傳產原物料

目前立場(最後更新:2026-07-13,新登記)

本主題於 2026-07-13 補登記,用於承接鋼鐵(中鋼)/塑化/水泥等傳產原物料 reflation 景氣循環的觀點。時間軸由考古綜述 routine 由新到舊回填中;回填觸及相關集數後,再據最新一次的實際內容改寫本欄。在此之前不對現在立場做任何推斷。

觀點時間軸

2023-12-20 EP411:鋼鐵股(節目「手無寸鐵」哏)——據部分公司說法、鋼價漲勢有機會持續到 2024 年第二季左右、前提是中國需求沒進一步惡化、加上美國大基建題材撐著;若中國沒有更大力道刺激、後續價格噴出動能可能有限。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-12-17 EP306:中國劉鶴喊話救房地產帶動原物料(水泥/鋼鐵/塑膠)聯想、點名臺泥/亞泥出口中國比重高、若中國刺激房地產帶動基建需求回溫可能受惠、建議觀察是否能吃到這波中國題材(強調是短線題材判斷非鼓勵追高);但認為原物料價格難再衝上前波高點(那是資金寬鬆時期的產物)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-11-30 EP301:原油已跌回俄烏戰爭前價位、隱含未來需求可能轉弱、要大漲需靠中國解封助攻、但即使解封也不會是長多(過去防疫已犧牲掉未來半年到一年經濟動能);原物料(水泥/鋼鐵等)若中國解封、Q2 有機會跟半導體一起打底、否則時程可能延後。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-08-10 EP269:對鋼鐵股(碳鋼類公司)偏空、認為即將進入營收轉差甚至虧損的階段、處於下降趨勢、建議近期先迴避、要等明年 Q2/Q3 視中國基建與美國 BBB 法案進度再重新評估。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-08-03 EP267:分析中國若制裁台灣會優先鎖定「中國可替代性高」的內需型傳產(食品/水泥/鋼鐵)、高階半導體不會是第一步(中國自身無法自製先進晶片)——傳產原物料被視為地緣制裁的第一線曝險族群。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-07-23 EP264:[QA] 肯定聽眾對台泥跨足綠能投資轉型的觀察、指出目前有分析師看好這塊業務並給不錯評等、認為這個選股角度「還蠻有趣的」(水泥業綠能轉型的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-07-06 EP259:大宗商品/原物料(WTI 原油單日跌 8%+、天然氣當月跌 40%+、銅當月跌 20%+、鐵礦石當月跌 21%、小麥當月跌 27% 等)集體崩落、他偏向正面解讀為通膨降溫訊號(物價僵固已漲的終端不會跌回但至少不再往上衝)、雖也有人解讀成衰退鐵證;電價調漲對鋼鐵廠獲利影響約 3-5%(次於 PCB 廠雙位數%)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-07-02 EP258:[QA] 化工原物料產業狀況「真的很好」、但該題材已被炒作約半年、現在才問已經太慢。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-06-18 EP254:原物料集體下跌(WTI 跌 6.83、布蘭特跌 5.58、天然氣單週跌 21.54%、鋼鐵/銅/鐵礦石同步下跌)、傾向「中性偏樂觀」解讀(狂漲後回落是正向訊號、除非更大炸彈才改判)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-06-15 EP253:轉述 Druckenmiller 對景氣循環股(如化學股)的邏輯——要買在大家都覺得很爛、都在拋售資本支出的時候、因為終究會有需求回來(轉述其觀點、非孟恭本人操作建議)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-06-11 EP252:認同肥料價格會走弱。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-05-14 EP244:手邊總經資料顯示原物料(特別是金屬)價格有機會回落、認為銅價若下滑對散熱廠/PCB 廠/覆銅基板廠是明顯利多(售價僵固、成本下降直接改善毛利)、認為現在是可以開始注意散熱廠的時間點(以聽眾持有的雙鴻為例)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-04-09 EP234:肥料股表現不錯(反映鉀肥/磷肥/氮肥價格高檔)、但憂心美國農夫接下來播種可能減少用藥量、約 180 天後有機會看到缺糧;鋼鐵股大成鋼開出優於預期營收帶動族群、但提醒觀察低價庫存是否去化完及後續需求破壞。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-03-26 EP230:俄烏戰爭推升小麥/玉米/大豆等農產原物料價格、視為通膨一環、但不能全歸咎俄烏(本來通膨就會有類似影響)、台灣政府常強迫業者不能漲價反而壓縮業者毛利(以雞蛋為例、糧食漲價未必線性反映到消費端);判斷歐洲被俄天然氣「掐脖子」後長期會加速降低對俄能源依賴、對風電/太陽能等替代能源是中長期契機。