被價格干擾);放空好公司常嚇跑信仰不堅者、事後常是買點;軋空/空頭回補形成急漲段後常伴急跌(追高重壓籌碼一跌就恐慌停損)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-25 EP91:藉 ARK/Resolute 合約糾紛談「契約精神」(創業缺錢時自願簽的約、對方依約行使不算沒品)與創業股權設計(最笨是多人均分、最好要有一人絕對過半可一錘定音);能接受本夢比(公司 10 年後才賺錢的估值、呼應 Peter Thiel);風控勿過度集中單一標的(小心駛得萬年船);不做市場預測、見機行事;權證/期貨/選擇權工具本身沒問題、但散戶缺經驗易送頭、看不懂就不要碰;ETF 先看費用再看成分股、選市場偏好的科技成長型指數(創業板)而非舊經濟(上證)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-21 EP90:台股「萬股齊漲」無明顯話題中心、手上股票沒漲要自己小心;散戶不建議自行做對沖(部位不夠大易變「雙殺」);股市裡道德標準與法律標準是兩回事(不喜歡也可為賺錢進場);借錢開槓桿——過去績效不穩就完全別開、要開建議控制在總資金 140-150%(全額融資約 2.5 倍太陡);分散或集中沒標準答案、關鍵是本金規模(本金小不宜過度分散);指數投資分批買、不要抓 market timing(等絕對低點可能一輩子不敢進場);複委託低消門檻約 20-30 萬。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-18 EP89:反對下跌時恐慌清空(想空手避跌者長期閃掉的獲利通常多於避開的虧損、牛市機率本就高、「連巴菲特都做不到完美擇時」);反對結果論式後見之明;「玉子燒不加蛋」比喻——台積電是 0050 的靈魂但跳過 ETF 直接重壓台積電等於只吃蛋、忽略分散/汰弱留強、再強的公司都可能變「時代的眼淚」;集中度與報酬風險同步放大(VTI→VOO→那斯達克 100→前 10 大);一次重壓高點幾乎必受傷、分批很重要;「生意股」(事件驅動如疫苗股)不適用 Buy the rumor sell the fact、整體不好操作;eToro 出入金/持倉不透明保留;長期持有沒問題、勿被倖存者偏差論調嚇到全面悲觀。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-14 EP88:市場資金風向很重要、風向一轉常持續好幾季、建議適度跟隨調整配置而非全押單一類股;投資中國「人治大於法治」單押個股高危(螞蟻 IPO 喊卡是政治整肅)、應用科技股占比高的 ETF(KWEB/CQQQ)分散;台股加權指數多年停在一萬二三看似不好、實因未計配息再投入、看含息還原報酬指數台股其實不差、不必捨近求遠買美股;越南不熟先用該市場 ETF 觀察;投資要睡得著、按能承受風險比例配置、勿期待買進就馬上漲。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-11 EP87:投資要訓練判斷力勿跟單(舉自己 3 月怕特斯拉破產賣掉、追回時已兩倍的教訓);分批才有子彈在下跌加碼;不論科技股 FOMO 或傳產/內需噴出、乖離太遠追高風險都高、看修正別指望「主委救我」;解讀中國數據勿雙標;多數人打不贏大盤仍建議指數化、沒把握甚至可先不進場;建議開 margin/信用帳戶才能當沖(分享誤按買到 6000 股 Pure Storage 的插曲、下單後務必確認)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-07 EP86:短期漲跌不必找理由(易打臉、NVIDIA/Amazon 連跌兩週幾天內彈回);不論兩黨執政市場長期向上、越早參與複利越驚人;拜登加稅 21%→28% 若參院共和黨掌控高機率被擋、即便過只短期一兩週估值修正(企業有合法節稅手段);預期鮑爾留任、零利率+平均通膨目標制延續;萬物齊漲(股/房/原物料/貴金屬/比特幣)是資金氾濫追殖利率、比特幣漲因 PayPal 承認提供流動性;反向 ETF(00632R)是外資控盤+炒匯工具非避險、勿迷信籌碼(借券賣);台股是「垃圾盤」(基本面好不代表股價漲)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-11-04 EP85:美國大選個人判川普會贏、選舉爭議/政權移轉被拖延對股市不好但機率低;馬雲「並沒做錯、只是講實話」被打臉王岐山後螞蟻 IPO 喊卡、中國多了「人質因素」故只投台美不碰中國(看不懂就不要碰);分散投資勿單押(聽眾說因聽節目賺錢反而讓他緊張、強調非投資建議);高權值成長股(PayPal/Square/Amazon/微軟)財報好股價也未必漲。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-30 EP84:沒人能預測明後天走勢、以 2016 大選類比「大家想的都不會發生」、做分析常態調整立場才正常;本季科技巨頭財報好但股價背離;拜登加稅若發生股市先修正到位仍會慢慢往上(長期無論兩黨美股/台股都向上);被動投資人不需選股看盤、跟著文明發展賺市場平均;估值哲學——PE/PS 合理區間沒標準答案(台積電 20-40 倍)、想像力是超能力、產業被賦予「性感」敘事(如 Tesla 之於汽車)就能拉高倍數;修正是加碼機會、引柯斯托蘭尼「下跌時手上沒麥子的人上漲時也不會有」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-28 EP83:QE 推升可支息/保值資產(房地產/股票/原物料/貴金屬)、美國房市供給短缺長期房價難逆轉;房地產股(Zillow/OpenDoor/Redfin)財報亮眼卻進修正是「利多出盡出貨」;居住正義務實做法是廣設公宅(要求房價腰斬/薪資翻倍不切實際會反噬);台幣升值衝擊毛三到四代工、台積電因毛利高像「晶圓服務業」受影響小;螞蟻金服 IPO 用 PayPal 估值比較不算特別炒作、估值合理;勿被「港元斷/三峽潰壩」等未應驗謠言意氣用事;反省 Spotify「立 flag 不加碼」後股價續漲的教訓(股價是領先指標、媒體報導落後)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-24 EP82:台股開放零股交易利於資產配置(不用一張全押單一股)、散戶增加提升流動性是好事;交易前先搞懂規則(零股/複委託低消手續費)、輸在不懂規則最可惜、單一個股比重最好不超兩成;台股散戶偏中小飆股/消息面 vs 美股偏大型權值/財報基本面是市場結構(台灣多中間財)造成非素質問題;放空機構(渾水/香櫞)報告愛看但手法偏激進、放空未必每次能壓低股價(舉 Ackman 放空賀寶芙)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-21 EP81:認同 Howard Marks 防禦性(資產偏高/增現金)與「市場說法太篤定反而可疑」;大師觀點隨新資訊調整是正常非反覆(Howard Marks 4 月暗示「第二隻腳」實則已默默 all in、害手握現金者錯過 4-6 月大漲/巴菲特買賣航空股);市場已走「K 型復甦」、疫情難再全面衝擊、但企業破產連環爆是隱憂故紓困必過;多空並存、連大師與對沖基金都會看錯(以 Bonitas 做空太陽能 JKS 反被軋為例);個人挺川普但不攻擊異己。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-17 EP80:台股像「一座山接一座山」題材快換(CCR/PCB/散熱/二線晶圓一波換一波)、不夠貼近市場很難討便宜;美股可抱久(數季數年)、操作週期比台股長 5-10 倍;分散配置勿單押跟單(以 ARK 賣 AYX 後大漲 30% 為例、大基金也看錯);質疑 Fact Check 已淪政治鬥爭工具、新聞應公開讓大眾判斷。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-14 EP79:本多終勝——25 萬 vs 3 萬收入差別大(有錢人股災仍有現金持續投入、平均成本更低);股災最怕槓桿斷頭、只要不套在「時代的眼淚」(貿易戰受害股/能源石油)熬過去就好;勿把倖存者偏差無限上綱(失敗主義);拜登若當選修正是撿便宜、不認同「拜登上就撤美股五成」;台積電 ADR 溢價擴大與 Howard Marks/ARK 買進帶動關注有關(散戶無法參與 ADR 套利);台股「垃圾盤」台積電一支獨強。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-10 EP78:勿被輿論帶著走(原神抵制/當年喊抵制 Zoom 結果營收暴增放空慘賠)、主流言論在市場通常不是正確方向;大選勿情緒撤資、拜登加稅衝擊獲利股市可能修正但修正後續漲、屆時可轉看中概/環保股;台幣強升對民眾是好事(自己一兩月前開始換美元);金融股(尤其含壽險金控)保留——台幣升值致美元資產匯損+零利率壓縮利差、未必還是穩健配息標的;台股第四季「垃圾盤」末升段難贏指數、要等 iPhone 5G 供應鏈題材、分批投入。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-07 EP77:川普確診「不會大殺」(若確診崩盤那三天後康復要噴回?矛盾判斷通常不發生)、紓困終將過(川普暫緩簽署是「戳來戳去」談判手法);真正該擔心的修正時機是「疫苗出來+疫情控制+Fed 收水」那天、在那之前不用想太多;認同 K 型復甦(科技股拉指數、實體經濟躺地);分批分散勿跟單(舉券商前輩「跟單巴菲特剛好跟到賠錢那檔」)、下跌時基本面好的撐得住。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-10-03 EP76:川普確診崩盤是不理性(實際僅小幅波動)、勿因短期消息想空手閃過或 all in 搭順風車;引 Boris Johnson/Bolsonaro 確診後支持度反升、推川普確診可能因曝光+美國人偏好強人政治而助選情;美中真正盤算不是打回石器時代而是維持霸權(供應鏈重組後各國仍向美企採購)、看美中台應以利益非情緒;IPO 購買頻率拉長避免 FOMO;主動選股難、打不贏就 ETF。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-30 EP75:疫情已難再重創市場、真正震撼是 Fed 縮表那天或選舉修正(判斷疫情嚴重度看死亡率/醫療癱瘓而非確診數);辯論川普略上風但做法太激進;維持美股看法(修正沒問題、營收復工跟上可續佈局)、「千萬不要空手」;台股「垃圾盤」休息、靠台積電撐盤。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-26 EP74:DR 股本質是「溢價」(買貴)勿碰、肯定證交所處置交易冷卻投機(對比 00672L 未及時處理害更多人);代操老師/收費開課一律避開(連 13F 頂尖對沖基金都不敢盲跟);高收益債(垃圾債)太平時看似安全、遇黑天鵝爆掉、「上檔有限下檔無限」;台股連跌只是漲多修正勿腦補地緣(「共軍要打來」);觀察抗跌股(法人未撤);Michael Burry 先知型但危言聳聽、其 ETF 泡沫論幾年內不太可能發生。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-23 EP73:觀察到合作過的廣告主中「最好玩/溝通最有趣」的公司往往業績最強、公司文化可能實質影響業績;批評抵制文化(cancel culture)——粉專抵制/要求審查 Joe Rogan 都很蠢、應以溝通取代抵制;認為「政治歸政治經濟歸經濟」是騙人的、政治與經濟高度相關。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-19 EP72:IPO 股震盪劇烈如雲霄飛車、建倉週期要以「月」為單位拉更長勿一次重壓;評估未獲利公司看營收成長/行銷費用趨勢/大客戶佔比/NRR(有獲利用 PE、無獲利用 PS);美國科技股普遍偏貴但非基本面問題(QE 比兩年前寬鬆很多、不能跟兩年前比);Fed 中性、預期兩三年內不會大規模緊縮;操作偏「肥累」——不接下跌中的股票、等打底突破數日新高才試單、反對無紀律越跌越買。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-16 EP71:重申「下殺是找買點的好機會、不要因害怕下跌整天空手否則長期錯過所有上漲」;資產配置一般是股債配或股現金配降波動、但認為目前持有債券不一定最佳、股票部位可拆八成被動 ETF+兩成主動;台灣五都房市短期難跌(多數人想買+全球熱錢+低利率)、買不起也可選租屋。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-12 EP70:全球 IPO 熱潮是資金氾濫、追熱門主流 IPO 風險相對低但仍波動劇烈(一週漲跌 20% 常見)、分批買進比一般股更重要;重申「好公司買在爛價位就是爛投資、爛公司買在低估短線也可能是好投資」重點在成本;DR 炒作假量假價(散戶買到時已近高點)勿追;量化投資自認了解仍淺(文藝復興為成功案例但多數案例下場不好)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-09 EP69:市場估值高檔在 QE 資金氾濫下有合理性、但下殺「也不需要太多理由」;內部人賣股不必過度解讀(Bezos 每年賣股支援藍色起源股價仍漲);特斯拉未納入 S&P500(明明符合 GAAP 獲利)是「近期對市場不爽兩件事之一」、對指數編制信任降低、未來推美股大盤 ETF 傾向 VTI 而非 VOO(但長期報酬差異不大、純 Kimochi);重申勿重壓單一持股;以 8/20、9/3 下殺當個股強弱基準(跌深後能否站回創新高)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-05 EP68:這波美股連續重挫(9/3、9/4 為 3 月來最嚴重)源於估值過高+孫正義/軟銀選擇權操作、非疫情;零利率 Fed 2021-22 穩、勿超前部署(易錯過行情如 3-8 月漲勢);創新高不賣、創新低也不會買、遇下殺寧回吐一點確認高點而不猜頂;估值浮動(EPS 20 元時 15-30 倍 PE、即 150-600 都合理);這次科技股非 1999 網通泡沫(有實質營收獲利);修正是製造便宜進場機會、Portfolio 每檔配 5-10% 勿重壓;台股處置機制(關廁所/漲跌幅)不需要、應比照美國取消。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-09-02 EP67:別把政治情緒帶進市場操作(徐旭東/壹傳媒/Zoom 只因看不爽就放空多半慘賠、Zoom 從 110 漲到 457 放空者早被斷頭);台股能否破歷史高沒意義(配息率遠高於美股會拉低指數、應看報酬指數);個股比重盡量不超 15%(NVIDIA/特斯拉因大漲爆倉、減碼是配置平衡非看壞);成長股評價看題材/營收/市佔、無獲利用 PS。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-29 EP66:高點市場常進入「瘋狂」不做預測、寧回吐一點也要等明確轉弱訊號才出場(8/20 那根大跌就是訊號);看到轉弱+評價已到同業/歷史高檔可先減碼(台股易「暴上山又暴下山」);投資像打棒球不會被三振、不必每球都打(造紙/面板/網通沒把握就「不打」);被動投資買指數型非策略型 ETF、分批持續投入+配息再投入+盡量不領出享複利。