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-03-09 EP225:近期 LME 鎳期貨暴漲(30% 至逾 100%)主要是「軋空」造成非真實供需失衡(青山控股避險空單異常龐大疑被嘉能可藉俄鎳制裁逼倉、屬業內傳聞待商榷)、上游鋼廠/鎳廠已停止報價封盤觀望顯示業者自己也判斷是炒作;LME 取消 3/8 後交易歷史罕見;鎳價暴漲是否侵蝕不鏽鋼/電動車電池廠毛利現在下結論「太快」。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-03-05 EP224:原物料全面噴出(小麥/原油/天然氣/煤/鎳/銅/黃小玉)是目前最大隱憂、擔心觸發停滯性通膨;原物料上漲要讓做股票的人受惠關鍵在公司庫存水位(庫存低者成本上升未必獲利)、若真看好原物料建議以期貨操作而非股票;個人已敲入銅期貨部位(強調操作期貨非個股)、明確表示「就算給我一萬年都不會去買第一銅這種標的」(澄清分享銅看點非為第一銅喊盤)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-03-02 EP223:銅價與相關類股股價自己測試過沒有明顯正相關、庫存夠大的公司會受惠低價庫存、庫存少的直接承受漲價壓力、能否轉嫁下游是關鍵;俄烏危機會加速歐美減少依賴石化能源轉向乾淨能源(太陽能/風電)、氫能源因價格偏高列次要。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2022-02-12 EP218:WTI 原油接近 2014 年以來新高(當時約 94-106、若突破 110 幾創十年新高、投行已喊重返 150)、天然氣自 2021 Q2 起持續上漲(歐洲民眾天然氣費用已造成負擔)、能源價格是推升通膨主因之一;皇家殼牌(Shell)已朝非石油業務拓展長期重心可能轉移;短期油價受地緣政治+投機炒作有波動機會(困難的事件性交易)、對油價長期趨勢偏保守但不認為電動車滲透會讓石油需求消失(飛機/輪船仍需油)——把傳產原物料主題最早一筆從 EP230(2022-03-26)再往前追到 2022 年 2 月中。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-09 EP182:原物料通膨初現——飼料(玉米/豆粉)、能源(WTI 原油創新高/天然氣/煤炭)價格大漲、但同時觀察到貨櫃運價下跌形成某種抵銷、整體通膨壓力目前「還好」、對 Fed 稱通膨「Transitory(暫時性)」開始抱持懷疑、是否燒到日常生活才是關鍵指標。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-10-06 EP181:中國限電推升原油/天然氣/煤炭暴漲(煤炭單週漲 28%/單月漲 51%)、稱這是目前國際股市中比較可怕的隱憂、提醒對中游品牌商及直接受衝擊供應鏈要特別小心;台股僅台肥/新農(肥料)與農化類股有小行情;散裝航運因鐵礦砂崩跌 vs 煤炭天然氣上漲互相牽制屬相對受惠。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-09-29 EP179:中國限電本質是能源供需與價格問題(明確反駁「美中博弈要把美國通膨逼出來」的陰謀論)——動力煤自 2020/3 持續漲、9 月急速噴發、中國制裁澳洲停止進口澳煤反而傷己、環保「能耗雙控」+多起礦難(貴州/山西/新疆/湖北)限制新礦開採、蒙古進口受疫情阻、天然氣(約占中國發電兩成)同步飆升;即使煤/氣之後回落中國仍會續推能耗雙控、淘汰高汙染產業、限電是隨時可能捲土重來的常態性威脅(江蘇/廣東/浙江/福建台商聚集省要特別注意)、類比 2018 貿易戰「週末鬼故事」;受惠能源股/石化股題材對他「強度不夠」、自己偏好電子股不會針對能源/石化股繼續追蹤——把傳產原物料主題最早一筆從 EP218(2022-02-12)一舉往前追到 2021 年 9 月底。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-07-31 EP162:台股下殺後一度有資金流入鋼鐵股、但隔天證實是「騙炮」假訊號、台灣鋼鐵表現未跟上美股同業(AA/X)、儘管鎳/銅等金屬價格上漲。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-07-28 EP161:當日鋼鐵股較強(題材是大陸鋼鐵限產/鋼價上漲)、但形容為「散戶滿車」「大家都知道的題材」、選擇不碰——把傳產原物料主題最早一筆從 EP179(2021-09-29)再往前追到 2021 年 7 月下旬。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-30 EP153:[QA] 家具業聽眾反映原物料源頭上漲加上貨櫃航運價格飆漲、連鐵件五金等原料都全面喊價、家具業普遍調漲 10~20%、呼應先前節目提到的原物料/航運成本上漲議題(傳產成本上漲的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-19 EP150:原物料全面回落——黃豆本月跌約 10%(年初至今漲幅剩約 6%)、小麥年初至今剩約 3%、木頭本月大跌約 32%(幾乎跌回原點)、銅本月跌約 10%、鋼鐵本月跌約 7%、貴金屬(黃金/白銀/鉑金)同步下調;台灣傢俱/室內設計報價週期已從一個月壓縮到兩週、標案市場對價格最敏感會跟原物料回跌快速調降、但消費終端(賣場/設計師店)價格偏僵固、漲了就很難再降(自身買沙發被漲 20% 的親身經歷)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-12 EP148:[QA] 對鋼鐵/塑化是否因減碳限產而中長期漲價認為「還好」、未明確表態看多看空;個人偏看空石油長期需求(汽車快速電動化+高效能二極體讓油車更省油、整體降低石油需求)、但油價短期走勢難預測(供應商可能主動控產避免崩盤、類似鑽石商邏輯);太陽能相關趨勢「應該是蠻肯定的正向」——把傳產原物料主題最早一筆從 EP161(2021-07-28)再往前追到 2021 年 6 月中。