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-26 EP65:國泰帶頭降手續費(降到二八折)是正向不可逆趨勢、手續費國際慣例趨近零(Payment for Order Flow/暗池、Robinhood 近五成收入來自此);反對跟單(即使 BigCommerce 讓跟單者賺到、跟單風險高、關閉鮪魚示範帳號原因);操盤心法——勝率五成四左右就能賺、關鍵資金控管(看錯賠 4-10% 就砍、看對放給它跑靠少數大賺 AMD/Tesla/NVIDIA);台灣 ETF 費用普遍偏高(管理費超 0.5% 就嫌高、連 ARK 主動型也只收 0.5%)寧自己選股;偏好 VOO(大型股)勝 VTI(大者恆大趨勢)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-22 EP64:8/20 下殺是自 3 月以來最像樣的修正(跟 1/30 大紅包、3 月股災一樣是關鍵位置)、下殺當天不動作、隔天視估值+是否彈回決定減碼;抓市場情緒極難(需經歷 1999 泡沫的資深交易者)、一般人易在悲觀時跟悲觀來回摩擦成本高;科技股追夠多轉買傳產消費(Costco/Walmart、沒買到 Target);Tesla/Apple 噴出「不要創新高當天賣」(否則錯過 Tesla 300→1000)、錯過高點次數比抓到多很多。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-19 EP63:別為短線漲跌找理由、只要長期軌跡沒變就不用擔心;美股大品牌廠長期軌跡不易被改變、台股多零組件供應鏈易受單一事件(華為制裁)衝擊故「比較辛苦」;停利無絕對標準(買賣是藝術非科學、巴菲特/Dalio/Howard Marks 都沒寫公式)、賣出考量機會成本(勿錨定買進價);股票分割/降面額增流通性是好事(特斯拉 1 拆 5/長華);技術指標應拿歷史線圖回測驗證、厲害的人多半也懂基本面、指標只是輔助。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-15 EP62:情緒/立場要跟交易剝離(勿為教訓徐旭東放空、勿因港股立場放空整個港股易重傷);台股整體風險比美股選股高(多賺中間財/機會財、客戶一改設計或轉單就打回原形)、更建議用指數型 ETF 投資台股;歷史題材炒作會重演只是主角換人、要等營收兌現才進場勿超前部署等法人抬轎;外資/投信上修目標價往往是股票已漲之後才出報告(有績效壓力才追熱門)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-12 EP61:批評謝金河護航航空業言論邏輯薄弱(忽略油價跌降成本/長榮貨運一半來自客機腹艙/LCC 壓票價、是「看圖說故事」);疫苗利多(俄羅斯註冊/Moderna)帶動黃金白銀重挫、科技股(SaaS PS 多漲到 10 以上)修正、傳產/民生/軍工/房地產轉強(但不認為疫情受惠股完蛋只是需時間整理);判斷地雷股徵兆(長期創新低+高層集體離職+老闆炒股前科、康友-KY 為例);勞工議題偏左、市場/政府干預偏右。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-08 EP60:川普行政命令禁 TikTok/微信交易帶「強盜」性質但也是「以其人之道還治其人之身」、未來到法院可能被判有問題;勿在「還沒眼見為憑」時恐慌拋售(心理上可「提前部署」但沒必要「超前部署」先賣);自認右側交易人(創新高/創新低當天都不賣、等趨勢確認)、左側交易能吃快速反彈但可能越攤越低、較適合有經驗者操作指數 ETF/大權值股(買一般個股做左側風險大、JCPenney/瑞幸/赫茲都破產)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-05 EP59:這是近幾年最讚行情之一但「一直噴」全面上漲已過去、開始有漲有跌分化;成功很大程度是運氣(丟骰子)、努力是基本門檻常被高估;不要賣到完全空手要持續留在市場;股價很少被冤枉(便宜價值股不代表完蛋只是資金不青睞、要等科技股出事才會回流);交易不需太密集(自己一週一兩次、密集停損/轉換被手續費+情緒消耗);抱不住是很多人賺不到大錢的原因;真正決定行情轉折的是退休基金/投信等大型法人、散戶影響力有限。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-08-01 EP58:個股表現開始分化才是考驗主動投資人實力的時候(做個股一直輸大盤不如乾脆做 ETF);若本金夠大(5000 萬-1 億)不會做任何主動選股、只買 ETF(連債/黃金都不配、越分散報酬越低、股票報酬最好);科技股疫情期間上漲是市場提前反映未來基本面(如美股大跌提前反映 Q2 GDP -32.9%)、看盤要往前看;駭客/勒索事件對公司中長線影響有限、殺深反是介入機會;柯達妖股沒明確題材基本面不適合一般人。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-29 EP57:資金行情(QE 熱錢)把評價全面推高、指數高檔時權值股(尤其台積電)風險最大;央行每天尾盤護盤新台幣(不願升太快、台灣以出口為主)、但資金行情下台幣仍有機會續升、看好美國可趁美元便宜換匯;台灣已符合美國「匯率操縱國」三標準、化解方式之一是多買美國武器;低利率下殖利率變成不錯的參考、美股偏成長股/台股偏穩定配息傳產;疫情下觀光旅宿明顯分化(五星飯店客源多外國人受衝擊大、小型民宿七八成台灣客回溫、OTA 平台無沉沒成本較有彈性)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-26 EP56:美股(尤其那斯達克)與台股中小型科技/雲端股開始修正、大型權值(台積電/NVIDIA)相對抗跌——漲勢末期個股跑不贏指數、強股照跌只是跌少;應對分層:大部位法人用對沖(選擇權 put/期貨/VXX/CDS)、散戶不會對沖就減碼(降低受傷+留現金逢低加碼)、被動投資人續扣不停利;VXX/SQQQ/0050 反 1 是正價差扣血商品、只適合短期進階、勿長期做空持有;台灣人(和日本人)過度迷信技術分析、愛追突破易受傷、技術面不該取代基本面研究;眼見為憑不做預測、看到修正才動作、不必等大選這種未來事件。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-22 EP55:財報週、總統大選這類固定事件必有影響但方向無人能預測(個人劇本:拜登當選對富人加稅/升公司稅偏空、但市場不會等結果確定才修正);市場下跌時舊有既存利空會被重新拿出來嚇人(「鬼故事」現象、其實一直存在、不是新聞)、勿被影響;00672L 從 20→4→1 塊、過去警告獲驗證;詐騙集團炒「仙股」(港股無量空頭股)先鎖籌碼再拉高倒貨、遇詐騙訊息直接封鎖即可。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-18 EP54:習慣用股價/市場反應判斷一件事是否真嚴重(Twitter 遭駭盤前跌 3-4% 當天即開低走高、市場認定小事);選對標的遠比買賣點重要(選到台積電/Amazon/NVIDIA 長期持有基本上會賺)、技術分析只是短線輔助、不建議一般人短進短出;建倉要分批投入勿一次重壓(避免連續下跌難承受);兩岸經濟完全脫鉤不現實、「政治歸政治經濟歸經濟」與「全斷對中貿易」都是各自的極端幹話、務實是漸進降低對中依賴+拓展其他國家出口。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-15 EP53:這波美股(那斯達克)只是小修正非大修正、成本低者(如自己)幾乎無感、近期才重押者才有感;重申不預設高點、現在才建立主要部位甚至 all in 非常危險、要分批;觀察到追高殺低人性(修正前抱怨沒便宜股撿、修正一來搶著討論停損、多數人沒有下跌情境的應對規劃);順勢交易核心是「不買下跌段」、只在不再創新低後才分批進、看對加碼看錯減碼、不做 MULA 式逢跌攤平「傻瓜投資法」、除非全面股災否則持續下跌多半是市場沒冤枉它;eToro 遭金管會查辦是「雷聲大雨點小」象徵動作(保護傳統複委託業者)、不影響境外券商、建議多開幾家券商分散風險。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-11 EP52:市場情緒常走極端(引 Howard Marks)——特斯拉 200→900 一波瘋、跌 400 極端看壞、漲 1500 又極端看好;不管多看好都不該重壓/all in、要分散(壓錯或臨時要用錢時選擇會很少);未上市獨角獸 Palantir IPO 熱度最高時 all in 是「非常菜的投資者」、封閉市場成交價與宣稱市值(300 億)對不上疑有炒作、PE 恐已 40-100 倍、自己買最多先投 5%;長期市場多半不冤枉一支股票、它會漲通常有你還不知道的原因。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-08 EP51:判斷市場氣氛偏「樂觀過頭」、但自己未清倉仍偏重倉、會視風向轉變分批獲利了結;空手現在才想進場者不建議追高、真要進只拿一到兩成資金分批把成本拉平均;「隨便買隨便賺」多是早期低成本者、晚進場者要居安思危;Howard Marks 4 月說籌 150 億美元準備第二次下殺撿便宜、一兩週前受訪卻改口已 all in;股市不能只用經濟基本面(疫情嚴重度)判斷、市場早已 price in。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-04 EP50:走勢為依歸、一切走勢以外的揣測都不重要、看法對不對直接拿股市走勢驗證;市場的錢很聰明、不會因意識形態不去該去的地方(國安法後恆生反創三四個月新高、判斷資金續流向香港、尤其中概股回港掛牌後);以渾水放空跟誰學(GSX)為例強調 timing——長期看對但時機不對照樣重傷;自己不會直接投資中國股市(市場不開放、維權難)、要參與寧透過台灣 ETF 間接布局。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-07-01 EP49:批評追逐「菜雞屠殺股」(基本面有問題、可能下市/違約)的人性——期待「物極必反/風水輪流轉」去買下檔風險高、上檔又不比主流強勢股誘人的標的是「菜雞的自殺行徑」;質疑資產股邏輯(賭公司處分土地認列獲利、但公司不一定賣、本淨比非唯一可信原則、本業續虧資產股也會探底、以大同/萊德為例);肯定金管會對大同快速表態(市場派已依法申報、認定權在主管機關)、維持市場秩序是「鐵與血的紀律」攸關台灣能否成為亞洲金融中心;不建議機器人理財(選股公式與回測不透明)、ETF 才是透明可參與的分散工具。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-27 EP48:「菜雞屠宰場」案例警示(00672L 高溢價、瑞幸造假下市、赫茲破產、健安喜六七年空頭+疫情重創實體店)——追高攤平、抄底重壓高風險資產是賭博非操盤;拜訪某量化公司、經大資料回測驗證三原則:①不要因「創新高」這理由就賣(長期大漲股本來就一直創新高)②持續下跌股別隨意攤平接刀(多數下跌不是被低估錯殺、而是體質差)③強者恆強動量效應(把某 KOL「只買下跌段」策略改成「只買多頭排列」回測、績效大幅提升)、「補漲行情」是很唬弄的說法;技術面自己只看季線、籌碼分析「很玄」(券商戶頭可互相匯撥隱藏籌碼)、基本面回測最有效。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-24 EP47:疫情已是「現在進行式」、殺傷力已鈍化、除非出現想不到的 Surprise 否則不再有下一波衝擊;「聯準會過度擴張、美元霸權不保」命題太大太遠、自己趁美元便宜換匯續投美股、匯損是相對的(不換回來就不發生);錯過飆股是人性常態(只記得錯過的、不記得避開的)、做交易紀錄過一兩季驗證判斷、引巴菲特棒球比喻只打有把握的球;4、5 月台美股是「送分題」、送分題都選差就該降主動選股比例轉被動 ETF。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-20 EP46:風險特輯——投資是需訓練的專業、勿以為一進場就變股神、先拿 1/10-1/5 資金試水;廣明案判賠 130 億後火速和解、判決後逆勢進場的外資極可能提前知道不會真處分(資訊不對稱)、散戶不懂清償順位(股東排債權人後)誤讀利多很危險;Robinhood 一 20 歲年輕人誤解選擇權價差單損益而自殺——不借錢不開槓桿、股票玩好才碰期貨、期貨玩好才碰選擇權、勿碰看不懂的商品;台指期一口無槓桿需約 200 萬保證金、只放 10-20 萬等於開 10-20 倍槓桿;存股≠零風險、大到不能倒也可能倒;自陳部位有時拉到 120-130%(有用槓桿)但節目不教高風險、融資/權證/APP 業配一律拒接。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-17 EP45:駁斥 Michael Burry「ETF 被動投資會像電影院踩踏造成下一波海嘯」——目前不成立(被動比例還沒大到那程度、0050 成分佔台股成交量比例低);Burry 當年放空次貸熬兩三年才等到崩盤、很多同操作者熬不住先認賠、「精準預測」沒外界講的神但也別低估;ETF 要買「全市場型」勿追單一族群(否則跟被動精神衝突);北京再爆疫情/北韓炸南韓/中印邊境衝突對市場影響有限(利多利空終將鈍化 pricing、停在區域衝突層級不必改操作);這波「散戶才是贏家」、巴菲特/達里歐看太壞短期看似錯、老鳥與新手差距在有沒有風控包袱(兩面刃);Hertz 破產後股價暴漲還增發、房多多無量暴衝暴跌——投機氛圍濃、能賺不代表沒風險、不必挑最危險標的。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-13 EP44:一貫反對政府干預市場(平盤下不得放空/漲跌幅/張數限制、健保醫材天花板、最低薪資都是「社會控制/集體主義」、偏好小政府);重申「不預測」跟著市場走、不做方向性重倉預測(舉 Kyle Bass 放空港元、Bill Ackman 避險倉暴賺常被誤解為全押);車燈股「聯家」因出貨特斯拉有題材——個股要有「夢」/題材、本益比才拉得起來。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-10 EP43:振興紓困主張發現金最直接(政府因罵馬英九太兇才一直繞開現金玩消費券/三倍券);「排富」是打稻草人(稅制公平就不需排富);做指數投資只買跟大盤高度連動的 ETF(0050/006208/00692、VTI/SPY/VOO)、不買 5G/資安主題式 ETF(成分股篩選不透明、可能含弱勢股、投信常在高點編列費用又貴);「存股=定存」是錯誤觀念、股市沒穩賺、存股派忽略買入時間點+基本面惡化風險、電信三雄因資費調降+5G 資本支出能見度已不如以往;殖利率飆高不代表安全(崩跌時瞬間衝高但不代表漲得回、也不代表未來配得出一樣多);均線只推薦季線月線、技術指標要自己回測五年才用;廣明案教訓「去美國經商法務的錢千萬別省」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-06 EP42:00672L 總回顧活教材(原油從負值彈到約 40、00672L 卻從 3.16 跌到 2.46、因溢價+避險轉倉遠月期貨追蹤失真、「不懂的東西千萬別碰」);要用「絕對理性」看市場、勿被同溫層情緒敘事(香港要完蛋)牽著走、一切以走勢為依歸;巴菲特這次沒實踐「別人恐懼我貪婪」(Fed 