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-09 EP147[QA]:原物料上漲會傳導消費端、部分品項提早漲價、自己看的傢俱直接漲 15~20%、兩月後可能再漲。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-06-02 EP145:通膨確實存在(裝潢/傢俱漲價親身感受)、與 Ackman/Buffett 看法相近。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-29 EP144:鋼鐵/黑色系(螺紋鋼/鐵礦砂)遭中國(李克強)打壓炒作重挫後回穩;中鋼「萬年不漲今年像鬼一樣活躍」、大成鋼(美國市場、不受反傾銷稅影響)週五表現不錯;黃小玉普通。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-26 EP143:原物料期貨(黃小玉/銅/鐵礦砂)出現做頭跡象、但「做頭不代表結束」;基建題材須研究方案細節。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-22 EP142[QA]:銅箔基板(CCL)因銅價上升+庫存不足+難轉嫁而毛利受壓。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-19 EP141:FMS/13F 顯示機構 10 年首見大量加碼原物料(受美國基建帶動)、但熱度過高上檔有限須警覺;中鋼為典型景氣循環股、見循環頂訊號應提早出場。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-12 EP139:景氣循環股(原物料/鋼鐵/食品/石化)獲利具一次性、易形成「價值陷阱」便宜假象。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-08 EP138:通膨(原物料/裝潢建材/黃小玉/銅/鐵礦砂全面上漲)已在發生;原物料能源股為 2021 Q1 族群輪動範例。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-05-05 EP137:通膨——銅、鋼鐵、木材齊漲、將傳導到房價與裝潢報價。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-28 EP135:傳產強勢(資金找出口、台幣升值不利電子出口);航運/鋼鐵吸金、希望資金拉回科技。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-17 EP132[QA]:中鋼大漲後如何停利(僅談方法)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-07 EP129:通膨跡象浮現、供應鏈與原物料全面漲價。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-04-03 EP128:看好拜登 1 兆基建外溢——重型機械/鋼鐵/鋁/水泥受惠、但股性偏慢;點名 Caterpillar 為首個想到的受惠者。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-03-31 EP127:美股資金因拜登三兆基建+再通膨大量湧入原物料(景氣循環股)、不適合無腦長抱;台灣 PVC/鋼鐵走勢佳(未點名);提供 iShares IYM、Vanguard VAW 兩檔原物料 ETF 但強調自己不投資。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-03-27 EP126:新疆棉事件本質是供應鏈人權審查(非「有無機器採棉」);台灣紡織/棉花股蹭「轉單效應」炒作很荒謬、品牌廠要求人權/零碳早去年就發生。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-03-24 EP125[QA]:營建股長期穩定、在台灣蓋房是好生意、股價常在配息前後被拉抬、走勢與一般股不同。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-02-27 EP118[QA]:電動腳踏車(巨大、美利達、桂盟)受惠報復性騎車、訂單滿到明年、營收獲利佳、但因上次看錯這波熱潮、這次不敢評後市。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-02-24 EP117[QA]:持有台灣大/統一等傳產股是 Portfolio 裡穩定配息的「防守」部位、短線未實現損益不用太在意、持續平均成本。