直接介入、企業不用向他借錢、特別股/高利貸模式失靈、低點清倉航空股後航空反彈短線看錯);市場中長期是正合遊戲但沒有「無腦」存股;真正主力炒股要挑籌碼極少(幾十到約 100 張)冷門股、聯合丙種對敲拉抬且要跟公司派談好、法人級股票散戶炒不動;選股首重題材(先信一個產業故事)、台股先看營收成長美股看財報、科技股保留夢想成分但控倉(如押 10%)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-06-03 EP41:「話題性」股票要小心(幫樂天/玉山打廣告後股價連漲、維持神秘不否認也不承認、但提醒別跟風上車);George Floyd 事件本身是悲劇、警察該罰、但暴動(CNN 總部被燒)反讓「restore law and order」訴求對川普/共和黨有利、沉默多數可能出來投川普;暴動對美股影響有限、真正該關注的是川普可能藉機對中國更強硬拉抬選情(「中共同路人之術」);進場勿用「預判」式支撐/壓力位(媒體半年線不撐找一年線再找十年線的套路)、應靠近均線乖離勿太大;宣稱「這樣操作一定贏」的技術指標話術都可拿台灣 50 回測戳破;金融股(負利率衝擊)、電信股(資費被殺+5G 標金)展望保守、REITs 會跟大盤劇烈震盪非穩定資產。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-30 EP40:香港「不可取代」(三大優勢:緊鄰中國口岸/普通法體系/全球最大離岸人民幣清算+FDI 80%/ODI 58% 通道)、但台灣不可能成下一個香港(金融法規保守+天然獨)、新加坡潛力是東協區域金融中心(另一種角色非取代);引 GFCI 香港從第 3 掉到第 6(政治動盪已實際衝擊評分);美國取消香港特殊關稅實際是「加速把香港推回中國」;不認同「攬炒」(有錢人早撤、被燒到的是普通市民);勿因政治敘事預判市場下重注(MSCI 仍把交易移進香港、美股在制裁宣布後反漲);操作心法「南陽街生意好的飲料店乘勝加碼、苗栗偏遠生意差的別硬撐」(贏要衝輸要縮);eToro 多次當機+疑靠點差多賺一手、傾向用 Firstrade/IB。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-27 EP39:鼓勵股東積極參與公司治理(大同或任何持股、線上投票也能了解公司);高度讚賞黃國昌參選大同獨董(過去查中資/查華映值得肯定、不認同「非市場派即公司派」二元論);房地產「難崩盤」(相對穩定、買不起市中心往外圍、老年化社會租屋需求撐);基金研究員/經理人在台灣是「夕陽產業」(缺美式 13F 透明生態+資金持續流向被動 ETF);辨識假資訊「不要搶快」讓新聞延燒沉澱真相;口罩解禁題材「party is over」連看都不看、反而是「準備出貨」訊號;元大原油正二重申「不會彈」是「騙人的標的」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-23 EP38:香港國安法——習近平難守鄧小平「五十年不變」、可能提前推、也可能是內部權鬥壓力;拋國安法是「試水溫探風向」看美國反應;觀察恆生指數+匯豐銀行股價判斷市場(銀行家/對沖基金)真實看法、恆指自 2018 高點約 33000 後持續走弱、與台美股創高背離;做空港幣歷史多失敗(1997 索羅斯量子/2011 Ackman/2019 Kyle Bass/Crescat 都吃土、港府外匯存底 4472 億防守強、「這次不一樣」自行判斷不做建議);中國「新基建」是中國版 QE(央行買回自發債)、人民幣續貶機率高但能否像美元維持強勢是問號;華為禁令自 2018 延續力道漸強、靠中國吃飯公司要小心、但自己很少在單日大漲大跌當天動作(選擇「等」不追高殺低);外資是「不特定多數人」性質像散戶、投信有五天內做績效壓力介入個股震盪大、籌碼多屬雜訊過度鑽研易走火入魔;價值投資設合理價勿太死、若合理價從沒被觸及代表方法有問題要修正;波浪理論預測性太高參考價值 50-50。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-20 EP37:批判知識訂閱經濟(利用「怕跟不上」的知識恐懼、多是把對沖基金老闆公開 Memo 東抄西湊再賣);批評台灣投顧喊盤搶生意文化(老師本身多不下場買賣、跟美國對沖基金 13F 真金白銀公布持股的健康制度不同);不要看新聞做股票(同一則新聞漲時找利多跌時找利空、讓子彈飛看市場反應);共享單車已被 UBike 打敗證明失敗、巨大/腳踏車看不到大爆發契機只是穩定標的。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-16 EP36:不要看新聞做股票(新聞論述跟著股價走、2019/1 前一面看壞台股後迎史上最強多頭而基本面沒變);不認同「反指標」簡化邏輯(反著做這麼容易市場就沒人賠錢、一個人很難長期全對全錯);最關鍵是部位調控勿 all in all out、看對加碼看錯減碼、太難就買 ETF;加密貨幣是未來必然角色但要買龍頭(Paul Tudor Jones 僅用 1% 資產配比特幣、散戶勿用 100% 追);可轉債接近轉換價融券套利/公司炒到轉換價逼債權人轉股。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-13 EP35:利空是否 price in 是重點(看利空就無腦放空邏輯若成立市場就沒人賠錢);美國財政赤字創新高不重要(美元霸權可自行印鈔、與阿根廷/台灣印鈔會出事不同);紐約地鐵百年首停若在 2017 會崩盤、但市場已對疫情本身免疫、真正該怕是衝擊「被拖更久」(疫苗不順);巴菲特賣航空是看不清衝擊延續多久(三四個月企業撐得住、拖到明年很多撐不住);現在不宜把多單拉到 100% 甚至槓桿 150%、任何負面意外仍可能大修正;VIX/富邦 VIX 是「賭場等級」商品(盤整盤跌盤漲都扣血、長期一定往下、絕不能長期持有/分批越跌越買/技術線操作、只能小錢當樂透或 3-5% 對沖);「股而優則期、期而優則權」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-09 EP34:中國原油寶退款是「維穩」(散戶多新聞量大、銀行大方吸損維持政治穩定);批 00672 為續命修改規則是「世界奇觀」(顧立雄稱 7 萬人感謝但只看到罵聲);「朦朧美」概念(以 Square Enix FF7 為例——題材在還沒兌現、大家想像最美好時股價最容易到高點、兌現後反難超越、題材兌現後才進要更小心);網紅業配(Joeman/遊戲橘子)常是「要出貨或靠粉絲拉抬」、喊盤在台股不難達成(聽眾一定比例會真下單追高)、引巴菲特「廚房不會只有一隻蟑螂」質疑遊戲橘子誠信(說買庫藏股卻沒買)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-06 EP33:巴菲特股東會——現金部位 1372 億(找不到夠吸引標的)、認為美債殖利率低於通膨 2% 故股票報酬較優可考慮 S&P500 被動 ETF、「never bet against America」(把政府/央行比喻克蘇魯外神、政府表態做多勿對作);重申反對借錢/融資投資(舉社團「地方媽媽」信貸 50 萬買 00672 認賠案例)、反感「財富自由/被動收入」行銷詞;理解巴菲特賣四大航空、但自認航空還好、衝擊最大是郵輪股(CCL/嘉年華、搭郵輪多是有錢人+疫後仍怕、搭飛機是必要需求);順勢用均線(月線/季線)向上判多頭、本益比能給 50 倍是市場共識願追價。