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-02-17 EP115:傳產類偏好賣場類股、已放棄軍武股;巴菲特近期買電信/石油太無聊、寧加碼科技股。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-27 EP109:通膨/原物料題材(黃小玉、黑色系期貨、新屋成交價)延燒、鋼鐵股屬資金行情「機會財」非基本面改善(舉美中貿易戰炒大成鋼為例)——把傳產原物料主題最早一筆從 EP148(2021-06-12)一舉往前追到 2021 年 1 月下旬。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-16 EP106:低利率+大量 QE 熱錢推升各類資產、看好通膨/再通膨相關的原物料、黑色系(如鐵礦砂)等類股、並以美國/台灣房地產同步創高佐證。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2021-01-06 EP103:「泛通膨題材」——中國黑色系原物料期貨(動力煤/螺紋鋼/熱捲鋼/矽鐵/錳矽/焦煤焦炭/鐵礦砂)近期大漲、可能傳導到鋼鐵及散裝運價、也讓做中間財有存貨的台股公司受惠漲價、認為這可能是 2021 年的一個機會方向——把傳產原物料主題最早一筆從 EP109(2021-01-27)再往前追到 2021 年 1 月初。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-11-21 EP90:石油類股(XOM/RDSB)屬「跌深」族群、認為要回到過去榮景有難度「除非發生戰爭」、且電動車趨勢(中美電動車股皆漲)可能持續降低市場對石油的依賴;XOM 觸角廣個人認為沒太大問題但不易暴力表現、自己買一點 RDSB 屬「買氣氛」少量部位——把傳產原物料/能源主題最早一筆從 EP103(2021-01-06)再往前追到 2020 年 11 月中(石油長期偏空/能源股的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-11-04 EP85:石油類股(RDSB)後市偏保守——疫情拖延石油復甦+再生能源加速發展、要回到過去高點大概要靠「戰爭」這類極端因素、短期回本充滿挑戰、等於已錯過很多次機會——把傳產原物料/能源主題最早一筆從 EP90(2020-11-21)再往前追到 2020 年 11 月初(石油長期偏空的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-07-29 EP57:能源股——若沒遇到戰爭或能源危機、當市場把資金焦點移到電動車/電池相關供應鏈與原物料時、能源股的本益比評價反而可能被調降、資金轉出。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-07-11 EP52:能源/石油(RDSB、原油 ETF)——不能否認石化能源對人類仍重要、但看似「無可取代」的產業也可能像柯達或 .com 泡沫一樣被時代淘汰/變弱勢、勿用過去的高價錨定現在的合理價;新能源(風力、核能等)未來可能拿到更高的本益比評價、取代部分石化能源的重要性——把傳產原物料/能源主題最早一筆從 EP85(2020-11-04)再往前追到 2020 年 7 月中(石油長期偏空+新能源估值重估的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-05-20 EP37:離岸風電——台灣發展多元能源是必要且正面的趨勢(能源不自主)、但投資面要小心、這個族群很多股票是虛漲亂炒作、買到炒作股下跌會跌得很重。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-04-22 EP29:WTI 五月期貨史上首次跌到負值(約 -40)——因現貨嚴重過剩(庫欣油槽已滿、郵輪當浮動倉儲)+WTI 是實物交割合約、賣方寧倒貼也不收油;台灣油價用「7D3B」(7 杜拜+3 布蘭特加權)非 WTI 計價、即便原油跌到零中油仍有固定成本、國內油不會免費;能源類股可研究 XLE 能源 ETF;航空股避險部位比例是關鍵(華航/長榮/國泰都曾因避險沒控好大虧)——把傳產原物料/能源主題最早一筆從 EP52(2020-07-11)再往前追到 2020 年 4 月下旬(WTI 負油價事件的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-03-11 EP9:中油史上最大降幅(下週每公升降 3.7 元)、沙國阿美可能再增產、原油供給進入「大亂鬥時代」;航空燃油避險(Jet A1 約佔成本 3-4 成)、但過往華航/國泰曾「避險做反邊」巨虧(2008-2009 華航整體虧 323 億、其中 264 億來自油價避險)。(回填當下該集判斷、非現在立場)
2020-03-10 EP8(本主題目前查到最早):沙烏地阿拉伯阿美宣布每日增產 1230 萬桶、原油市場進入「大亂鬥時代」、判原油短期不易 V 型反轉或重回上升軌道——把傳產原物料/能源主題最早一筆從 EP29(2020-04-22)再往前追到 2020 年 3 月上旬(OPEC+ 價格戰/原油供給大亂鬥的一筆)。(回填當下該集判斷、非現在立場)