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-05-03 EP32:馬斯克稱特斯拉股價太貴不必陰謀論解讀(他沒想那麼多);市場情緒非極樂即極悲、全面樂觀時通常準備迎修正;00672L 實際槓桿僅 1.21 倍(非字面正 2)、已轉倉元月期貨與近月原油脫鉤漲不回去、本質是賭博;5G ETF 00861 要先看費用與成分;賠很慘通常因融資或凹單(凹單罪不可赦、多數時候市場是對的);市場走勢本身是領先指標、台股每月營收也是領先指標(失業數據是落後指標);台灣勿因防疫成績好鬆懈「不要在 8 局 9 局被逆轉」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-29 EP31:中國原油寶是中國銀行甩鍋(轉倉比別人慢、硬拖最後一天、用結算前最低價 -37.63 平倉造成超額損失、「這邊有鬼」);不要把政治立場/政黨認同帶進交易判斷(把政治人物當神拜很危險);時代力量基本薪資拉到 3 萬 1 不可行(舉文在寅拉高基本薪資失敗、硬拉只會通膨或裁員/加班);疫情下股市漲、實體經濟慘的落差——「Surprise motherfucker」市場不照多數人想的走、想法一致反危險、勿貿然逆勢放空、順勢而為;喜歡怪咖老闆(尹衍樑/馬斯克)、每年定期買潤泰全/潤泰新。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-25 EP30:進場「喝湯」時機——自己持股約五六成沒買很滿、「市場穩定」難明確定義(黑天鵝隨時在)、但至少不要每天熔斷、不再極端急漲急跌時手上有資金者可開始分批進(引 Howard Marks/Ray Dalio 分批買進);「操盤賺幾千萬還開課」現象兩種解釋(風控沒做好隨時翻船/開課本身穩賺不賠);投資人進市場唯一該做的是賺錢不是做慈善(個人買不買一檔股票不影響企業決策、理解情感抵抗但要分清楚);推薦部落客上流哥「存錢比投資重要」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-22 EP29:WTI 史上首度負油價成因(現貨過剩+實物交割、CME 4/15 已測試系統讓價可入負值是「先人指路」);商品型 ETF「買貴就是買貴」(不像股票有本益比溢價空間、商品不生息)、00672L 溢價逾 600% 已與原油脫鉤純賭溢價收斂、要賭原油該去玩期貨;衍生品「股而優則期、期而優則權」、券商用「以小博大發財」包裝權證/無本當沖要小心;台灣券商沒像 CME 先做壓力測試導致負值無法平倉、釐清券商/交易所責任對金融秩序是好事、勿一味嘲笑虧損散戶;「朦朧美」題材股(太空戰士 7 Remake/Square Enix)利多兌現後易修正。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-20 EP28:所有已知訊息都會被 price in 且常造成過度樂觀/悲觀(看中國 GDP 爛才放空中國、看美國數據差才放空美股都已慢了);目前是反彈階段(S&P500 空單多可能還有軋空)、但建議反彈到一定程度市值減碼、等下次修正再補、現階段不宜滿倉;認同 Howard Marks 對 Fed 無限 QE 買垃圾債/ETF 的「道德風險」疑慮(政府兜底讓企業擺爛加槓桿、無節制一定有後果但不知在哪);中國數據可不信但不能選擇性解讀(壞就說誠實好就說作假、意識形態先行對交易傷害大);台灣投信常在題材炒高後才把個股編入 ETF、推出剛好相對高點;新手選股難、指數 ETF 較保險。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-17 EP27:投資鐵律「不要跟政府/趨勢對做」——政府表態做多(Fed/日本政府紓困刺激)時即使未來會修正也應先收手、政府手段(印鈔/紓困)幾乎無限、對做風險極高(理性與感性分開、感性可反對護盤但理性不對做);大麻/人造肉等「聽起來很美好」新興產業會像 2000 網路泡沫炒作→破滅→留下菁英(如 Amazon)、目前非常不建議買大麻個股(成本認列無統一標準像瞎子摸象、真要買改買 ETF 分散);中國企業(阿里巴巴)理性看待別因政治假想敵無腦放空(大疆蠻厲害);曾買亞泥一兩百萬(獨佔性事業+徐旭東政商深厚礦業法難修不受政策衝擊)獲利約 30-40%。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-15 EP26:政治與經濟密不可分、不懂政治力道(貿易戰封殺華為/中興/Zoom、口罩戰略物資、Fed QE 買垃圾債)容易「莫名其妙中大刀」;「克蘇魯」比喻——政府是市場裡「舊日支配者」等級的神、決定做多時絕對別站對面、跟政府對做就是等死;美國瘋狂 QE/買垃圾債是「必要之惡」(不做現在就死、後果以後再說)、重點不是 What 會崩而是 When;美國能無限 QE 不變辛巴威因石油美元計價+軍事霸權(印鈔犧牲全世界購買力)、台幣做不到;紓困最早救房貸凸顯台灣持有/土地稅制對地主有利。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-13 EP25:華南永昌權證避險失利(損失從 34 億追加到 47 億)——不信「避險不及」說法(避險只有做與不做)、質疑在相對低點才放空被軋、若遮住公司名會以為是新手操作、呼籲金管會徹查是誰獲利(華南金約三成政府持股、納稅人蒙損卻無人受罰);引 1995 霸菱銀行尼克·里森搞垮案、凹單加大槓桿試圖翻本是人性通病;原油溢價 ETF(00642/00672)套利門檻極高(至少 500 張/約 400 多萬保證金)只有法人能玩、散戶在溢價高點被收割很荒謬;厲害的投資人多性格溫吞冷靜不易被單一資訊激起極端情緒。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-10 EP24:資訊量太龐大(疫情/失業/Fed 同時發生)、已無法像殖利率倒掛時那樣用指標預測、「現在還在預測盤勢的人真的智障」;認同 Michael Burry——封城會殺經濟是難題、被動投資/ETF 讓大型權值股「虛胖」修正時助漲助跌(但台灣 0050 佔大盤成交量太小影響有限);Bernie Sanders(極左)打不贏川普(華爾街最怕他控制商業)、只要排除疫情+Fed 撒幣川普連任機會高;批評投資圈「文人相輕」(訂閱/開課多是把原生創作者的東西拆分、最理性的財報分析派最愛霸凌);判斷一個人股市是否成功唯一標準是對帳單、少賠比多賺重要。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-07 EP23:投資股票比合夥開店/玩看不懂的衍生品安全(只要不借錢不重壓、這輩子投資股票破產跟你沒關係)、「股而優則期」能力層級;瑞幸會計責任——會計師(安永)主要是審計非抓弊、監管責任在監管機構、但機構睜隻眼閉隻眼有可能(類比 2008 信評機構幫 CDO 蓋 AAA「上下交相賊」)、質疑瑞信/中金/大摩在造假疑慮下仍調高評等有護航/炒流量動機;嘉年華郵輪不認同「千載難逢買點」敘事(疫情恐改變歐美旅遊習慣)排買進順序很後面;疫情加速外送/線上購物、實體店更辛苦;投資失利根本原因多是人性「不服輸/不信邪」而非知識不足。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-05 EP22:美國失業金 600 多萬「不驚喜也不意外」(真正嚇到是 28 萬跳 300 萬那次象徵失業潮開始)、「股市走在前面」除非數字誇張超乎預期否則不劇烈反應;看財報不該只看數字符不符預期(法人早算好)、真正該看 Guidance(未來營運方向)與 Catalyst(新動能)、過去數字只是驗證;瑞幸是「假泡泡」(財報造假、虛報營收與廣告支出互相沖銷、渾水派上千神秘客蹲點踢爆、中概股 2006-2012 逾八成藉殼上市)、對比特斯拉「真泡泡」(有真實基本面);巴菲特抄底達美航空又出脫可視為停損訊號、但明確不建議跟單名人(資金/配置/週期都不同、學心法非複製操作)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-03 EP21:套利本質是「事先規劃好、一買一賣互相沖銷」的無風險操作(反駁把單純賺價差叫套利)、ETF 折溢價套利(0050 申購贖回/00642 溢價)散戶因資金門檻約 400 多萬難參與;存股沒有絕對安全標的(負利率下金融股未必好、電子股有產業更迭風險、傳產有需求下滑風險、真正低風險只有定存)、要用股票存就買 ETF 或分散勿單押;技術指標 KD/RSI 用前要先懂怎麼從 K 線算出來、RSI 發明人晚年推翻自己所有指標提「亞當理論」、這些終究是想「預測」而他選擇不預測只談趨勢;Michael Burry ETF 泡沫論在台灣「0050 形成泡沫」不可能。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-04-01 EP20:破除三迷思——「被動投資/財富自由/懶人投資」都是被誤用的名詞、沒有真正「無腦」的投資(主動/被動/ETF 都要動腦做研究、跟創業一樣);「財富自由」是相對且虛幻的概念(隨消費慾望水漲船高、他自認到死都達不到);投資多是「小賠大賺」、重點是看錯能否停損、看對能否有耐性讓獲利累積;股票比創業/房地產保險(流動性高隨時可賣、上市櫃有基本把關);電子股多是中間財需不斷轉型風險高、美股品牌廠(微軟/蘋果/亞馬遜/Netflix/迪士尼)可活更久;傳產(寶雅從 30 幾漲到 500 多)也能挑到大漲標的;疫情下旅宿/航空/旅行社是受傷最重「新三大產業」、當老闆要防禦性保留現金。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-29 EP19:資訊量爆炸、短期解盤/「利多利空出盡」已無意義、已明確進入熊市趨勢任何上漲都當反彈看;看不懂就別進場(市場天天開、三五個月後緩和一樣可買、不必搶最低點)、真要買就照 Howard Marks 買一點點漲跌都不後悔;批 00672L 延緩下市是金管會「福利熊」放水(質疑圖利元大+下市消息公布後有人逢低承接隔天獲利了結涉內線)、規矩不該改;華南永昌「避險不及」是說謊(避險本應與交易同步、延遲十天才公布想凹單);QE/降息讓資金氾濫、對資產階級(有房有地有股)是利多、對薪水階級是壞消息、是全球民粹崛起(川普/五星運動/韓國瑜)的重要原因;批彭淮南長期壓抑台幣升值是「飲鴆止渴」消耗全民購買力。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-26 EP18:川普收回「中國病毒」說法是好事(操縱民族主義最終傷害全人類和諧、也助長對亞裔仇恨犯罪);美國 2 兆紓困主要目的不是救股票而是怕企業像雷曼倒閉引發連鎖;疫情峰值不樂觀(美國還沒看到高峰);福特可能是下一顆「炸彈」(已被穆迪/標普降評、若最後一家信評也降就正式變垃圾等級、而 Fed 紓困只救投資等級);短行情(疫情受惠股)不建議超前部署、市場沒要炒就別買、等股價真的動了再上車、只有長線行情(伺服器紅兩三年)才適合提前卡位;選股要想清楚邏輯(只因 ETF 裡某權值股佔比高就買不如直接買那檔)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-24 EP17:庫藏股本質類似國安基金(出現代表股價跌很慘、是公司/國家認證「慘」)、買回可配員工或登出降股本讓 EPS 變漂亮;台灣庫藏股執行「沒有罰則」(宣布卻一股不買也不罰);庫藏股宣布會影響市場心理但不保證止跌、是「公司老不老實」的誠信問題(遊戲橘子 17 年執行 2%、18/19 年宣布卻 0% 執行、對照京城銀 100% 老實執行);遊戲橘子天堂 M 是「出貨出在利多實現時」教科書案例(30→120 三個月翻三四倍、題材一實現就崩、外圍散戶最後承接);玩小股本股票要「雷達開全滿」、大型長線公司(Apple/台積電)可用財報當持股依據但小股本轉向快不能同邏輯衡量。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-23 EP16:房價上漲是全球現象(低利資金尋求收息)、房價腰斬「基本上不可能」(建商/銀行多重槓桿綁成命運共同體、不敢公開降價)、都市難跌鄉下最慘、若真崩會是「一片慘淡」非能撿便宜;加拿大單週失業金申請 50 萬(約去年 20 倍)、美國 28.1 萬(2017 來新高)、高盛估本月失業恐逾 200 萬、過去經濟資料是落後指標是「死貓」;歐美檢驗量能不足實際感染恐遠高於統計、從台灣境外移入比例推論國外感染更多;歐美終端需求下降直接衝擊台灣外銷電子股(失業資料已開始驗證假說、觀察台廠月營收年增);批川普操作「Chinese virus」加劇反亞裔仇恨犯罪。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-21 EP15:批金管會臨時放寬 00672L 下市門檻(連續 3 日淨值<2 元改為 30 日)是「開後門」獨厚元大、質疑圖利(讓元大續賺手續費/管理費);對券商(元大/凱基/台新/康和/統一)在下市消息公布當日大量買超 00672L、隔日大漲逾 80% 後幾乎全數倒貨、認為「該查」有內線疑慮但判最終「查無不法」;台灣要成金融中心取代香港必須有「鐵與血的紀律」規矩訂了就嚴格執行;引《大賣空》類比 2008 信評機構明知垃圾債仍給 AAA 的道德淪喪;對 00672L 投資人態度「願賭服輸、已經沒救了」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-20 EP14:反對「昨跌今漲就後悔」逆勢心態、參考 Howard Marks 分批買進;反對政府伸手進市場(舉菲律賓休市兩天開市跌 24%、該跌終究會跌);股價是領先指標、財報/總經是落後指標(國巨/宏達電營收最漂亮時股價早腰斬);國安基金全解說(上限約 5000 億、史上進場 7 次、護盤成敗約各半、進場不代表最低點、真進場絕不提前公告、「嘴砲護盤」vs「真槍實彈」);外資是現貨市場真正的順勢者(越漲越買越跌越賣);指數長期終究往上但人生有限、不能單純「本多終勝」硬扛、趨勢向下每天創新低時不進場試刀。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-17 EP13:「集體失智」現象(搶衛生紙/搶水持刀傷人/反疫苗/地平說)是人性使然、「市場上沒有什麼新鮮事」;大修正時不評論個股(所有本益比評價都不準、崩盤要殺就殺到爆、2008 殖利率殺到 10% 仍照殺);美債流動性出問題(恐慌資金湧入推高價格、想賣的找不到買家、定價權從賣方轉到買方、非常罕見)、連 Ray Dalio/橋水都大虧;不當「站電影院門口喊滅火的人」(勿恐慌時逆勢接刀、反轉不會一兩天有打底期);警示某部落客抄底 3 倍做多那斯達克 TQQQ(三倍槓桿震盪中易脫離追蹤、失敗虧損巨大、看他表演就好);一般人想進場「分批投入不要抄底」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-16 EP12:解釋降息/QE 原理——聯準會緊急降四碼(1%、近零利率)+7000 億 QE 市場仍熔斷下跌、代表「釋放流動性撐住資產價格」的假設正被打破;弔詭的是川普任內失業率創新低景氣看似好、聯準會卻不斷降息 QE「很可怕」;聯準會其實是為整體經濟/就業服務、不是為股價(這印象是被川普施壓鮑威爾帶偏);武漢肺炎是「戳破本就存在的股市泡泡那根針」、實體傷害還沒見底;憂中小企業倒閉潮→銀行呆帳→金融危機(雷曼是「果」非「因」);想融資抄底者要衡量「屁股大小」、看對方向但時間點錯被斷頭也沒意義。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-14 EP11:這次是「非常典型的崩盤」、老手(含巴菲特)多認為 08 比這次可怕、但 08 是已結束的歷史、2020 疫情當下還沒到轉折點、「說自己知道答案基本上就是神棍」;猜行情沒意義、能做的是控管風險(繼續跌怎麼辦、別只想噴上去沒貨)、「賠掉跟破產永遠比少賺可怕」;每次崩盤都會給一段時間跑(這次 1/30 開紅盤大跌後約一個月「拔草測風向」);看空邏輯(電子股佔比超五成外銷為主、歐美消費受創)vs 看多邏輯(全球降息資金氾濫往股房跑、瑞德西韋/疫苗/川普選舉利多)、都要有自己的判斷。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-13 EP10:美股本週兩度熔斷(史上第二/三次)、熔斷機制「應該沒什麼屁用」(週一熔斷週四又熔斷);投資是「無限賽局」重點是別太快把錢賠光才能一直玩、市場問題在「沒有門檻」(誰都能開戶下大注卻不像法官/會計師要專業訓練);進熊市要小心(下跌機率大於上漲、這次 1/30 下殺到大崩隔一個多月有時間消化);砲轟投顧報牌老師亂象(取誇張名號、賣產品行銷能力強、講「贏虧自負」卻不負責任、該有道德責任)、自曾私下報牌害朋友虧損很難過故決定絕不「爆牌」、單純不收費分享持股沒問題;巴菲特抄底達美航空要看資金比例(1200 億現金花 4000 萬≈一般人 100 多萬花 400 多元)、散戶 all in 模仿風險不成比例;決策先往壞處想、「講何時止跌的就是神棍」。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-11 EP9:強烈警告 00672L(槓桿+追蹤期貨、不適合長期持有更不適合融資、近三天溢價 200 多%/100 多%/30% 每天照跌 20-30%、勿被 PTT 論壇「抄底」帶著走、融資買基本一天畢業);對美英緊急(非例會)降息保留(反映決策者已看到隱憂、認同川普批動作慢、但下跌趨勢中降息反而讓大家「更怕」、回測非例會降息後半年平均跌 1.47%/一年跌 8.87%);反對顧立雄擬祭禁空令/限跌幅(增加恐慌+讓市場無法自由落底吸引價值買盤、反先吸引搭「國家隊」便車的投機客、反轉時破壞更大);引 Howard Marks 便宜可買一點但先想清楚熊市多久/還有多少加碼次數、看不懂就多充實自己等下一波多頭。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-10 EP8:美股下殺已宣告進入空頭、台股跟進熊市、能持續多久看疫情+經濟衝擊;川普 Twitter 對股市影響力正減弱(不像 2018/2019 貿易戰時「推特是全台最大投顧中心」、利多利空隨時間影響遞減);用 2018 貿易戰類比(當時也恐慌看空到 7000/6000 點、最後轉單效應台股反受惠)、觀察重點是「轉折點在哪」而非「事件何時結束」、判疫情轉折可能在疫苗二三期通過或大家都感染過;警示 00672 增資開放申購後籌碼增加會使溢價收斂、現有持有人恐面臨跌勢、原油短期難 V 轉;對川普執政/經濟表現正面(失業率降、廠商回流、政見多落實)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-09 EP7:期貨型 ETF(富邦 VIX/元大石油正二 00672L)因轉倉摩擦成本(扣血)+高溢價不適合長期做多、尤其不該融資(屬樂透性質最多買一點點);不建議當避險工具(「越避越閒」、部位配置沒想像中精妙、常兩邊都虧);00672L 溢價達 20%(VIX 曾 30-40%)、融資餘額從 1/3 的 3.4 萬張暴增到 3/8 的 38 萬張、價格卻從 18.13 跌到 7.47、擔心重演 VIX 之亂;價值投資存在但每人評估模型不同、勿把投顧「低點」等同 Ray Dalio/Howard Marks 的價值判斷;引「德國股神」不融資就永遠用不到「股票破產」;明確表態節目不喊盤、不做投顧、只分享分析。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-06 EP6:劇烈行情震盪不必然是崩盤前兆(震盪後往上走的也有、只能算對一半);「市場走勢永遠是對的」但看多看空的時間點很重要(壞消息剛公布的週末去放空常被軋);澄清自己不是偏多、而是不認同「這不行那不行」的消極心態(賭場天天開、即便不宜大舉進場也該持續觀察產業/營收伺機佈局);整理 Howard Marks 最新 Memo(冠狀病毒/定價/黃金/公債殖利率/降息效果);鴻海「二絕三窮」vs Ray Dalio——樂觀劇本(疫情控制住衝擊集中 Q1、Q2-4 加倍補回)vs 最壞劇本(疫情擴大全球停工衰退、現金為王等空頭走完);空頭週期通常一兩年、「人類滅亡」是想太多;調侃 Dalio/Marks 這種「馬首」都低頭吃草看不清方向、一般人此時該更保守。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-04 EP5:局勢混亂難判讀、看不懂就別貿然進場;做多做空只是人格特質不需爭論誰贏;看對趨勢≠看對時間(重大利空如中國 PMI 差/美國確診大增出來後才放空、2 月與 3 月初例子全被軋);降息不是萬靈丹(否則不會有 QE)、擔心最後進入流動性陷阱;政府/川普對聯準會施壓不應過度介入股市(道瓊前一天已漲 1300 多點後又降兩碼、反給超漲者短線獲利了結機會)、放任自然下跌到價值浮現長線買盤自然回來、用消息刺激吸引到的是投機資金;過去 SARS/MERS/H1N1 經驗無法直接套用(降息幅度與市況都不可比);認同 Ray Dalio 把疫情拆成病毒/經濟/資本市場三件事分開看(勿「抽在一起做撒尿牛丸」)、降息增流動性提升不了不想消費者的消費意願、要靠協調的貨幣+財政政策。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-03 EP4:這波下跌與 2018 貿易戰有根本差異(2018 是萬股齊跌真空頭、這次檯面上還有很多主流族群、不能武斷說一定進空頭但也不用被嚇到、持股走得好就不用跟著恐慌、出現徵兆再考慮);3 月股東會召開通知期會有空頭回補潮(給空方時間壓力);外資賣超不代表台股非等外資回來才漲(外資常追高殺低、回測外資買超到極限反是轉折、賣超到極限反是另一個反彈轉折、勿靠單一指標);籌碼分點只能參考(大戶可用分散分點收貨/集中戶頭出貨、籌碼是「他想給你看的」、借券賣動機多、法人放空也可能被尬爆);母公司持股上漲公司的題材(如遠見持熱映)不能直接用翻倍估值、要看配息貢獻;0050 vs 006208 差距可忽略(資金多選 0050、少選 006208)、0050 vs 0056 看投資哲學(指數派選 0050 人為干擾最少、0056 帶經理人主動選股因素、過去 5-10 年 0050 報酬優但不保證未來、大空頭時 0056 主動選股衝擊「或許」不比 0050 大但很難講)。(回填當下該集判斷、非現在立場)

• 2020-03-02 EP3:中國公佈 PMI 採購經理人指數創 2008 金融海嘯以來新低,義大利單日確診暴增 50%;判斷武漢肺炎對股市的影響終將如過往利空(貿易戰、SARS、MERS、H1N1)一樣鈍化,新聞會持續報導但股價衝擊趨近於零,提醒現階段該關注停工復工的實質產能與斷鏈風險而非疫情數字本身。

• 2020-02-29 EP2:美股連續五天重挫、創史上最大單週跌點之一;不建議在明顯下降趨勢中抄底,主張等底部訊號明確、甚至均線重新站穩再進場;黃金、VIX、反向 ETF 等「避險商品」在本波下跌中同步重挫,不視為有效避險工具,主張散戶真正的避險就是賣出換現金。

• 2020-02-27 EP1:節目首集,以親身經歷武漢肺炎、在義大利就醫與返台隔離規定開場;判斷美股連續下殺(29100 點跌至約 26400 點)主因是基金遭大量贖回、經理人被迫賣股的技術性賣壓,而非單純散戶恐慌;台股外資賣超但台幣仍升值,判斷外資尚未真正棄守台灣;操作原則區分被動/主動投資人,主動投資人建議留意均線是否轉入空頭排列、避免借錢與重壓單一部位。